Kaan Kaya 1

社内のマーケットメーカーが最終的に到達する天井 すべての技術系創業者が、少なくとも一度はこう考えたことがあります。「いっそマーケットメーカーを自分たちで作ればいいんじゃないか」と。わかります。実際にいくつかのチームが試すのを見てきましたが、見積もり（クォート）のロジック自体は確かに簡単な部類です——問題は、その後に来るもの。誰もそこまでの予算を見込んでいないんです。自己調達（セルフプロビジョニング）には、実際にきちんと防御可能な根拠がありますし、私はそれを否定しません。ですが、「とりあえず人を雇えばいい（just staff it）」が、いつの間にか恒常的な人員増につながってしまう、決定的なタイミングが存在します。多くのチームは、想像よりずっと早くそこにぶつかります。新しいMediumの記事では、セルフビルドが本当に成立する範囲、どこで頭打ちになるのか、そして、あなたがマーケットメーカーなのか、それともマーケットメーカーを雇う側なのかによって、バイサイドの選択肢がどう実際に異なるのかを整理します。 👉 記事全文はこちら：https://medium.com/the-investors-handbook/three-ways-to-buy-back-liquidity-and-who-each-one-is-for-d7023458af26 #BTC Price Analysis# #Bitcoin Price Prediction: What is Bitcoins next move?#

ドージコインETFはすでに停止しつつあります😬 設立から1年も経たないうちに、BitwiseがドージコインETFを閉鎖しています。失敗した仮想通貨ETFは、成功したものと同じくらい面白くなると思います。ETFの承認は、資産の配分を可能にするだけです。需要を生み出すわけではありません。投資家がその商品に十分な資金を投入しないと、存続し続けるための経済性が、いずれ成り立たなくなります。これは、より多くのアルトコインがETFを追いかける中で、役立つ現実確認です。ビットコインは、投資家がブローカー口座を通じた$BTCへのエクスポージャーを求めていることを証明しました。しかし、それが投資家があらゆる仮想通貨資産を同じ形でパッケージ化することを望んでいることを自動的に意味するわけではありません。ETFのラッパーは扉を開きます。そこを実際に歩いて通る必要があるのは誰かです。#Macro Insights# #Altcoin Season#

ステーブルコインは年3.8Bドルの損失を回避できる可能性　韓国の国会予算政策所（Budget Office）は、ステーブルコイン決済によって、決済処理コストを削減することで、国内の加盟店が将来的に年間最大38億ドルものコスト削減につながる可能性があると見積もっています。　取引量よりも、ステーブルコイン導入のより役立つ指標かもしれません。　加盟店は、$USDT や別のステーブルコインがブロックチェーン上でどのように決済されるかを本質的には気にしません。重要なのは、$100の支払いを受け取った結果として、手元に$99残るのか、それとも$97しか残らないのかです。　もしステーブルコインが本当に加盟店の経済性で競争し始めるなら、暗号による決済は「暗号で支払ってもらう」ことを説得する話から、支払いの下にあるより安い決済レールを、加盟店が最終的に好むようになるかどうかの問題へと変わっていきます。　#Macro Insights# #Altcoin Season#

Robinhoodチェーンが突然1日600万ドルの手数料を生み出している Robinhoodチェーンは、DEXの取引量がおよそ2倍になっている一方で、日次の手数料が過去最高となる600万ドルに到達しました。The Blockによれば、同チェーンの手数料生成は最近、SolanaやBNB Chainなどを含むネットワークを上回る水準に移行したとのことです。これにより、Robinhoodのブロックチェーン実験は、単なる別の発表されたL2だった頃よりもはるかに興味深いものになりました。$ETHに連動するレイヤー2にとって、本当の試金石は最終的に、人々が実際に取引し、売買し、ブロックスペースの対価を支払うかどうかです。数百万の口座顧客を抱えていることで、Robinhoodには「新しいチェーンが何年もかけて作ろうとしている」配信・流通網が用意されています。いま、その優位性がどれほど価値のあるものなのかを見られるわけです。別のブロックチェーンを作るのは、もはや特に難しいことではありません。何百万人もの人々にそれを使う理由を与えることこそが難しいのです。 #ETHBlockchain #ETHFoundation

VisaはDeFiのデータを使って誰がクレジットを受けられるかを判断している💳 これは、2つの金融の世界が衝突しているように感じます。Visaは自社の決済データとオンチェーンの貸付情報を組み合わせ、ステーブルコインのカードを使う企業の運転資金の適格性を判断するのに役立てています。企業を従来の銀行の履歴だけで判断するのではなく、オンチェーン上の金融活動が信用判断の別の入力情報になる可能性があります。これは、#AAVE のようなプロトコルにとって重要な第二次的なユースケースになり得ます。パブリックブロックチェーンの履歴は、誰かが資産を持っていることを示すだけではありません。借入行動、担保ポジション、返済履歴、流動性といった、通常は別々の機関の中にある金融情報を示せる可能性があります。ここには明らかなプライバシー上の問題がありますし、ウォレット履歴は自動的に信用力と同じになるわけでもありません。とはいえ、より大きな発想としては興味深いです。DeFiが、従来の貸し手が実際に使いたい金融データを生み出すようになるかもしれません。それは、暗号資産と銀行の間に架かる、まったく別種のブリッジになり得ます。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

DeFiは清算（リキデーション）を別の方法で扱うことを見つけた 多くの貸付プロトコルには、かなり冷酷なルールがあります。担保が十分に下落すると、清算が発生する。 Curveはソフト・リキデーションという別のアプローチを取っており、1つの強い清算閾値を待つのではなく、ローンが危険な領域に近づくにつれて担保を段階的に換算していく。条件が改善すれば、このプロセスが逆転する可能性もある。 私はこの点を $CRV に関して特に興味深く感じる。というのも、暗号資産の貸付は何年も金利や資本効率の最適化に取り組んできた一方で、実際の清算体験はかなり原始的なままだったからだ。 市場はいつもスムーズに動くとは限らない。5分間の急な下ヒゲ（ワック）で、1時間後には十分に支払能力があったはずの人が清算されることもある。 段階的な清算はリスクをなくすわけではなく、独自のトレードオフも生み出す。とはいえ、「担保がX価格を下回ったから、全部売れ」というオンチェーンの貸付市場のあり方は唯一ではない、という良いリマインダーになる。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

ZcashのETFが発行総量の3%をついに買い付けた👀 こうしたETFの数字は、ドル額よりも「割合」が重要なタイプです。 グレイスケールの新しいZcash ETFは、上場からわずか2週間で運用資産が5億ドル（約5,000万ドル）を突破しました。 さらに興味深いのは、現在55万枚以上の$ZECを保有しており、これは流通供給量の約3%に相当することです。 ビットコインETFなら、使えるBTCの供給に大きな目減りを起こさずに数十億ドル規模を吸収できることがあります。 しかし小規模な資産は別です。 もし投資商品が流通供給の数パーセントでも継続的に取り除いているなら、その資金フローは、そのトークンの実際の市場構造に対して無視できないものになり得ます。 もちろん、それは逆方向にも当てはまります。 ETFの資金流入は、利用可能な供給を締め付けます。 ETFの資金流出は、最終的にその供給の一部を再び市場に戻す可能性があります。 アルトコインETFの場合、「ファンドがそのトークンの何％を保有しているか？」という指標は、AUMだけよりもはるかに有用になるかもしれません。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

😏 VIPステータスを移行する前に、手数料だけでなくもっと多くを比較しました 8月は私にたくさんの$BTC取引のセットアップをくれて、月末には思いがけずVIPランクに到達できました。実際、取引手数料の引き下げ、上限の引き上げ、優先サポート、アクティブ取引に適したより良い条件など、いくつか素晴らしい特典もありました。もちろん、それらには満足していました。 でも私は、VIPプログラムは取引所によってかなり違うことがあると聞いていました。各プラットフォームには、それぞれ独自の追加特典があるからです。そこで「他には何があるのだろう…」と気になり始めました… 🧐 🔥 たとえば、WhiteBITのVIPプログラムはサブアカウントが150個あると聞いて、かなり惹かれました。 ただそれだけでなく、別の取引所で使っている現在のVIPを「ゼロから育て直す」ことなく移行できるとも約束していました： https://bit.ly/4xcKT9d アイデアは気に入りましたが、まだ慎重でした。そこで提示されるティアが、私の想定より低かったらどうしよう？ ☠️ なので、そこでの$BTC取引アクティビティを移す前に、VIPマネージャーに相談して、既存の手数料・上限・要件・特典をWhiteBITの内容と比較しました。各項目の数字を並べて見たうえで初めて、十分な情報が得られたと感じて、さらに進む判断ができました。一般的な約束ではなく、条件を具体的な事実として確認できたからです 🤝 とはいえ結局のところ、VIPはバッジのためではありません。あなたの取引環境にとって、実際に条件がより良くなるかどうかが重要です。 免責事項：これは金融または投資助言ではありません。判断する前に必ず自己調査（DYOR）をしてください。ご自身の判断と責任で利用してください。 #BTC価格分析# #ビットコイン価格予測：次にビットコインはどう動く？#

ビットコインが、普段は「やらない」と批判されがちなことを実際にやっている 原油が100ドルを超え、株式市場は下落しており、$BTC は実際にゴールドと歩調を合わせて上昇し、本日およそ79,700ドルに到達しました。これは興味深いです。というのも、ビットコインの「デジタルゴールド」という物語は、市場が不安定になる局面でまさに検証されがちだからです。これまでの数多くのリスクオフ局面では、BTCは単に高ベータのテック資産のように振る舞い、他のものと同様に売られていました。もちろん、たった1日では何も決定づけられません。しかし、こうした日は後で保存して比較する価値があります。もし $BTC が、株式ではなくゴールドとともに、地政学やインフレのショックに対してますます反応するようになっているなら、それは「ビットコインはデジタルゴールドだ」という別の議論よりもずっと多くのことを、投資家層の変化について示してくれます。 #BTC Price Analysis# #Bitcoin Price Prediction: What is Bitcoins next move?#

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Solana はまもなく 3 倍の大きさのトランザクションを可能にします 👀 Solana は最大トランザクションサイズを 1,232 バイトから 4,096 バイトへ引き上げ、開発者が単一トランザクション内に確保できるスペースを3倍以上にします。 つまり、大規模な暗号証明、大規模なマルチシグ操作、そして以前は複数のトランザクションが必要だった特定の機密送金などが、1回のトランザクションで実行できる可能性があります。 これは別の $SOL の TPS 記録よりも、こちらのほうが私は面白いと思います。スケーリングの種類が違うからです。 スピードは、高速道路が処理できる車の台数を教えてくれます。 トランザクションサイズは、各車が実際に運べる量を決めます。 ブロックチェーンが成熟するにつれて、競争は「最も多くのトランザクションを処理できるのは誰か？」から、「開発者がそれらのトランザクションの中に実際に何を収められるのか？」へと、ますます移っていくのではないかと私は考えています。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

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$AVAX 非常に異なる種類の採用が進んでいる 韓国の財閥ハンファは、韓国がセキュリティトークン（証券トークン）の規制枠組みを整えようとしている中で、アバランチを用いたトークン化証券プラットフォームを開発したと報じられている。 私が別のパートナーシップ発表よりもこの種の $AVAX のニュースを有用だと感じるのは、後で確認すべき明確な疑問があるからだ。つまり、そこで実際に証券が発行され、取引されたのか？ エンタープライズ向けブロックチェーンのプロジェクトはかつて、目を引くパイロットの羅列を作っても、6か月後にはひっそり消えてしまうことが多かった。 トークン化は段階が進み、「企業Xがブロックチェーンを試している」というだけでは不十分になってきている。 興味深いのは、発行された資産、オンボードされた投資家数、決済（セトルメント）出来高、そして1年後にまだ誰かがそのインフラを使っているのかどうかだ。 パートナーシップよりも、本番（プロダクション）ははるかに高いハードルがある。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

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OpenSea は 4 年後に Solana に戻ってきました OpenSea は Solana NFT の取引を追加しました。ネットワーク対応を初めて試してから 4 年以上が経過しています。 タイミングが興味深いのは、NFT が 2021 年の瞬間をいまや「楽しんでいる」とは言いにくいからです。 しかし、だからこそ $SOL にとって重要になり得ます。 NFT ブームの間、別チェーンの対応は主に取引量を追いかけることが目的でした。今日では NFT インフラは、はるかに静かな市場でユーザーの獲得競争をしなければならず、適切な配信、手数料、トレーダー体験を備えているかどうかが、以前にも増して大きな意味を持ちます。 さらに暗号資産プロダクトには、チェーン対応を「恒久的な決定」として扱う癖があります。つまり一度統合してチェックを入れ、次へ進む。 しかし実際にはエコシステムは変化します。流動性は移動します。ユーザーベースも移ります。4 年前には優先する価値がなかったチェーンが、今日ではまったく別の姿に見えることもあります。 あるいは、採用が「最初であること」ではない場合もあります。 企業が改めて見直しに戻ってきたときも、なお関連性を保っていること——それが大切なのです。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

ロンドン証券取引所が少しだけ暗号資産取引所みたいになりつつある 🔥 ロンドン証券取引所は、Krakenの親会社Paywardと協力して、5年前ならかなり奇妙に聞こえたであろう取り組みを進めています。それは、デジタル資産と並んで取引できるように設計された「トークン化された英国株」。新市場は規制当局の承認を前提に、2027年を目標としています。トークンは実際の株式に対して1:1で裏付けられることが見込まれ、小口単位で世界中に提供される予定です。 私の関心を引いているのは、もはやトークン化そのものではありません。ブロックチェーン上のレールに株式をラップすることが技術的に可能なのは、トークン化株を見て十分に分かっています。 問題は「市場の営業時間」です。クリプトは、投資家の世代全体に対して、市場はただ……開いているものだと期待させました。土曜の夜、クリスマスの朝、3 a.m.――$ETH は気にしません。 一方で従来の株式は、寄り付き（オープニングベル）や引け（クローズオークション）、週末、そして別の技術時代から引き継がれてきた決済インフラを中心に動いています。 そして今、大手取引所は、暗号資産の投資家に昔のスケジュールへ適応させようとするのではなく、その市場時間を延長する実験を始めています。 私は、すべての株が24/7で取引される必要はないと思っています。でも、投資家がそうした「いつでも取引できる資産」に慣れてしまうと、「ナスダックのNvidiaはニューヨークでは午後4時だから、必ず取引を止めなければならない」という話を説得して通すのが、どんどん奇妙に聞こえてきます。 #ETHBlockchain #ETHFoundation

$SOL 料金が記録的水準に達し、会話の内容が少し変わった 👀 長年、Solanaに対する最も簡単な批判の1つは、ブロックスペースが特に価値を持っていなかったため、活動が安くつくという点でした。 しかし今、$SOL ネットワークの手数料が過去最高を記録すると同時に、バリデーターがトークンのインフレ率低下を加速させることに投票しました。 この2つは一緒に見ると興味深いです。 PoS（プルーフ・オブ・ステーク）ネットワークは、なにかしらの方法でバリデーターに報酬を支払う必要があります。 もし発行がより急速に減るなら、最終的にはトランザクション手数料が、ネットワークを安全に保つ経済性の中でより重要になっていきます。 なので、今は別の理由で手数料を注目して見たいところです。 単に「Solanaは忙しいのか？」ではなく、「現実のネットワーク需要が、徐々にインフレをバリデーターのビジネスモデルの一部として置き換えられるのか？」という点です。 これは、もう一つの『1秒あたりの取引数（TPS）記録』よりもはるかに重要なテストです。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

DeFiトークンが100倍に。その後、誰かがそれを担保に7,500万ドルを借り入れました…… これは、画面に表示される価格よりも流動性のほうが重要である理由として、私が見てきた中でも特に分かりやすい例かもしれません。攻撃者は、Tectonicで担保として使われている取引量の薄いトークンTONICを、約20分の間におよそ100倍に操作したとされています。膨らませたトークンはその後、貸付プロトコルに預け入れられ、実際の資産を借りるために使用されました。今回のエクスプロイトはおよそ7,500万ドルと見積もられており、最終的にCronosはネットワーク全体を停止しました。 ここから理解すべきポイントがあります。 攻撃前、TONICの流動性は約134万ドルしかなく、日次の取引高は約11,000ドル程度だったと報じられています。それでも貸付プロトコルは、誰かがそれらのトークンを担保に借りられる金額を決める際に、これらのトークンに対してドル建ての価値を割り当てる必要がありました。 そして、ここがDeFiのややこしいところです。オラクルは現在の市場価格を正確に報告できたとしても、資産が実際にどれくらいの価値を持つかを大規模に反映した“ひどい”表現になってしまうことがあります。 流動性のないトークンを$1から$10に押し上げれば、技術的には市場価格は$10になります。でも、それで1億トークンを10億ドルで売れることにはなりません。貸付プロトコルが、その評価額を担保として受け入れてしまうと、薄い市場がそのまま借入力に変わってしまうのです。 私たちは何年もDeFiにおけるスマートコントラクトのリスクについて話してきました。流動性の低い担保も、同じくらい注意を払うべきかもしれません。 #Macro Insights# #Altcoin Season#

⏱️ 市場投入までのスピードは、期限が来る“唯一の”暗号の優位性 十分な数の取締役会に出席してきたので、これが分かります。$BTC の機能が話題に上がると、計画の中で「タイミング」は柔軟に扱われがちです。会議の場で「来期にやります」と言っても、無害そうに聞こえます。 しかし、採用競争（アドプションレース）では、早く始められる“窓”は有限です。2四半期遅れて出したとして、競合が単に先行するだけでなく、ユーザーがそのカテゴリーに結び付ける「デフォルトの選択肢」になることさえよくあります。 📊 基本ケース：今すぐ統合すれば、鮮度のあるうちに需要を取り込めます。強気ケース：ライバルが反応する前に早期にローンチすれば、あなたのニッチ領域で“最初の選択肢”になれます。弱気ケース：需要を検証する前に急いで出しても、速くリリースできるだけの機能が増えるだけです。着地してしまう——つまり、スピードは戦略ではなく、戦略が確認された後の実行です。 🤔 取締役会は「これを作れるかもしれない」と「人々が求めている」を混同しがちです。需要が検証された後に、まだテーブル上に残っている変数は“ローンチまでにどれだけ時間がかかるか”です。そして、そこでマルチ四半期の開発が高くつくように見え始めます。 WhiteBIT の Crypto-as-a-Service のような統合なら、そのタイムラインを圧縮できます。ウォレットの作成・管理、売買機能、カストディ、そして流動性はすでに提供側で用意されており、コンプライアンス面の土台も含まれています。 https://institutional.whitebit.com/crypto-as-a-service?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=caaas_kaaan&utm_campaign=post ローンチはゼロからの開発ではなく、API統合になります。さらに、80+ のブロックチェーンネットワークにまたがる 330+ の暗号資産への対応が付いてきます。これにより、Go-live は通常のカスタム開発にありがちな「四半期」ではなく「数週間」になります。 では、取締役会は需要を検証しましたか？それとも、あなたとローンチ（出荷）との間にあるのはタイムラインだけだと決めつけているだけですか？ 免責事項：本内容は金融または投資助言ではありません。意思決定を行う前に、ご自身で調査してください。利用はすべて自己責任で行ってください。 #BTC Price Analysis# #Bitcoin Price Prediction: What is Bitcoins next move?#