この記事を簡単に説明すると、
·イタリア銀行の報告書は、デジタル通貨と分散型金融はその壮大な約束を果たしていないと考えています。
・この報告書は、DeFiが金融システムに潜在的な利益をもたらしているにもかかわらず、DeFiの実用的応用が限定的であることを強調しています。
規制当局は「分散化の幻想」に対処し、暗号資産とDeFiに対する適切な規制を策定する必要がある。
特に、暗号通貨、DeFi、ステーブルコインは世界の金融システムを改善すると期待されています。しかし、イタリア銀行の新たな報告書によると、彼らはその約束を果たせなかった。この論文では、2022年の深刻な市場混乱の中で暗号資産市場が直面する規制上の課題について考察しています。レビューは悲惨ですが、楽観視する余地はあります。
34ページにわたる報告書は、仮想通貨とブロックチェーンは「金融システムの効率性、回復力、透明性という約束の多くをまだ果たせていない」と結論づけた。それにもかかわらず、金融システムの効率性と競争力を高めるなど、「効果的な監督」がこれらの利点の達成に役立つ可能性があると指摘している。
イタリア銀行「ステーブルコインは根本的に不安定」
レポートは、DeFi が多くの利点を提供することを認めています。スマートコントラクトの自動化、アトミック決済、透明性が含まれており、実行リスクを軽減し仲介業者を削減しながら、迅速な価値の移転を可能にします。しかし、その大きな可能性にもかかわらず、報告書ではこれまでのところ、実用化は限られているとしている。
中央銀行はまた、金融システムを変革し、より効率化するブロックチェーン (DLT) の幅広い可能性を認識しています。しかし、イタリア銀行は、2008年の金融危機後にビットコインが誕生して以来、仮想通貨はより投機的な資産へと進化したと主張しており、仮想通貨との区別には注意を払っている。
報告書は次のように続けています。
「実際、ステーブルコインは、国境を越えた決済市場で効率的な代替手段と評されることもありますが、その特定の性質や潜在的な経済的機能に関係なく、多くの暗号資産の上昇と下落は主に投機によって引き起こされています。市場操作やインサイダー取引は一般的であり、権利を行使するためのツールと同様に、所有者の権利も決して確実ではありません。」
規制当局に対し、暗号資産の悪名高く危険なブームと不況のサイクルを無視することはできないと警告している。従来の金融と仮想通貨の間の曖昧さが金融の安定にリスクをもたらすと警告しています。
規制当局は「地方分権の幻想」と向き合わなければならない
報告書は、DeFiと仮想通貨の「分散化幻想」が誤りであることを暴く必要があると考えている。同報告書は、ほとんどの協定には「運営を指揮し、潜在的に所有権を取得できる」中核的な利害関係者がいると指摘した。
報告書は、分散型自律組織（DAO）がこの問題のバランスをとる可能性を指摘しているが、DAOをより適切に対応するための法的枠組みが必要であると述べている。
さらに報告書は、規制当局や政策立案者が難しい決断に直面していることを認めている。つまり、既存のカテゴリーに当てはまらない暗号資産および関連サービスを特に対象とした規制を採用するかどうかを決定する必要があります。
DeFiは「従来の金融サービス規制制度と矛盾しているようで」、特別な課題を抱えている。ここでの選択は非常に重要であり、「すべてに適合する」オプションはありません。
このジレンマは、米国およびその他の管轄区域で現在起こっていることを反映しています。現在、米国証券取引委員会（SEC）は、既存の証券法を暗号資産に適用しようとしています。業界では技術的なルールの策定を求める声が高まっている。