Nebius $NBISB 三季度营收 9.808 亿美元、同比增 571%，其中 AI 云 9.738 亿、涨 643%，占集团收入 99%。
增长里三成是一次性的。3.25 亿来自合作伙伴部署其架构与平台的初始阶段，剔除后经常性收入约 6.56 亿；RPO 387 亿、环比只增 3%，Q3 至今签的 120 亿不全是单季新增。
利润是账面转正。
GAAP 经营利润 5040 万，利息 1.125 亿、诱导转换 4950 万，最后还是净亏 3750 万；调整后净利润 9090 万、去年还亏 1.004 亿，两个数之间隔着折旧年限从四年改成五年。
资金这侧才是这季的重量：资本开支 73 亿，经营现金流净流出 2.73 亿，全年开支从 250 上调到 270 亿，是 2026 年收入指引的 9 倍。往后看，2027 年 2 月单月 ARR 能不能真到 70 亿，是第一条硬线，这个目标本来定在今年 12 月。
变量在回收期。一至三年协议的收入法回收期从一年十个月缩到一年七个月，微软那批容量年底却只交一半。
#NBIS #BStocks #股票财报季
增长里三成是一次性的。3.25 亿来自合作伙伴部署其架构与平台的初始阶段，剔除后经常性收入约 6.56 亿；RPO 387 亿、环比只增 3%，Q3 至今签的 120 亿不全是单季新增。
利润是账面转正。
GAAP 经营利润 5040 万，利息 1.125 亿、诱导转换 4950 万，最后还是净亏 3750 万；调整后净利润 9090 万、去年还亏 1.004 亿，两个数之间隔着折旧年限从四年改成五年。
资金这侧才是这季的重量：资本开支 73 亿，经营现金流净流出 2.73 亿，全年开支从 250 上调到 270 亿，是 2026 年收入指引的 9 倍。往后看，2027 年 2 月单月 ARR 能不能真到 70 亿，是第一条硬线，这个目标本来定在今年 12 月。
变量在回收期。一至三年协议的收入法回收期从一年十个月缩到一年七个月，微软那批容量年底却只交一半。
#NBIS #BStocks #股票财报季
