CoreWeave $CRWVB 第3四半期の売上高は36.61億ドルで、前年同期比168.2％増。GAAP営業利益は2.07億ドルで、前年同期の4倍。

規模は確かに拡大している。営業利益は5200万ドルから2.07億ドルに増加し、調整後営業利益は3.79億ドル、調整後EBITDAは22.56億ドル、利益率は61.6％で、前年の61％とほぼ同水準だ。一方、調整後営業利益率は16％から10.4％に低下し、希薄化が進んでいる。

利息を払うには利益が足りない。
純支払利息は8.46億ドルで、営業利益の4.09倍。純損失は1.10億ドルから7.09億ドルに拡大し、売上高の19.4％を占めた。第4四半期の利息見通しは10.5～11.5億ドルで、今四半期からさらに3割増える。営業キャッシュフローは19.75億ドルと好調に見えるが、そのうち繰延収益による寄与が21.27億ドルあり、これを差し引くと1.52億ドルの純流出となる。

第3四半期の設備投資は94.41億ドルで、当四半期のEBITDAの4.2倍。通期見通しは370～390億ドル。現金41億ドルに対して負債は469億ドルで、顧客からの90億ドルの前払い金が予定どおり入金されるかが変数となる。

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