アムンディ、STOXX Europe 600ファンドのイーサリアムベースのシェアクラスを開始

欧州最大の資産運用会社アムンディは11月5日、トークン化の取り組みを欧州株式に広げた。同社は、Core STOXX Europe 600ファンドのイーサリアムベースのシェアクラスを立ち上げた。アムンディの発表によると、投資家が受け取るのは既存ファンドの口数であり、ファンドが投資する600社の株式をブロックチェーン上で発行したものではない。
CACEISが変えること、変えないこと
アムンディは、資産管理業務のパートナーであるCACEISと協力し、STOXX Europe 600ファンドのトークン化シェアクラスを立ち上げた。CACEISは、パブリックなイーサリアム上でファンドの口数を発行するための技術とインフラを提供する。アムンディは従来どおりファンドの運用を続ける。投資家は引き続き従来のチャネルを通じてファンドに投資でき、ファンドの投資内容も変わらない。
Amundiによると、トークン化はファンドの特定の業務を簡素化し、決済を迅速化するとともに、ブロックチェーン技術を活用して販売を拡大できる可能性があります。しかし、11月5日のAmundiの発表では、決済にかかる時間や、新しい株式クラスの推定コストに関する情報は示されていません。また、投資家がファンドの口数をいつでも取引できるのか、あるいは活発な流通市場を通じて取引できるのかという問いにも答えていません。
この区別が重要なのは、トークンをあるウォレットから別のウォレットに移転できても、投資家が簡単に取引できるとは限らないためです。Pantera Capitalは2026年9月の調査で、ステーブルコイン以外の商品110銘柄（評価額1,000万ドル超）を分析しました。6月には、誰でもアクセスできる商品がサンプル全体の価値の41％を占めていた一方、記録された現物取引の99.8％を占めました。さらにPanteraは、ウォレット間の移転には、投資家による取引ではなく、申込み、解約、カストディ移管など、さまざまな業務が含まれる可能性があると指摘しました。
マネー・マーケット・ファンドから株価指数へ
Amundiが株価指数投資に参入した背景には、現金管理ソリューションにおけるこれまでの取り組みがあります。同社は2025年11月、Amundi Funds Cash EURマネー・マーケット・ファンドをトークン化した独自商品を立ち上げました。このファンドは以前、Cryptopolitanでも取り上げられています。このファンドは現金に近い値動きを提供します。一方、新たなSTOXX Europe 600の株式クラスにより、投資家は幅広い欧州株式指数にアクセスできるようになります。
このマネー・マーケット・ファンドは、すでに機関投資家の投資を集めています。CACEISによると、2026年10月8日、Crédit Agricole Assurancesは同ファンドのトークン化された口数に最初の1億ユーロを投資しました。この投資は、Amundiのトークン化された現金運用商品に対する機関投資家の関心を示しています。しかし、新しい株価指数連動型の株式クラスにも同様の関心が寄せられるかどうかは明らかにしていません。
依然として現金運用商品が中心の市場
Amundiが株式分野へ進出する一方で、トークン化ファンド市場では現金に近い商品が引き続き主流となっています。Alliumの2026年6月の調査によると、米国のトークン化された米国債ファンドとマネー・マーケット・ファンドの評価額は142億ドルで、2年前のおよそ8倍に達しました。米国債および政府債ファンドは107億ドル（75％）を占めました。残る35億ドル（25％）は、登録済みのマネー・マーケット・ファンドでした。イーサリアム上には71億ドル、つまり全体の半分が存在していました。
市場全体に目を向けると、Callanは、世界のトークン化された金融資産の価値が2026年7月時点で約300億ドルに達したと推定しています。その約半分を米国債とマネー・ファンドが占めていました。Callanの推定はAlliumの米国ファンドの数値より多くの資産クラスを対象としているため、両者の合計額を直接比較することはできません。
 Amundi、STOXX Europe 600をイーサリアム上でトークン化：現金運用ファンド対株式ファンド
現金運用以外への事業拡大には課題も伴います。IMFは2026年10月、トークン化された株式市場は従来の市場より流動性が低く、分断化が進んでいると警告しました。
Amundiにとって、今後の本当の試金石は、新しい株式クラスが投資家にとってどれだけ機能するかです。取引をより速く、より低コストで決済できるでしょうか。投資家は保有分を確実に償還し、必要なときに口数を取引できるでしょうか。イーサリアムでのローンチは出発点にすぎません。実質的なメリットが得られるかどうかは、その成果次第です。
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