Coinbaseは2026年第3四半期に純利益7億1,900万ドルを計上し、前年同期比で66％増となりました。グラフでそのすぐ下にある棒が、重要な点を示しています。Coinbaseが自己勘定で保有する暗号資産の評価益、7億1,500万ドルです。
9月30日に終了した四半期についてSECに提出された10-Qが示す内容は次のとおりです。営業利益はわずか6,170万ドルで、前年同期の4億8,050万ドルから減少しました。総収益は12億2,000万ドル（2025年第3四半期は18億7,000万ドル、35％減）に落ち込みました。個人投資家の現物取引高は前年同期比59％減、機関投資家の現物取引高は53％減でした。同社が発表した調整後純利益は7,800万ドルに減少しました。
一方、逆方向を示す数字も3つあります。2月に開始した予測市場の年換算収益は2億ドルを超えました。サブスクリプションとサービスが、純収益の49％を占めるようになりました。そして、Coinbase上の$USDC の平均保有額は過去最高の220億ドルに達しました。
私の見立てでは、「66％増」という大見出しの主因は、貸借対照表上の暗号資産の評価益です。これは未実現益であり、次の四半期には反転する可能性があります。Coinbaseは18 000 $BTC を保有していると述べています。10月に約7％下落したことで、第4四半期はすでにこのクッションが削られた状態で始まっています。本当のシグナルは収益構成の変化です。現物取引が減る一方、継続収益とイベントへの賭けが増えています。
第4四半期については、2つの見通しがあります。市場が安定し、予測市場が成長を続ければ、現物取引の反発がなくても収益を維持できる可能性があります。一方、$BTC が9月30日の終値（Binanceでは83,624ドル、今夜は約77,700ドル）を下回ったままであれば、決算の暗号資産関連項目が赤字に転じ、発表される利益を押し下げるおそれがあります。
皆さんは、現物取引よりも予測市場やサブスクリプションで多く稼ぐ取引所を、強みと見ますか。それとも、個人投資家が市場から去った兆候と見ますか？
#Coinbase #CryptoNews
9月30日に終了した四半期についてSECに提出された10-Qが示す内容は次のとおりです。営業利益はわずか6,170万ドルで、前年同期の4億8,050万ドルから減少しました。総収益は12億2,000万ドル（2025年第3四半期は18億7,000万ドル、35％減）に落ち込みました。個人投資家の現物取引高は前年同期比59％減、機関投資家の現物取引高は53％減でした。同社が発表した調整後純利益は7,800万ドルに減少しました。
一方、逆方向を示す数字も3つあります。2月に開始した予測市場の年換算収益は2億ドルを超えました。サブスクリプションとサービスが、純収益の49％を占めるようになりました。そして、Coinbase上の$USDC の平均保有額は過去最高の220億ドルに達しました。
私の見立てでは、「66％増」という大見出しの主因は、貸借対照表上の暗号資産の評価益です。これは未実現益であり、次の四半期には反転する可能性があります。Coinbaseは18 000 $BTC を保有していると述べています。10月に約7％下落したことで、第4四半期はすでにこのクッションが削られた状態で始まっています。本当のシグナルは収益構成の変化です。現物取引が減る一方、継続収益とイベントへの賭けが増えています。
第4四半期については、2つの見通しがあります。市場が安定し、予測市場が成長を続ければ、現物取引の反発がなくても収益を維持できる可能性があります。一方、$BTC が9月30日の終値（Binanceでは83,624ドル、今夜は約77,700ドル）を下回ったままであれば、決算の暗号資産関連項目が赤字に転じ、発表される利益を押し下げるおそれがあります。
皆さんは、現物取引よりも予測市場やサブスクリプションで多く稼ぐ取引所を、強みと見ますか。それとも、個人投資家が市場から去った兆候と見ますか？
#Coinbase #CryptoNews
