$BTC | 累積スポットETFフローが、ニュースの見出しにある運用資産残高（AUM）と一致しないのはなぜか、という質問が読者から寄せられました。この2つは同じものではありません。累積純フローは、2024年1月11日の運用開始以降の設定額から解約額を差し引いたもので、SatoshiMacroのトラッカーによると、10月30日時点で573億米ドルです。2025年10月9日に記録したピークの627億米ドルを、118億米ドルの資金流出を経て、いまだ下回っています。AUMは価格に連動して動きますが、フローはそうではありません。デスクでは、この違いが単独のフロー数値よりも見落とされがちです。私の見方では、ピークからの差は価格変動よりも解約圧力をよく示しています。ASX上場のスポットBTC ETFの合計は約4億8,670万豪ドルで、比較すれば誤差のような規模です。これはフローの代替指標であり、予測ではありません。
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