$CHIP は10月10日の急騰前の水準まで下落し、上昇開始時の0.0518をさらに14%下回った。それでも、コイン枚数ベースで見ると、先物の建玉は急騰前より4100万枚増えている。名目価値で見ると、建玉は10月12日未明の1866万ドルから993万ドルに縮小した一方、コイン枚数は再び増加している。上昇分はすっかり吐き出したのに、ポジションは解消されていない。

今日は24時間で21%下落し、ポジションの変化もいっそう目立つ。朝方の0.0509から0.0446まで下落した間に、建玉は1.99億枚から2.22億枚に増加。個人トレーダーのロング口座比率は53%から43%に低下し、過去10日間で最低となった。一方、大口のロング・ショート比率は1.68から1.77に上昇した。新たに入ってきたのは主に個人のショートで、大口はショートに転じていない。

この組み合わせは一度見たことがある。10月11日にCHIPが0.07を上回ったときも、上昇するほど個人はショートを増やし、大口はロングを増やしていた。当時、私は個人のショートは燃料で、0.0656を割らずに押し目をつければ、0.0743に再び届くと書いた。ところが、0.0717が天井となり、3時間後には0.0656を割った。あのときは見誤った。ショートの多さを踏み上げの根拠とみなし、彼らを撤退させる材料があるかを見ていなかったのが間違いだった。

今回も同じだ。資金調達率は12回連続で、決済のたびに+0.005%。ショート勢はほぼコストゼロでポジションを保有できる。価格が上昇しない限り、このショート勢には強制的に手仕舞いさせられる圧力がない。

テクニカル面では、4時間足のRSI14はわずか26.5で、価格は4時間足ボリンジャーバンドの下限0.0450を下回っており、短期的には売られ過ぎだ。ただし、日足はすでにEMA50（0.0465）を割り込み、10月8日の安値0.0458も下回った。この2つの水準は近接しており、上値抵抗になっている。下値はまず今日の安値0.0441、さらに下は10月1日の安値0.0410、日足EMA200は0.0387だ。日足ATR14は0.0071で、価格の16%に相当する。0.0410までは現値から約8%で、ATRの半分ほどの距離にすぎない。

私の見立てでは、今回は個人のショートを燃料とは考えない。売られ過ぎから多少の反発はあり得るが、日足終値で0.0465を回復するまでは、CHIPはまず0.0410付近まで下げてサポートを探る可能性が高い。私はCHIPを保有していない。前回の失敗を踏まえ、今回は人数ではなく価格だけを見る。

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