$DELL は昨日の取引で11.3％下落し、507.93で引けた。S&P 500銘柄の下落率トップとなり、出来高は1,170万株、20日平均の約1.65倍だった。それでもバークレイズが目標株価を603ドルから574ドルへ引き下げた幅は、わずか29ドル。株価は1日で64.5ドル下落し、売りの勢いはアナリストの見通し変更の2倍を超えていた。

同じレポートでは、HPEとNetAppもOverweightからEqual Weightへ格下げされた。理由はAIサーバーの需要がないからではなく、企業向け市場ではまだ意味のあるAIの転換点が見えておらず、足元の企業向け売上の伸びは、メモリー価格の上昇分を顧客に転嫁した影響が大きいということだ。バークレイズ自身、AIサーバーの売上モデルを今年750億ドル、前年比3倍と予測している。引き下げたのは評価とタイムラインであり、受注がゼロになると言っているわけではない。昨晩、同じAIインフラ関連では$CRWV が約15％下落し、CipherとIrenもそれぞれ約12％下落した。資金調達コストの予想が一段と上がり、格下げが格好の売り材料になった。前日には設備関連株の$AMAT がすでに出来高を伴って続落しており、このセクターの売り圧力は昨晩の取引開始前から高まっていた。

テクニカル面では、さらに目を引く動きがある。日足の終値507.93はボリンジャーバンドの下限518.73を大きく下回った一方、EMA50の514.8付近で推移している。MACDヒストグラムは-0.95から一気に-5.56へ拡大し、モメンタムが急変した。日中の値幅は44.8ドルで、ATR14の約1.5倍。RSIはまだ41.9で、11％の急落にもかかわらず売られ過ぎの水準には入っていない。時間外取引では一時498ドル付近まで下げており、引け後も売り圧力がすぐには収まらなかったことを示している。

私の見方では、今回の急落は金利見通しの上昇にAIインフラの資金調達不安が重なり、格下げを引き金にした流動性主導の投げ売りであり、企業向けAIハードウェアのサイクルが終わったわけではない。502.32の安値を割り込むまでは、反発はひとまず空売りの買い戻しとみる。日足終値でボリンジャーバンドの下限518.73を回復して初めて、投げ売りがある程度一巡したと言える。さらに上を見ると、新しい目標株価574ドルまでは現在値から約13％の上昇余地があるが、これはレポート上の数字であって、市場がすでに支持線として認めているわけではない。DELLは保有していないし、この水準では自分なら買い増さない。
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