9月のコアCPIは前月比+0.3%となり、予想の0.2%を上回りました。前年比では2.6%で、予想の2.5%を上回り、0.3%の上昇は2か月連続です……そして今回は2年債が打撃を受けました。2年債利回りは約12bp上昇して4.92%、10年債利回りは約9bp上昇して5.31%となりました。短期金利がこのように主導すると、市場はFRBの利上げをより織り込んでいることを示します。長期金利が売られる一方で、予想されるFRBの政策金利の道筋が低下した先週とは異なる動きです。

発表から約20分後、FedWatchでは10月28日の利上げ確率が44～49%となり、ほぼ五分五分でした。12月までに約1.4回の利上げが織り込まれ、2027年まで利下げは依然として織り込まれていません。高金利がすでに一定の役割を果たしているというウォラーの見方よりも、小幅な利上げを迅速に行うべきだとするハマックの見解に分があると思います。

$XAU は日中に1.6%下落し、ドルは0.6%上昇しました。また、$BTC は最初の15分間で約1.5%下落しました。金利の道筋が上方に動くと、キャッシュフローを生まない資産はこうした値動きになりがちです。

ベージュブックは今日午後に公表され、今夜の取引終了時点で10月の織り込みがどの程度維持されているかが分かります。ウォーシュはブラックアウト期間が始まる前の金曜日に講演します。2年債がこの動きを維持できるか注目しています。

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