Arbitrumが、Paxos主導のステーブルコイン連合「Global Dollar Network」に参加しました。PaxosのUSDGは10月6日、Arbitrum One上でネイティブ発行を開始。Fluid、Morpho、GMX、Maple、LayerZero、Krakenなどと連携しています。
売りは準備金の収益モデルです。USDGはドル準備金によって1対1で裏付けられており、準備金が生む利回りを、発行者がすべて得るのではなく、普及を促すパートナーと分け合います。Arbitrumにとっては、すでに自らが受け入れているステーブルコインの利用から、新たな収益源が生まれることになります。
一方で、コストもあります。ガバナンス提案では、USDGの成長を戦略目標に据え、DRIPインセンティブプログラムに100M $ARB を追加（約$0.20換算で約$20M）し、流動性を支えるためにトレジャリー資産を投入するようArbitrumDAOに求めています。
つまりDAOは、準備金利回りの一部を受け取る見返りに、民間企業が発行するステーブルコインの成長を促すため、自らのトレジャリーを使うことになります。インセンティブによって利用が定着すれば、うまくいく可能性はあります。しかし過去の例を見ると、インセンティブ頼みの流動性は、報酬が止まると流出することが少なくありません。
USDGの流通額は30億ドルを超え、Robinhood、Kraken、Mastercard、OKXなど150以上のパートナーが参加しています。問うべきは、USDGが成長するかどうかではありません。DAOが成長のために費やしたコストを、Arbitrumが得る利回りの取り分で回収できるのかどうかです。
賢い収益分配か、それとも企業のステーブルコインのためにDAOが流動性を借りているだけなのか？
#Arbitrum #Stablecoins
売りは準備金の収益モデルです。USDGはドル準備金によって1対1で裏付けられており、準備金が生む利回りを、発行者がすべて得るのではなく、普及を促すパートナーと分け合います。Arbitrumにとっては、すでに自らが受け入れているステーブルコインの利用から、新たな収益源が生まれることになります。
一方で、コストもあります。ガバナンス提案では、USDGの成長を戦略目標に据え、DRIPインセンティブプログラムに100M $ARB を追加（約$0.20換算で約$20M）し、流動性を支えるためにトレジャリー資産を投入するようArbitrumDAOに求めています。
つまりDAOは、準備金利回りの一部を受け取る見返りに、民間企業が発行するステーブルコインの成長を促すため、自らのトレジャリーを使うことになります。インセンティブによって利用が定着すれば、うまくいく可能性はあります。しかし過去の例を見ると、インセンティブ頼みの流動性は、報酬が止まると流出することが少なくありません。
USDGの流通額は30億ドルを超え、Robinhood、Kraken、Mastercard、OKXなど150以上のパートナーが参加しています。問うべきは、USDGが成長するかどうかではありません。DAOが成長のために費やしたコストを、Arbitrumが得る利回りの取り分で回収できるのかどうかです。
賢い収益分配か、それとも企業のステーブルコインのためにDAOが流動性を借りているだけなのか？
#Arbitrum #Stablecoins
