ステーブルコイン法制は、今サイクルで最も重要な規制をめぐる争い

暗号資産コミュニティが現物ETFの資金流入やアルトコインシーズンに夢中になる一方で、より静かな立法をめぐる争いが業界全体を形作りつつあります。ステーブルコイン規制です。

ステーブルコインは今や、暗号資産の配管役です。USDTとUSDCの日次決済額は、日常的にVisaを上回っています。$ETH や$BNB 上のDeFiの流動性を支え、クロスチェーン決済の経路を下支えし、$BTC を取引する機関投資家向けOTCデスクでは主要な決済資産として機能しています。

この立法をめぐる争いの本質は、次のとおりです。

→ 準備金要件：短期国債による全額裏付けが義務付けられれば、ステーブルコイン発行体は一夜にして米国債の最大級の保有者となるでしょう。

→ ライセンス区分：連邦ライセンス制度は、資本不足の発行体を市場から締め出し、市場シェアを集約させることになります。システミックリスクを分散させるどころか、集中させる可能性もあります。

→ アルゴリズム型の禁止：USTの崩壊を受け、議員らは純粋なアルゴリズム型の設計を禁止しようとしています。しかし、「アルゴリズム型」と「暗号資産担保型」の境界は依然として曖昧で、イノベーションを萎縮させる恐れがあります。

マクロ的な見立て：規制されたステーブルコインは、従来型金融の決済網とDeFiの決済をつなぐ橋渡し役になります。フォーチュン500企業の財務部門も、国際送金事業者も、ネオバンクも、この法案の行方を注視しています。機関投資家規模での普及には、明確なルールが前提となります。

今、規制に準拠したインフラに注力する構築者たちが、次の10年の決済網を握ることになるでしょう。

$BTC $ETH $BNB

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