石油コストが高止まりし、製造マージンも圧迫されたままのため、世界の化学品は分岐が進む

🛢 ブレントは1バレル当たり約102ドルの水準を維持しており、特にナフサや石油依存型クラッカーの原料コストを押し上げ続けている。とはいえ、製品価格の上昇が投入コストの上昇を十分に相殺するまでには至っておらず、複数の関連チェーンでマージンに圧力がかかっている。

🇪🇺 欧州は10月に、よりはっきりした上向きの価格トレンドとともに入っていく見通し。オレフィンの契約価格はおよそEUR 60〜80/トン上昇すると予想され、スチレンはEUR 100〜150/トン程度の上げとなり得る。ポリオレフィン、ポリスチレン、PETはその前にすでに高値へ動いていた。それでも、エチレン、PE、PPのスプレッドは前年同時期の水準を下回っており、今回の上昇の多くは、強い価格決定力というよりも、原料コストの転嫁が反映されていることを示唆している。

🇨🇳 中国はゴールデンウィーク中に価格提示を事実上「凍結」したが、据え置きの引用が需給の均衡を意味するわけではない。シノペックおよびCNPCのPP・PE在庫は季節平均を上回ったままであり、供給側は休暇前に積極的な値下げを避けていた。

📉 中国が10月8日に再開した後、圧力はより明確になる可能性がある。もし第1週に在庫が十分に減少せず、月後半に予定されている新しいPE〜PPの能力が立ち上がるなら、休暇後の第3週にはポリオレフィン価格にさらなる下押し圧力がかかる恐れがある。

🌍 米国は欧州とは異なる道を進んでおり、主要な販売量を占める樹脂の多くは10月に横ばい〜下落での取引が見込まれる。そのため全体像としては、足並みのそろった「世界的な化学品の景気回復局面」ではなく、原料コスト、需要環境、そして地域ごとにメーカーがマージンを守る力の間で、分岐が広がっているといえる。

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