9月16日、FRBは25bp引き上げて3.75-4.00%とした（2023年以来の初回利上げ）。BTCはその後3日連続で下落し、$84Kを下回った。

目立つポイントはここ：主要BTCパーペチュアル25銘柄のうち24銘柄でファンディングが依然としてプラスで、年率換算で約8%前後。つまり、スポットが下げていても、レバレッジをかけたロング勢はロングを維持するために支払い続けているということだ。ポジショニングはまだ投げ（キャピチュレーション）に至っておらず、10月にさらに25bp利上げされるとの市場が織り込む確率はすでに約70%で、8月の約56%から上昇している。

もしロング勢がさらなる下落の間も支払い続けるなら、ファンディングがついにブレイクしたときの、より急激なフラッシュの燃料になる。先にロング勢が踏み出される（スクイーズされる）と、ファンディングはマイナスに転じ、ショート勢が支払いを始める。

ファンディングレートは最初にどこで崩れると思う？

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