トークンのバーン（焼却）は、暗号資産において最も過大評価された指標だ。

どのチェーンもバーンを掲げ、コミュニティはそれを称え、しかしほとんど誰も正しい問いをしない。では、バーンは均衡状態において実際に何をするのか？

手数料のバーンはクローズドループ（閉じた循環）だ。焼却されるトークンは、ユーザーが支払った手数料から出ている。つまりバーンは、需要によって資金が供給されており、需要を生み出しているわけではない。供給を減らしつつ需要が横ばいのままでは、価値は構築されない。同じ価値を、より少ないトークンに再配分するだけで、市場はほぼ瞬時にその事実を織り込む。

本当にバーンが意味を持ったチェーンには、別の要因があった。需要が加速し、その結果バーンが原因のように見えていただけだ。$ETH feeバーンが意味を持つようになったのは、ロールアップやDeFiが先に実際の決済需要を生み出したからである。バーンは計上（会計上の処理）であって、エンジンではない。$SOL barelyバーン（ほとんど焼かれない）でも、手数料規模に対して焼却量がほとんどないため、問題にならない。というのも、その需要エンジンは会計上の数字を必要としていないからだ。

逆の罠はさらに悪い。需要が弱いネットワークが、希少性を“作り出す”ために攻撃的なバーンスケジュールを強めるケースだ。これはちょうど1つの物語（ナラティブ）のサイクルに対してだけ機能する。需要エンジンのない“作られた希少性”は、単に残った保有者が、他の誰も欲しがらない資産を持つだけのことになる。

希少性が意味を持つのは、その対象そのものが需要のある場合だけだ。バーンスケジュールは手数料の健全性の“症状”であって、代替にはならない。

焼却炉ではなく、需要エンジンを見ろ。

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