米連邦準備制度理事会（FRB）は2023年7月以来初となる利上げを実施しました――全員一致の12対0の採決により、フェデラル・ファンド金利を3.75%～4.00%へ引き上げ。これで、金利が一方向にしか動かない（下がる）という前提に、すべての暗号資産（クリプト）の上昇局面が依存してきた約38か月が終わりました。

市場はそれを処理するのを待ちませんでした。その同日に、ビットコイン（BTC）とイーサ（ETH）のETFは合計で5.20億ドルを流出。ブラックロックのIBITだけでも1.44億ドル下落しています。利上げ前の時点でレバレッジはすでに過密状態でした――トレーダーは90%超の確率で利上げを織り込んでおり、決定が下される前から、ロングポジションはすでに数日間にわたって圧迫されていました。

決定後のBTCは約76,000ドル近辺を維持しており、つまり市場は驚きを秩序だった投げ売り（パニック的な急落）なしで吸収したということです。とはいえ本当の試金石は、ETFの売りが2回目の取引セッションまで広がるのか、それとも、今年の多くの「単日」流出のように一過性で収まるのかです。

これは、より長いリスク調整（デリスキング）サイクルの始まりでしょうか？それとも、すでに皆が織り込んでいた利上げに対する“1日限り”の反応にすぎないのでしょうか？

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