私は十分なFRBサイクルを見てきて、最初の動きがだいたい最もうるさい（騒がしい）部分だと分かっています。今回は、25bpの利上げはほぼ二の次に感じられます。FRBは実際に9月16日にそれを実行し、政策金利を3.75%〜4.00%へ引き上げました。予想では2026年にも追加の利上げが見込まれていました。

私の注意を引き続けているのは、見出しが消えた後に何が起きるかです。私はBTCが最初の足で投げられ、その後、トレーダーが道筋を消化すると完全に反転するのを見てきました。ただ、これが単なる「織り込み済み」の出来事に過ぎないのかどうかは確信できていません。

すでに利回りがある程度語っており、ドルの反応も重要です。金はもう一方の取引側の様子を示していて、金利とドルが強まる中で打撃を受けています。

もはや最初の反応を全面的には信用していません。騒音が消えたあとに、流動性がどうするかを見たいのです。利上げは起きた。不快な問いは、その次に何が来るのかです。

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