少し意外な話：FRBはついに利上げした—それでもなぜ暗号資産と米国株は崩れなかったのか？

FRBは25bp引き上げ、3.75%〜4.00%とした（12対0で全会一致）。より重要なのは、新しいドットプロットで年末の中央値が約4.1%になっており、さらに25bpの追加利上げがまだ可能だという点だ。12月が、今後注目すべき明らかな会合となる。
それでも、市場はほとんど動揺しなかった。

ナスダックはほぼ横ばいで終えた一方、半導体は実際に上回っており、$SOXX.ETF は約1%上昇した。下押し要因になったのはエネルギーで、原油が3%超下落した。

ここで問われているのは、別の質問だ。
つまり「より高い金利でも実際に生き残れる資産はどれか？」ということ。
そして、株式が踏みとどまっている理由は単純で、米国経済がまだ驚くほど強いからかもしれない。

8月の小売売上高は前月比1.2%増。コア小売売上高は1.4%増だった。FRBはまた、2026年のGDP成長見通しを2.2%から2.3%へ引き上げ、失業率の見通しを4.3%から4.1%へ引き下げた。
さらに、ワーシュが語る10年物米国債利回りが5%超へ動く理由も注目に値する：

1. 経済成長は依然として強い。

2. AIの巨大企業が積極的に投資と資金調達（債務発行）を行い、資本をめぐって米国政府と競合している。

3. 地政学リスクが、世界の資本コストを押し上げている。
いま市場を突き動かしているのは、実はこの「真の矛盾」なのかもしれない：
AIは成長を押し上げる—しかし同時に資本需要も増やす。
経済が強いほど、利下げは難しくなる。

そしてAIへの投資と、大規模な政府の資金借り入れが、同じお金を奪い合っている。

だから、株にとって次の大きなドライバーは、もう1回25bpの利上げではない可能性がある。
それよりも、原油と地政学かもしれない。

今後数か月で米国とイランの緊張が緩和すれば、原油は大きく下がり得る。インフレ圧力も和らぎ、FRBが2回目の利上げを実施する理由は減るかもしれない。

そうなれば、$BTCと米国株の強気シナリオは再び強まる可能性がある。


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