DeFiにおける最も重要な進化は、目に見えないところで起きています。 DeFiに関する会話は通常、TVL（

DeFiにおける最も重要な進化は、目に見えないところで起きています。 DeFiに関する会話は通常、TVL（総ロック資産）、利回り、プロトコルトークンを中心に展開されます。しかし本当の変化は構造的なものです。個々のプロトコルがミドルウェアのインフラ層へと変貌し、アプリケーションはそこに“接続”するだけで済み、ユーザーは自分がオンチェーンのレールとやり取りしていることを知ることすらありません。 たとえば従来の金融を考えてみてください。StripeやPlaidを使っている多くの人は、何十もの銀行APIや決済レイヤーとやり取りしていることを知りません。DeFiも同じ方向へ進んでいますが、違いは決済がアトミックで、組み合わせ可能で、24時間365日稼働する点です。 Aaveは単なる貸付プロトコルではありません。ほかのプロダクトがその上に築ける信用インフラ層です。UniswapのフックはDEXをプログラマブルな実行環境へと変えています。<a>$ETH staking yield</a>は、暗号資産のリスクフリー金利になりつつあり、LRTやリステーキングプロトコルがそれを組み合わせ可能なビルディングブロックにパッケージしています。 示唆されるのは、プロトコルの価値獲得が、ますますフロントエンドのトークンインセンティブではなく、インフラ利用の手数料から生まれるようになるということです。勝つプロトコルは、UIが最も優れているものではありません。最も深い決済保証を持ち、最も信頼できる清算メカニズムを備え、開発者の統合面が最も広いものです。 だからこそ、オンチェーンの手数料収益はTVLよりも重要になります。 TVLが$2Bで手数料生成がほとんどないプロトコルは投機的な乗り物です。実際の経済活動から持続可能な収益を生むTVLが$500Mのプロトコルこそがインフラです。 <a>$BNB and $SOL </a>は、このミドルウェア・スタックのための決済レイヤーとして位置づけられています。<a>$ETH remains</a>は、機関投資家レベルの組み合わせ可能性のベンチマークです。問題は、どのチェーンが最も高いTPSを持っているかではありません。最も現実の経済スループットを取り込むのはどのチェーンか、ということです。 DeFiの次のフェーズは、DeFiに見えることはまったくありません。オンチェーンで決済される“金融商品”のように見えるはずです。 #DeFi #CryptoInfrastructure #Ethereum #Web3 #DecentralizedFinance