もし本当に“牛（強気相場）の波”が来るなら、まだトークンを発行していない各種チェーンは、この機会に進捗を急げるのでは？
ここまで発行しないでいるなら、資金調達の背景やTVLの意味だけを見るのはあまり意味がないと思います。ポイントは1つ、プロジェクト側にどれだけ強い内在的な理由があるかです。つまり、新しく“流通可能な”チェーンの代替トークンを必ず作り出さなければならない、ということ。私は典型的なケースを3種類に分けられると思います。
第一のタイプ：経済的にトークンがすでに存在しており、公開流通にするだけで済む。
Arc が最も典型です。$ARC との公開報道によれば、すでに機関に対して予約販売されています。Gas は USDC を使っているとはいえ、ガバナンス、ネットワーク参加、機関の撤退などの面でトークンが必要になる可能性があります。ここで解決すべきなのは「発行するかどうか」ではなく、「いつ、どう発行するか」です。一般投資家が参加できるかどうかは別問題ですね。
第二のタイプ：トークンでコミュニティの払い戻し（兑付）を完了させる必要がある。
Abstract はこのタイプです。TGE の時期を以前に示しており、コミュニティ側も XP、タスク、そして期待を積み上げてきました。消費（決済）系チェーンにとって、トークンはコールドスタートの手段であると同時に、初期参加者への説明責任でもあります。問題は時間が延期されていること。強気相場が戻ってきた後は、むしろコミュニティに対して明確な説明を出す必要が高まります。
Base にも同様のニーズがありますが、緊迫度はかなり低いです。
Base はトークンを使ってビルダーのインセンティブ、エコシステムのガバナンス、そしてさらなる分散化を進めたい一方で、トークンの価格変動でネットワーク運営を維持する必要はありません。Base はトークンを発行しなくてもすでに動いていますし、Coinbase は上場企業としての責務や規制の制約にも対応しなければなりません。そのため「戦略上の需要がある」ことは「すぐに発行する必要がある」とは限りません。
第三のタイプ：プロダクト自体が、長期間トークンを発行しなくても成立する。
Tempo が代表例です。決済と金融インフラのルートを走っており、ステーブルコインで直接 Gas を支払えます。ネットワークの稼働は、ボラティリティ型のトークンに依存しません。強気相場はバリュエーションを引き上げることはできても、発行需要を必ず生み出せるとは限りません。
もし本当に強気相場が戻るなら、最初に加速するのは“最強のチェーン”ではなく、“トークンを発行しないことで、資金調達・コミュニティの信頼・ビジネスのクローズドループ”に影響が出るプロジェクトかもしれません。トークン未発行そのものはもうアルファではありません。止まってしまうクローズドループこそが問題なのです。
#Base #ARC #Abstract
ここまで発行しないでいるなら、資金調達の背景やTVLの意味だけを見るのはあまり意味がないと思います。ポイントは1つ、プロジェクト側にどれだけ強い内在的な理由があるかです。つまり、新しく“流通可能な”チェーンの代替トークンを必ず作り出さなければならない、ということ。私は典型的なケースを3種類に分けられると思います。
第一のタイプ：経済的にトークンがすでに存在しており、公開流通にするだけで済む。
Arc が最も典型です。$ARC との公開報道によれば、すでに機関に対して予約販売されています。Gas は USDC を使っているとはいえ、ガバナンス、ネットワーク参加、機関の撤退などの面でトークンが必要になる可能性があります。ここで解決すべきなのは「発行するかどうか」ではなく、「いつ、どう発行するか」です。一般投資家が参加できるかどうかは別問題ですね。
第二のタイプ：トークンでコミュニティの払い戻し（兑付）を完了させる必要がある。
Abstract はこのタイプです。TGE の時期を以前に示しており、コミュニティ側も XP、タスク、そして期待を積み上げてきました。消費（決済）系チェーンにとって、トークンはコールドスタートの手段であると同時に、初期参加者への説明責任でもあります。問題は時間が延期されていること。強気相場が戻ってきた後は、むしろコミュニティに対して明確な説明を出す必要が高まります。
Base にも同様のニーズがありますが、緊迫度はかなり低いです。
Base はトークンを使ってビルダーのインセンティブ、エコシステムのガバナンス、そしてさらなる分散化を進めたい一方で、トークンの価格変動でネットワーク運営を維持する必要はありません。Base はトークンを発行しなくてもすでに動いていますし、Coinbase は上場企業としての責務や規制の制約にも対応しなければなりません。そのため「戦略上の需要がある」ことは「すぐに発行する必要がある」とは限りません。
第三のタイプ：プロダクト自体が、長期間トークンを発行しなくても成立する。
Tempo が代表例です。決済と金融インフラのルートを走っており、ステーブルコインで直接 Gas を支払えます。ネットワークの稼働は、ボラティリティ型のトークンに依存しません。強気相場はバリュエーションを引き上げることはできても、発行需要を必ず生み出せるとは限りません。
もし本当に強気相場が戻るなら、最初に加速するのは“最強のチェーン”ではなく、“トークンを発行しないことで、資金調達・コミュニティの信頼・ビジネスのクローズドループ”に影響が出るプロジェクトかもしれません。トークン未発行そのものはもうアルファではありません。止まってしまうクローズドループこそが問題なのです。
#Base #ARC #Abstract
