誰もが上昇するTVLを「安全な勢い」と思いがちですが、実際のリスクは、その下にどんな資金が座っているかを無視することです。

それでトレーダーは、配信される見出しにFOMOで飛びつく一方で、裏側の「配管」を見落としてしまいます。暗号資産におけるTVLは、混雑したレストランみたいなものです。人気に見えますが、それでも厨房が安定しているか確認する必要があります。

1. ハイパーリキッドのTVLは約60億ドルに戻っており、ほぼ過去最高水準の再テストです。これは活動と資本が戻ってきていることを示しますが、だからといって、すべての$HYPE tradeが低リスクだと自動的に意味するわけではありません。

2. もっと重要なシグナルは、ステーブルコインの厚みです。チェーン上のステーブルコイン残高がちょうど60億ドルを超え、そのうち約57億ドルはブリッジされたものではなく、ネイティブに鋳造されたものです。カジノの金庫の中に最初からある現金だと思ってください。つまり、バンで町をまたいで運ばれてきたお金ではありません。

3. 注意点：ブリッジされた流動性はストレス時により脆くなり得ます。一方で、ネイティブのステーブルコイン供給は、取引をよりスムーズにできます。しかし大きな流動性は、混雑したポジショニング、遅れて入るエントリー、そして$USDC もしくは$USDT比率の高い市場への過信も呼び込みます。

では問いはシンプルです。あなたはこれを、ハイパーリキッドにとって本物の強さを示すものとして読んでいますか？ それとも、トレーダーが過去最高水準の近くで居心地よくなりすぎてしまう“仕掛け”でしょうか？

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