オンチェーンクレジットなんて「貸して、稼いで、のんびり」するだけだと思われがち。でも実際のリスクは、パーミッションレス市場ならどれも昔ながらのDeFiと同じように動くと思い込むこと。

そうしてトレーダーは痛い目を見る。利回りを見て、$AAVE や$MORPHO に飛びつき、流動性や担保の質、清算の仕組みが、表向きのAPYよりずっと重要だと気づく頃には手遅れ。

事例を見てみよう。$AAVE と$MORPHO は、$AEVO がデリバティブをオンチェーンに持ち込んだのと同じように、クレジットをオンチェーンに持ち込もうとしている。強みはアクセスのしやすさ。ウォレットさえあれば誰でも参加でき、門番も、TradFiの許可証もいらない。

でも、警告はシンプルだ。アクセスしやすくなると、悪いエントリーもしやすくなる。クレジットプロトコルが2つ、デリバティブの事例が1つ。教訓は同じ。パーミッションレスだからといって、リスクがないわけじゃない、ser。

オンチェーンクレジットが次の大きな資金ローテーションになるなら、早めにポジションを取る？それとも混み合ったトレードになるまで待つ？

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