诸葛投研

ファンから「これ買わない、あれに手を出さないけど、結局“コインを売買で稼ぐ（炒币）”してるの？」って聞かれたことがあるんですか。

僕の答えはつまらないもので、たぶんこの投稿もアクセスがあまり伸びないくらい退屈です：確かに炒币はしています。でも基本的に買ったのは$BTC 、$BNB 、$SOL だけで、残りは宝くじ枠で適当に遊んでます。（だから僕の分析はできるだけ客観的を目指せていて、指値注文して“仕切って買い支える（喊单）”必要がないんです）

1. 今いちばん損しているのはBNBです。AlphaのTGEイベントに参加する必要があって、ついBNBを習慣的に抱えてしまい、投資判断に影響が出ました。高値のタイミングで売り抜けるのに間に合わなかった。なので厳密に言うと、Alphaをやったことで損したのか得したのかも分かりません。

2. BTCとSOLは今回の下落局面で分割して仕込みました。BTCはまだ下がると思っていたけど、BTCが7万ドル以上の時点で、分割で買い増しを始めました。もしそのトークンが最終的にto the moonする運命なら、チンモン峰（エベレスト）に乗るのか、タリム盆地に乗るのかで大差ない、という考えです。大事なのは“乗ること”。

3. 重要なのは、to the moonできるトークンなんて本当に本当に少ないということ。でも僕はBTCが、争いのない最有力だと思っています。だから解法はシンプルで、BTCを筆頭にした資産を持つこと。分散を考えるならBTC、集中して考えるならBNB。

4. もちろん、この解法はあまりにも平凡で、ほとんどの人は聞いたことがあるでしょう。僕の解法を認めない人もたくさんいます。結局みんな暗号資産の世界に来ているのは、多くが100倍コイン狙い、半年で人生を変えたいからです。

5. でも僕はずっと前から受け入れてます。僕は半年で人生を変えるタイプではないと。例えば、バイナンスウォレットが今日で終了する“追いかけ犬（打狗）”の利益ランキングレースみたいな例です。損しなければ利益ランキングに載れるわけですよ。じゃあ、打狗や、いわゆる山寨（コピー/海賊版）をやる難易度って、どのレベルだと思いますか？

$HYPE はすでに先に手を出しており、大幅に25%上昇しました。私は、$ASTER はどう対応すればいいですか？@Aster DEX

来週火曜日の新币#TermMax の取り分は分けて残すべきか？実は残す必要なしです。どうせ“みんなで祝う”系の、参入しやすい低いハードルになるからです。

1. TermMaxの時価総額は現在1.8億、トークンTMXの総量は10億です。もし1%をAlphaに配るなら180万u。もちろん、プロジェクト側は@TermMax によるboosterキャンペーンをやっていて、すでに0.2%は配っているはずなので、Alphaには0.8%しか配られないかもしれません。1人あたり30u+で割れば、上限で5万口まで配分できる計算です。

2. 来週火曜には、10日と14日の2回の5万口エアドロップが“取り分（回分）”されませんでした。なのでTermMaxのハードルも220分くらい、場合によっては200分くらいなのでは？だから特別に取り分を残す必要はないと思います。

3. もちろんTermMaxは有名なプロジェクトです。年初にRWA事業に乗り出し、米株トークンの担保貸付をする際に一気に大きな流量を得ました。そして3月にMorphoと提携して、すでに4900万ドルのTVLに到達し、貸付プロトコルの中で第2位になっています。

その後、5月末にV2へアップデートして、7月のPhase 4では2000万のRLUSDの預金が1日で満杯に。今は150万の登録ウォレット、9万の日次アクティブ、そしてTVLは9000万です。

こんなに詳しく言うのは、みんなに伝えたいからです。TermMaxは貸付分野の“第一軍”のプロジェクトだということ。だから発言力がかなり強い可能性があります。たぶんAlphaには0.5%だけ配れば十分かもしれません😂。そうなると、ハードルはむしろ高めになるでしょう。

4. でもみんな、あまり悲観しないでください。正直なところ、この貸付ビジネスはTVLに強く依存して生き残ります。ようやくYZi Labsの資金調達を得たなら、大手プラットフォームのチャネルを使って自分のTVLをもっと集めるはずです。

なのでプロジェクト側が十分賢くて資源をうまく使うなら、必ずAlphaに1%分は配り、さらに安安に“担保預金”のbooster活動を載せてもらって、TVLをもっと自分のプラットフォームに集めようとするはずです。

コミュニティ向けに15%の割合でエアドロップして、最後に9000万ドルのTVLまでしか到達しないのとは違って。バイナンスと提携して1%〜2%のエアドロップを出せば、私は1億ドルのTVLまで持っていけると思います。費用対効果が非常に高いです。

来週火曜日のTMX#TermMax は、また「普天同庆」の中毛（中低利回り層）になりそう。おすすめは、スケール（大きく構える）せずに。

1. まずは売り圧が大きすぎる：TermMaxは以前、従来の“毛取り”（エアドロ参加）界隈でかなり有名でした。コミュニティ・エアドロのポイントはXP、AP、MPの3種類もあり、参加者も多かった。

今はTermMaxのコミュニティ・エアドロがどう算定されるかまだ不明だけど、ホワイトペーパーの記載によれば：15%の取り分はコミュニティ・エアドロに回され、しかもTGE当日に全額リリース。

実際に配られる額は、たぶん割引（減額）されると思う。プロジェクト側のTGEも2回チケットを飛ばしてるから。約束を守るタイプのチームじゃない。最初はTGEを昨年のQ3〜Q4と言っていたのに、後で今年の4月に官宣して「最晚Q2のTGE」、さらにその後「今月25日に延期」。

ただ割引があっても、コミュニティから生まれる売り圧は3%〜5%は残る。なぜなら、借入（レンディング）系のプロジェクト側にとって、コミュニティは土台。反エアドロ（釣り返し）なんてできない。もし反エアドロをやってしまえば、TVLが一瞬でゼロになり、プロジェクトが終わる可能性があるから。

2. 次に、今の評価額も高すぎる。TermMaxは借入（レンディング）をやっていて、金利スプレッドで生きている。公式サイトで金利スプレッドを見たら、基本は1%程度だった。公式@TermMax の公告によれば、現在のTVLは9,000万ドル。つまり、もし全部借りられているとしても、年収はたった90万ドル。

年収90万ドルで、プレマーケットの評価額が1.82億ドルって、正直かなりおかしい。プロジェクトが発展する可能性を考慮しても、やりすぎ。

参考までに：借入プラットフォームAaveのTVLは147億ドルで、毎年稼げるのは1.5億ドル。時価総額も13.5億ドルにすぎない。これと比べると、TMXの評価額バブルがどれだけ誇張されているか分かる。

3. さらに、TermMaxのプロジェクト側は「地道に実務をやる」タイプだと思う。相場操作で騙してラップ（自作自演）みたいな莊家（仕手）戦術ではなく、ちゃんとプロジェクトを作って、ちゃんと利益を出すやり方。

TMXの今年の動きからも分かる：3月にAspectaのプレセール、4月にオンチェーンで代币移転テスト、5月末にApp V2ローンチ、6月にBug Bounty……7月にPhase 4開始、RLUSDの預金を2000万を1日で満杯に。

この戦略は正しい。借入プロトコルは、こういうふうにしか回せない。1歩ずつ確実に積み上げるしかない。でも、こうした堅実にファンダメンタルをやるスタイルでは、暴騰暴落の“ローソク足神話”みたいなものは自然とは起きない。大概率としては、まずは長い陰落ちが続き、プロジェクトの大きな進展が発酵したタイミングでドンと上げる流れになる。

だから、コミュニティの売り圧が出てくる前に売るべき。スケールするな。

私はいつも、あまりに真面目すぎて、この世界と自分がうまく噛み合っていないように感じる $牛来

今は入らないで。利益確定の売り（利ざや狙い）で現金化する動きばかりだと感じる

$SPCXB まさに負けず嫌いを真正面から治すやつだ。みんな解放（アンロック）の時に下がると思って、必死に手放し（空売り）をした。ところが今は、115から140+まで上がった。2週間で23%も引き上げて、人に教えてやったな。

でもみんな、まだ急ぐな。いま資金はAIに入っていて、注目度もそこに集まっているから上がってるだけだ。熱が冷めたら、解放された人たちは結局売るはずで、やっぱり下がる。

だから今は追いかけるな。今は全部、プレミアム（上乗せ価格）の段階だ

伝えられているところによると、今日のAlphaエアドロップのDGAIはもう終わりかも。

1. DGAIは昨日BSCチェーンをデプロイしましたが、ここまでAlphaエアドロップはまだ展開されていません。これは新規コインの「格」のあるやつとは言えません。新しいコインは基本的に前日までに事前予告されます。

2. DGAIの公式もたぶんこう言っています：今日はみんなに代わりのトークンを配るだけで、まだ売れないので、厳密に言うと今日はDGAIのTGEではありません。

人生ってこんなものです。上がったり下がったりで……いつもお正月なんてないんですよね。

$DOGE の値動きが弱すぎる。11日以降に出来高を伴って大陽線を一本引いたと思ったら、その後ずっと底まで一気に下げた。

1. あの日は出来高538M（普段の2倍）で0.07315まで引き上げたが、その後連続で下落して0.0696まで戻った。典型的なニュースのプッシュ後の弱い失速。

2. 連続5日間ずっと0.069〜0.070のレンジで揉み続け、ボラティリティはほぼゼロ。新しい材料がないただの停滞で、さらにイーロンじゃなくて（マスクの）コールもない。

3. 相場全体も弱い。ずっと値動きを押さえつけている感じだ。$BTCが反転しない限り、DOGEは厳しそう。

今日は「牛来」がまた火をつけた。

しかし問題は、連（れん）でさえこの勝率なら、ミームコインはどうなる？

Alphaの総エアドロップは361件。ほぼゼロに近い割合のものは48.4%で、価格が20uを超えるプロジェクトは57件、その割合は21.5%。平均価格は11.31U。

（注：画像は撸哥より）

$BTC 徹底的に空売り（ベア）へ切り替えるべきだ：

1. CPIとPPIのデータはどちらも利上げしない方向を示していて、本来ならBTCは小幅に上がるはず。しかしETFは逆に連続2日間の純流出。FidelityとARKBが先頭を切って償還し、IBITといういちばん強い買い手でさえ撤退せざるを得なかった。

連想される強材料の期待すら相場を動かせないのだから、どれほど弱いかが分かる。

2. これは「強材料が出たのに下がる（利好落地は利空）」とは違う。

なぜなら、強材料の落地とは9月の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合で利上げしないと決まることだ。今はまだ強材料“好材料”の期待を織り込む段階にすぎない。だから本来は上がるべき。

3. しかも、私はBTCはもうレンジ（横ばい）で続かないと思う。これまで横ばいだったのは、利上げしないという期待があったから。でも今、その期待は明らかに足りない。相場を支えきれない。

上がるには理由が必要だが、下がるには理由はいらない。買いが入って相場を押し上げるから上がるのであって、強材料がなければ資金は他のより好材料のある銘柄に移される。強い悪材料がないならじわじわ下げる（陰跌）。悪材料があれば急落（暴跌）。

この局面は、60,000ドルを割り込むはずだ。

終わった……Polymarketは大概率（たぶん）エアドロップをしないだろう。

以前コミュニティに描いた餅（※期待させる話）は、「米国のコンプライアンス上の認可（合規の参入資格）を得たらエアドロップしてトークンを配る」というもので、さらにはエアドロップの照会ページまで出回っていて、一時期は「毛を抜かれる人の最後の栄光」だと皆が思っていた。

ところがその後、ずっと先延ばしにされてきていて、実は皆もそろそろ予感していた。この“2025年に起きたニュース”が今日になってやっと出てきたのは、PMが基本的に合規資格を取れなさそうだということを示している。

合規が一度詰まると、PMの多くの問題が一気に露呈する。インサイダー取引、実ユーザーの流出、バリュエーション物語の崩壊……。たとえPMが強行TGEしても、Kalshiのような水準の評価額を取るのは難しいだろうし、predict.funよりも低い可能性すらある。

アルファ同郷よ、行くな！今月は新しいコインを3つ上場させた$QUID $DOS $KII 。さらに近いうちに、2つの新プロジェクトのTGEもあって、かなり人気のあるプロジェクト。おそらくアルファの銘柄も上がるはず。この月はみんな楽になって、もう反撸（カウンター・ラグ）される心配はない

今日はAlphaは本当に年を越したね、$KIIはなんと順位を下げられて、みんなに5分もくれた！

1. 去年の強気相場に入ってきて$BTC を買った友人たちは、残りが477万枚だけ。41.5%の人がすでに損切りして逃げちゃってる😂😂。ほぼポジションは入れ替わり完了です。

2. この2日間のビットコインの平均トレンド指数はすでに最安値圏に到達していて、もうすぐ新しい方向性を選ぶ局面に入りそうです。個人的には下落寄りだと思います。

3. 22年の弱気相場底のとき、21年の高値のポジション数量は51%減少；18年の弱気相場底のとき、17年の高値のポジション数量は62%減少。 今年の減少はまだ41%なので、まだもう一段下げはあるはず。ただ、今は底堅めで買いに来てる大軍がいて、ちょっと不安になっています。だから大きくは下がらない気がします。

$DOS の兄弟が逃した件について、「底値で拾えるか？」って聞かれた。私の提案は：拾わないで。

1. 前回のDOSプロジェクト側の「反池」的な操作で、Alpha系のやり方をしていた人たちをかなり巻き込んだ。習慣で先走って買ってしまい、33uで売って撤退した人もいて、その後100uまで上がって大腿を叩くことになった。

2. 今日も価格が0.28まで下がって、悔しくて底を拾って少し波に乗りたいっていう人がいる。でも提案は触らないこと。ポジション持ってる人はできるだけ早く清算して。

3. 1つ目は、プロジェクトにもう良い材料がないこと。韓国の所の人たちの基本はもう乗り込んでいて、仮に次のBinanceの先物に上場したとしても、用途はあまり大きくない。

4. 2つ目は、プロジェクト側がコミュニティ向けのエアドロップをコントロールしなくなったこと。明らかに盤を操作するようなやり方ではなく、ほぼ投げ出している。しかも重要なのは、プロジェクト側自身が買い板に入れるコストが0.35uの段階で既に利益が出る設計になっていること。高値になれば当然かなり売ってるはずで、今から引き上げても彼らにとって得はない。

5. 今の0.28uベースだとFDVは約2.8億ドル。年間収益はわずか680万ドルで、バリュエーション倍率が高すぎる。新規コインのフェーズでは感情によるプレミアムが付きやすいが、ファンダメンタルで支えきれない。

おやっ、Alphaユーザーまた肉（報酬）をゲットだ：🎉🎉

明晩21:00に新プロジェクトKIIのエアドロップがあります。推定でエアドロップ総トークンは1800万枚、事前価格は0.06u、価値は108万u。これを30uで分配すると、3.5万口に分けられます。

前天「普天同庆」の5万口の大きな配当$DOS を出したので、基本的にはほぼ消化済み。なので今回のハードルは高くなさそうです。盲目的に237ポイントくらいかな。条件を満たせる人は期待して待ってください🎉🎉

基本上每年中期选举的8月份，再叠加4年减半周期的行情，$BTC
都会有一波大跌。

14年的时候盘子浅，只有极客在玩，所以那波暴跌直接没了74%；

后面18年ICO火热，散户进来了很多，池子深了不少，当时跌了53%；

再后面是22年，ETF给了机构正规的进场方法，机构进来了，稳定性强了一些，跌了38%；

今年大家都在期待最后一跌，大量抄底资金都在饥渴难耐，估计跌幅会比4年前的38%窄很多。我打算宁可成本高点，也不能不上导致影响后面的投资心态，所以跌到5.5w我就打算拉满仓位。

兄弟们你们是什么思路？

$BTC 底値予想の時間：

以前4chanの掲示板に、匿名の投稿が現れました。その投稿では、2015年以降のビットコインの4つのサイクルにおける価格の高値・安値の時期の幅を列挙し、さらにビットコインが昨年10月6日に天井を付けた時刻を正確に当てていました。ゆえに、その投稿はみんなから「オラクル（神託）」投稿と呼ばれています。

この「オラクル」投稿の論理に従うと、今回の弱気相場の底値の時期は今年10月4日です。もちろん、大物が「底の時期は10月31日だと思う」と投稿しているケースもあります。

皆さんのポジションはどうなっていますか？

こんなにたくさんの人がコイン株のミームをやってるの？#spacexcoin

国内取引（板）買い売り税：2%（売買それぞれから1回ずつ徴収、実際の入出はそれぞれ1回なので計4%）
FLAP は国内取引の板でさらに 1%
株への交換でもさらに 1%
bot ツールでもさらに 1%

これでどうやって稼ぐの？ 1つのミームが8%も上がらないと、元本すら回収できない😂

さっきまた、$BTC に少し追加入れました。

さっきGlassnodeの最新指標を見て、$BTC の売り手疲弊指数が初めて極端な疲弊ゾーンに入りました。

これは低ボラティリティと高い損失状態を総合的に測る指標で、過去データを見ると、これまでに出ていたいくつかのシグナルはすべて弱気相場の底で現れていました。

今回が極端な疲弊ゾーンに入ったからといって、それが弱気相場の最安値だと確定できるわけではありません。でも私は底値を絶対の最小値として狙うのではなく、「相対的に」十分であればいいので、さっきも買い（ボリューム）を追加しました。

前からの考え方なんですが、底がさらに下がる可能性はあるかもしれない。けれど、この弱気相場の波を見送ってしまうより先に乗ることの方が大事です。