MiCAの移行が終了する中、欧州の立法者がデジタル・アセット政策を確定

欧州議会の議員らはデジタル・アセットに関する正式な政策方針を採択し、暗号資産エコシステムの主要領域を、暗号資産に関する市場（MiCA）制度の導入後、EUの規制枠組みの中により明確に含めるべきかどうかを、欧州委員会に検討するよう促した。
議会の立場は、火曜日に「デジタル・アセット――欧州連合の金融システムの競争力と健全性にとっての課題」という報告書に関する採決で承認されたが、それ自体はMiCAを修正したり、市場参加者に対して新たな直接的な法的義務を課したりするものではない。むしろ、それはMiCAの初期実施期間が終了するにあたり、EUの立法者が規制当局および欧州委員会に検討してほしいと望む方向性を示すものである。
重要なポイント
議会は、DeFi、暗号の貸し借り、ステーキング、NFTといった活動について、EU全域での見直しを条件に、より明確な規制のカバーを求めている。
EU加盟国間でMiCAを一貫して適用する必要性を、立法者らが強調している。デジタル・アセット市場で規則が断片化するのを避けるためだ。
この採決により、当該報告書は議会の公式な政策方針となるが、MiCAの立法そのものは直接的には変更しない。
対象提供者に対するMiCAの移行期間は7月1日に終了し、現在の枠組み外の活動を規制当局がどう扱うかがより重要になっている。
MiCA導入後の政策方針
MiCAは、暗号資産サービス提供者および特定のトークン種別の発行者に対する、ライセンスと行為の枠組みを提供している。とはいえ、議会の報告書は、現在のMiCAのスコープでは十分に扱われていない分野の一部に対してEUがどのように対応すべきかについて、ブリュッセルで進行中の議論があることを反映している。
とりわけ、立法者らは欧州委員会に対し、分散型金融（DeFi）、暗号資産の貸し借り、ステーキング、非代替性トークン（NFT）を含む活動を、EUの規制範囲により明確に取り込むべきかどうかを評価するよう求めた。この報告書はまた、トークン化された金融資産が、より広い規制の枠組みの中でどう位置づけられるのかという論点も提起している。
規制の目線を広げることにとどまらず、この論文は、各国の規則が生まれてEUのデジタル・アセット単一市場を分断し、別々の体制になってしまうことに警鐘を鳴らしている。この点は、越境で事業を行う企業にとって特に重要だ。加盟国間で解釈が一貫しないと、MiCAが形式上は規則を調和させることを意図している場合であっても、遵守計画や製品ローンチの複雑化につながり得るからだ。
DeFi、ステーキング、レンディング、NFTは依然として主要な論点
MiCAは一部の暗号アクターに対する最低限の要件を定めたものの、政策担当者は、分散型およびハイブリッド・モデルをどのように規制または分類するかについて議論を続けてきた。特に、サービスが明確に特定可能な仲介者ではなくプロトコルを通じて提供される場合である。DeFi、ステーキング、暗号レンディングの検討を求める議会の後押しは、市場参加が拡大するにつれて、こうした活動に対してより構造化されたアプローチを立法者が望んでいることを示唆している。
この報告書はまた、NFTやその他のトークン化された形態のデジタル・アセットが、政治的に引き続き重要な論点であることを示している。トークン化された資産は、コレクティブルから金融上の表象まで幅広く及び得る一方で、議会が行う評価の呼びかけは、既存の規則がユーザーを適切に保護しているのか、あるいは規制上のギャップが残っているのかについて、立法者が明確性を求めていることを示唆している。
委員会の見直しとステーブルコインをめぐる安定性論争
欧州委員会はすでに、MiCAを適応させるべきかどうかを検討している。5月、委員会は、追加の暗号関連活動をスコープ内に含めるべきかどうかを含む、枠組みの潜在的な変更についてのパブリック・コンサルテーションを開始した。さらに、利息を生むステーブルコインに対する制限を見直すべきかどうかも、協議の対象に含まれている。
火曜日に採択されたポジション・ペーパーを採用することで、議会はその見直しに実質的な立法的な重みを加えた。必要に応じて規制範囲を拡大し、導入を一貫させるという報告書の重点は、MiCAが土台であり最終地点というより出発点である、というより大きな物語とも整合している。
立法者らは、EUの競争力という観点からも議論を組み立てた。議会の報告書は、トークン化とユーロ建てのステーブルコインに対してより前向きなトーンを採っており、適切に規制されたデジタル・アセットは、域内で規則が一貫して適用されるなら、EUの金融市場の競争力を強化し得ると論じている。
MiCAの移行終了でコンプライアンスはどう変わるか
時期を左右する実務的な要因の一つは、MiCAの導入スケジュールだ。Cointelegraphの先行報道によれば、MiCAの移行期間は7月1日に終了している。つまり、MiCAの対象となる暗号資産サービス提供者は、新たなライセンス枠組みに基づく認可なしに、移行期間を利用してEU全域で事業を継続することはもはやできない。
これは、政策論争において重要だ。認可プロセスや行為規範は、対象となる提供者に対してすでに即時の遵守義務を生じさせているからである。他方で、MiCAの現行スコープ外に位置する活動――たとえばDeFiスタックの一部や特定のトークン種別――は、規制対象となる事業者が明確性を求める一方で、市場参加者が既存規則の境界を試すにつれて、より議論を呼びやすくなる可能性がある。
したがって、企業がMiCAのライセンス体制と、より広い範疇の暗号活動に枠組みがどう適用されるかという未解決の疑問の双方を扱いながら進む中で、分断された各国対応に関する議会の警告は、特に強い力をもって響く。
今後数か月間は、市場参加者は、欧州委員会が協議プロセスおよび議会が新たに採択した立場にどう応答するかに注目すべきだ。とりわけ、DeFi、ステーキング、レンディング、NFTがMiCAの規制範囲により近づくのか、また提供者が認可モデルへ完全に移行していく中で、ブリュッセルが加盟国間で一貫した適用を維持するためにどのように計画しているのかを見届ける必要がある。
この記事はもともと「MiCAの移行が暗号で終わる中、EUの立法者がデジタル・アセット政策を固める」としてCrypto Breaking Newsに掲載されました――暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの更新情報のための、信頼できる情報源です。