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投資の道を歩み始めるとき、どの市場においても分析は不可欠です。分析は判断を下すのに役立ち、投資に自信をもたらします。
従来の金融市場には、ファンダメンタル分析とテクニカル分析という 2 つの主なタイプの分析があり、仮想通貨にはオンチェーン分析と呼ばれる 3 番目の形式があります。
ファンダメンタル分析: 投資家がプロジェクトの本質的価値を判断できるように、プロジェクトの基本要素と外部環境 (製品、チーム、トークンノミクス、競合他社、ビジネス環境など) を分析する活動です。
テクニカル分析: アナリストはすべての要素が価格に反映されていると想定しているため、このタイプは主にグラフとテクニカル ツールに依存して価格ラインの次のトレンドを決定します。
オンチェーン分析: これは、他の金融市場では真似できない暗号通貨の独自の機能です。ブロックチェーンは、トークンの流通を含むすべてを透明にするのに役立ちます。そこで、オンチェーン分析という新しいタイプの分析が誕生しました。アナリストはオンチェーン指標を利用して次の価格動向を予測します。
それぞれのタイプの分析には、独自の長所と短所があります。この記事では、最初のタイプであるファンダメンタルズ分析について詳しく説明します。
暗号プロジェクトの基本分析とは何ですか?
一般に、特に暗号通貨分野におけるファンダメンタルズ分析とは、本質的な価値と発展の可能性を判断することを目的として、プロジェクトの基本要素を分析する活動です。
本質的価値とは、市場価値ではなく既存のファンダメンタルズに基づいたプロジェクトの真の価値を指し、プロジェクトが過大評価されているか過小評価されているかを確認するために使用されます。
基本的要因 (または基盤的要因) には、人、製品、テクノロジー、投資家、運用モデル、財務指標、開発段階、トケノミクス、ビジネス哲学、コミュニティ、市場の状況、競合他社などが含まれますが、これらに限定されません。
次のセクションで各要因を詳しく見ていきます。
ファンダメンタルズ分析のメリット
ファンダメンタルズ分析は、現在の市場状況におけるプロジェクトの実際の価値とその発展の可能性を判断するのに役立ちます。そこから、「ダイヤモンドハンド」を選択するか、プロジェクトをスキップするかについて、確かな自信が得られます。プロジェクトを理解しておらず、何のための投資なのかがわかっていないと、ほんの小さな FUD ですぐに暴落に巻き込まれてしまいます。
ファンダメンタルズ分析は、投資家に長期的な視点を与えます。なぜなら、プロジェクトの基本要素は、価格ラインのように一夜にして変更するのは簡単ではないからです。
ファンダメンタルズ分析のデメリット
ファンダメンタルズ分析では、正確な評価結果を提供したい場合、アナリストはマクロ、ミクロ、技術的な知識を含む、広範かつ強固な知識ベースを持っている必要があります。
したがって、価格インデックスや 1+1=2 の式を使用するオンチェーンインデックスとは異なり、ファンダメンタルズ分析の結果は個々のアナリストによって大きく影響されます。
さらに、暗号通貨市場では基本的な情報も限られており、常に正確であるとは限りません。なぜなら、プロジェクトによって公開された情報は、いかなる有能な組織によってもほとんど検証されていないからです。
暗号プロジェクトの基本的な分析手順
このセクションでは、暗号プロジェクトの分析が必要な各基本要素について詳しく学びます。これらの要素は評価する必要がある重要な要素ですが、他の多くの要素も分析できます。
分析の方向については、内部から外部へ向かうか、外部から内部へ向かうかを選択できます。ただし、マクロからミクロに移行するのが最善です。そうすれば、全体から詳細までの視点が得られます。
マクロ状況 (経済、政治、社会) > 業界 (ブロックチェーンと仮想通貨) > エコシステム > 機能グループ > プロジェクト。
内部要因の分析
ビジョンとポジショニング
多くの人にとって、これはかなり理論的な基準ですが、大規模なプロジェクトでは、長期的な開発のためにビジョンとブランドのポジショニングを決定することが絶対に必要です。それは長年にわたるあらゆる業務のガイドラインです。
• ビジョンは、プロジェクトがどのようになるかについての複数年後の将来像です。目標と将来の方向性を宣言するものです。
プロジェクトの使命とビジョンに関する情報は、ホワイトペーパーまたはプロジェクトの公式ポータルで見つけることができます。
たとえば、イーサリアムのビジョンは、分散型アプリケーションを構築するためのインフラストラクチャを提供する、分散型で柔軟かつ強力なブロックチェーン プラットフォームを構築することです。目標は、人々が第三者の介入なしに価値を対話、構築、交換できる分散型インターネット システムを作成することです。
• ポジショニングは、プロジェクトが顧客にどのように認識してもらいたいかです。ポジショニングとは、ターゲット顧客の心の中で自社のポジションを構築し、プロジェクト自体を競合他社と差別化するのに役立つ活動です。
例: Solana は、高性能で高速な分散型ブロックチェーン プラットフォームです。この位置付けにより、Solana は不可能な三位一体における速度と引き換えに分散化とセキュリティのトレードオフを受け入れ、それによってレイヤー 1 の戦いでイーサリアムに対する競争上の優位性を獲得します。
優れたロケーターは、テクノロジーと市場を理解しているチームによってのみ設計できます。優れた測位システムを備えたプロジェクトは、次のステップへの強固な基盤となります。
開発チーム
開発チームは非常に重要な要素であり、慎重に検討する必要があります。プロジェクトが成功するか失敗するかは、その背後にいるチームに左右されます。なぜなら、彼らは製品を構築し、製品に命を吹き込むのですから。強力なチームとは、すべての重要なポジション (経営、テクノロジー、コミュニケーション、財務など) をカバーするメンバーが全員揃っており、各個人が自分が管理する分野と暗号通貨の分野で経験を積んでいるチームです。
プロジェクト開発チームに関する情報は、LinkedIn や Twitter などのソーシャル ネットワーキング チャネルを通じて見つけることができます。
一部のプロジェクトは、現実の情報を匿名化する (ソーシャル ネットワーク アカウントのみを公開する) か、完全に匿名化するチームの指示に従います。いずれにせよ、これは仮想通貨市場の特徴でもあり、PancakeSwap や Bitcoin など、多くの匿名プロジェクトが強力な発展を遂げてきました。
この情報の不足はマイナス点ですが、それを無視すべきというわけではありません。最終的な決定を下すために他の事実と組み合わせてみましょう。
投資家とMM
近年、仮想通貨の世界では「サメと泳げ」「大手投資ファンドに従え」という言葉が流行っている。多額の予算をかけて水泳をするのは良い方法ですが、それぞれの長所と短所もあるので、毎回水泳に行く前に理解しておく必要があります。
• まず、投資ファンドから資金提供を受けたプロジェクトは、何層ものフィルターを通過します。投資ファンドが「優れている」ほど、そのフィルター層の品質も高くなります。そのため、多くの大手ファンドから出資を受けているプロジェクトであれば「多少は」安心感が得られます。
逆に、ファンドによるプロジェクトへの投資を受け入れるということは、ある観点から見ると、ファンドの流動性になることを意味することも知っておく必要があります。投資ファンドが購入する価格は、確かにあなたが購入できる価格よりも何倍も安くなります。これは、資金がプロジェクトを財政的にサポートするだけでなく、コミュニケーション、関係のつながり、ブランディング、戦略的コンサルティングの面でもサポートされるためです。
利益の期待値を設定し、適切なタイミングを計算するには、プロジェクトの他の参加者と比較した自分の立場に注意してください。
• 第二に、すべてのファンドが「良い」わけではありません。投資ファンドにはさまざまな種類があり、長距離を移動してプロジェクトをサポートする投資ファンドもありますが、トークンのロックが解除されるのを待ってリリースするだけの投資ファンドもあります。
個人投資家でもファンドでも利益が最終目標であることはわかっていますが、長距離ファンドの場合は将来大きな利益を得るために資金の埋蔵を受け入れますが、短距離ファンドは放出するためのトークンの支払いを待つだけです。したがって、どのファンドが長期であり、どのファンドが短期であるかを知る必要があります。それがわかっていても、プロジェクトごとに異なる期間内で投資が決定されるため、さらに評価するには製品とトケノミクスをさらに調査する必要があるため、それはまだ困難です。
• 第三に、投資家が増えることが必ずしも良いとは限りません。 「5 人、10 のアイデア」という慣用句が、おそらくこの議論を説明するのに最も適しています。関与する関係者が増えるほど、一貫した運用を行うことが難しくなります。ただし、ここでいう「多数」とは、議決権の点で多数という意味であり、主にメディア協力を目的として少数のファンドが少額の投資額を出資するという形ではないことを付け加えておきたい。
• 第四に、大規模なファンドに全幅の信頼を寄せないでください。 Alameda Research、FTX Ventures、Three Arrow Capital は確かに私たちにとって未知の存在ではありません。最も安定した帝国であっても一夜にして崩壊する可能性があるため、仮想通貨市場の特定の企業を過信しないでください。
• 最後に、ヘッジファンドが常に正しいとは限りません。ファンドは依然として、投資ポートフォリオをさまざまなプロジェクトやカテゴリーに割り当てる必要があります。大規模な資金が存在するすべてのプロジェクトが良好な成長を遂げるわけではありません。
製品
次に調査する必要がある重要な要素は製品です。この基準を使用して、次の質問に答える必要があります。
• プロジェクトは何をしようとしているのか？その製品はどのような問題を解決しますか?
• 問題は本当に解決する必要があるのか？
• プロジェクトが解決しようとしている問題は、短期、中期、または長期の傾向ですか?
• 他にこの問題に取り組んだプロジェクトはありますか?もしそうなら、プロジェクトが提供する製品の何が違うのか、何が優れているのでしょうか？
• オペレーティング モデルを調査して製品がどのように動作するか、関与するコンポーネントを調べ、それを現在のテクノロジ プラットフォームやビジネス環境と組み合わせてプロジェクトの実現可能性を評価することで、製品をさらに深く掘り下げ続けます。
一般に、製品研究プロセスの後には、実用性、適用可能性、実現可能性、新規性、トレンドを引き出す必要があります。
これには、ブロックチェーンと暗号通貨の分野の市場とテクノロジーの両方について幅広い知識が必要です。
開発ロードマップ / ロードマップ
この基準は、プロジェクトが「話す人」であるか「実行する人」であるかを示します。また、リーダーの柔軟性/一貫性も反映されます。
すべてのプロジェクトに詳細なロードマップが用意されているわけではありませんが、ソーシャル アップデート、ブログ、または創設者のアカウントを通じて知ることができます。
明確な開発ロードマップがあり、継続的に実行されているプロジェクトは良い兆候であり、チームがビジョンをしっかりと持っていることを示しています。プロジェクトのロードマップが常に変更されているにもかかわらず、製品の更新スケジュールが厳密に従っている場合、それは必ずしも悪い兆候ではありません。この変化は、プロジェクトがまだ進行中であり、市場の状況に適応するために変更する必要があることを示しています。
上記の 2 つの議論に対する反論として、プロジェクトが実施する堅実性と適応性の柔軟性をさらに検討して、それらの堅実性や変化が何の目的のためのものであるか、また市場の状況に適切であるかどうかを判断する必要があります。プロジェクトがトレンドに従おうとし続け、長期的な核となる価値観を忘れている場合、それはまったく実行されるべきではありません。
経済モデリング / トケノミクス
ここでは、より広い意味を暗示するために、トケノミクスの代わりに経済モデルを使用したいと思います。このセクションでは、内部プロジェクト エコノミーがどのように機能するかを理解する必要があります。経済モデルにおける参加コンポーネント、役割、権利、各コンポーネントの制裁、コンポーネント間の相互作用。
次に、次のようなトケノミクスの特徴を学習します。
トークンの割り当て
トークンユーティリティ
発売スケジュール
デフレのメカニズム
このセクションで最も難しいのは、経済モデルに関する情報を見つけることではなく、この経済モデルの設計者の意図を理解することです。
これらのコンポーネントは動作中に充電されるのはなぜですか?各コンポーネントのトークンの支払いスケジュールが TGE トークン (トークン生成イベント) ではなく、1 年後または 2 年後なのはなぜですか。
背後にある正確な意図を知っているのはプロジェクト チームだけですが、経験と市場の綿密な監視があれば、そのデザインの背後にある意図を部分的に推測することはできます。
パフォーマンス指標
運用が開始されたプロジェクトについては、運用効率を示すパフォーマンス指標が表示されます。従来の環境に財務報告書、事業活動報告書、およびその他の一連のレポートがある場合、暗号通貨には次のような関連指標があります。
時価総額とFDV（完全希薄化時価総額）はプロジェクトの規模を表します
ボリューム、トランザクション: 市場におけるプロジェクトの興奮を表します。
TVL - ロックされた合計値: DeFi プロトコルでロックされた合計値は、プロジェクトへの信頼を表します。
料金、収益: 経済モデルのパフォーマンスのレベルを評価します。
フォーク: プロトコルがフォークされた回数は、プロトコルの安定性と効率を表します。
Github Commit: 開発チームの活動レベルを示します。
これらのパラメータは、Coinmarketcap、Coingecko、Defillama などの統計 Web サイトで見つけることができます。以下のツール セクションに詳細なリンクを記載します。
これらのレビューを通じて、プロジェクトの稼働状況を把握します。そこから、最終的な判断のために他の基準を組み合わせるための基礎が得られます。
コミュニティ
NFTプロジェクト分析に関する別の記事で述べたように、コミュニティはある意味でプロジェクトの潜在的な顧客の源です。大規模で忠実なコミュニティは潜在的な顧客の豊富なソースを意味し、ビジネス運営もより効率的になります。良い製品、良い支援者が顧客がいなければ、プロジェクトは消滅してしまいます。
メンバーになって、人々がどのように相互に交流するかを観察し、コミュニティが「本物」であるかどうかを確認し、プロジェクトを保護するためにメンバーが声を上げるかどうかを確認するためにプロジェクトの FUD を試してみてください。
優れたコミュニティは質と量の両方を確保する必要がありますが、プロジェクトの発展段階に応じて柔軟に評価する必要もあります。
その他の要因
このプロジェクトのプロフェッショナリズムは、メディア出版物 (Web サイト、ドキュメント、Twitter ページ、ブログなど) にも反映されています。こういった細かい部分からも、愛する我が子のための開発チームの洗練さと細心の注意が見て取れます。
柔軟性については繰り返し説明する必要があり、すべての研究はプロジェクトの規模、能力、開発段階と比較する必要があります。
次のセクションでは、外部要因について学びます。
外部要因を分析する
内部要因を調査することがプロジェクトとチームの能力を理解するのに役立つ場合、外部要因を調査することは市場の状況におけるプロジェクトの適合性を理解するのに役立ちます。
市場の背景
提供されたプロジェクト ソリューションが実用的か、適用可能か、または流行しているかを評価するには、市場の状況を調査することで答えが得られます。
市場は常に動いており、特に仮想通貨の場合、そのスピードは他の市場に比べて何倍も速いです。現在は新しいソリューションでも、数か月後には置き換えられている可能性があります。暗号通貨市場の構造全体とその内部の要素を理解する必要があります。パズルのどのピースが短期、中期、長期であるかを判断します。次の市場トレンドがどのような「可能性がある」かを予測します。そこから、適切な場所に投資を注ぎます。さらに、マクロ市場の状況によって、現在の経済状況に投資すべきかどうかもわかります。
暗号通貨市場の次のトレンドの予測に関する 4 つのトピックを含む一連の詳細な記事があります。
LSDfi - 経済は流動性のあるステーキングトークンを中心に回っています
パート 2: レイヤ 2 戦争 - 拡張ソリューション間および各ソリューション内のプロジェクト間の戦争
パート 3: SocialFi - それはソーシャル ネットワークの未来になるでしょうか?
第 4 部: Real World Asset (RWA) - 暗号通貨市場の最終局面。
上記の記事はBinance Squareの個人ページで読むことができます。
生態系 - 機能グループ
この調査基準の目的は、次の 3 つのことを理解できるようにすることです。
生態系のパズルのピース
各官能基の作用機序と重要性
各グループの注目プロジェクト
そこから、エコシステム内でのプロジェクトの位置、その位置が重要かどうか、競合が多いかどうかを判断します。
競合他社
このセクションでは、各プロジェクトの競合他社を詳しく調べて、プロジェクトが提供する差別化ポイントが役立つかどうかを判断する必要があります。それはプロジェクトの運用開始時に競争上の優位性をもたらしますか?プロジェクトが提案する位置付けは適切ですか？
結論
上記のすべての調査を個別に行った後、プロジェクトの現在の評価が実際の価値より高いか低いかについて、プロジェクトの可能性について評価を行うことができます。または、トークンがまだリストされていない場合は、そのトークンがリストされたときの実際の値を予測します。
最後に、他の分析方法と組み合わせて、はい、いいえ、短期、中期、または長期の投資戦略を考え出します。
基本的な分析をサポートするツール
基本的な分析アクティビティをサポートするいくつかのツールのリスト:
ニュースとリサーチ: Coin68、Messari、GoDeFi Substack。
プロジェクト情報: プロジェクトのコミュニケーション チャネル、Crunchbase、LinkedIn。
パフォーマンス指標: Coinmarketcap、Coingecko、Defillama、Dune、Token Terminal。
結論する
ファンダメンタルズ分析は、細心の注意と経験、そして常に最新の情報が必要な仕事です。この記事を通じて、独自のプロセスとツールのセットを開発し続けるための基本的な知識を理解していただければ幸いです。