老狗はINTCUSDTというこの無期限契約を見て、24時間で3.417ポイント上昇。価格は125.59付近で押し下げられている。板の注文は食い付きも厚くて、わりと面白い。注目すべきは、資金調達率がちょうどゼロに張り付いていること。つまりロングもショートも、互いに保護費を払う必要がないという状況で、これは最近の半導体シリーズのperpでは珍しくない。多くの時間、費率はプラスマイナス0.01%の範囲で揺れているのに、急にゼロになるのは往々にして転換の前触れだ。
OIは今211506で、大きくはない。せいぜい2億ドル強の建玉のオープンだが、今日の出来高5174万と合わせると、回転率は25%前後と推測される。ポジションを持っている人の中で短期の売買比率が高めだ。
この上げの局面は2時間ほど見ていた。125の上で連続して数回の「能動的な買い注文」が現れた。現物側にある機関が枚を集めているようで、perp側も受動的にそれに追随している。すると、ロングとショートの見方の食い違いはむしろ縮小している。費率がゼロに戻るのは、双方が慎重で、方向を賭けてレバレッジを増やす人がいないことを示している。ただ、価格はまだ押し上げられていて、往々にして仕手が釣っているというより、本当に資金が現物を買って、それを先物(この契約)側では中立的なヘッジで処理しているのだろう。老狗は、前回も似たように費率がゼロに貼り付き、価格がゆっくり上がっていったのが去年12月だったのを覚えている。当時INてCは48あたりで3日間もみ合い、4日目に一発の陽線で52まで引っ張った。そのとき老狗は乗れず、スープも飲めなかった。
この位置なら、明日123.8を割らなければ、少しだけ軽めに拾うことを考える。損切りは121以下に置く。上を見るなら128.2。そこは2月下旬に3回触れても定着できなかったプレッシャー帯だ。反コンセンサスの考えはこうだ。市場には半導体セクターが休むべきだと叫んでいる人が多いが、INてCみたいな古めの大型株のほうが、資金のローテーション時の避難所になる。なぜなら高すぎるバリュエーションのバブルがないので、下落局面での勢いが限られるからだ。OIが爆増しておらず、費率も中立だというのは、まだ混雑したロングが形成されていないことを意味する。仮に相場を叩き落とすなら、まず費率が正の方向に突っ込んでから、反転して負になるのを待たないといけない。
老狗は前回、AI関連のコインを追いかけて買ってしまい、そこから2割を埋められた。今回は学んだ。ウサギを捕まえるまで撒かない、というやつだ。125がここでブレイクできないなら、一日相場を見ただけで白紙だと思えばいい。どうせ老狗には他に大した腕前はない。損をする経験だけは山ほど積んである。
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