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🚨 市場の爆弾発言：FTによると、米財務省が先週金曜に「巨大なユーロ対円スワップ」を発動した。これは並の為替変動じゃない。
ニューヨーク連銀は財務省の“実行役”として、ゴールドマン・サックス＆モルガン・スタンレーを通じて売りを執行した――つまり、誰がこんな覆面の通貨攻撃を引き受けるの？という話。
肝はここ：彼らはドルではなく、ユーロの準備高を吸い上げた。これはEURへの戦略的な中指――そして同時に、ひそかにJPYを支えている。
なぜこれが重要か：これは約30年ぶりの、米国・日本の共同介入の始まりだ。1990年代以来、ここまで足並みをそろえたことはない。しかも、円がドルに対して1986年以来の最安値まで下げたからだ――そう、レーガン政権の時代。
🤯 私の見解：これは日本を救う話ではない。米国がドルを強くしすぎても弱くしすぎても許さない――という世界市場へのシグナルだ。だが本当の疑問はこれ：これは必死の応急処置なのか、それとも通貨戦争の始まりなのか？
👇 あなたの見立てを投下して：
米国はこっそりユーロを投げてヨーロッパのカードを弱らせているの？
それとも次のFRBの金利決定前の、協調されたパニック行動にすぎない？
そして本当に損するのは誰――ユーロ圏か、日本か、それともあなたのポートフォリオ？
いいねだけで終わらせないで。コメントしてあなたの側を示して。USDにとって強気だと思うなら相手して。弱気だと思うなら証明して。
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日本円は米ドルに対して40年ぶりの最弱水準まで下落した。日本は自国通貨を守るために740億ドルを費やした。投機筋が勝った。
40年。
月間安値ではない。年次安値でもない。
1985年以来の最弱円。ロナルド・レーガンが大統領だった。日本は経済成長の奇跡の真っただ中にあった。プラザ合意はまだ署名されていなかった。
それほど昔まで遡らないと、より弱い円を見つけられない。
日本の財務省は、このまさに起きるはずのない事態を止めるために、過去最高となる740億ドルを為替介入として投入した。ヘッジファンドや資産運用会社は、円のショート（売り持ち）ポジションをマイナス110億ドル分積み上げ、あらゆる介入の試みが行われる間ずっとそれを維持した。
根本的な問題は一度も変わっていない。
FRBは米国のインフレが5%に達している状況で、利下げに踏み込めない。東京のインフレが4年ぶりの低水準に到達したため、日本の金利はゼロ近辺にとどまる。利上げをすれば、すでに脆弱な経済が壊れてしまう。その金利差こそが、取引のすべてだ。
安い円を借りる。より高利回りのドル資産に投資する。金利差と通貨の値動きの両方から利益を得る。これは世界金融における最も古いキャリートレードであり、今まさに残酷なほど効率よく機能している。
740億ドルでは、ゼロ%と5%のギャップを埋めることができなかった。
収束していくのは、金利そのもの以外に何もない。
そして、どちらの中銀も、この問題を直すために必要な方向へ動くことはできない。
日銀は行き詰まっている。FRBも行き詰まっている。そして40年にわたる円安の弱さが、新しい現実として固まった。世界は他のことを見ている間に。
地政学的リスクは、65年ぶりの高水準に到達した。90の中央銀行がドルから距離を置き始めた。金は準備資産トップとして国債を上回った。
そして日本は、誰も十分な大きさで語っていないまま、4半世紀…いや4十年もの通貨安の底を静かに突いた。
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ヘッジファンドは2024年以来、最高水準で日本円をショートしています。日本は通貨を守るために記録的な740億ドルを使いました。投機家たちが勝利しています。
日本政府が円安を食い止めるために740億ドルを使いました。
それでも円は下落しました。
1ドル155円から160円へ。日本が記憶に新しい中で最大の通貨介入を行ったにもかかわらず。
そして現在、ショートポジションはマイナス110億ドルで座っています。円に対するベットが3週間連続で増加しています。日本が積極的に反撃している間に、50億ドルの新たなショートエクスポージャーが追加されました。
これは現在の通貨市場で最も不均衡な戦いの一つです。
日本は実際の資金を使っています。機関投資家はレバレッジを使っています。そして、根本的な問題が解決されていないため、レバレッジが勝っています。
日本と米国の金利差が全てのストーリーです。
FRBは5%のインフレを削減することができません。米国の金利は高止まりしています。日本のBOJは、東京のインフレが4年ぶりの低水準に達したため、利上げが脆弱な経済を圧迫するために動けません。
そのギャップは、円キャリー取引を地球上で最も魅力的な構造的ショートポジションの一つにしています。円を安く借りて、高利回りのドル資産に投資します。金利差と通貨の動きから同時に利益を得ます。
介入のどんな量も、金利そのものを変えない限りその数学を変えることはできません。
そして、今、どちらの中央銀行も動けません。
BOJは袋小路にあり、FRBも袋小路にあります。そして、機関投資家のお金が外からその箱に積み上げられています。
160は天井ではありません。それはチェックポイントです。
これが維持されれば、次のストップは740億ドルを前払いのように感じさせるかもしれません。
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