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ロビンフッドのトークン化株式のユニスワップ取引が10億ドルを突破──そして創業者はさらに大きな夢を見ている。8月22日のX投稿で、ユニスワップの創業者ヘイデン・アダムズは、ロビンフッド・チェーン上のロビンフッド・ストック・トークンをめぐる累計スワップ（取引）が10億ドルを超えたと述べた。さらに野心的な長期見通しとして、同ネットワークでのトークン化株式の取引は最終的に1兆ドルに到達すると期待しているとし、それは今回のマイルストーンから約1000倍の増加が必要な水準だが、具体的な時期は示していない。10億ドルが意味するもの
- この数値は、ユニスワップ上のロビンフッド・チェーンで稼働する複数のトークン化株式マーケットにおける累計スワップを指し、預け入れや単一トークンの出来高ではない。
- ユニスワップは先週、株式トークンのボリュームとして6億3850万ドルを報告しており、成長は継続していることが分かる。
- アダムズが公開したより絞り込まれたスナップショットでは、個別銘柄の株式とSPYを組み合わせた10のプールが、最初の12日間で3300万ドルを、11,000人超の取引参加者から処理していた──これは1,000,000,000ドル総額の一部にすぎない。ほかの取引ペアには、株式トークン対ステーブルコイン、イーサ、その他の資産が含まれる。

ロビンフッド・チェーンが重要な理由
ロビンフッド・チェーンは7月1日に、アービトラム技術を用いたイーサリアムのレイヤー2としてパブリック・メインネットをローンチした。ユニスワップv2、v3、v4、そしてユニスワップXは初日から利用可能で、ユニスワップはチェーンの主要なパブリック型自動マーケットメーカー（AMM）として機能している。注文帳（オーダーブック）を使うのではなく、ロビンフッド・ストック・トークンは流動性プールを通じて取引される。対応トークンは、ナイキヴィ?ではなく、米国上場企業名（Nvidia、Apple、Alphabetなど）に連動している。ロビンフッドは当初、120カ国超で対象ユーザーに95種類のストック・トークンを提供した。これらのトークンは、ロビンフッド・アセット・ジャージー・リミテッドによって債務証券として発行され、参照される株式の経済的パフォーマンスを追跡するが、基礎となる株の所有権、議決権、または典型的な株主としての権利は付与しない。米国の投資家はストック・トークンにアクセスできず、他の法域でも適格性の制限が適用される。

初期のトラフィックと手数料の動き
ロビンフッド・チェーンでは、ローンチ後の取引活動が急速に加熱した。ローンチから8日以内に、ユニスワップは目を引く日次ボリュームを生み出していた。7月9日のネットワーク・スナップショットでは、ユニスワップの日次取引ボリュームが約5億ドルで、前日から10倍になっていることが示されている。7月10日までに、全資産を合算したユニスワップの累計ボリュームはすでに10億ドルを超えた。一方で、アダムズが発表した10億ドルは、特に株式トークンのスワップ分だ。

ロビンフッド・チェーンの初期構成は株式だけではない。FalconXのレポートによれば、最初の3週間でメメコインがチェーンのDEXボリュームの80%以上を押し上げた。その時点でチェーンの累計DEXボリュームは約90億ドル、概算TVL（総ロック額）は約4億3100万ドル、ステーブルコイン供給は約4億ドルだったが、トークン化株式は総活動のごく一部にとどまる。

この急増は、ユニスワップにとって実質的な手数料収入にもつながった。DefiLlamaによると、7月の24時間でプロトコル手数料が約516万ドルあり、そのうち約438万ドルはロビンフッド・チェーンからのものだった。同じ日に、ネットワーク上のユニスワップの日次トレーダー数は約22万人に達し、チェーンは同プロトコルの週次手数料（約2010万ドル）のうち約1100万ドルを占めた。
（注：プロトコル手数料は収益とは異なる。流動性提供者が取引手数料の大半を受け取るためだ。）

コンプライアンスとプロダクト対応
多くのトークン化証券には法的・規制上の制約が伴うため、ユニスワップ・ラボは、一部のトークンは直接の所有を表すものではなく、本人確認、ウォレットの許可リスト、譲渡ルール、地理的制限などの対象になり得ると強調している。ユニスワップ経由でアクセス可能な一部の証券は、米国の証券法（1933年）に基づいて登録されていないため、登録または免除がない限り、一般的に米国で提供・販売できない。

規制対象の資産を支えるために、ユニスワップは4のための許可制プール（Permissioned Pools）を7月に導入した。これらのプールでは、発行体が許可リストを実装し、スマートコントラクトがユーザーがスワップや流動性提供を行う前に照合できるようにする。許可制の標準はSuperstate、Securitize、Dowgoといった企業と共同で開発され、通常のユニスワップv4プールは、そのようなチェックが不要な資産についてはパーミッションレスのままだ。

新たなプロダクト展開
ユニスワップはロビンフッド・チェーンでの拡大を続けている。Pools.tradeというプラットフォームを立ち上げ、プロジェクトがトークンを発行し、その流動性をユニスワップv4プールへ移行できるようにした。これにより、クラウドベースと即時のトークンローンチの双方に対応し、永久にロックされた流動性ポジションへ決済される。

注目点
- トークン化株式の取引は、この急速な成長を維持し、アダムズの「1兆ドル」ビジョンに向けてスケールできるのか。これは、桁違いの拡大と、オンチェーン株式市場のより幅広い普及が必要になる。
- さらに多くの株式トークンプールが登場する中で、流動性提供者（LP）はどう対応するのか。アダムズが示すように、相関のあるペア戦略（例：株式 vs. SPY）によって、LPの在庫リスクは低減されるのか。
- 規制当局と発行体が、コンプライアンス、アクセス制限、そしてトークン化証券の法的な性質をどのように管理するかによって、これらの市場がどれほど広く拡大できるか、また誰が参加できるかが左右される。

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