Liam螃蟹

Terima kasih atas dukungannya, kirimkan angpao untuk para penggemar sendiri

#termmax @TermMax
Jujur saja, premi likuiditas itu benar-benar baru saya paham setelah mengalami kerugian yang mengorbankan hasil.

Uang saya di rumah, dua tahun terakhir saya simpan di DeFi. Untuk tenor di atas 30 hari, saya bahkan tidak berani menyentuhnya. Saya terlalu takut periode penguncian terlalu lama; suatu hari nanti muncul kebutuhan mendadak dari keluarga, lalu uangnya tidak bisa dicairkan—repotnya bukan main. Jadi selama ini saya terus mengincar siklus terpendek, dengan mengambil suku bunga paling rendah.

Setelah saya hitung ulang secara kasar, ternyata totalnya saya melewatkan potensi bunga lebih dari seribu U. Rasanya cukup menyakitkan.

Belakangan, setelah meneliti dengan saksama pool TermMax 180 hari, baru kali ini saya berani ambil posisi long untuk tenor lebih panjang.

Yang paling menyentuh saya sebenarnya sangat sederhana: ada jalur untuk keluar dan mewujudkan (mencairkan) nilai.
Saya menyetor untuk menghasilkan posisi FT, dan meski belum jatuh tempo, saya bisa langsung menjualnya di pasar bawaan—tidak perlu keras kepala menunggu sampai jatuh tempo. Penguncian secara nominal setengah tahun, tapi secara kenyataannya ada jalan untuk ditarik keluar. Barulah “rintangan psikologis” itu bisa saya lewati.

Yang menarik, mekanisme keluar/penarikan berbasis jaminan cadangan ini belum tentu benar-benar akan dipakai. Agak seperti airbag di mobil: kemungkinan besar seumur hidup pun tidak digunakan, tapi tanpa itu, Anda tidak akan berani menekan gas. Karena ada opsi cadangan inilah, saya berani mengejar imbal hasil bunga yang lebih tinggi.

Tapi di sini ada dua “lubang” nyata yang perlu saya sebutkan.

Dengan adanya opsi yang bisa keluar, orang mudah jadi “ngegas” dan terlalu percaya diri—bahkan bisa langsung menumpahkan seluruh dana darurat keluarga ke sana. Saat benar-benar butuh uang, menjual ketika kondisi harga sedang turun berarti seperti mengunci sia-sia.

Dan saat pasar sedang panik, itu yang paling menyiksa. Anda memegang FT sampai jatuh tempo, semuanya aman saja—tapi ketika melihat orang-orang di dalam komunitas pada kabur, kepala jadi panas, lalu Anda menjual saat diskon. Kerugian mengambang berubah langsung menjadi kerugian nyata. Semakin mudah untuk keluar, semakin rendah biaya dari transaksi impulsif.

Imbal hasil bunga jangka panjang yang tinggi bukan hadiah gratis—itu dibayar dengan menanggung risiko likuiditas. Mekanisme jaminan cadangan memberi Anda keberanian untuk ikut serta, bukan alasan untuk asal “menyerbu”.

@TermMax

Apakah Anda akan mengalokasikan posisi DeFi jangka panjang karena mendukung penjualan lebih awal?

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

Hadiah uang

#termmax
Banyak orang melakukan pinjaman DeFi, hanya menilai pilihan berdasarkan imbal hasil tahunan (APY), tetapi risiko mematikan sesungguhnya di industri ini bukanlah tinggi-rendahnya imbal hasil, melainkan mekanisme likuidasi protokol.

Logika likuidasi pada protokol pinjaman tradisional memiliki kelemahan yang nyata; dalam kondisi ekstrem, kekurangannya akan diperbesar tanpa batas. Begitu aset pengguna menyentuh garis likuidasi, sistem akan melakukan penjualan paksa terpusat atas aset jaminan untuk ditukar dan menutup posisi dengan stablecoin. Likuiditas di pasar beruang memang sudah tipis; ketika sejumlah besar aset terlempar dalam satu waktu, hal itu akan mempercepat penurunan harga, memicu bencana likuidasi berantai berskala besar, dan membuat kondisi pasar semakin memburuk.

Model physical delivery TermMax benar-benar menghindari risiko “dump” tersebut. Likuidasinya tidak ikut serta dalam penjualan di pasar sekunder; aset jaminan milik pengguna yang gagal bayar langsung dialihkan kepada pemberi pinjaman, sehingga sangat meredam guncangan likuiditas di on-chain. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa pemberi pinjaman pada akhirnya menerima aset jaminan aslinya, bukan stablecoin, sehingga mereka perlu menilai sendiri apakah akan memegang atau menjualnya.

Mekanisme keseluruhannya bergantung pada tiga jenis instrumen: GT adalah posisi NFT peminjam, yang mencatat informasi jaminan dan utang; kondisi pemicu adalah saat likuidasi dijalankan. FT adalah piutang utang tanpa kupon untuk pemberi pinjaman: dibeli dengan diskon, lalu saat jatuh tempo ditebus penuh sesuai nilai. Keamanan aset bertumpu pada jaminan GT. XT menonjolkan nilai waktu; semakin dekat jatuh tempo, nilai berangsur nol.

Hal ini juga mengubah logika investasi pemberi pinjaman: tidak cukup hanya melihat imbal hasil, tetapi juga memprediksi kualitas aset yang akan diterima setelah gagal bayar. Imbal hasil yang sangat tinggi umumnya adalah premi risiko, bukan peluang arbitrase. Dalam praktik saya, saya hanya memilih dana pada kumpulan (pool) dengan jaminan arus utama dan rasio jaminan yang konservatif.

Terakhir, perlu diingat, physical delivery hanya memindahkan bentuk risiko, tidak dapat menghilangkan risiko sepenuhnya. Keterlambatan oracle, lonjakan/skip pada pergerakan harga, serta celah kontrak tetap menjadi risiko keamanan yang tidak bisa dihindari.
@TermMax
Jika setelah likuidasi yang Anda terima hanya aset jaminan, bagaimana cara Anda akan memilih?

Dalam jangka panjang, logika kenaikan harga tembaga semakin kuat. Kadar bijih tembaga global terus menurun, periode produksi tambang baru memakan waktu lama, sehingga pasokan dalam jangka panjang cenderung ketat. Energi baru dan pusat data berbasis AI secara signifikan meningkatkan kebutuhan tembaga, sehingga kesenjangan pasokan-permintaan terus melebar. Ditambah dengan ekspektasi The Fed akan menurunkan suku bunga serta tingkat persediaan global yang masih rendah, permintaan penimbunan fisik menjadi sangat kuat. Dengan berbagai dukungan fundamental, level tengah harga tembaga dalam jangka menengah-panjang berpotensi meningkat secara stabil, dan ruang kenaikan pada tahap berikutnya masih cukup. #TradFi晒单

#TradFi晒单 Industri penyimpanan sedang berada dalam fase siklus naik, Sandisk/Flash Disk (SanDisk) memperoleh manfaat maksimal dari kenaikan harga chip NAND. Pada laporan keuangan, pendapatan dan margin kotor ikut membaik secara bersamaan, sehingga profitabilitas meningkat jauh dibandingkan dengan titik terendah siklus. Setelah pemisahan, efisiensi pengambilan keputusan manajemen meningkat—tidak perlu lagi menyeimbangkan bisnis hard disk mekanis. Namun perlu diperhatikan, kenaikan kali ini sebagian besar berasal dari kenaikan harga produk, bukan semata-mata dari pertumbuhan penjualan. Begitu pasokan meningkat dan harga turun, laba perusahaan akan menghadapi tekanan penyesuaian yang cukup besar. $SNDK

SPCX membuka “ekosistem lengkap komputasi—model besar—arus data”. Klaster komputasi selain digunakan untuk pelatihan model Grok sendiri, juga melakukan komersialisasi penyewaan untuk pihak luar, sehingga menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan dan stabil. Selain itu, bisnis komputasi yang terintegrasi dengan platform X dan bisnis Starlink saling bersinergi, sehingga mampu menangani kebutuhan skenario yang beragam. Berbagai aliran kas saling mendukung, mampu menghadapi fluktuasi siklus industri AI. Dibandingkan sekadar penyedia layanan komputasi, pihak ini memiliki kemampuan yang lebih kuat dalam menahan risiko. #TradFi晒单 $SPCX

#TradFi晒单 Tidak seperti penyedia infrastruktur komputasi darat tradisional, SPCX memiliki rute pengembangan jangka panjang yang unik. Dengan mengandalkan kemampuan peluncuran Starship dan jaringan komunikasi Starlink, SPCX merencanakan pusat komputasi terdistribusi di orbit. Di masa depan, kemungkinan besar AI computing akan diperluas hingga ke luar angkasa, memanfaatkan pendinginan alami berkat suhu rendah di luar angkasa serta sumber daya energi surya untuk meredakan tekanan konsumsi energi di Bumi. Bisnis komputasi darat menghasilkan arus kas yang stabil, secara berkelanjutan mendukung proyek komputasi luar angkasa, serta membuka batas pertumbuhan jangka panjang. $SPCX

Dibandingkan dengan kompetitor di industri, efisiensi pembangunan pusat komputasi SPCX menonjol. Dengan memanfaatkan renovasi kawasan pabrik lama dan pemasangan modular, waktu implementasi dapat dipersingkat secara signifikan. Selain itu, melalui skema integrasi vertikal, biaya pembangunan infrastruktur ditekan sehingga biaya konstruksi per megawatt jauh lebih rendah dibanding rata-rata pasar. Didukung oleh solusi penyimpanan energi hasil pengembangan sendiri dan pendinginan liquid cooling, pengendalian biaya listrik dan biaya operasional jangka panjang menjadi lebih efektif. Dengan kebutuhan investasi modal yang lebih rendah serta biaya operasional yang lebih rendah, SPCX memiliki ruang penyangga yang cukup dalam persaingan penetapan harga komputasi. #TradFi晒单 $SPCX