蛋挞太好吃

ETH相对BTC的强势，在同一个天花板上撞了两次——不是回调，是结构卡住了。

$ETH /$BTC 现在 0.03202，正好贴在20日均线 0.03205 上；RSI14 只有 54.4，中性偏钝。更扎眼的是高点：8月19日和9月11日两次摸到 0.03342，一根阴线都没真正站上。三季度现货 ETH 涨了约68.6%，BTC 约41.2%，相对强度明明领先，但比率从高点回撤约4%，近7天还跌了1.7%。

翻译成人话：夏天那波轮动已经兑现一部分，现在钱还没从BTC再往ETH加一脚。50日均线在 0.03131，还差约2.3%，那是下方第一道支撑；上方要先收回 0.0327，再挑战 0.03342，才谈得上相对强度第二段。破了 0.0313，所谓山寨季叙事就得往后推。

我自己周末不追ETH对BTC的多头，等结构说话。你觉得这是蓄力再攻，还是双顶确认？
$ETH $BTC #ETHBTC #以太坊 #行情分析

价格这周涨了5%，主动买盘却是净卖——$BTC 这波更像被人接住，不是被人追上去的。

币安合约4小时主动买卖差（taker CVD）：过去7天累计净卖约8430枚BTC，买卖比只有0.985。价格呢？从大约80500推到84600附近，周涨幅约5.1%，中途还摸过87400。更拧的是，CVD在22号凌晨冲到峰值约+1.48万BTC之后，一路被砸掉大约2.3万BTC的主动卖压，价格却还站在14日成交密集区POC 84000上方。

翻译成人话：高位砸出来的主动卖单，大多被被动买单吃掉了；再配上过去24小时BTC空头爆仓（约505万刀）反而多于多头（约372万刀），短线反弹里空头回补的味道更重。

我自己不会把这当趋势确认。CVD继续走弱而价格再冲85000以上，更像诱多；反过来，要是CVD翻正、价格站稳85000，那才谈得上有人真在追。你觉得现在84000这一带，是吸筹还是派发？

$BTC #BTC #主动买卖 #合约数据

$BTC 永续贴水了整整一周，季期却还在给约5%年化升水——同一条曲线在讲两件相反的事。

过去7天168根1H溢价，有167根为负，均值约-4.5bp，此刻永续相对指数约-5.2bp；资金费率在零附近来回，最近一期才+0.0047%。但12月季期BTCUSDT_261225相对指数仍有+1.24%（折合年化约5.1%），3月合约约+2.6%/年化5.3%。

短端没人愿意为多头付溢价，中长端却还在定价正carry。接下来盯两点：贴水是否继续加深、季期升水会不会被砸扁。前者说明短线杠杆更冷，后者才是风险偏好真转弱。

你会拿季期多+永续空去吃这个正基差，还是把贴水当成下行前兆？
$BTC #基差 #合约

周末大家盯着 BTC 去杠杆，其实杠杆在往 $SOL 搬。

Binance 永续：SOL 未平仓 7 天 +11.5% 到约 $10.2 亿，同期 BTC OI -9.6%。价格卡在 120 附近横着，持仓却在涨——不是平仓，是换标的加仓。

更拧巴的是费率：25–26 号连着摸到 +0.01% 上限，多头很贵；最新一期已降到 +0.0015%，下一期预估翻平甚至微负（-0.0005%）。零售多空比 1.55（多头约 61%），远没 ETH 那种挤兑感，但顶级账户持仓比到了 2.28，大户比散户更偏多。

杠杆迁入 + 费率降温 = 多头成本在下降，但上方 122.1 / 7 日高 122.94 是硬阻力；站不住就容易变成“有仓没行情”。basis 仍贴水约 6bp，周末盘薄，别只看价格。

你觉得 SOL 这波是真轮动，还是 BTC 去杠杆时的副产物？
$SOL $BTC #SOL #合约数据 #资金费率

Di sisi BTC, long dan short sudah hampir dibersihkan habis, tetapi investor ritel di ETH masih condong ke satu sisi.

Rasio akun long dan short di pasar <t-2/> keamanan kripto: $ETH sekarang sudah mencapai 2.71, dengan porsi akun long 73%. Dalam sebulan terakhir, sebagian besar waktunya berada di atas garis level 2.0 yang terlihat padat/terkonsentrasi. Bandingkan dengan $BTC : pada metrik yang sama hanya 1.29, dengan porsi akun long sekitar 56%. Selisihnya lebih dari dua kali.

Yang lebih menarik: para pemegang dana besar tidak melakukan hal seperti itu. Rasio long dan short untuk akun trader besar di ETH sekitar 1.55, sedangkan rasio posisi sekitar 1.63—jauh lebih tidak agresif dibanding ritel. Harga belakangan ini berkisar di sekitar 2700, OI dari puncak pertengahan pekan 2.42 juta ETH turun ke 2.27 juta, turun 6.1%. Rasio pembelian dan penjualan aktif dalam dua hari terakhir pun masih sedikit condong ke jual. Diterjemahkan ke bahasa manusia: posisi sedang berkurang, arahnya belum berubah—ritel masih tetap mati-matian bullish.

Funding rate juga tidak gila-gilaan. Untuk settlement terbaru kira-kira 0.0057%/8 jam, dan jika dianualisasi masih di angka satu digit, yang berarti biaya leverage tidak tinggi. Tapi keramaian itu sendiri adalah sebuah risiko. Menurut pendapat saya, 2650 adalah garis yang harus dipertahankan untuk akhir pekan; jika tembus, mudah memicu kepanikan/penjungkalan long (long squeeze). Selama 2750 belum berhasil berdiri dengan volume, saya tidak akan mengejar long. Kamu pikir gelombang ini akan dulu membasuh (membersihkan) ritel, atau langsung menembus untuk meledakkan short?

$ETH $BTC #ETH #多空比 #合约持仓

Banyak orang menyoroti amplitudo akhir pekan yang kurang dari 1%, tapi yang lebih saya perhatikan adalah seberapa jauh posisi dengan leverage sudah “dicuci”.

Open interest kontrak BTC di Binance dari puncak 22 September sekitar 110.600 BTC turun menjadi sekitar 94.500 BTC sekarang; dalam seminggu turun 14,5%, nilai nosional kira-kira dari 8,8 miliar menjadi sekitar 8 miliar dolar AS. Bagaimana dengan harganya? Harga masih berkisar di sekitar 84.000, tidak ikut ambruk seiring penurunan posisi. Ini menunjukkan bahwa yang dibanting dalam beberapa hari terakhir terutama adalah leverage long/short—bukan seolah-olah spot sedang kabur massal.

Funding rate juga memperjelas. Dalam 12 kali settlement terakhir, nilai absolut hampir semuanya berada dalam 0,005%. Saat settlement terakhir pun hanya 0,0048%/8 jam, annualized kira-kira sedikit di atas 5%, basis masih sedikit dalam kondisi “trading di bawah” beberapa bp. Diterjemahkan ke bahasa yang lebih mudah: pihak long tidak mau membayar untuk mengambil posisi long, pihak short juga enggan membayar untuk mengambil posisi short—keduanya sama-sama menunggu.

Lebar (bandwidth) Bollinger 4 jam sekarang hanya 1,26%, sedangkan median dari 60 candle terakhir sekitar 7,6%—jelas terjadi kompresi volatilitas yang tipis. Zona transaksi yang padat dalam 30 hari terkonsentrasi di sekitar 84.000; di atasnya, 85.000 juga terlihat ada tekanan jual yang nyata.

Kesimpulan saya: kondisi order book kali ini jauh lebih “bersih” dibanding minggu lalu, tapi arahnya belum benar-benar dipilih. Yang benar-benar bermakna adalah breakout dengan volume besar di atas 85.000, atau breakdown hingga menembus 83.000 baru kemudian dilihat apakah layak untuk ikut masuk. Dalam kondisi kompresi seperti akhir pekan, minggu depan sebelum dan sesudah PCE serta non-farm payroll, katalis apa pun bisa saja langsung mengembalikan bandwidth. Menurutmu, akan dulu “didorong” ke atas, atau dulu “dicuci” ke bawah?

$BTC $ETH #BTC #合约持仓 #资金费率

Di akhir pekan dini hari sempat melirik order book. Dalam 24 jam terakhir, $BTC bergerak bolak-balik di antara 83628 sampai 84337, amplitudanya di bawah 1%. Bahkan lebih teratur daripada saat jam kerja absen.

Kalau diingat-ingat, minggu ini ternyata cukup mendebarkan. Pada hari Senin, dana ETF ditambah posisi short yang terpaksa dilikuidasi mendorong harga sampai sekitar 87400. Lalu pada hari Rabu, imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun sempat menembus 5%, dan tidak lama kemudian harga langsung terpukul turun ke sekitar 84000. Setelah itu, pada dasarnya harga terus “menggiling” di level yang sama.

Saya pribadi paling memperhatikan dua hal. Pertama, minggu ini ETF mengalami arus masuk bersih sebesar 2,39 miliar dolar—terbesar di tahun ini—tapi volumenya setiap hari justru turun: dari hampir 1 miliar pada hari Senin, terus merosot sampai sekitar 130 juta pada hari Jumat. Order beli jelas melemah. Kedua, imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun sudah berada di atas 5,2%. Dalam kondisi seperti ini, BTC masih bisa bertahan di tempat, itu sebenarnya tidak terlalu buruk.

Leverage beberapa hari terakhir juga sudah “dicuci” banyak. Beberapa bursa besar kontraknya berkurang sekitar 1,7 miliar dolar, sehingga tampilan pasar terlihat lebih bersih dibanding periode sebelumnya.

Menurut pandangan saya, akhir pekan kemungkinan besar masih akan bergerak sempit (range). Arah sebenarnya baru bisa ditentukan minggu depan: 30 PCE, dan 2 Oktober Non-Farm Payrolls. Di atas area 84000 sampai 85000, tekanan jualnya cukup besar. Selama belum tembus dan bertahan, saya tidak akan mengejar. Kalau tembus ke bawah 83000, baru saya pertimbangkan apakah perlu mulai mengisi lagi. $ETH juga kira-kira sama—di sekitar 2690 tidak ada banyak gerakan.

#BTC #美债收益率