Pike时政财经分析搬运号

Berdasarkan laporan yang dirilis Bloomberg pada 28 September, saat ini Tiongkok secara bertahap mulai memperketat ketentuan terkait perjalanan ke luar negeri untuk sebagian pakar kecerdasan buatan (AI) tingkat teratas. Selain itu, pasangan dan anak dari beberapa personel inti juga dimasukkan ke dalam cakupan pembatasan ini.

Saya pernah membagikan pandangan yang tidak terlalu optimistis mengenai arah masa depan industri AI lokal, dan dinamika terbaru ini jelas semakin memperbesar kekhawatiran saya terhadap bidang tersebut.

Bagi para praktisi AI yang memiliki kemampuan nyata dan semangat inovasi, dibandingkan imbalan materi yang melimpah, ruang gerak serta kebebasan pribadi sering kali terasa jauh lebih berharga. Jika semata-mata karena bekerja di bidang AI, seseorang—termasuk keluarga—harus kehilangan kemudahan untuk keluar dan masuk negara lain, maka meskipun ditawarkan gaji yang sangat menggiurkan, daya tarik pekerjaan tersebut kemungkinan besar akan jauh berkurang.

Di samping itu, kemajuan terobosan dalam bidang AI sangat bergantung pada ekosistem terbuka yang memungkinkan pertukaran informasi secara luas, suasana diskusi akademik yang bebas tanpa belenggu, serta tanah budaya yang mendorong untuk menantang otoritas. Hal yang sangat disayangkan dan membuat tidak nyaman adalah bahwa lingkungan domestik saat ini tampaknya perlahan sedang mengikis fondasi budaya yang menumbuhkan inovasi.

Berdasarkan laporan berita yang dirilis oleh Bo She pada 28 September, Tiongkok saat ini tengah menyiapkan perluasan cakupan pembatasan perjalanan ke luar negeri bagi sebagian pakar AI kelas atas. Bahkan, beberapa pasangan dan anak dari personel inti tertentu turut dimasukkan dalam daftar pengawasan.

Sebelumnya, saya pernah membagikan pandangan yang relatif pesimistis mengenai prospek perkembangan industri AI di dalam negeri. Namun, setelah mengetahui inisiatif terbaru ini, pandangan saya terhadap masa depan bidang tersebut menjadi semakin suram.

Bagi para praktisi AI yang benar-benar memiliki kreativitas dan kemampuan yang luar biasa, hal yang lebih berharga daripada kompensasi yang sangat tinggi biasanya adalah kebebasan pada level individu. Sebab, setiap bentuk inovasi teknologi tidak dapat dilepaskan dari komunikasi yang bebas tanpa beban, perjalanan lintas negara yang lancar, serta perencanaan karier dengan pilihan dua arah. Pada saat yang sama, mereka juga perlu menjaga interaksi yang erat setiap saat dengan para peneliti AI paling mutakhir di dunia dan perusahaan-perusahaan terkemuka. Jika label identitas dalam industri AI mulai secara substansial menghambat kebebasan untuk masuk dan keluar negeri bagi para pelakunya sendiri—bahkan termasuk seluruh keluarga mereka—maka betapapun menggiurkan skema tunjangannya, daya tariknya kemungkinan besar akan perlahan-lahan memudar.

Melalui penerapan peraturan pembatasan keberangkatan, mungkin dalam jangka pendek langkah ini benar-benar dapat berhasil mempertahankan beberapa orang kunci yang tidak tergantikan. Namun, jika garis waktunya diperpanjang, tindakan seperti ini sangat mungkin menimbulkan efek negatif yang justru berlawanan. Para talenta profesional yang menekuni bidang AI di dalam negeri umumnya memiliki fondasi profesional yang dalam serta perspektif internasional yang luas. Ketika mereka dengan tajam menyadari bahwa di masa depan mereka kemungkinan akan menghadapi kendali dan pembatasan yang semakin ketat, berdasarkan pertimbangan rasional, strategi yang paling masuk akal mungkin bukan terus tinggal dengan tenang di tempat semula, melainkan segera beranjak pergi sebelum langkah-langkah pembatasan ditingkatkan lebih jauh. Sementara itu, para elit AI yang berada di luar negeri, ketika mempertimbangkan apakah akan kembali ke tanah air untuk bekerja atau mendirikan perusahaan, niscaya juga akan menjadi lebih hati-hati dan ragu.

Pada intinya, inovasi di bidang AI sangat bergantung pada tersedianya jalur akses informasi yang terbuka dan transparan, suasana diskusi akademik yang bebas mengemukakan pendapat, serta fondasi budaya yang inklusif dan mendorong untuk mempertanyakan otoritas. Saat ini tampaknya di dalam negeri justru perlahan menekan dan mengikis lingkungan serta fondasi budaya yang sangat penting bagi inovasi tersebut. Keadaan ini sungguh mengkhawatirkan dan juga penuh penyesalan.

Mengenai prospek jangka panjang industri AI Tiongkok, pandangan saya dalam beberapa waktu terakhir menjadi jauh lebih pesimistis, terutama karena sebuah berita yang dirilis BoShe pada 28 September. Pemberitaan itu menyebutkan bahwa Tiongkok saat ini menerapkan langkah pembatasan perjalanan ke luar negeri yang lebih luas terhadap sebagian ahli AI top, bahkan beberapa pasangan dan anak dari personel inti tertentu juga dimasukkan ke dalam daftar pembatasan tersebut.

Menurut saya, bagi para praktisi AI yang memiliki kemampuan nyata dan semangat inovasi yang kuat, ruang pribadi yang tidak dibatasi justru biasanya lebih berharga dibanding imbalan materi yang melimpah. Terobosan teknologi tidak dapat dipisahkan dari komunikasi dan pertukaran yang tanpa hambatan, pilihan karier yang otonom, serta perjalanan lintas negara yang bebas sesuka hati; pada saat yang sama, semuanya juga menuntut keterhubungan yang terus-menerus dengan para peneliti dan perusahaan teknologi yang berada di garis depan riset global. Jika semata-mata karena menjalani profesi tertentu seperti AI menyebabkan kebebasan perjalanan lintas negara bagi diri sendiri dan anggota keluarga ikut terdampak, maka betapapun menariknya paket gaji yang ditawarkan, tampaknya sulit untuk tetap memiliki daya tarik yang benar-benar kuat.

Meski kebijakan pembatasan keberangkatan pada saat ini mungkin berhasil mempertahankan segelintir tulang punggung inti, namun bila dilihat dari perspektif jangka panjang, langkah seperti itu sangat mungkin justru berbalik menjadi bumerang. Para elit di bidang AI domestik umumnya memiliki fondasi profesional yang kokoh dan wawasan internasional yang luas. Begitu mereka menyadari bahwa di masa depan mungkin akan menghadapi kendali yang semakin ketat, secara rasional banyak orang barangkali tidak akan memilih untuk taat dan tetap tinggal di tempat, melainkan akan mengambil langkah mundur lebih awal sebelum batasan semakin diperluas. Di sisi lain, hal ini juga dapat membuat para pakar yang berada di luar negeri menjadi lebih ragu ketika mempertimbangkan opsi untuk bekerja kembali di Tiongkok, mendirikan perusahaan, bahkan melakukan kerja sama mendalam dengan perusahaan-perusahaan Tiongkok.

Pada akhirnya, inovasi di bidang AI sangat bergantung pada tersedianya jalur perolehan informasi yang lancar tanpa hambatan, suasana diskusi akademik yang bebas, serta budaya sosial yang mampu menerima dan mendorong sikap berani mempertanyakan otoritas. Tren-tren yang belakangan ini membunuh lahan dan fondasi budaya bagi inovasi seperti itu di dalam negeri memang sungguh membuat khawatir sekaligus terasa sangat disayangkan.

Terkait potensi keterlambatan pada proyek Oracle Stargate, sebenarnya tidak perlu terlalu khawatir karena hal tersebut tidak akan menimbulkan gangguan besar terhadap pengakuan pendapatan BE. Dasar utama kesimpulan ini adalah prinsip Copy Exact yang dipegang oleh Bloom. Produk ini menggunakan desain produksi yang sangat modular dan tersstandardisasi. Artinya, perangkat terkait sama sekali tidak dirancang khusus hanya untuk satu pusat data tertentu.

Sebagaimana dijelaskan oleh manajemen perusahaan dalam laporan keuangan sebelumnya, jika timeline proyek yang semula direncanakan mengalami keterlambatan, perangkat keras batch ini dapat dialokasikan secara fleksibel untuk melanjutkan penggunaan pada proyek engineering lain di bawah nama pelanggan yang sama. Seperti yang dikemukakan pada penjelasan saat itu, the end customer is able to redeploy that equipment to other projects.

Selain itu, kita juga perlu memperhatikan satu kondisi lingkungan pasar yang sangat penting. Kekurangan pasokan listrik yang saat ini terjadi secara luas masih sangat parah. Kondisi ini secara langsung mendorong permintaan pasar terhadap fuel cell BE terus meningkat, dan produk terkait saat ini masih berada dalam kondisi yang sangat langka serta permintaannya melebihi ketersediaan.

Baru-baru ini, seorang insinyur perangkat lunak dari tim Google TPU bernama Patrick C. Toulme membagikan sebuah pandangan yang menarik perhatian. Ia berpendapat bahwa Opus 5.5 bisa mempertahankan performa yang sangat baik meski ukurannya lebih kecil dan biayanya lebih rendah, kemungkinan besar berkat teknologi RSI (recursive self-improvement) dan diproses melalui teknik distilasi dengan sebuah model guru internal yang ukurannya jauh lebih besar. Menurut dugaannya, model guru misterius tersebut mungkin adalah Model-2 Mythos. Namun, terkait jalur pelatihan spesifik ini, pihak resmi Anthropic saat ini belum memberikan bukti yang pasti.

Terhadap spekulasi semacam ini, saya pribadi sangat setuju. Menggabungkan RSI dengan teknik distilasi menandai sebuah gagasan riset yang sangat menjanjikan: melibatkan model yang kemampuannya paling unggul dalam pengembangan AI generasi berikutnya, lalu memindahkan kemampuan kuat yang telah terbukti itu ke produk dengan biaya yang lebih ramah. Ini berarti laboratorium riset di garis depan bisa menjalankan dua hal sekaligus—terus menerobos dan memperbesar skala pelatihan model-model terdepan sambil secara efektif menurunkan biaya inferensi yang benar-benar ditanggung pengguna akhir. Dua pekerjaan ini bukan saling bertentangan, melainkan bisa berjalan seiring.

Selain itu, LLM yang paling mutakhir mampu menurunkan biaya inferensi tanpa mengorbankan performa, yang jelas semakin memperkuat logika bullish bahwa unit economics laboratorium AI bisa lebih baik daripada perkiraan pasar. Selama harga yang lebih terjangkau berhasil mendorong lonjakan skala penerapan di sisi perusahaan serta meningkatnya jumlah pemanggilan Agent, dan laju pertumbuhan tersebut cukup untuk menutup bagian penurunan konsumsi komputasi yang terkait dengan satu tugas, maka itu akan memberikan dorongan berkelanjutan bagi infrastruktur dasar seluruh rantai industri. Dengan demikian, permintaan pasar—termasuk untuk semikonduktor AI, perangkat penyimpanan, dan perangkat keras jaringan—akan mendapat dukungan yang lebih kuat.

Sebagai perusahaan yang benar-benar bergerak mantap di garis depan eksplorasi luar angkasa, Rocket Lab tidak hanya berhenti pada tahap konsep dan slide presentasi—melainkan memenangkan perhatian jangka panjang pasar melalui tindakan nyata. Dalam percakapan di grup member sebelumnya, saya juga pernah menekankan bahwa, dibandingkan dengan SpaceX, ukuran dan valuasi perusahaan ini saat ini terlihat jauh lebih kecil. Memang, jika dilihat dari angka absolut, valuasinya sekarang tidaklah rendah. Namun, ke depan masih ada ruang pertumbuhan dan potensi revaluasi nilai yang cukup luas.

Tepat pada 21 September, analis dari bank investasi ternama Cantor Fitzgerald, Andres Sheppard, mengulang penilaian “buy/menambah posisi” untuk $RKLB, dengan menetapkan target harga sebesar 122 dolar. Jika menggunakan harga saham 64,57 dolar pada hari rilis laporan riset tersebut, maka saham ini masih menyisakan potensi kenaikan sekitar 89%. Menurutnya, sebelum dua katalis besar benar-benar terealisasi, saat ini merupakan momen yang sangat ideal untuk mulai berinvestasi.

Katalis pertama adalah transaksi akuisisi Iridium. Saat ini, seluruh dana yang dibutuhkan untuk merger sudah tersedia. Diperkirakan seluruh proses serah-terima dapat diselesaikan secara resmi pada pertengahan 2027. Iridium tidak hanya menguasai jaringan komunikasi pita L orbit rendah secara global, tetapi juga memiliki lebih dari 60 satelit yang sedang beroperasi di orbit serta lebih dari 10 satelit cadangan. Begitu transaksi ini selesai, Rocket Lab dapat menggabungkan bisnis inti seperti manufaktur satelit, peluncuran roket, deployment konstelasi, dan layanan komunikasi satelit in-orbit dalam satu entitas—sehingga melangkah menjadi model bisnis integrasi vertikal end-to-end yang mirip seperti SpaceX. Dari sisi ekspektasi keuangan, pendapatan Iridium pada 2025 diperkirakan dapat menembus 850 juta dolar, sementara Cantor memperkirakan pendapatan Rocket Lab pada 2026 akan melewati ambang 900 juta dolar. Ini berarti setelah keduanya bergabung, total pendapatan tahunan kemungkinan besar akan tumbuh mendekati dua kali lipat.

Sambil menunggu katalis terealisasi, parit pengaman bisnis yang sudah ada juga sama-sama kuat. Untuk perusahaan di bidang antariksa, kekuatan kompetitif yang benar-benar inti biasanya bukan parameter performa roket di laporan, melainkan frekuensi peluncuran yang terakumulasi dari waktu ke waktu, tingkat kepercayaan pelanggan, kemampuan eksekusi misi, dan keandalan peluncuran. Belum lama ini, roket Electron milik perusahaan sukses menyelesaikan tugas penerbangan ke-96—yang sekaligus merupakan peluncuran ke-17 mereka tahun ini. Saat ini, Electron, proyek HASTE, serta fasilitas peluncuran khusus yang tersebar di Amerika Serikat dan Selandia Baru, bersama-sama membentuk benteng terkuat Rocket Lab pada tahap saat ini. Hal ini membuktikan bahwa perusahaan mampu membuat roket dengan sukses, meluncurkannya hingga masuk orbit, serta terus memberikan tugas kepada pelanggan secara andal.

Dan katalis terpenting berikutnya adalah roket menengah reusable Neutron. Perlu diketahui, kemampuan muatan ke low Earth orbit (LEO) maksimum bisa mencapai sekitar 13 ton—dibandingkan Electron dengan kapasitas muatan sekitar 300 kilogram, ini merupakan lompatan besar secara kualitas. Berdasarkan target yang ditetapkan manajemen, harga peluncuran per misi diperkirakan berada di kisaran 50 hingga 55 juta dolar. Selama uji terbang pertamanya dan kemudian uji terbang lanjutan dapat berjalan dengan lancar, Neutron sangat berpeluang menjadi roket angkut kelas menengah yang benar-benar memiliki daya saing komersial kuat di pasar—selain Falcon 9—yang jumlahnya hanya segelintir.

Kelahiran Neutron bukan sekadar berarti perusahaan mendapat satu roket berukuran lebih besar. Keberhasilan atau kegagalannya akan langsung menentukan apakah Rocket Lab bisa keluar dari zona nyaman pasar roket kecil dan masuk ke wilayah yang jauh lebih besar, seperti muatan komersial skala besar, misi keamanan nasional, serta deployment konstelasi satelit. Pada saat yang sama, ini juga merupakan ujian besar untuk memastikan apakah pengalaman teknik unggul yang terakumulasi pada era Electron dapat berhasil “dipindahkan” dan diterapkan pada roket menengah yang lebih kompleks dan dapat dipulihkan.

Tentu, ketika peluang terlihat terbuka, investor juga harus terus memperhatikan berbagai pengungkapan risiko dan variabel potensial. Misalnya, Neutron bisa menghadapi risiko keterlambatan pengembangan atau kegagalan pada penerbangan perdana, serta tantangan integrasi yang mungkin muncul dan potensi dilusi saham akibat akuisisi Iridium—semuanya perlu dipantau secara berkelanjutan. Ke depan, hal yang benar-benar akan menentukan batas plafon valuasi $RKLB bukanlah cerita-cerita menarik di pasar modal, melainkan keberhasilan pelaksanaan dan hasil eksekusi akhir dari proyek Neutron.

Sektor semikonduktor hari ini mengalami kenaikan tajam. Mengingat performa pasar yang kuat ini, saya menilai bahwa faktor pendorong utamanya dapat dirangkum dalam beberapa hal berikut.

Pertama, dari sisi rantai pasok, periode pengiriman mengalami perpanjangan yang signifikan. Berdasarkan laporan media Korea hari ini, komponen inti yang dibutuhkan untuk peralatan manufaktur semikonduktor sedang menghadapi keterlambatan pasokan. Secara lebih spesifik, waktu pengiriman komponen untuk sebuah produsen peralatan deposisi telah meningkat secara drastis dari sekitar 4 bulan menjadi hingga maksimal 10 bulan. Sementara itu, untuk sebuah perusahaan peralatan pemrosesan laser, saat melakukan pembelian komponen kunci dari pemasok di Jepang, masa tunggu saat ini bahkan mencapai tertinggi 40 bulan. Selain itu, meskipun ada perusahaan peralatan packaging yang memiliki rantai pasok lokal yang relatif lebih lengkap, periode pengirimannya tetap bertambah sekitar 50% dibanding kondisi normal, yaitu dari semula sekitar 4 bulan menjadi lebih dari 6 bulan.

Kedua, laporan riset terbaru JPMorgan tentang industri peralatan memberikan dukungan fundamental yang kuat. Laporan tersebut menyebutkan bahwa seiring percepatan pembangunan pabrik wafer untuk AI dan ekspansi berkelanjutan kapasitas HBM/DRAM, ditambah dengan kondisi sisi pasokan peralatan yang terus cenderung ketat, Wafer Fab Equipment kini tengah memasuki siklus kenaikan yang berlangsung lebih lama dan dampaknya lebih dalam. JPMorgan menilai bahwa siklus kesiagaan peralatan saat ini tidak lagi hanya didorong oleh proses logika canggih, melainkan pembangunan fab terkait AI turut mendorong kebutuhan terhadap memori dan peralatan manufaktur canggih. Ketegangan pasokan peralatan itu sendiri justru saling mengonfirmasi dengan pemberitaan sebelumnya dari media Korea mengenai perpanjangan tajam waktu pengiriman untuk peralatan dan komponen kunci.

Terakhir, dari sisi pertarungan arus dana, data dari platform perdagangan GS mengungkap adanya perbedaan sentimen pasar yang ekstrem. Saat ini, posisi beli saham peralatan semikonduktor berada pada titik terendah historis, sedangkan posisi jual (short) meningkat hingga titik tertinggi dalam sejarah. Dalam struktur posisi yang begitu ekstrem, begitu terjadi pembalikan arah pasar, kondisi perdagangan yang sudah penuh (crowded) sangat mudah memicu aksi penutupan posisi short secara besar-besaran. Efek penutupan posisi dari sisi likuiditas tersebut kemudian menjadi salah satu kekuatan penting yang mendorong harga saham peralatan semikonduktor bergerak lebih tinggi lagi.

17 September, Rocket Lab resmi membagikan kepada publik kabar terbaru mengenai pengembangan roket peluncur menengah Neutron. Saat ini, fairing yang dapat digunakan kembali yang sangat dinanti, “Hungry Hippo”, telah berhasil melewati uji pra-penerbangan. Di saat yang sama, tim juga mencatat kemajuan penting di Launch Complex 3, Virginia. Sebuah kerangka uji tahap dua roket setinggi sekitar 10 meter kini telah sepenuhnya selesai dirakit.

Pencapaian ini menandai bahwa Rocket Lab kini telah memiliki landasan perangkat keras yang lengkap untuk melakukan pengujian modul dorongan tahap dua secara nyata di lokasi peluncuran. Berdasarkan rencana lanjutan perusahaan, tim pengembangan akan menempatkan modul dorongan tahap dua langsung di landasan peluncur untuk menjalankan pengujian. Langkah ini bertujuan untuk melakukan verifikasi lebih awal dan memastikan kompatibilitas roket dengan landasan peluncur pada berbagai antarmuka, termasuk aspek mekanis, propelan, kelistrikan, serta data. Dengan metode verifikasi yang dipercepat ini, risiko cacat kecocokan antarmuka yang baru terungkap setelah roket lengkap dinaikkan ke landasan dapat dikurangi secara signifikan, sehingga menjadi fondasi yang baik bagi pekerjaan pengujian roket secara keseluruhan di kemudian hari.

Dalam proses percepatan proyek berikutnya, ada empat tonggak inti yang sangat penting untuk terus kita pantau. Pertama, apakah modul dorongan tahap dua dapat menyelesaikan dengan lancar seluruh rangkaian pengujian berikutnya dan tahapan uji coba berbasis panas. Kedua, apakah badan roket tahap pertama dapat berhasil diwujudkan melalui integrasi perakitan dengan mesin Archimedes. Poin menarik ketiga adalah apakah roket lengkap yang telah dirakit dapat dikirim ke landasan peluncur sesuai jadwal yang telah ditetapkan, serta menyelesaikan dengan sukses uji basah (wet dress rehearsal) dan misi uji penyalaan statis. Terakhir, persetujuan izin peluncuran dari FAA terkait, serta kepastian akhir mengenai jendela peluncuran di Wallops, juga akan menjadi hal kunci yang perlu dipantau secara intensif pada tahap berikutnya.

Mengenai prospek perkembangan model kecerdasan buatan (AI) buatan dalam negeri, saya pribadi bersikap cukup hati-hati. Pandangan ini bukan karena Indonesia (atau negara kita) kekurangan cadangan talenta insinyur, algoritma inti, maupun kemampuan komputasi. Faktanya, faktor kunci yang menentukan batas kemampuan (upper limit) sebuah large language model (LLM) sering kali terletak pada ekosistem informasi yang menjadi tempat model tersebut tumbuh, serta sistem regulasi dan peninjauan resmi yang mengaturnya.

Kita harus menghadapi kenyataan bahwa kualitas korpus bahasa Mandarin di internet saat ini tidak sepenuhnya memuaskan, dan dalam waktu lama telah berada dalam penyaringan konten yang bersifat sistematis. Ada dua fenomena menonjol yang dapat menjelaskannya. Pertama, banyak materi sejarah yang faktual namun menyentuh wilayah sensitif—berupa riwayat, opini pribadi, dan fakta objektif—sering menghadapi situasi dihapus, diturunkan bobot pencarian, atau penciptanya terpaksa melakukan sensor diri. Bagi teman-teman yang selama ini terlibat dalam pembuatan konten media sosial (self-media) di dalam negeri, pengalaman seperti ini tentu terasa sangat mendalam. Kedua, pernyataan yang selaras dengan arah propaganda tertentu—meskipun isinya sendiri mengandung ketidakakuratan—tetap dapat memperoleh promosi berulang dan penguatan gaung secara terus-menerus. Jika Anda meninjau ekosistem Weibo sebelum pergantian pimpinan tingkat tertinggi pada tahun 2012, lalu membandingkan tingkat keaktifan self-media saat itu dengan sikap akun-akun “merah muda” yang kini semakin berani di dunia maya, Anda akan dapat merasakan dengan sangat intuitif betapa besar perubahan lingkungan opini publik tersebut.

Dari prinsip teknis, large language model sendiri tidak memiliki insting alami untuk membedakan kebenaran. Yang pertama kali dipelajarinya adalah pola distribusi probabilitas dalam korpus data yang sangat besar. Ketika informasi faktual terus “keluar” dari lingkungan itu, sedangkan narasi tertentu yang telah disaring secara manusiawi diinfuskan berulang kali, keterampilan yang akhirnya dikuasai oleh AI pun bergeser. Ia tidak lagi belajar bagaimana menyelidiki keaslian atau kebenaran suatu hal, melainkan perlahan paham konten mana yang boleh dibicarakan dan mana yang tidak boleh disentuh, serta menjadi sangat mahir membungkus sebuah jawaban yang secara mutlak aman dari sisi sistem menjadi terdengar masuk akal.

Batasan yang lebih mendasar justru terletak pada pertimbangan pengendalian sosial dan stabilisasi (weìwěn). Setelah pelatihan awal, model AI di dalam negeri pada sisi keluaran generatifnya tetap akan mengalami pembatasan ketat dari mekanisme pengawasan AI dan penelaahan konten oleh pemerintah. Ini berarti bahwa ketika menangani beberapa masalah tertentu, prinsip pertama yang mendasari cara model beroperasi tidak lagi adalah menyajikan informasi yang paling sesuai dengan fakta, melainkan memastikan bahwa respons yang diberikan adalah yang paling sesuai dengan ketentuan. Seperti yang terlihat pada gambar terkait, ketika sistem diminta menilai apakah dua guru tersebut berasal dari daratan (Tiongkok daratan), keputusan keliru sepenuhnya yang bertentangan dengan fakta justru terjadi karena campur tangan langsung dari mekanisme regulasi dan peninjauan tersebut.

Untuk rapat FOMC hari Rabu yang akan datang, perkiraan dasar saya adalah sebagai berikut: bahkan jika The Fed memutuskan untuk menaikkan suku bunga, kemungkinan besar hanya akan berupa langkah preventif dengan kenaikan sebesar 25 basis poin, yang biasa disebut once-and-done (kenaikan sekali lalu selesai). Kita tidak mungkin melihat skenario seperti gelombang kenaikan suku bunga yang beruntun terus-menerus seperti pada 2022.

Jika kita membandingkan tiga periode—1997, 2022, dan 2026—secara horizontal, akan terlihat jelas bahwa kondisi ekonomi saat ini tidak memiliki ciri “terlalu panas” secara menyeluruh seperti pada 2022. Sebaliknya, pada banyak data inti, kondisinya memiliki kemiripan yang sangat tinggi dengan 1997.

Menengok 2022, ketika harga, upah, lapangan kerja, dan permintaan semuanya mengalami panas berlebih, The Fed tidak punya pilihan selain melakukan pengetatan beruntun dan besar-besaran untuk mengejar ketertinggalan. Saat itu, seluruh indikator berada pada level yang sangat ketat: pertumbuhan year-on-year core CPI bertahan di atas 6%, sementara core PCE juga mendekati 5%. Di saat yang sama, pasar tenaga kerja sangat panas—angka pengangguran turun hingga sekitar 3,5%, dan jumlah pekerja nonfarm rata-rata bertambah sekitar 400.000 per bulan. Selain itu, tingkat upah juga melonjak tajam: pertumbuhan year-on-year rata-rata upah per jam sempat menembus 5,5%, dan ECI mencapai 5,1%.

Namun, gambaran makro pada 2026 benar-benar berbeda. Dalam tiga bulan terakhir, data core CPI year-on-year turun secara moderat dari 2,6% menjadi 2,4%; sedangkan data month-to-month masing-masing 0%, 0,2%, dan 0,3%. Tidak terlihat adanya lonjakan harga yang luas dan berkelanjutan seperti pada 2022. Dari sisi pekerjaan, saat ini tingkat pengangguran berada di 4,1%, dan dalam 12 bulan terakhir jumlah pekerja nonfarm rata-rata hanya bertambah sekitar 31.000 per bulan. Dari sisi upah, pendinginannya juga terlihat jelas: pertumbuhan year-on-year upah rata-rata per jam sudah turun menjadi 3,1%, sementara data ECI year-on-year berada di 3,4%. Data-data ini menunjukkan bahwa tekanan kenaikan upah saat ini telah terkendali secara efektif, jauh dari situasi di ambang lepas kendali. Karena tingkat inflasi saat ini jauh lebih rendah daripada 2022, sekaligus tidak ada gejala pasar tenaga kerja yang terlalu panas maupun percepatan terus-menerus pada laju kenaikan upah, The Fed tentu tidak memiliki rantai bukti yang cukup untuk mendukung putaran baru pengetatan beruntun.

Lalu, mengapa dikatakan bahwa kondisi sekarang lebih mirip dengan 1997? Kala itu, pada bulan Maret, setelah The Fed yang dipimpin Alan Greenspan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, ia memilih untuk berhenti (tidak melanjutkan). Ini melahirkan salah satu kasus “once-and-done” yang paling klasik dalam sejarah keuangan. Saat itu, core CPI berada di kisaran 2,5%, dan secara umum harga tidak berada dalam kondisi lepas kendali. The Fed memilih mengambil tindakan lebih awal terutama karena khawatir ekspansi ekonomi terlalu cepat dan pasar tenaga kerja yang ketat pada akhirnya akan menyalurkan tekanan kenaikan upah ke harga. Namun, Greenspan saat itu jeli melihat bahwa revolusi internet dan teknologi informasi sedang sangat meningkatkan produktivitas serta laju pertumbuhan potensial ekonomi, sehingga berhasil menekan dorongan pekerja untuk menuntut kenaikan gaji. Dalam logikanya, selama upah tidak terus mendorong harga, maka kebijakan pengetatan tidak perlu dilanjutkan. Faktanya memang demikian: kenaikan suku bunga saat itu hanya sekali, lalu berakhir di situ.

Kesimpulannya, pada 2022 The Fed melakukan pengetatan yang mengejar (catch-up), sedangkan pada 1997 operasinya merupakan pengetatan preventif yang khas. Menilik 2026, jika The Fed benar-benar memilih untuk menaikkan suku bunga, sifatnya jelas akan lebih condong ke yang kedua.

Dalam menghadapi permainan teknologi di bawah dilema tahanan, persaingan di antara para pihak sudah pasti tidak akan pernah berhenti. Karena itu, meskipun CEO Anthropic, Dario Amodei, pada hari Sabtu memublikasikan esai panjang, menyerukan seluruh industri untuk memperlambat riset pengembangan AI mutakhir karena khawatir teknologi kecerdasan buatan dapat memicu krisis, menurut saya hal itu tetap tidak mampu menghalangi langkah industri AI untuk terus maju.

Jika menengok ke masa lalu, peringatan untuk memperlambat laju perkembangan kecerdasan buatan yang dilontarkan oleh kalangan industri bukanlah yang pertama kali. Pada Maret 2023, Musk sudah menandatangani sebuah surat terbuka yang dipimpin oleh Future of Life Institute. Saat itu, alasan inisiatifnya sama persis seperti sekarang, yaitu mendesak berbagai laboratorium AI di seluruh dunia untuk segera mengambil tindakan, setidaknya menghentikan pelatihan sistem yang kemampuan lanjutannya melampaui GPT-4 selama enam bulan.

Namun, langkah Musk selanjutnya justru penuh dengan unsur dramatis. Ia segera mengumumkan berdirinya perusahaan Xai. Terbukti, pada saat ia meminta seluruh industri menginjak rem, pada saat yang sama ia diam-diam mendaftarkan perusahaan, merekrut talenta kelas atas, melakukan pembelian besar-besaran kapasitas komputasi, dan dengan tegas ikut terjun dalam persaingan. Tujuan sesungguhnya tidak lain adalah memanfaatkan masa tenggang industri yang terjadi bersamaan, agar dapat mempersempit kesenjangan kekuatan dirinya dengan OpenAI dan Google.

Berdasarkan laporan majalah berita terkenal Prancis, Le Point, pada 8 September, Amerika Serikat dan sekutu Teluknya sedang membentuk ulang secara perlahan jaringan pengangkutan minyak mentah di Timur Tengah melalui serangkaian pengawalan bersama di laut dan udara, penyesuaian jalur, serta pembangunan infrastruktur darat. Rangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa Iran secara bertahap kehilangan kendali aktualnya atas Selat Hormuz. Untuk memberi investor AS di pasar saham referensi yang berharga, saya merangkum poin-poin inti dari laporan tersebut.

Dari data makro, ekspor energi di kawasan ini sedang pulih secara stabil dari titik terendah sebelumnya. Pada bulan Agustus tahun ini, volume ekspor minyak mentah yang melewati Selat Hormuz mencapai 11,27 juta barel per hari. Meski angka ini masih turun sekitar 39% dibanding level awal perang, yaitu 18,47 juta barel per hari, namun jelas sudah keluar dari fase titik terburuk. Di sisi lain, akibat aksi blokade maritim oleh militer AS, minyak mentah Iran saat ini sama sekali tidak dapat diekspor melalui jalur laut.

Dalam hal keamanan pelayaran, Komando Pusat Militer AS bekerja sama dengan sekutu Teluk untuk membangun mekanisme pengawalan skala besar yang menjadi kegiatan rutin. Selama lima hari tiap pekan, dari Minggu hingga Kamis, armada gabungan akan mengawal lalu lintas aman minyak mentah dalam satu kali muatan yang mencapai 12 hingga 18 juta barel. Dalam perencanaan rute, armada ini sengaja memilih jalur koridor selatan yang berdekatan dengan wilayah perairan Oman serta dekat laut teritorial Semenanjung Musandam, sehingga sepenuhnya menghindari jalur perairan di sisi Iran. Untuk memastikan semuanya berjalan tanpa kendala, operasi pengawalan dilengkapi dengan pesawat dan helikopter yang lepas landas serta mendarat dari kapal perang di laut lepas, serta digabungkan dengan kendaraan nirawak laut untuk menjalankan tugas pertahanan udara dan anti-peluru kendali. Pasukan terkait juga memanfaatkan malam hari untuk melakukan penyapuan ranjau bawah air; hingga kini berhasil membersihkan sekitar 40 ranjau. Seiring meningkatnya kemampuan militer AS dalam mengendalikan jalur pelayaran, probabilitas kapal tanker mengalami serangan dan kerusakan terus menurun.

Selain memperkuat pengawalan di laut, negara-negara di sekitarnya juga aktif mencari opsi alternatif untuk mengurangi ketergantungan langsung pada pelayaran melalui Selat. Saat ini, Irak setiap hari menggunakan konvoi truk untuk mengangkut lebih dari 100.000 barel minyak mentah darat menuju Pelabuhan Baniyas di Suriah. Dari sisi Uni Emirat Arab, mereka juga sedang mempercepat pembangunan perluasan pipa penyaluran menuju Pelabuhan Fujairah. Proyek ini diperkirakan akan mulai beroperasi secara resmi pada tahun berikutnya; saat itu kapasitas pengangkut hariannya akan melonjak menjadi 3,2 hingga 3,6 juta barel, dan di masa depan berpeluang menggantikan sekitar 2 juta barel per hari volume pengiriman yang sebelumnya perlu melewati selat.

Dalam proses transaksi dan penyerahan, untuk negara pembeli energi utama seperti India dan Tiongkok, pasar pun telah berkembang menjadi pola baru dalam menghindari risiko. Para pembeli kini tidak lagi perlu membiarkan kapal tanker ultra-besar milik mereka berpetualang melewati selat untuk menanggung risiko perang, melainkan kapal tanker domestik dari negara produsen minyak Teluk seperti Kuwait yang akan melakukan pengangkutan ulang-berulang di dalam selat di bawah perlindungan formasi pengawalan. Selanjutnya, kedua belah pihak menyelesaikan penyerahan minyak mentah melalui skema ship-to-ship (STS) di Teluk Oman. Dengan model inovatif ini, premi besar risiko perang dan risiko potensial diserang—semuanya dialihkan kepada armada kapal negara pengekspor yang memiliki jaminan kedaulatan atau mendapat jaminan dari program asuransi senilai 30 miliar dolar AS, sehingga secara signifikan menurunkan ambang batas serta kekhawatiran bagi pelanggan pembeli untuk mengambil barang.

Lite hari ini mengalami kenaikan tajam sebesar 12%, dan kesempatan ini saya ingin berbagi dengan semua orang mengenai logika investasi di baliknya.

Seiring model AI yang semakin besar dan kompleks, pusat data di masa depan pasti membutuhkan kapasitas komputasi yang jauh lebih besar serta lebih banyak GPU agar dapat bekerja sama. Dalam tren perkembangan seperti ini, teknologi komunikasi optik secara wajar akan memainkan peran yang semakin penting dalam tiga dimensi utama: Scale-up, Scale-out, dan Scale-across.

Dalam konteks tersebut, penempatan bisnis Lumentum secara tepat mencakup beberapa segmen inti di bidang interkoneksi optik AI.

Pertama, yang tidak bisa dilewatkan adalah laser EML. Saat ini, baik modul optik berkecepatan 800G, 1,6T, maupun generasi baru modul optik berkecepatan tinggi terus mengalami iterasi, dan laju transmisi per saluran tengah bergerak menuju 200G hingga bahkan lebih tinggi. Dengan ekspansi klaster komputasi AI yang kian dipercepat, permintaan pasar terhadap EML berkelas tinggi pun semakin meningkat. Jika meninjau seluruh industri, pada segmen spesifik 200G/lane EML, Lite adalah salah satu dari hanya dua pemain yang memiliki daya saing inti.

Kedua adalah laser continuous-wave eksternal, yaitu CW Laser. Ke depan, apa pun itu—apakah menggunakan teknologi silikon, pengemasan CPO, atau arsitektur sumber optik eksternal—laser tetap merupakan komponen inti yang tidak dapat diabaikan. Perubahan industri pada dasarnya hanya memindahkan sumber cahaya dari bagian internal modul optik ke lokasi lain di luar. Karena itu, seiring jalur teknologi industri beralih bertahap dari modul optik plug-and-play tradisional menuju arah silikon dan CPO, ini tentu akan menjadi momen yang sangat baik bagi Lumentum untuk melakukan optimalisasi struktur produk dan peningkatan level.

Produk penting lainnya adalah OCS, yaitu optical circuit switch (saklar pertukaran jalur optik). Perangkat seperti ini mampu melakukan konfigurasi ulang koneksi jaringan secara langsung di lapisan optik, sehingga secara efektif mengurangi tingkatan pertukaran listrik (electrical switching) tradisional. Keunggulan arsitektur ini adalah dapat menurunkan konsumsi daya total sistem secara signifikan serta mengurangi penundaan sinyal. Pada saat yang sama, ia juga meningkatkan efisiensi penggunaan aktual GPU secara nyata. Ketika skala klaster pelatihan AI kian besar, arus data antar-node GPU menjadi semakin rumit, dan pada momen seperti inilah nilai aplikasi yang dapat ditunjukkan oleh OCS menjadi semakin tinggi.

Terakhir, saya ingin meninjau kembali catatan operasi spesifik mengenai Lite yang sempat saya diskusikan dengan semua orang di grup member discord sebelumnya: saya pernah menambah posisi berturut-turut pada harga 700, 800, 820, dan 850, lalu setelah itu saya mengurangi posisi pada node dengan harga 930 dan 970.

Goldman Sachs baru-baru ini merilis laporan riset terbaru tentang industri penyimpanan. Data menunjukkan bahwa harga keseluruhan pasar penyimpanan pada 3Q26 masih mempertahankan momentum kenaikan yang kuat. Dari tren keseluruhan, segmen DRAM server dan NAND tetap berada pada tingkat kemakmuran yang sangat tinggi. Karena para pemasok besar saat ini memprioritaskan dan mengalokasikan kapasitas produksi untuk DRAM server serta HBM, pengaturan kapasitas ini memberikan dukungan yang kokoh bagi harga pasar, dan tren kenaikan harga terkait diperkirakan akan terus berlanjut hingga 2027.

Dalam segmen yang lebih spesifik, TrendForce memberikan proyeksi yang lebih optimistis untuk kinerja harga PC DRAM pada 3Q26, dengan menaikkan resmi perkiraan kenaikan QoQ dari kisaran +15%–20% menjadi +18%–23%. Ekspektasi terbaru ini sedikit melampaui perkiraan Goldman Sachs sebesar +17%. Selain itu, untuk DRAM server, TrendForce memperkirakan akan terjadi kenaikan QoQ sebesar +13%–18%, yang pada dasarnya selaras dengan estimasi +18% dari Goldman Sachs.

Dibandingkan dengan sisi server yang sangat kuat, kenaikan harga DRAM dan NAND di bidang elektronik konsumen terlihat relatif lebih moderat. Alasan utamanya adalah permintaan pasar untuk smartphone dan PC baru-baru ini mengalami pelemahan hingga tingkat tertentu. Pada saat yang sama, persediaan yang relatif tinggi yang menumpuk di tangan pelanggan hilir juga secara langsung menyebabkan perlambatan ritme pembelian mereka dalam jangka pendek.

Berdasarkan data perkiraan untuk perangkat seluler, TrendForce memperkirakan kenaikan mobile DRAM pada 3Q26 akan berada di kisaran +8%–13% QoQ, angka ini sedikit lebih rendah daripada proyeksi +14% dari Goldman Sachs. Tidak hanya itu, diperkirakan pada 4Q26 ruang kenaikan mobile DRAM akan semakin menyempit menjadi 0%–5%. Terakhir, untuk mobile NAND, harga kontrak 256GB eMMC/UFS diperkirakan naik sekitar +20% QoQ, kinerja ini sangat sejalan dengan proyeksi Goldman Sachs sebelumnya untuk pasar NAND secara keseluruhan sebesar +15%–20%.

Sejak titik terendah pada bulan Juli, skala pengangkutan minyak mentah menunjukkan pemulihan yang terus membaik. Berdasarkan data pelacakan 7 hari terakhir, volume pengiriman minyak mentah harian rata-rata telah mencapai sekitar 8,1 juta barel.

Jika kita membandingkan arus transportasi keseluruhan saat ini dengan مستوى sebelum perang, dapat ditemukan bahwa volumenya kira-kira setara dengan 76% dari total lalu lintas beberapa jalur utama pada saat itu. Sebagai tolok ukur perbandingan, total arus sebelum perang tersebut mencakup gabungan volume Selat Hormuz, jalur pipa minyak timur-barat Saudi yang menuju Yanbu, serta jalur pipa ADCOP milik UEA.

Selain itu, perlu diperhatikan bahwa hasil estimasi saat ini belum mencakup kapal-kapal gelap yang mematikan sistem AIS untuk berlayar secara tersembunyi. Ini berarti jumlah minyak mentah yang benar-benar beredar di dunia nyata kemungkinan jauh lebih tinggi daripada data statistik yang ada saat ini.

Dalam data yang diumumkan pada 4 September, jumlah nonfarm payroll secara tak terduga meningkat sebesar 162.000 orang. Jika kita menganalisis laporan ini dengan cermat, akan terlihat bahwa distribusi sektor dari penambahan lapangan kerja sangat terkonsentrasi. Secara spesifik, hanya dua bidang, yaitu restoran dan pendidikan pemerintah daerah, yang secara bersama-sama menyumbang 101.000 pekerjaan baru, angka yang secara langsung mencakup 62% dari total penambahan.

Mari kita lihat terlebih dahulu kondisi sektor pendidikan daerah. Kenaikan jumlah tenaga kerja di industri ini sebenarnya lebih mirip pantulan statistik yang dipicu oleh dimulainya tahun ajaran dan penyesuaian musiman. Karena itu, secara objektif kita tidak bisa begitu saja mengekstrapolasi fenomena jangka pendek ini ke masa depan, lalu menganggap bahwa sektor ini akan terus mampu mempertahankan pertumbuhan 40.000 pekerjaan setiap bulan.

Sementara itu, kinerja industri restoran juga sangat mencolok. Kali ini, sektor ini menambah 59.000 kesempatan kerja dalam satu bulan. Perlu diketahui bahwa selama 12 bulan terakhir, kenaikan rata-rata pekerjaan bulanan di industri restoran hanya 12.000. Ini berarti laju pertumbuhan kali ini mencapai hampir 5 kali lipat dari tingkat normal, menunjukkan lonjakan yang sangat tidak biasa. Di balik penyebabnya, mungkin termasuk kuatnya permintaan terhadap layanan konsumsi selama musim puncak wisata musim panas, kesalahan yang dibawa oleh penyesuaian musiman, serta ketidaksesuaian waktu tenaga kerja yang muncul sebelum dan sesudah berakhirnya sejumlah acara besar.

Dibandingkan dengan dua bidang di atas, tren perbaikan di industri konstruksi dan manufaktur justru lebih layak untuk mendapatkan perhatian tinggi dari semua orang. Perbaikan ketenagakerjaan di dua industri ini memiliki tingkat keberlanjutan tertentu, karena memang mencerminkan percepatan lokalisasi rantai pasok, serta kemajuan di berbagai sektor seperti energi, investasi infrastruktur, pusat data, konstruksi manufaktur, dan fasilitas listrik.

Terakhir, dari sudut pandang kebijakan makro, Federal Reserve saat ini tidak menganggap pertumbuhan upah atau lapangan kerja saat ini sebagai sumber tekanan utama yang memicu inflasi. Karena itu, laporan ketenagakerjaan ini sendiri tidak memberikan alasan yang cukup untuk mendukung kenaikan suku bunga yang agresif. Namun di sisi lain, laporan ini juga memang menurunkan probabilitas ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga.

Menurut laporan terbaru yang diumumkan Institute for the Study of War (ISW) pada 2 September, upaya Amerika untuk memulihkan kebebasan pelayaran di Selat Hormuz telah menunjukkan hasil awal yang baik. Kini semakin banyak kapal niaga yang memilih dan berhasil melintasi jalur selatan. Perubahan positif ini terjadi karena militer AS pada 1 September melakukan operasi penyerangan yang berhasil melemahkan kemampuan Iran dalam melakukan aktivitas di laut, pemantauan radar, serta penebaran ranjau.

Meskipun dalam jangka pendek kondisi pelayaran di selat tersebut memang membaik, risiko potensial yang dihadapi Selat Hormuz tidak sepenuhnya hilang. Laporan tersebut mengingatkan publik bahwa Iran sebenarnya belum menyerahkan kendali atas selat penting ini, dan terus berupaya membangun kembali kekuatan militer terkait. Berdasarkan situasi di atas, diperkirakan persaingan sengit antara AS dan Iran mengenai kendali jalur pelayaran ini akan terus berlanjut di masa mendatang.

EKONOMI AS YANG KUAT MENDORONG KENAIKAN
IMBAL HASIL OBLIGASI, KATA FED WILLIAMS

Kenaikan terkini imbal hasil obligasi jangka panjang adalah hasil langsung dari kondisi ekonomi AS yang kuat, bukan karena meningkatnya kekhawatiran soal inflasi, menurut John Williams. Presiden Federal Reserve Bank of New York itu juga menyoroti berlanjutnya kekuatan pasar tenaga kerja, menekankan bahwa The Fed akan memerlukan data tambahan sebelum memfinalisasi keputusan suku bunga yang akan datang.

Fed Williams: Ekonomi AS yang Kuat Mendorong Imbal Hasil Obligasi

John Williams menyatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang yang terjadi baru-baru ini pada dasarnya merupakan cerminan dari ekonomi AS yang tetap kuat, bukan karena kekhawatiran pasar terhadap inflasi semakin menguat. Kepala The Fed cabang New York itu juga mengatakan bahwa pasar tenaga kerja saat ini masih sangat stabil, dan menegaskan bahwa sebelum The Fed menetapkan keputusan suku bunga berikutnya, mereka harus menilai lebih banyak data ekonomi.

Ketegangan terbaru antara AS dan Iran memang menunjukkan tanda-tanda kemungkinan meningkat lebih lanjut, namun semua pihak tidak perlu terlalu khawatir; secara keseluruhan situasinya masih belum lepas dari batas kendali. Berdasarkan kondisi saat ini, kedua pihak yang terlibat dalam bentrokan sama-sama berharap dapat memanfaatkan cara-cara militer untuk mengumpulkan lebih banyak modal dalam perundingan berikutnya. Pada saat yang sama, keduanya juga menghadapi kenyataan objektif yang mendesak: kebutuhan untuk mencapai suatu kesepakatan agar tidak terjebak dalam perang berkepanjangan.

Jika menengok perkembangan situasi baru-baru ini, setelah hampir sebulan melewati jeda tanpa konfrontasi militer langsung, suasana kembali terusik. Sebelumnya, Trump telah mengeluarkan peringatan yang jelas kepada Iran, menegaskan bahwa AS akan bersikap tanpa toleransi terhadap tindakan mereka yang kembali melakukan penambangan ranjau. Oleh karena itu, serangan pihak AS yang menghancurkan perangkat peluncur terkait merupakan wujud nyata dari pernyataan tegas sebelumnya.

Sebagai bentuk balasan atas hancurnya perangkat peluncur tersebut, Iran kemudian meluncurkan rudal balistik ke arah Yordania. Menurut laporan resmi Yordania, sistem pertahanan udara telah mencegat total delapan rudal yang datang. Patut disyukuri, hingga saat ini peristiwa tersebut belum menyebabkan kerusakan pada infrastruktur apa pun dan tidak menimbulkan korban jiwa. Secara keseluruhan, meskipun muncul indikasi awal eskalasi konflik, pertarungan antara AS dan Iran masih berada dalam kerangka yang dapat dikendalikan oleh kedua belah pihak.

Hakikat industri keuangan dan perdagangan sebenarnya adalah sebuah ilmu tentang kepercayaan. Oleh karena itu, citra publik sebuah platform sering kali sangat berkaitan dengan kualitas pribadi pendirinya. Kita bisa melihat bahwa Sun Yuchen memang memanfaatkan peristiwa bocoran yang terkait dengan Jing Tian untuk melakukan manuver pemasaran agar menjadi bahan pembicaraan, sehingga platform Huobi mendapatkan lebih banyak perhatian. Cara pemasaran seperti ini, di permukaan, tampak sangat cerdas. Namun jika dipikirkan dalam jangka panjang, kemungkinan besar akan menghasilkan akibat yang tidak sebanding.

Kita perlu memahami satu hal: sekadar jumlah eksposur tidak pernah bisa disetarakan dengan kepercayaan publik. Mengandalkan panas negatif yang muncul dari peristiwa kontroversial memang dapat meningkatkan jumlah pembicaraan secara signifikan dalam waktu singkat dan menarik perhatian. Tetapi dalam proses itu, reputasi baik seseorang terus-menerus “dipertaruhkan” dan dikuras habis.

Jika hanya demi mengejar keuntungan jangka pendek yang terlihat di depan mata lalu dengan mudah meninggalkan sikap yang tulus dalam berinteraksi, rasa proporsinya yang seharusnya, serta pedoman dasar dalam bertindak, maka meskipun sekarang memperoleh tumpukan arus lalu lintas, di masa depan besar kemungkinan akan menghadapi situasi seperti mitra yang pergi, hilangnya keyakinan pengguna, serta rusaknya reputasi jangka panjang.

Sesungguhnya, kebijaksanaan sejati tidak terletak pada bagaimana cara cerdik menangkap setiap gelombang peluang untuk meraih keuntungan, melainkan kemampuan untuk dengan jelas menentukan uang mana yang tidak seharusnya dihasilkan dan tindakan mana yang tidak seharusnya dilakukan. Mengandalkan kelicikan dan perhitungan mungkin bisa menempatkan diri unggul dalam waktu singkat, tetapi hanya dengan tetap berpegang pada dasar ketulusan, barulah perkembangan usaha dapat berlangsung terus-menerus.