交易员大海哥

Pasar kripto jatuh terpuruk dini hari tadi. Jumlah orang yang mengalami likuidasi mencapai 430.000, dengan jumlah likuidasi mencapai 2,6 miliar dolar AS.$BTC Sekali waktu jatuh di bawah 75.500 dolar AS. Ini adalah titik terendah sejak April 2025. Dari titik tertinggi bulan Oktober tahun lalu, telah jatuh sebesar 30%.$ETH Lebih parah lagi. Langsung jatuh dari titik tertinggi baru-baru ini sebesar 3.000 dolar AS menjadi 2.250 dolar AS. Koin-koin alt lainnya bahkan lebih buruk. Banyak akun orang langsung menjadi nol. Seluruh pasar kripto kehilangan nilai sekitar 111 miliar dolar AS dalam satu hari, dan pasar terjebak dalam keadaan panik penjualan massal.
Kejadian jatuhnya pasar ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan lima faktor kunci yang bertumpuk dan saling memperbesar pada waktu yang sama, menciptakan efek runtuh yang melanda seluruh pasar, semuanya sangat penting:

$BTC 在周末交投清淡时段突发暴跌，日内跌幅超7%，跌破75000美元，击穿行业视为心理防线的76037美元——这正是微策略（MicroStrategy）持有的70多万枚比特币的平均成本价。此次下跌不仅导致800多亿美元杠杆头寸被强制平仓，也让微策略比特币投资首次陷入账面亏损，引发市场对其财务可持续性的质疑，重新审视机构加密货币投资的潜在风险。
从软件公司到比特币“巨鲸”的狂飙
2020年夏天，微策略在董事长主导下，放弃传统商业智能软件业务的核心定位，决定用闲置资金大量购入比特币，将其作为对抗通胀的长期储备资产。此后，公司通过运营现金流、发行可转债、增发股票等方式持续融资加仓，截至2026年初，持仓规模超71万枚，总价值一度突破600亿美元，彻底转型为华尔街专注于比特币的核心投资工具。
微策略的投资逻辑源于对法币体系缺陷的判断，坚信比特币是优于现金、债券及黄金的终极价值储存手段，并非短期交易，而是战略储备。这一叙事吸引大量投资者涌入，通过买入微策略股票间接获取比特币上涨的杠杆收益，推动其股价形成远超比特币本身的估值溢价——2024年末至2025年上半年，衡量公司市值与比特币净资产值的MNA指标一度突破2.4倍，投资者愿为其股票支付两倍多比特币本身的价值。
危机伏笔：会计准则与熊市夹击
2025年，新会计准则实施要求微策略将比特币公允价值变动计入当期损益，彻底放大了财报波动性。同年10月，$BTC 创下126000美元历史新高后转头向下，至2026年1月跌幅达三成，市场情绪从贪婪转为恐慌，比特币现货ETF资金连续净流出，机构热情降温。
微策略股价遭遇双重打击：比特币价格下跌叠加估值溢价收缩，2025年7月至2026年1月半年内跌幅超65%，远超比特币本身跌幅，MNA溢价缩水至1.07倍，此前依赖高溢价增发股票的融资模式彻底失效。公司2025年第四季度未实现亏损达174.4亿美元，财务脆弱性完全暴露。
财务重压：债务、现金流与融资困局
微策略当前资本结构包含83.6亿美元永续优先股与82.1亿美元可转换债券，每年需支付约8.76亿美元股息及利息。截至2026年初，公司现金储备仅22.5亿美元，若无新增现金流，仅能支撑两年半左右。更棘手的是，2027年9月将面临10.1亿美元票据的卖出选择权，对流动性构成重大考验。
核心困境在于，比特币不产生现金流，而微策略的软件业务已极度边缘化，无法覆盖日常开支及债务成本。叠加股价与比特币价格深度绑定，一旦比特币持续低迷，公司既无法通过股权融资，又面临现金枯竭风险，偿债能力遭信用评级机构及债权人重新评估。
连锁冲击：加密生态的多米诺骨牌
作为全球最大比特币持有实体之一，微策略的持仓变动对市场影响深远。若其被迫抛售比特币，即便规模有限，也会被解读为“坚定多头投降”的信号，引发市场恐慌性抛售，形成“价格下跌—被迫抛售—价格进一步下跌”的恶性循环。
此前，微策略一直是比特币下跌时的逆势抄底力量，其融资渠道断裂后，市场将失去重要支撑，流动性脆弱性加剧。同时，微策略的危机也让其他持有加密货币的上市公司（如Bitmine）面临信心冲击，企业纳入加密货币作为储备资产的趋势可能陷入长期停滞。
此外，大量金融机构将微策略股票作为比特币杠杆或套利工具，其股价剧烈波动及基本面恶化，可能传导至相关衍生品市场，迫使基金平仓头寸，将加密市场的风险扩散至传统金融体系。
未来推演：三条可能的路径
路径一：坚守到底，苦熬寒冬
核心依赖比特币价格在2027年债务节点前回升至76000美元以上，同时缩减比特币买入、留存现金，通过与债权人协商延期债务、降低股息率等方式缓解现金流压力，依托传统软件业务稳定现金流。但此路径需市场信心回升，不确定性极高。
路径二：债务重组，寻求生机
若比特币长期低迷、现金持续枯竭，公司可能与债权人谈判债务重组，通过暂停股息支付、债转股、折价回购债务等方式避免违约。此举将严重损害公司及管理层声誉，股价持续承压，但可保住公司主体。
路径三：被迫售币，冲击市场
若债务重组失败或现金消耗过快，公司可能被迫卖出比特币换取流动性，打破“永不售币”的承诺。这将彻底摧毁市场信仰，大量抛盘击穿脆弱买盘，可能推动比特币跌至55000美元以下，引发全市场崩盘，其长期囤币策略彻底破产。
深层反思：加密市场的成长之痛
微策略的危机暴露了加密货币金融化过程中的核心矛盾：缺乏公认估值体系，价格高度依赖叙事驱动，叠加高杠杆操作与脆弱流动性，极易引发系统性波动。加密货币无传统资产的估值锚点，依赖“数字黄金”“通胀对冲”等故事支撑，一旦宏观环境或市场情绪转向，价格便易出现自由落体。
同时，激进机构化虽推动加密货币走向主流，却也通过高杠杆将波动传导至传统金融市场。此次事件后，市场将加速出清激进杠杆玩家，机构投资更趋谨慎，监管大概率加快步伐，推动加密市场从投机场所向规范的数字资产体系转型。
结语：信仰与金融本质的碰撞
比特币跌破微策略成本线，本质是一场由信仰与杠杆驱动的豪赌，遭遇市场周期的终极考验。无论微策略最终走向何方，此次事件都将成为加密货币史上的经典案例，警示市场：即便在创新领域，风险控制、杠杆管理与现金流平衡仍是不可违背的金融铁律，美好叙事无法替代基本的财务常识。而这场危机的走向，也将决定加密市场的底部韧性与长期发展格局。
#Strategy增持比特币 #爱泼斯坦案烧向币圈 #加密市场回调

兄弟们，这次我又输了。
凌晨的一根针直接给我干爆仓了。
本来想着CPI数据出来博一个小概率事件来以小博大。但是昨晚的CPI数据和预期相符。我也没有及时止损。导致昨晚睡觉的时候姨太空单被爆仓。
这都不知道是我入圈这几年来的第几次爆仓了。
接下来我会调整心态。分享一个普通人这几年在币圈的交易感悟，帮助大家。如果你也经历过爆仓，点个赞就好。
加油，奥利给！