Suku bunga Fed vs. mata uang kripto

Perubahan suku bunga berdampak pada harga mata uang kripto melalui perubahan perilaku investor dan dinamika pasar.

Federal Reserve Amerika Serikat, atau The Fed, bertindak sebagai bank sentral Amerika Serikat. Salah satu tanggung jawab utamanya adalah mengelola suku bunga negara, yang pada dasarnya mengendalikan biaya peminjaman uang. Suku bunga yang lebih rendah membuat pinjaman menjadi lebih murah, meningkatkan likuiditas perekonomian dan menstimulasi belanja konsumen dan investasi. Sebaliknya, menaikkan suku bunga akan menghambat peminjaman, mengurangi jumlah aliran uang dalam perekonomian dan memperlambat perekonomian, yang bertujuan untuk mengekang inflasi.

Harga aset, termasuk saham, obligasi, dan bahkan mata uang kripto, cenderung bereaksi terbalik terhadap suku bunga. Sebagai aturan praktis, tingkat bunga dapat divisualisasikan sebagai sebuah common denominator yang digunakan untuk menentukan harga suatu aset. Jika penyebut ini meningkat nilainya, sebagian besar aset akan turun harganya dan sebaliknya. Oleh karena itu, aset yang sangat fluktuatif seperti mata uang kripto dan token nonfungible (NFT) tidak terkecuali.

Dari perspektif perilaku, ketika suku bunga rendah, bank menawarkan suku bunga tabungan yang lebih rendah. Akibatnya, investor lebih cenderung mencari aset berisiko seperti modal ventura dan kripto untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi. Peningkatan permintaan ini dapat menaikkan harga kripto. Di sisi lain, kenaikan suku bunga membuat aset safe-haven seperti rekening tabungan dan obligasi menjadi lebih menarik, menarik investasi dari usaha yang lebih berisiko seperti mata uang kripto dan berpotensi menyebabkan penurunan harga.

Dampak suku bunga terutama terlihat pada aset-aset berisiko. Mata uang kripto, dengan volatilitas yang melekat dan kurangnya sejarah keuangan yang mapan, sangat sensitif terhadap perubahan lingkungan suku bunga. Hal ini dibuktikan dengan aksi harga historis dalam pasar mata uang kripto. Ketika harga mata uang kripto anjlok, likuiditas meninggalkan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan ekosistem blockchain mulai tampak seperti kota hantu tanpa banyak pengguna atau transaksi.

Hubungan antara suku bunga dan harga mata uang kripto

Meskipun tidak selalu langsung, tren historis menggarisbawahi dampak suku bunga terhadap dinamika harga Bitcoin, yang menyebar ke pasar mata uang kripto, NFT, dan DeFi yang lebih luas.

Bitcoin (BTC), mata uang kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, memiliki hubungan yang kompleks dengan keputusan suku bunga The Fed. Meskipun korelasinya tidak selalu sempurna, tren historis memberikan gambaran yang jelas. Pengaruh suku bunga terhadap harga Bitcoin berdampak besar di pasar kripto, NFT, dan DeFi.

Mundur ke tahun 2018

Di bawah kepemimpinan Janet Yellen, The Fed memulai serangkaian kenaikan suku bunga yang bertujuan untuk meredakan kekhawatiran inflasi. Periode ini bertepatan dengan penurunan harga Bitcoin secara dramatis. Dari puncaknya yang mencapai hampir $20.000 pada bulan Desember 2017, Bitcoin anjlok menjadi sekitar $3.200 pada bulan Desember 2018, sebuah kerugian yang mengejutkan sebesar lebih dari 80%.

Ketika harga Bitcoin menurun, seluruh kelas aset mata uang kripto pun ikut menurun. Meskipun faktor-faktor lain seperti peretasan bursa dan ketidakpastian peraturan juga berperan, kenaikan suku bunga tidak diragukan lagi merupakan kontributor utama musim dingin kripto ini.

Maju cepat ke tahun 2021

Didukung oleh suku bunga ultra-rendah yang diterapkan The Fed selama pandemi, Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi lebih dari $68,000 pada November 2021. Beberapa pakar menyerukan harga Bitcoin $100,000, dan euforia mencapai puncaknya.

Namun, perubahan sikap The Fed mengenai suku bunga dan kebijakan moneter yang lebih luas dimulai pada akhir tahun 2021. Ketika kekhawatiran terhadap inflasi muncul kembali, The Fed mengisyaratkan niatnya untuk menaikkan suku bunga dan mengurangi likuiditas dalam perekonomian. Perubahan hawkish ini memicu koreksi signifikan di pasar kripto pada bulan-bulan berikutnya. Pada Juni 2022, Bitcoin telah kehilangan lebih dari 70% nilainya, sekali lagi turun di bawah $20.000.

Bagan di atas menampilkan evolusi harga Bitcoin bersama dengan suku bunga dana Federal dari 1 Januari 2015 hingga 28 Februari 2021.  Dua garis abu-abu vertikal menandai tanggal 3 Maret dan 16 Maret 2020, menyoroti tanggal ketika suku bunga Dana Fed dipotong secara signifikan masing-masing sebesar 50 dan 100 basis poin. Suku bunga dana Federal adalah suku bunga yang dibebankan bank satu sama lain untuk pinjaman semalam atas kelebihan cadangan mereka yang disimpan di Federal Reserve.

Mengapa kenaikan suku bunga berdampak pada pasar kripto?

Kenaikan suku bunga cenderung melemahkan pasar kripto karena berkurangnya selera risiko investor, peningkatan biaya peluang, dan peningkatan margin call, yang menyebabkan penurunan harga dan kebangkrutan.

Mengurangi selera investor terhadap risiko

Seperti disebutkan sebelumnya, kenaikan suku bunga membuat aset safe-haven seperti obligasi menjadi lebih menarik. Investor yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi mungkin kurang bersedia mengambil risiko pada mata uang kripto yang bergejolak ketika mereka bisa mendapatkan jaminan imbal hasil dari obligasi pemerintah dengan peringkat AAA yang berisiko rendah.

Obligasi pemerintah AAA berisiko rendah adalah surat utang yang diterbitkan oleh pemerintah dengan peringkat kredit tertinggi, menawarkan pendapatan yang dapat diandalkan dengan risiko gagal bayar minimal. Pergeseran sentimen investor ini dapat menyebabkan penurunan permintaan mata uang kripto, sehingga mendorong turunnya harga.

Peningkatan biaya peluang

Ketika suku bunga naik, potensi keuntungan dari memegang uang tunai atau aset berbunga lainnya menjadi lebih menarik. Hal ini meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset berisiko seperti ekuitas, modal ventura, dan kripto.

Margin call dan manfaatkan rasa sakit

Pasar mata uang kripto tumbuh subur dengan leverage, di mana investor meminjam uang untuk memperbesar potensi keuntungan mereka. Namun, kenaikan suku bunga membuat pinjaman ini lebih mahal untuk dilunasi. Dalam kondisi krisis, investor mungkin menghadapi margin call, yang memaksa mereka menjual kepemilikan kripto untuk memenuhi kewajibannya. Penjualan paksa ini dapat memperburuk penurunan harga.

Efek cascading dari kenaikan suku bunga yang mengakibatkan turunnya harga kripto dan peningkatan margin call menyebabkan beberapa kebangkrutan seperti Celsius dan FTX sepanjang tahun 2022.

Argumen tandingan seputar dampak suku bunga Fed pada pemegang kripto

Fluktuasi jangka pendek dalam kebijakan Fed mungkin memiliki pengaruh yang lebih kecil terhadap investor kripto jangka panjang, karena mereka percaya pada potensi jangka panjang dari mata uang kripto dan bersedia untuk melewati periode volatilitas.

Selain itu, tindakan Fed yang dapat mengganggu stabilitas sistem keuangan tradisional dapat memicu ketidakpercayaan terhadap mata uang fiat. Hal ini mungkin menguntungkan mata uang kripto dalam jangka panjang, karena beberapa orang melihatnya sebagai alternatif terhadap uang yang didukung pemerintah.

Selain itu, mata uang kripto tertentu mungkin masih dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi jika kenaikan suku bunga disertai dengan inflasi yang terus-menerus tinggi. Hal ini terutama berlaku untuk mata uang kripto dengan pasokan terbatas, yang dapat meningkatkan daya tariknya dalam kondisi inflasi. Faktor-faktor ini menambah kompleksitas, yang menyiratkan bahwa meskipun kenaikan suku bunga Federal Reserve mungkin berdampak negatif terhadap mata uang kripto, namun hubungan jangka panjangnya masih jauh dari jelas.

Terlepas dari itu, keputusan suku bunga The Fed tidak diragukan lagi akan terus memainkan peran penting dalam masa depan pasar kripto. Meskipun dampak jangka pendeknya tampak negatif, lingkungan suku bunga yang lebih stabil mungkin mendorong pertumbuhan jangka panjang bagi industri ini. Hanya waktu yang akan membuktikan bagaimana interaksi kompleks antara The Fed dan pasar kripto terungkap. Namun, memahami hubungan ini sangat penting bagi siapa pun yang mempertimbangkan untuk terjun ke dunia mata uang kripto.