Memahami perubahan mNAV StablecoinX
Melihat rangkaian riset tentang StablecoinX yang terus saya lakukan selama beberapa hari terakhir, tidak sulit untuk memahami mengapa mNAV bergerak di kisaran 0.4x ~ 0.6x.
-
「Saham $USDEB didiskon besar-besaran」— Apakah sebagian pelaku pasar melebih-lebihkan besarnya diskon?
Dalam analisis laporan keuangan kemarin, saya menyimpulkan bahwa pendapatan arus kas tidak memberikan dampak yang signifikan; valuasi saham masih bergantung pada jumlah token per saham (@Ethena Labs $ENA ).
Namun, bagaimana kita harus memahami mNAV StablecoinX yang saat ini hanya 0.45x?
Alasan utamanya:
➤ Perbedaan perspektif valuasi
Banyak investor ritel menilai mNAV hanya dengan membandingkan nilai token ENA dengan kapitalisasi pasar saham USDE, sehingga timbul kesan bahwa sahamnya 「didiskon besar-besaran」.
Namun, setelah mengurai sumber kepemilikan token StablecoinX selama beberapa hari terakhir, Anda akan menyadari bahwa:
「Token mereka diperoleh dengan harga diskon + sebagian token tidak memiliki biaya perolehan yang dapat dihitung secara konvensional」 (yang belum mengikuti, silakan baca tulisan beberapa hari lalu terlebih dahulu).
Artinya, bagi investor awal atau pihak-pihak terkait, patokannya sejak awal memang bukan 1x, karena mereka menilainya berdasarkan biaya perolehan mereka sendiri.
➤ Token dibuka ≠ bisa dijual
Selain itu, 「kabar baik」 yang sebelumnya dipandang positif oleh pasar, yaitu pembukaan seluruh token, sebagian besar sudah tercermin dalam harga.
Ketika pasar memahami perbedaan antara berakhirnya masa penguncian token dan penjualan aktual, valuasinya akan disesuaikan kembali dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti likuiditas, nilai jual token, dan proporsi yang dapat diuangkan.
-
Kesimpulan
Melihat fluktuasi historis mNAV, menurut saya dokumen pengajuan masih memberikan pengaruh yang cukup signifikan, termasuk 10-Q dan 8-K.
Jika harus memperkirakan potensi puncak atau kisaran mNAV, menurut saya 0.55x ~ 0.65x mungkin merupakan batas atas pada tahap ini.
Untuk menembus batas tersebut, dibutuhkan katalis re-rating yang sangat kuat, dan kemungkinannya relatif rendah.
-
● Konten di atas bukan merupakan saran investasi. Pembaca harus melakukan riset independen sendiri dan mengambil keputusan berdasarkan tujuan investasi serta toleransi risiko masing-masing. Harap berpartisipasi di pasar investasi dengan bijak.
● Gambar terlampir diambil dari EthenaDash (warna merah merupakan catatan penulis).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks
Melihat rangkaian riset tentang StablecoinX yang terus saya lakukan selama beberapa hari terakhir, tidak sulit untuk memahami mengapa mNAV bergerak di kisaran 0.4x ~ 0.6x.
-
「Saham $USDEB didiskon besar-besaran」— Apakah sebagian pelaku pasar melebih-lebihkan besarnya diskon?
Dalam analisis laporan keuangan kemarin, saya menyimpulkan bahwa pendapatan arus kas tidak memberikan dampak yang signifikan; valuasi saham masih bergantung pada jumlah token per saham (@Ethena Labs $ENA ).
Namun, bagaimana kita harus memahami mNAV StablecoinX yang saat ini hanya 0.45x?
Alasan utamanya:
➤ Perbedaan perspektif valuasi
Banyak investor ritel menilai mNAV hanya dengan membandingkan nilai token ENA dengan kapitalisasi pasar saham USDE, sehingga timbul kesan bahwa sahamnya 「didiskon besar-besaran」.
Namun, setelah mengurai sumber kepemilikan token StablecoinX selama beberapa hari terakhir, Anda akan menyadari bahwa:
「Token mereka diperoleh dengan harga diskon + sebagian token tidak memiliki biaya perolehan yang dapat dihitung secara konvensional」 (yang belum mengikuti, silakan baca tulisan beberapa hari lalu terlebih dahulu).
Artinya, bagi investor awal atau pihak-pihak terkait, patokannya sejak awal memang bukan 1x, karena mereka menilainya berdasarkan biaya perolehan mereka sendiri.
➤ Token dibuka ≠ bisa dijual
Selain itu, 「kabar baik」 yang sebelumnya dipandang positif oleh pasar, yaitu pembukaan seluruh token, sebagian besar sudah tercermin dalam harga.
Ketika pasar memahami perbedaan antara berakhirnya masa penguncian token dan penjualan aktual, valuasinya akan disesuaikan kembali dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti likuiditas, nilai jual token, dan proporsi yang dapat diuangkan.
-
Kesimpulan
Melihat fluktuasi historis mNAV, menurut saya dokumen pengajuan masih memberikan pengaruh yang cukup signifikan, termasuk 10-Q dan 8-K.
Jika harus memperkirakan potensi puncak atau kisaran mNAV, menurut saya 0.55x ~ 0.65x mungkin merupakan batas atas pada tahap ini.
Untuk menembus batas tersebut, dibutuhkan katalis re-rating yang sangat kuat, dan kemungkinannya relatif rendah.
-
● Konten di atas bukan merupakan saran investasi. Pembaca harus melakukan riset independen sendiri dan mengambil keputusan berdasarkan tujuan investasi serta toleransi risiko masing-masing. Harap berpartisipasi di pasar investasi dengan bijak.
● Gambar terlampir diambil dari EthenaDash (warna merah merupakan catatan penulis).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks