Berapa pendapatan operasional StablecoinX, dan mengapa hal itu akan memengaruhi jumlah kepemilikan $ENA tokennya?
Banyak orang menggunakan mNAV untuk menilai harga StablecoinX (kode saham: $USDEB ), dengan menghitung apakah harga sahamnya dinilai terlalu rendah berdasarkan jumlah token per saham (ENA).
Dari laporan 10-Q-nya (2026/6/30), saya menemukan bahwa sebenarnya ada dua sumber pendapatan lainnya:
➤ Layanan validator
StablecoinX menjalankan node validator Ethereum.
➤ Layanan DVN
StablecoinX menyediakan layanan verifikasi keaslian dan finalitas untuk aset terkait @Ethena Labs yang ditransfer lintas rantai melalui LayerZero.
-
Hal penting yang perlu diperhatikan: DVN
Menurut rangkuman bulanan yang dirilis StablecoinX beberapa hari lalu, sejak beroperasi, DVN telah memproses volume transaksi lintas rantai sekitar ~$6B.
Berdasarkan kontrak yang ditandatangani StablecoinX dengan Ethena OpCo., StablecoinX dapat memungut biaya layanan sebesar 0.01% dari volume transaksi yang telah diproses. Biaya tersebut dihitung dalam dolar AS dan dibayarkan dalam ENA.
Dengan kata lain, secara teori jumlah token yang dimiliki StablecoinX akan terus bertambah.
*Catatan: Pendapatan dari ~$6B diperkirakan sekitar ~$600,000, tetapi karena kontrak tersebut baru berlaku pada 2026/4, pendapatan yang benar-benar dihasilkan jauh lebih rendah dari angka itu.
-
Bagaimana memahami pengaruh DVN?
Dalam kondisi saat ini, hampir seluruh pendapatan berasal dari DVN, tetapi skalanya masih sangat kecil.
Karena DVN adalah layanan verifikasi aktivitas lintas rantai, ada dua hal utama yang perlu diperhatikan:
➤ Apakah aset terkait Ethena, seperti $USDE USDtb, terus memberikan insentif token di berbagai rantai untuk mendorong pengguna melakukan aktivitas lintas rantai.
➤ Apakah protokol seperti Ethena, Aave, dan Morpho mempertahankan atau meningkatkan kapasitas pinjaman di berbagai rantai.
Namun, menurut saya, valuasi saham StablecoinX pada praktiknya masih terutama bergantung pada besarnya cadangan ENA yang dimiliki dan cara pasar menilai perusahaan yang memiliki cadangan, bukan pada pendapatan operasional ini.
-
● Konten di atas bukan merupakan saran investasi. Pembaca harus melakukan riset mandiri dan mengambil keputusan berdasarkan tujuan investasi serta toleransi risiko masing-masing. Berinvestasilah dengan hati-hati.
● Gambar terlampir diambil dari SEC.
#StablecoinX #BStocks #USDeb #ENA
Banyak orang menggunakan mNAV untuk menilai harga StablecoinX (kode saham: $USDEB ), dengan menghitung apakah harga sahamnya dinilai terlalu rendah berdasarkan jumlah token per saham (ENA).
Dari laporan 10-Q-nya (2026/6/30), saya menemukan bahwa sebenarnya ada dua sumber pendapatan lainnya:
➤ Layanan validator
StablecoinX menjalankan node validator Ethereum.
➤ Layanan DVN
StablecoinX menyediakan layanan verifikasi keaslian dan finalitas untuk aset terkait @Ethena Labs yang ditransfer lintas rantai melalui LayerZero.
-
Hal penting yang perlu diperhatikan: DVN
Menurut rangkuman bulanan yang dirilis StablecoinX beberapa hari lalu, sejak beroperasi, DVN telah memproses volume transaksi lintas rantai sekitar ~$6B.
Berdasarkan kontrak yang ditandatangani StablecoinX dengan Ethena OpCo., StablecoinX dapat memungut biaya layanan sebesar 0.01% dari volume transaksi yang telah diproses. Biaya tersebut dihitung dalam dolar AS dan dibayarkan dalam ENA.
Dengan kata lain, secara teori jumlah token yang dimiliki StablecoinX akan terus bertambah.
*Catatan: Pendapatan dari ~$6B diperkirakan sekitar ~$600,000, tetapi karena kontrak tersebut baru berlaku pada 2026/4, pendapatan yang benar-benar dihasilkan jauh lebih rendah dari angka itu.
-
Bagaimana memahami pengaruh DVN?
Dalam kondisi saat ini, hampir seluruh pendapatan berasal dari DVN, tetapi skalanya masih sangat kecil.
Karena DVN adalah layanan verifikasi aktivitas lintas rantai, ada dua hal utama yang perlu diperhatikan:
➤ Apakah aset terkait Ethena, seperti $USDE USDtb, terus memberikan insentif token di berbagai rantai untuk mendorong pengguna melakukan aktivitas lintas rantai.
➤ Apakah protokol seperti Ethena, Aave, dan Morpho mempertahankan atau meningkatkan kapasitas pinjaman di berbagai rantai.
Namun, menurut saya, valuasi saham StablecoinX pada praktiknya masih terutama bergantung pada besarnya cadangan ENA yang dimiliki dan cara pasar menilai perusahaan yang memiliki cadangan, bukan pada pendapatan operasional ini.
-
● Konten di atas bukan merupakan saran investasi. Pembaca harus melakukan riset mandiri dan mengambil keputusan berdasarkan tujuan investasi serta toleransi risiko masing-masing. Berinvestasilah dengan hati-hati.
● Gambar terlampir diambil dari SEC.
#StablecoinX #BStocks #USDeb #ENA