#JPMorgan Ungkap Pergeseran Institusional yang Mendorong Pasar Menjelang Akhir Tahun
Pasar aset digital telah mencatat arus masuk sebesar US$50 miliar sepanjang tahun ini, dengan laju tahunan sebesar US$66 miliar. Meski angka ini hanya setengah dari rekor tahun lalu, angka tersebut menunjukkan akselerasi yang jelas dibandingkan proyeksi laju sebesar US$52 miliar pada bulan Mei.
Menurut laporan terbaru JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, kuncinya bukan hanya berapa banyak uang yang masuk, tetapi juga siapa yang mendorongnya.
Pergeseran Strategis pada Kuartal Ketiga (Dari Konsentrasi ke Kepentingan Umum): Pada paruh pertama tahun ini, arus modal sangat bergantung pada pembelian #strategy dan modal ventura (VC), sementara ETF mengalami arus keluar besar pada Mei dan Juni. Namun, sejak Agustus, posisi bersih ETF sepanjang tahun kembali positif, dan posisi institusional pada kontrak berjangka CME (#bitcoin dan #Ethereum ) melonjak hingga mendekati atau melampaui rekor tertinggi sepanjang masa. Para pedagang pengikut tren (CTA) mulai membangun kembali posisi beli.
Penambang Menjual #BTC untuk Membiayai Gelombang Kecerdasan Buatan: Penambang Bitcoin mencatat penjualan bersih dalam jumlah moderat, sekitar $1,8 miliar. Yang menonjol adalah perubahan strategi perusahaan tambang yang terdaftar di bursa: mereka berhenti mengakumulasi cadangan dan mulai menjual hasil tambang terbaru—bahkan sebagian dari aset perbendaharaan mereka—untuk memanfaatkan peluang dan membiayai infrastruktur Kecerdasan Buatan (AI).
Penataan Ulang Modal Ventura (VC): Modal ventura di Web3 menunjukkan tanda-tanda pemulihan dibandingkan 2024, tetapi dengan dinamika baru: jumlah putaran pendanaan lebih sedikit, namun volumenya lebih besar, dipimpin oleh perusahaan-perusahaan mapan. Terlihat pergeseran penting dari pendanaan melalui ekuitas ke utang pada perusahaan infrastruktur dengan arus kas yang dapat diprediksi, serta meningkatnya minat terhadap tokenisasi yang berfokus pada sektor B2B.
Tekanan Keuangan pada Perbendaharaan Korporasi: Sementara perusahaan swasta membeli dalam volume lebih kecil akibat keterbatasan likuiditas dan volatilitas, korporasi publik—yang dipimpin oleh Strategy—terus melakukan pembelian secara agresif. Meski demikian, mereka secara bertahap mengalihkan model pendanaan dari utang tradisional ke saham preferen, sehingga meningkatkan kewajiban keuangan mereka untuk pembayaran dividen dan bunga.
