Penulis: Coinbase & Glassnode
Disusun oleh: Felix, PANews
Bagaimana pasar kripto berubah dalam tiga bulan terakhir? Pergerakan harga Bitcoin sebagian besar terikat pada kisaran tertentu, berkonsolidasi antara $50.000 dan $60.000 dengan beberapa volatilitas di antaranya. Namun pengamatan lebih dekat akan mengungkap perkembangan penting yang terjadi di balik layar.
Pertama, pasar kripto telah mengalami peningkatan likuiditas dan kompleksitas pada kuartal ini. Minat institusional terhadap mata uang kripto tetap kuat. ETF spot Bitcoin AS menghasilkan arus masuk bersih sebesar $5 miliar, menunjukkan bahwa institusi masih berpartisipasi meskipun ada volatilitas sesekali. Jumlah komitmen Ethereum telah mencapai rekor tertinggi, mencerminkan bahwa keuangan tradisional sedang menjajaki cara-cara baru untuk berinteraksi dengan aset digital. Sementara itu, stablecoin tetap menjadi salah satu aplikasi mata uang kripto yang paling banyak digunakan, dengan kapitalisasi pasar mencapai rekor $170 miliar dan peningkatan volume transaksi membuktikan kegunaannya yang berkelanjutan dalam transaksi lintas batas dan seterusnya.
Laporan ini memberikan gambaran komprehensif mengenai faktor-faktor yang mendorong tren ini. Ini juga akan memperkirakan kemungkinan pergeseran dan arah yang mungkin terjadi pada aset-aset utama, khususnya Bitcoin dan Ethereum, menjelang akhir tahun.
Berikut isi lengkap laporannya:
Polymarket adalah aplikasi terobosan pada tahun pemilihan kripto dan contoh bagaimana teknologi blockchain dapat membantu meningkatkan transparansi, aksesibilitas, dan kepercayaan terhadap pasar dan informasi.
Sumber: @ rchen8 , Dune Analytics , Grayscale Investments (data per 30 September)
Di antara blockchain L1, pangsa pasar biaya Ethereum melonjak dari level terendah 9% pada akhir Agustus menjadi 40% pada akhir September.
Sumber: Terminal Token, 24 September
Hasil staking Ethereum lebih dari 2 kali lipat hasil riil (disesuaikan dengan inflasi) pada obligasi Treasury AS 10 tahun.
Sumber: Indeks CoinDesk
(CESR mengukur rata-rata tingkat pengembalian tahunan yang diperoleh validator yang mempertaruhkan ETH, yang terdiri dari imbalan konsensus dan biaya transaksi prioritas; meskipun tingkat inflasi ETH selama sebagian besar sejarahnya negatif, baru-baru ini berubah menjadi positif, sehingga pemberi ikrar harus mempertimbangkan dampaknya terhadap hasil staking)
Banyak aplikasi yang sukses menghasilkan pendapatan di luar infrastruktur yang dijalankannya.
Sumber: Terminal Token, MakerBurn, DeFiLlama, Tronscan
Pendapatan tahunan berdasarkan 90 hari terakhir, pendapatan Solana mencakup biaya dasar, biaya prioritas, dan data tip MEV pada tanggal 25 September
Jumlah penerbitan token melonjak 13 kali lipat tahun lalu, dan Solana merupakan bagian terbesarnya.
Sumber: Tinjauan Pasar Dune Analytics
Dominasi BTC dan stablecoin meningkat pada kuartal ketiga karena pelaku pasar tertarik pada aset dengan kualitas terbaik.
Seiring dengan semakin matangnya pasar, volatilitas BTC dan ETH telah menunjukkan tren penurunan yang signifikan.
Pada kuartal ketiga, tingkat pendanaan kontrak abadi diperdagangkan dalam kisaran yang sempit, menunjukkan keseimbangan antara pembeli dan penjual di pasar.
ETF BTC spot AS menarik arus masuk bersih lebih dari $5 miliar pada kuartal ketiga.
Aliran ETF ETH spot AS rebound pada akhir Q3 setelah arus keluar selama berminggu-minggu.
Basis (CME futures dikurangi spot) untuk BTC dan ETH menurun di Q3.
Perubahan ekstrim pada basis, baik positif atau negatif, sering dikaitkan dengan perubahan besar dalam sentimen pasar
Cryptocurrency menunjukkan korelasi yang rendah atau negatif dengan semua kelas aset utama.
Sumber: Bloomberg, Coinbase. Data dari 1 Juli hingga 30 September
Sejak tahun 2020, Bitcoin memiliki korelasi rata-rata hanya 0,33 dengan S&P 500 dan 0,13 dengan emas.
Stablecoin melonjak
Total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa hampir $170 miliar pada kuartal ketiga tahun 2024, ketika peraturan UE baru di bawah Markets in Cryptoassets Authority (MiCA) mulai berlaku.
Kedua insiden tersebut mencerminkan meningkatnya adopsi stablecoin dan kesadaran akan keuntungan yang dapat mereka tawarkan, termasuk kecepatan, biaya, dan keamanan. Stablecoin semakin banyak digunakan untuk membangun sistem pembayaran, memfasilitasi pembayaran pengiriman uang, dan menyederhanakan transaksi lintas batas.
Mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem pembayaran yang ada hanyalah salah satu contoh meningkatnya penggunaan mata uang kripto dalam perekonomian riil.
Pasokan Stablecoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada kuartal ketiga karena pelaku pasar terus menggunakan stablecoin untuk berbagai kasus penggunaan baru dan yang sudah ada.
Volume perdagangan Stablecoin telah melonjak hingga hampir $20 triliun sepanjang tahun ini.
L2
Saat kita memasuki kuartal keempat, harga ETH mendekati harga awal tahun. Namun di luar harga, kita juga dapat melihat ekosistem Ethereum yang berkembang pesat, terutama karena inovasi baru L2.
Ketika pengembang dan pengguna akhir terus bermigrasi ke blockchain, jumlah pengguna aktif dan volume transaksi meningkat secara dramatis. Sementara itu, biaya L2 turun secara signifikan setelah peningkatan Dencun Ethereum.
Meskipun masih harus dilihat bagaimana aktivitas berkembang antara Ethereum L1 dan berbagai L2, L2 menghadirkan lebih banyak pengguna, lebih banyak aktivitas, dan lebih banyak inovasi ke dunia Ethereum.
Ekosistem Ethereum mengalami peningkatan tajam dalam alamat aktif harian tahun ini, dengan L2 mengalami peningkatan paling signifikan, sementara Base memimpin.
Jumlah transaksi harian di ekosistem Ethereum telah meningkat 5x sejak awal tahun 2023 seiring berkembangnya L2 dan kasus penggunaan baru.
Setelah peningkatan Dencun Ethereum secara drastis mengurangi biaya transaksi pada L2 pada bulan Maret 2024, total biaya yang dibayarkan turun secara signifikan meskipun ada lonjakan aktivitas transaksi.
Bitcoin (BTC)
Siklus BTC saat ini terkait erat dengan siklus 2015-2018 dan 2018-2022, yang menghasilkan total pengembalian masing-masing mendekati 2,000% dan 600%.
Bitcoin telah melalui empat siklus, masing-masing termasuk pasar bullish dan pasar bearish. Dalam grafik ini Anda dapat melihat bagaimana siklus pasar saat ini (yang dimulai pada tahun 2022) dibandingkan dengan siklus sebelumnya. (Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan)
Kinerja BTC sejak halving keempat paling mirip dengan kinerjanya setelah halving ketiga, ketika harga diperdagangkan sideways selama beberapa bulan sebelum meningkat tajam pada tahun setelah halving.
Grafik ini mengukur total keuntungan Bitcoin selama setiap siklus atau periode halving. Setelah halving, harga cenderung diperdagangkan sideways, seperti yang terjadi dalam enam bulan sejak halving pada bulan April 2024. Namun, dalam waktu 12 bulan dari tiga halving sebelumnya, harga meningkat secara signifikan. Setelah separuh pertama, harga meningkat lebih dari 1000% dalam 12 bulan pertama. Setelah paruh kedua, harga naik 200% dalam 12 bulan pertama. Setelah separuh ketiga, harga naik lebih dari 600% dalam 12 bulan pertama. Harga Bitcoin turun 1,2% sejak halving keempat pada 19 April 2024 (garis hitam).
Pada akhir Q3, hanya sembilan bulan setelah peluncuran, BTC ETF spot AS memiliki AUM hampir $60 miliar.
Pasar Crypto menjadi semakin likuid. Sepanjang tahun ini, transaksi BTC rata-rata mencapai $2 triliun per bulan, meningkat 76% dari periode yang sama tahun lalu.
Minat terbuka pada derivatif Bitcoin rata-rata $44 miliar pada Q3 2024.
Posisi Bitcoin terlihat lebih jelas setelah likuidasi long besar-besaran pada awal Agustus 2024 terkait dengan pembatalan short carry trade yen.
Total statistik turunan BTC:
Spesifikasi Kontrak Berjangka Tradisional BTC
Jumlah pasokan likuid dan tidak likuid BTC tetap cukup stabil sepanjang kuartal ketiga.
Ketika pasar bergerak sideways, sentimen telah berubah dari keserakahan menjadi ketakutan, yang mungkin akan memicu kenaikan berikutnya.
Ethereum (ETH)
Setelah menelusuri siklus 2018-2022 dengan cermat, siklus ETH saat ini mulai menyimpang seiring turunnya harga ETH pada kuartal ketiga.
ETH telah melalui dua siklus, masing-masing terdiri dari pasar bullish dan pasar bearish. Dalam grafik ini Anda dapat melihat bagaimana siklus pasar saat ini (yang dimulai pada tahun 2022) dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Dalam siklus saat ini, ETH naik lebih dari 125% sejak mencapai titik terendah siklus pada November 2022. (Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan)
ETF ETH spot AS diluncurkan pada bulan Juli dan berjumlah $7.1 miliar pada akhir kuartal ketiga.
Pasar Crypto menjadi semakin likuid. Volume perdagangan bulanan rata-rata ETH pada tahun 2024 adalah $930 miliar.
Minat terbuka pada derivatif ETH rata-rata mencapai $15 miliar pada Q4 2023.
Segera setelah peluncuran spot ETH ETF di AS dan pembatalan perdagangan short carry yen pada awal Agustus, likuidasi beli ETH melonjak.
Statistik total derivatif ETH
Spesifikasi Kontrak Berjangka Tradisional ETH
Meskipun biaya naik pada akhir Q3, penerbitan ETH terus mengalami inflasi bersih.
Volume taruhan ETH mencapai titik tertinggi sepanjang masa di Q3 karena semakin banyak pemegang yang ingin mendapatkan keuntungan dari posisi mereka.
Jumlah ETH yang dikunci di DeFi meningkat 11% pada kuartal ketiga.
Staking telah menguras likuiditas ETH.
Ketika harga ETH turun, sentimen pasar beralih dari keserakahan ke ketakutan, mungkin menyiapkan panggung untuk reli berikutnya.
(Konten di atas dikutip dan dicetak ulang dengan izin mitra kami PANews, tautan teks asli)
Pernyataan: Artikel ini hanya mewakili pandangan dan opini pribadi penulis, dan tidak mewakili pandangan objektif dan posisi blockchain. Semua konten dan opini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi. Investor harus membuat keputusan dan transaksinya sendiri, dan penulis serta Klien Blockchain tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang disebabkan oleh transaksi investor.
"Analisis komprehensif perubahan pasar enkripsi Q3: Bitcoin dan stablecoin semakin dominan, dan janji Ethereum melonjak." Artikel ini pertama kali diterbitkan di (Block Guest).
