Penulis: Nancy, PANews
Dahulu kala, ekosistem TON dengan cepat bangkit dalam hiruk-pikuk "traffic is value" berkat trafik Telegram yang kuat. Akan tetapi, saat dividen lalu lintas berangsur-angsur memudar, tirai realitas mulai terbelah, dan mesin pertumbuhan ekosistem TON mulai melambat. Akibat logika naratif tunggal, ketidakseimbangan alokasi sumber daya, dampak peristiwa eksternal, dan fluktuasi siklus pasar, ekosistem TON telah terjerumus ke dalam periode penderitaan.
Saat ini, TON mungkin sedang mengalami perubahan haluan setelah lalu lintas surut. Pendanaan sebesar $400 juta dengan partisipasi modal ventura terkemuka dan seringnya berita baik setelah pengikatan eksklusif dengan Telegram telah membawa harapan pertumbuhan baru bagi TON.
Menerima pendanaan sebesar $400 juta dan akses eksklusif ke lalu lintas Telegram
Pada tanggal 20 Maret, Open Network Foundation (TON Foundation) mengumumkan putaran pendanaan lebih dari US$400 juta. Investornya termasuk Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital, SkyBridge dan lembaga modal ventura terkenal lainnya. Dilaporkan bahwa pembiayaan ini tidak diselesaikan dalam bentuk ekuitas atau uang tunai tradisional, tetapi dengan pembelian token TON, yang dilihat oleh dunia luar sebagai pengakuan atas potensi pertumbuhan TON.
Informasi publik menunjukkan bahwa TON telah menyelesaikan enam putaran pembiayaan sebelumnya, yang sebagian besar dilakukan dalam bentuk transaksi over-the-counter (OTC). Dalam hal skala investasi, putaran pendanaan terakhir yang diungkapkan ke publik berjumlah US$30 juta, dan kali ini kapasitas penggalangan dana telah ditingkatkan pesat. Skala pembiayaan sebesar US$400 juta telah menyegarkan catatan investasi historis TON. Yang lebih penting adalah bahwa putaran pembiayaan ini menarik partisipasi banyak perusahaan modal ventura terkemuka dari Barat. Lembaga investasi ini memiliki latar belakang permodalan yang sangat kuat, dan kinerja masa lalu mereka juga menambah ruang imajinasi untuk narasi TON.
Misalnya, Ribbit Capital, sebuah perusahaan modal ventura yang berfokus pada fintech dan mata uang kripto, telah berhasil bertaruh pada raksasa industri seperti Revolut, Nubank, Coinbase, dan Robinhood; Benchmark telah berinvestasi di perusahaan terkenal seperti eBay dan Instagram dengan visi yang tepat; dan portofolio investasi Sequoia Capital juga sangat luas, mencakup Stripe, Nubank, Klarna, Firek, Klarna, dan Firecks.
Bagi TON, putaran pembiayaan ini berarti jauh lebih dari sekadar uang itu sendiri. Dukungan kolektif dari modal Barat tradisional mengirimkan sinyal bahwa TON diakui oleh arus utama, terutama mengingat ketidakpastian yang dibawa Telegram ke dalam pengembangan TON karena tekanan regulasi di masa lalu.
Selain mendapat dukungan modal, TON juga mendapat kabar baik di tingkat ekologi. Walau TON dan Telegram pernah dipisahkan karena kesulitan regulasi di masa lalu, kini kedua pihak kembali terikat erat. Pada bulan Januari tahun ini, Pavel Durov secara terbuka menyatakan bahwa TON akan menjadi mitra blockchain eksklusif Telegram. Sebagai kemitraan eksklusif, semua applet Telegram harus bermigrasi ke ekosistem TON, dan token TON akan menjadi aset pembayaran eksklusif untuk semua layanan obrolan Telegram.
Dukungan lalu lintas Telegram yang kuat akan membawa lebih banyak ruang pengembangan untuk TON. Menurut pengungkapan terbaru oleh Pavel Durov, Telegram sekarang memiliki lebih dari 1 miliar pengguna aktif bulanan, yang menjadikannya aplikasi perpesanan terbesar kedua di dunia (tidak termasuk WeChat khusus China). Aktivitas pengguna juga meningkat, dengan rata-rata pengguna membuka Telegram 21 kali sehari dan menggunakannya selama 41 menit sehari. Sementara itu, pendapatan Telegram tumbuh signifikan, dengan laba mencapai $547 juta pada tahun 2024. Tidak hanya itu, Telegram juga terus menyempurnakan produknya, dan platform ini terus mengoptimalkan pengalaman produk. Misalnya, baru-baru ini mengumumkan peluncuran pembaruan besar ketiga tahun ini, yang memperkuat fungsi video dan pencarian stiker AI, serta berencana untuk memperkenalkan fungsi perdagangan dan pendapatan dalam dompet terenkripsi yang dihosting sendiri. Ia juga akan meluncurkan program loyalitas bagi pemegang TON untuk lebih mempromosikan popularisasi ekosistem TON.
Kembalinya Pavel Durov baru-baru ini juga telah menyuntikkan kepercayaan diri dan vitalitas baru ke dalam TON. Durov dianggap sebagai promotor utama TON, dan situasi pribadinya secara langsung memengaruhi kepercayaan komunitas dan laju perkembangan ekologi. Pada bulan Agustus tahun lalu, ia ditangkap di Prancis atas dugaan kegagalan Telegram dalam mengawasi konten ilegal secara memadai, yang mengakibatkan turunnya kepercayaan pasar dan menyebabkan harga TVL dan koin anjlok pada saat itu. Namun, suasana hati di komunitas TON menghangat baru-baru ini setelah otoritas Prancis menyesuaikan ketentuan pengawasan peradilan untuk mengizinkannya kembali ke Dubai, tempat ia tinggal sejak lama. Durov sangat aktif sejak kepulangannya, misalnya, ia menghabiskan 5.000 TON untuk memperoleh nama pengguna "elonmusk" di Telegram. Robot AI Grok yang dikembangkan oleh xAI-nya sekarang tersedia di Telegram dan terbuka untuk pelanggan Premium secara gratis.
Dukungan finansial yang kuat, dukungan dari perusahaan modal ventura terkemuka, integrasi mendalam dengan ekosistem Telegram, dan kembalinya Durov bersama-sama berkontribusi pada optimisme pasar yang tinggi terhadap narasi TON.
Kegilaan ekologi telah mereda, dan banyak masalah perlu segera diselesaikan
Namun, ekosistem TON masih menghadapi tantangan berat pada tahap ini. Selama setahun terakhir, banyak indikator utama ekosistem TON telah menunjukkan tren penurunan yang signifikan, secara bertahap memasuki periode pendinginan dari kemakmuran sebelumnya.
Data Artemis menunjukkan bahwa selama setahun terakhir, token TON telah jatuh lebih dari 54,8% dari puncaknya, dan nilai pasarnya telah menyusut secara signifikan dari puncaknya sebesar US$25,2 miliar. Pada saat yang sama, total nilai terkunci (TVL) ekosistem TON juga mengalami penurunan tajam, dari titik tertinggi lebih dari US$770 juta menjadi US$170 juta saat ini, penurunan sebesar 77,9%.
Penurunan aktivitas on-chain semakin menyoroti keadaan ekosistem TON. Data Artemis menunjukkan jumlah alamat aktif harian TON telah menurun tajam dari puncaknya sebanyak 2,5 juta menjadi 137.000 saat ini, hanya sebagian kecil dari total, penurunan lebih dari 94,5%. Pada saat yang sama, volume perdagangan harian juga turun dari puncaknya sebesar US$2,3 miliar ke angka saat ini sebesar US$320 juta, atau turun 86,1%. Penurunan tajam dalam data ini dengan jelas menguraikan penurunan vitalitas ekonomi dalam ekosistem TON, dengan keterlibatan pengguna dan aktivitas transaksi menyusut secara signifikan.
Situasi ekosistem TON saat ini merupakan hasil gabungan berbagai faktor. Di satu sisi, TON sangat bergantung pada program mini dan permainan mini di ekosistem Telegram pada hari-hari awalnya, dan dengan cepat menarik sejumlah besar lalu lintas dengan mengandalkan basis pengguna platform sosial yang besar. Namun, model pertumbuhan yang didasarkan pada popularitas jangka pendek ini sulit dipertahankan setelah efek penciptaan kekayaan melemah dan rasa kebaruan pengguna memudar, serta kehilangan kekuatan pendorong utamanya. Khususnya, pada awalnya, aplikasi ini menarik banyak pengguna melalui mekanisme seperti "Tap To Earn", tetapi pada akhirnya gagal untuk secara efektif mengubah mereka menjadi partisipan ekologis yang stabil dan berjangka panjang, dan malah menyebabkan dividen lalu lintas cepat mengering.
Di sisi lain, narasi ekologi TON terutama berkisar pada atribut sosial dan permainan mini Telegram. Dibandingkan dengan rantai publik lainnya, tata letaknya di jalur yang beragam seperti DeFi, AI, dan DePIN jelas tidak memadai, dan daya saingnya relatif lemah. Dilihat dari distribusi TVL TON yang dilacak oleh DeFiLlama, dalam sebulan terakhir, TVL protokol staking likuiditas Tonstakers sendiri melampaui 100 juta dolar AS, dan hanya ada 13 proyek dengan TVL berkisar antara jutaan hingga puluhan juta dolar AS. Distribusi ini menyoroti tingginya konsentrasi proyek ekosistem TON dan kekurangannya dalam pengembangan yang terdiversifikasi. Selain itu, ambang batas pengembangan teknis TON relatif tinggi, dan bahasa pemrograman serta desain arsitekturnya yang unik tidak ramah bagi pengembang, sehingga mengakibatkan lambatnya kemajuan dalam pengembangan proyek dalam ekosistem dan mempersulit upaya menarik lebih banyak tim berkualitas tinggi, yang selanjutnya membatasi keragaman dan kemampuan inovasi ekosistem.
Selain itu, ketidakseimbangan alokasi sumber daya dalam ekosistem TON juga memperburuk keadaannya. Seperti yang disebutkan sebelumnya, pemasaran dan investasi sumber daya TON sebagian besar difokuskan pada mini-game Telegram, termasuk Catizen, Notcoin, dan Hamster Kombat, yang meraih kesuksesan besar melalui penyebaran viral di Telegram pada tahap awal peluncuran, tetapi fenomena serupa belum berhasil ditiru di jalur TON lainnya. Pada saat yang sama, karena sejumlah besar sumber daya terkonsentrasi pada beberapa aplikasi terkemuka, proyek kecil dan menengah lainnya merasa sulit untuk menarik perhatian pengguna dan investor karena kurangnya paparan pasar dan dukungan naratif. Ketidakseimbangan ini tidak hanya menyebabkan ekosistem TON berkembang terlalu tunggal, tetapi juga melemahkan kemampuannya untuk menahan risiko. Ditambah lagi dengan perubahan lingkungan pasar secara keseluruhan dan tekanan persaingan eksternal, kesulitan TON semakin parah.
Singkatnya, apakah TON dapat memulai kurva pertumbuhan baru tidak hanya bergantung pada pemberdayaan lalu lintas eksternal yang berkelanjutan, tetapi juga memerlukan terobosan substansial dalam diversifikasi ekologi, inovasi teknologi, dan integrasi sumber daya.
(Konten di atas dikutip dan direproduksi dengan izin mitra kami PANews, tautan asli)
Pernyataan: Artikel ini hanya mewakili pandangan dan opini pribadi penulis, dan tidak mewakili sudut pandang dan posisi objektif blok tersebut. Semua konten dan opini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi. Investor harus membuat keputusan dan transaksi mereka sendiri. Penulis dan pengguna blok tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang disebabkan oleh transaksi investor.
"Pendiri Telegram mendapatkan kembali kebebasannya, TON secara resmi mengumumkan pendanaan sebesar $400 juta, apakah dilema pengembangan akan segera berbalik?" Artikel ini pertama kali dipublikasikan di (Block Guest).