premarket

Inilah yang terjadi ketika sebuah platform kripto mulai memperdagangkan kontrak sintetis untuk juara DRAM China, ChangXin Memory, dua hari sebelum IPO resminya di daratan Tiongkok.
Sebagian besar investor ritel dibatasi untuk mendapatkan alokasi tahap awal teknologi, sehingga dipaksa membeli pencatatan publik yang akhirnya terjadi dengan harga yang sangat menggelembung. Walaupun pre-market kripto menjanjikan cara untuk menghindari penghalang ini, sering kali mereka justru mengekspos para trader pada volatilitas liar dan likuiditas yang tipis.
Angka-angka di sini benar-benar liar. Sementara harga penawaran resmi STAR Market untuk ChangXin hanya ditetapkan sebesar 8,66 yuan, atau sekitar $1,21, kontrak kripto justru memuncak di $7,20. Itu hampir enam kali lipat dari harga IPO resminya. Bahkan dengan pasar yang relatif tipis—open interest sebesar $1,74 juta—para pedagang kripto sudah secara agresif memasang harga masa depan teknologi semikonduktor Tiongkok.

Pasar derivatif kripto yang tipis saat ini memberi harga kepada pembuat chip teratas Tiongkok, ChangXin Memory, pada hampir enam kali harga IPO resminya—bahkan sebelum sahamnya terdaftar.
Kebanyakan trader ritel melihat markup besar pra-pasar ini dan langsung masuk hanya karena FOMO, tetapi kemudian langsung hancur ketika aset sebenarnya terdaftar dan realitasnya muncul. Ini adalah jebakan klasik yang sudah pernah kita lihat terjadi sejak era awal ICO.
Mari kita lihat angkanya. Meskipun harga penawaran perdana resmi untuk STAR Market pada perusahaan pembuat chip ditetapkan sebesar 8,66 yuan—sekitar $1,21—kontrak yang tercatat di kripto melonjak hingga $7,20. Ini adalah premi besar yang dibangun hanya dari open interest sebesar $1,74 juta dan volume di bawah satu juta. Di pasar yang tipis, modal yang dibutuhkan sangat sedikit untuk mendistorsi harga, sehingga menciptakan ilusi nilai yang jarang bertahan.