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转自：证券时报
人民财讯8月11日电，美股三大指数小幅高开，道指涨0.22%，标普500指数涨0.13%，纳指涨0.23%。英伟达涨近2%，SK海力士涨近3%。

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　　8月10日晚间，江波龙（301308.SZ）披露2026年半年报：营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%，相当于去年同期1477万元的715倍。
　　同日，公司公告拟以4亿至8亿元回购股份，回购价格上限735元/股。
　　一份财报，两个动作，市场的解读却不完全一致。
　　▲江波龙电子有限公司 据视觉中国
　　乐观者看到的是存储周期反转后龙头公司的业绩弹性；谨慎者看到的是一家存货占比超六成、经营现金流连续两个季度为负的公司，用杠杆撑起了一张漂亮的利润表。
　　这两种判断都不算错，问题在于它们分别对应的是财报的哪一部分。
　　这一次的增长
　　不只是“价格涨了”
　　存储行业的逻辑并不复杂：这是一个供给高度集中、价格弹性极大的行业，全球存储芯片的产能几乎被三星、SK海力士、美光、铠侠等少数几家垄断，江波龙这类公司做的是下游的封测、模组设计与品牌销售，本质上是周期的“放大器”，涨价周期里，手里的存货越多、涨得越快，利润弹性就越大。
　　这也是为什么江波龙上半年的利润曲线如此陡峭：第二季度归母净利润67.15亿元，同比增长3930.86%，环比一季度进一步加速。
　　存储价格从去年的下行通道，在AI服务器、数据中心需求带动下迅速转为上行，江波龙手中的存货完成了一轮账面重估。
　　但如果这份财报只是“价格涨了、存货升值了”，那它的含金量其实有限，真正值得写进分析里的，是结构性的变化。
　　企业级存储业务上半年收入21.40亿元，同比增长208.80%，增速远高于公司整体。
　　这个数字的意义在于，它标志着江波龙的收入结构正在从消费电子这类价格敏感、竞争激烈的赛道，向面向AI服务器、数据中心的企业级市场迁移，后者对产品可靠性、定制化能力要求更高，议价权也相应更强，是存储行业里毛利率最厚的一段。
　　海外收入同样值得关注。
　　上半年海外业务方面，旗下Lexar品牌全球销售收入39.66亿元，同比增长84.90%。这意味着江波龙不再是一家依赖国内渠道的模组厂商，而是在全球零售和品牌层面建立起了自己的位置，这条路径此前很少有中国存储企业走通。
　　▲据企业财报
　　研发投入也在同步跟进：上半年研发费用8.51亿元，同比增长91.02%，主控芯片自研产品累计出货已超过2.8亿颗。
　　这一项指标常被忽视，但它决定了江波龙和纯粹依赖采购、组装、贴牌的存储贸易商之间的本质区别，主控芯片和固件算法是存储模组厂商为数不多能建立技术壁垒的环节，也是决定产品良率与成本结构的关键变量。
　　把这几组数字放在一起看，江波龙这半年的故事不完全是“运气好赶上了周期”，而是“周期给了一个窗口，公司用这个窗口做了结构升级”。这也是市场愿意给这份财报正面解读的核心原因。
　　存货、现金流
　　与一场浮亏的定增
　　但周期是一把双刃剑，它放大利润的同时，也放大了风险敞口——而这部分风险，恰恰藏在利润表之外。
　　最直接的信号是存货。截至6月末，江波龙存货账面价值257.77亿元，占总资产比例达60.12%，为公司历史最高水平。
　　▲据企业财报
　　存货周转率从去年同期的1.8次降至1.2次，周转天数从99天拉长到152天。这意味着，公司账面上超过一半的资产，价值取决于存储芯片现货价格能否继续维持在高位——这是一个公司无法单方面控制的变量。
　　存储行业的历史经验是，价格上行周期往往伴随着行业性的产能扩张预期，一旦供给跟上、需求走弱，价格反转的速度可能不亚于上涨时的速度。
　　届时，这257.77亿元存货将直接面临跌价计提的压力，而计提规模一旦触及利润表，很可能会反噬掉这轮周期积累的账面利润。
　　比存货更值得警惕的是现金流。财报显示，2025Q4、2026Q1，公司经营活动产生的现金流量净额连续两个季度为负，这与账面上超百亿的净利润形成了明显反差。
　　原因不难理解：净利润的很大一部分来自存货重估和应收账款的账面增长，并未真正转化为现金回流；与此同时，公司为了维持存货规模和运营周转，短期借款达到49.20亿元。
　　截至6月末，公司资产负债率56.13%，较年初下降7.12个百分点，负债率数字看似在改善，但这更多是因为分母（净资产）因利润暴增而快速扩大，而非负债规模本身在收缩。
　　换句话说，这是一家“利润很好看，但口袋并不宽裕”的公司，其扩张更多依赖借款而非自身造血。
　　另一个不容忽略的细节，是刚刚完成的定增。
　　江波龙于7月完成21名特定对象的股份认购缴款、资金验资工作，8月7日正式披露定增发行结果：发行价560元/股，募集资金总额约37亿元，扣除发行相关费用后募集资金净额36.68亿元。
　　但截至发稿，公司股价已跌至424.33元，对应市值1795亿元。
　　与此同时，包括核心股东李志雄、国家集成电路产业基金在内的主要股东，二季度持股比例均出现小幅下滑。
　　定增浮亏本身并不罕见，市场波动难以完全规避，但它和股东减持同时出现，多少说明了一个问题：一部分深度参与公司资本运作的资金方，对当前的估值水平持相对谨慎的态度。公司随后抛出的4亿至8亿元回购计划，某种程度上也是对这种情绪的直接回应。
　　存货高企、现金流告负、定增浮亏、股东持股比例下滑——这四个信号单独看都不足以颠覆这份财报的成色，但放在一起，它们指向同一个问题：这份利润表的质量，比它的增速数字更值得被讨论。
　　周期是机会
　　能力决定结局
　　综合来看，江波龙这份半年报是一份“真实但不完整”的答卷。
　　它的真实性在于，营收和利润的增长确实来自主营业务而非非经常性损益，扣非净利润100.47亿元、同比增长31096%，与归母净利润几乎同步，说明这不是靠资产处置或补贴堆出来的数字。
　　它的不完整则在于，这份利润表在很大程度上是存储周期上行阶段的产物，而非公司自身经营效率提升的结果，高存货、低现金流、高负债运营，是存储行业周期性公司的共性特征，江波龙目前还没有摆脱这一模式。
　　这也是判断这类公司投资价值时最容易出现分歧的地方：短期看，市场情绪会跟着周期数据走，业绩越亮眼、股价弹性越大；但长期看，决定一家存储公司能否穿越周期、而不是被周期反噬的，从来不是某一个季度的净利润增速，而是三个更慢、更难量化，但也更本质的变量。
　　第一，是企业级存储、海外品牌这类结构性业务的收入占比，能否在下一轮周期低谷时依然保持增长，而不是随大盘一起回落。这决定了公司的盈利中枢能否真正抬升，而不是简单地随价格波动。
　　第二，是资产负债表的健康度，尤其是存货周转效率与经营性现金流能否修复。如果一家公司只能在价格上行期赚钱、价格下行期就现金流吃紧，那么它本质上仍是一个周期的被动跟随者，而非能够穿越周期的经营者。
　　第三，是研发投入能否持续转化为主控芯片、固件算法等核心技术能力的积累。这是江波龙区别于纯组装贸易型存储企业的关键分水岭，也是决定其未来毛利率能不能长期高于行业平均水平的根本变量。
　　这一轮存储周期给了江波龙一个难得的窗口，业绩、股价、市场关注度都在这个窗口里被同时点燃。但窗口本身不创造长期价值，真正决定这家公司未来位置的，是它能不能趁着周期红利，把企业级业务、全球品牌和自研技术这三件事，从“财报里的亮点”变成“穿越周期后依然存在的能力”。
　　【结语】
　　一份净利润暴涨71528.66%的财报，很容易被简化成一个耸动的数字标题。
　　但拆开来看，这份半年报讲的其实是两个并行的故事：一个是存储周期反转带来的业绩弹性，真实、可验证，也符合行业逻辑；另一个是高存货、低现金流、依赖借款的经营模式尚未改变，风险敞口并未随利润一起消失。
　　对于观察这家公司的人来说，比起记住“715倍”这个数字，更值得记住的问题或许是，当这一轮存储价格周期见顶回落时，江波龙账上那257.77亿元的存货，以及连续告负的经营现金流，会不会成为下一份财报里的另一个极端数字。
　　（本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担）

澎湃新闻记者 陈沁涵
韩国股市是今年全球表现最火热、同时波动性也最高的股市。近期，韩国综合股价指数（KOSPI）仅在27个交易日内就暴跌近40%。此前，KOSPI从突破8000点到突破9000点，仅用了22个交易日。随着股市大起大落，且越来越受到年轻人的关注，一种新的电视节目形式在韩国兴起。
据《韩国先驱报》10日报道，电视和YouTube创作者开始将股市焦虑转化为娱乐内容。与传统财经节目不同，这类节目跟随明星和艺人经历股票投资中的盈利与亏损。
随着这种节目形式越来越受欢迎，也有人担心，将巨额经济损失变成娱乐内容，可能会让观众逐渐对投资风险变得麻木。
这类围绕股市情绪的新节目中一个最受欢迎的例子，是Netflix韩国推出的《新手金的股市任务》。节目于8月3日首播，邀请喜剧演员金元勋首次进入股市，他在节目中接受其他喜剧演员提供的投资指导，并参加各种任务，与其他参与者比拼。在预告片中，金元勋表示，投入约1.8亿韩元炒股后，已亏损2000多万韩元，“几乎损失了一辆车的价值”。
节目还将镜头对准三星电子和SK海力士这两只备受关注的股票。受人工智能相关半导体需求激增以及市场对业绩进一步改善的预期推动，两家公司股价都在2026年年中创下历史新高。但随后，两家公司的股价在7月均暴跌。
这种节目形式也开始在YouTube上兴起，越来越多韩国艺人将自己的投资经历制作成娱乐内容。例如喜剧演员洪真庆在YouTube上运营一个频道，近日上传视频重新回顾了自己投资三星电子和SK海力士的经历。喜剧演员文相勋发布了一期名为《我们的三星电子能涨到50万韩元吗？》的视频，记录了他首次尝试股票投资的经历。
股市题材娱乐内容的兴起，正值韩国股市经历一段异常剧烈的波动时期。三星电子和SK海力士股价近期在强劲反弹和单日暴跌之间急剧切换，导致KOSPI频繁波动。分析认为，造成这种剧烈波动的一个重要因素，是杠杆交易所交易基金（ETF）影响力过大。韩国政府5月底推出个股杠杆ETF后，这一影响进一步被放大。
据彭博社报道，韩国散户一直在买入KOSPI，而外国投资者则在卖出。最受欢迎的SK海力士杠杆ETF之一，从6月高点起计算，跌幅一度达到84%。许多投资者根本没有机会“熬过”这场暴跌。据估计，约有36万个证券账户遭到强制平仓，其中62%的账户持有人年龄在35岁以下。
这轮暴跌可能进一步强化韩国人长期以来对本国股市的印象：韩国股市是一个“价值陷阱”。李在明政府已经承认这些产品对KOSPI造成了不利影响，并采取措施，在7月31日起提高了相关产品的最低基础保证金金额，8月7日又将投资者事前教育时间从原来的2小时延长至3小时，但依然没有彻底叫停这些产品。
韩国经济副总理兼财政经济部长官具润哲11日表示：“随着推进针对单只股票杠杆产品的补充措施等，近期相关交易规模已经大幅缩减。”他表示：“为总体缓解资本市场的波动，我们将尽一切可能采取政策措施。”
本期编辑 徐滁

　　受SK海力士赴美上市后抛售美元操作带动，韩元周二兑美元小幅升值。
　　截至当地时间下午3点30分，汇率报1美元兑1415.9韩元，较前一交易日收盘升值2.5韩元，创下自去年10月2日以来最强水平。
　　韩元开盘报1415.9，午后最高一度升至1412.2。
　　分析人士认为，近期韩元反弹源于大规模美元资金流入：SK海力士将美国存托凭证（ADR）募资所得兑换为本国货币。
　　上月早些时候，SK海力士在纳斯达克通过ADR发行募资约40万亿韩元（折合282亿美元），大部分资金计划用于韩国本土投资。
　　最新交易日，外资净买入规模442亿韩元韩国股票；韩国综合股价指数（KOSPI）上涨0.73%，收报6345.53点。

　　中新经纬8月11日电 据韩国《首尔经济日报》11日报道，SK海力士重启了中国大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，将产能扩大约50%。大连2号工厂于4年前动工，但受存储器行业低迷影响，工程长期处于停滞状态。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。
　　据半导体业界11日消息，SK海力士旗下的NAND闪存子公司Solidigm(思得)自今年上半年起恢复了大连2号工厂的投资，并重新启动了施工建设。该工厂预计最早将于今年11月开始搬入生产设备，明年上半年建立量产体系并开始生产NAND闪存。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。如果加上大连1号工厂现有的每月10万片产能，大连当地总产能将增加约50%。
　　报道称，随着全球人工智能(AI)的快速发展，对大型数据中心的需求持续增加，企业级固态硬盘(eSSD)需求激增，带动NAND闪存价格在一年内暴涨近10倍。
　　2021年，SK海力士通过收购英特尔的NAND业务成立了Solidigm，并接手了大连1号工厂及相关厂区，于次年5月启动了2号工厂的建设。但由于存储半导体行业陷入低迷等原因，大连2号工厂在建成主体框架后便再无进展。(编译：魏薇)(中新经纬APP)

　　中新经纬8月11日电 据韩国《首尔经济日报》11日报道，SK海力士重启了中国大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，将产能扩大约50%。大连2号工厂于4年前动工，但受存储器行业低迷影响，工程长期处于停滞状态。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。
　　据半导体业界11日消息，SK海力士旗下的NAND闪存子公司Solidigm(思得)自今年上半年起恢复了大连2号工厂的投资，并重新启动了施工建设。该工厂预计最早将于今年11月开始搬入生产设备，明年上半年建立量产体系并开始生产NAND闪存。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。如果加上大连1号工厂现有的每月10万片产能，大连当地总产能将增加约50%。
　　报道称，随着全球人工智能(AI)的快速发展，对大型数据中心的需求持续增加，企业级固态硬盘(eSSD)需求激增，带动NAND闪存价格在一年内暴涨近10倍。
　　2021年，SK海力士通过收购英特尔的NAND业务成立了Solidigm，并接手了大连1号工厂及相关厂区，于次年5月启动了2号工厂的建设。但由于存储半导体行业陷入低迷等原因，大连2号工厂在建成主体框架后便再无进展。(编译：魏薇)(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
责任编辑：罗琨 常涛

8月5日，半导体圈冒出一个很耐人寻味的消息。
路透社援引知情人士称，三星电子和SK海力士正在评估中微公司等中方厂商的芯片制造设备，目的不是马上大规模换线，而是给美国出口限制继续收紧留一条后路；
两家公司随后否认正在其在华工厂测试相关设备.
SK海力士大楼
可不管最终采购多少，这个动作本身已经说明问题：华盛顿越想堵住中方设备成长的入口，国际大厂反而越要准备第二套方案。
也正是在这种背景下，法媒8月7日称：有专家提出，也许有一天，中方会“感谢”特朗普。
这里的“感谢”当然不是领情，而是带着明显反讽：限制本来是为了拖慢中方，结果却可能替中方企业清出市场、送来验证机会，还让美欧企业先失去订单。
法国媒体报道
美国封锁越收越紧，盟友先犯难
今年4月，美国国会推动MATCH法案，最初版本想把对华半导体设备限制继续扩到浸没式DUV等环节，并要求日本、荷兰等伙伴同步跟进。
后来在产业界反对声中，方案有所收缩，但针对部分中方晶圆厂、浸没式DUV以及设备服务的限制思路并没有消失。
荷兰政府5月已经公开对这类做法表达异议，因为华盛顿要的是战略围堵，荷兰企业面对的却是真金白银的市场损失。
问题恰恰在这里。美国当然清楚先进设备仍是中方半导体产业的短板，所以它盯住光刻、刻蚀、检测、软件和售后服务，想把技术门槛一层层抬高；
但半导体不是一纸命令就能重新分家的产业，供应商要研发投入，设备商要客户反馈，晶圆厂要长期维护，任何一环突然断开，代价都会沿着产业链往回传。
半导体
荷兰ASML公司就是最直观的例子。其2026年第一季度净销售额达到88亿欧元，而中方市场在系统销售中的占比从上一季度的36%降到19%；
公司此前预计今年中方业务占比约20%。这说明限制确实改变了订单结构，却没有让全球需求消失，只是把部分订单转向韩国等市场。
所以外界一开始以为，美国把门关得越严，中方就越被动。可现实正在出现另一面：门越难进，客户越会找替代，厂商越会加快国产验证。
荷兰ASML
华盛顿想掐住的是时间，中方企业争的也是时间，这场较量早就不是谁下一道禁令谁就赢。
欧洲跟着美国出牌，先丢的是市场
欧洲真正难受的地方，不只是少卖几台设备，而是越来越难在美国战略与自身商业利益之间保持平衡。
路透社7月披露，ASML在2025年的中方业务约占公司总净销售额29%，规模约95亿欧元；而美国国会仍有人希望进一步限制其对华DUV业务和后续服务。
浸没式 DUV 光刻机在末端投影镜头与晶圆之间加入受控水层以提高数值孔径；图片为 Klaro Research 技术概念视觉
这就形成一个很尴尬的局面：美国制定规则，欧洲企业承担相当一部分商业后果。
荷兰愿意维护同盟关系，但费尔德霍芬的工程师、供应商和股东不可能只看地缘政治口号，他们更关心研发资金从哪里来、下一代设备靠什么市场摊薄成本。
更麻烦的是，中方设备商并没有停在原地。
路透社8月5日报道提到，中微、北方华创、盛美上海等本土厂商正在扩大存在感，德意志银行估计，2026年本土厂商在我国晶圆制造设备市场的份额可能达到25%至30%，若不计光刻和量测环节，比例可能更高。
中微公司介绍
欧洲的ASML在EUV领域仍有难以替代的技术优势，7月还把2026年全年营收预期提高到430亿至450亿欧元，AI带来的设备需求依旧很旺。
可欧洲的风险并不在今天的利润表，而在五年后、十年后的客户结构。
只要中方企业因为买不到、修不了、更新不了而完成一轮又一轮替代，原本属于欧洲厂商的市场就可能变成别人的试验场。
到那时候，再想靠“恢复供应”把客户拉回来，可就没那么容易了。
中方加快自主替代，棋局已经变了
中方现在最值得关注的，不是某一台设备有没有追上世界最先进水平，而是产业链开始形成自我迭代。
设备进厂、客户试用、发现问题、继续改进，这套闭环一旦跑起来，意义比单个实验室参数更大。
新华社7月31日报道长鑫科技时提到，国产DRAM已经改变长期由三星、SK海力士、美光主导的市场格局；央视网8月2日也关注到国内存储与半导体产业链业绩改善。
经济参政报报道长鑫科技
它们说明一个事实：外部限制没有让需求消失，反而让本土供应商获得了以前更难拿到的窗口期。
与此同时，美国还在继续出牌。
8月6日，白宫宣布对进口多晶硅及其衍生品设置15%关税和最低进口价格，相关措施计划12月4日生效，目的就是扶持美国本土芯片和光伏供应链。
美国白宫
而在此前一天，新华网转引商务部信息称，中方已经针对美方在机器人、电力逆变器等多个领域采取的限制措施作出回应。
科技和经贸牌桌走到今天，早已不是华盛顿单方面出牌、其他国家只能接招的局面。
美国看似更强势，背后却也暴露出另一层焦虑：
一边限制中方技术和产品进入，一边又要用关税、补贴和政府采购重新搭本土产业链。这说明华盛顿自己也知道，光靠封锁并不能自动长出工厂、工程师和完整配套。
美国总统特朗普
中方同样没有资格轻敌。ASML在最先进光刻领域仍有明显领先，美国在高端芯片、设计工具和若干核心设备上也保有强大优势。
.若把外部限制简单理解成“送助攻”，那就太乐观了。真正能把限制变成机会的，只有持续研发、扩大市场和稳定产业链，少一样都不行。
商务部新闻发言人何亚东
所以，法媒所谓“也许有一天，中方会感谢特朗普”，更像一句讽刺话。特朗普没有送来技术，也没有送来设备，他只是不断把旧路堵住，逼着中方企业去找新路。
欧洲之所以吃亏，是因为它最容易在美方规则与自身市场之间两头受损；美国之所以可能自身难保，是因为它每增加一道限制，都可能加快竞争对手建立替代体系。
外交部发言人林剑
而中方真正要做的，也不是“感谢”谁。科技竞争从来没有免费的礼物，别人关上一扇门，能不能把另一扇门造出来，最终还是看自己。
特朗普可以改变路线，却决定不了终点。真正让美欧担心的，不是中方被堵住过，而是被堵住之后，开始学会自己修路。
编辑：小佳

Titre original : « Le fait de jouer en bourse dépasse 60 % de l’importance », nous avons discuté avec des petits investisseurs coréens
L’été en Corée 2026 : brûlant et glacé.
C’est brûlant, parce que le Korea Meteorological Administration indique que dans une ville du sud-est, Yangsan, il a été relevé une température de 42,5 °C, dépassant le record de température le plus élevé de la Corée depuis le XXe siècle.
On dit que c’est froid parce que la Bourse coréenne est un lieu de chasse à la vie. Peut-être que tu connais les secousses du marché récent en Corée, mais la plupart du temps, tu ne sais pas à quel point cette été-ci a été tragique.
Cette année, l’indice composite des actions de la Corée, le KOSPI, a connu dix fois des haltes de cotation. Une « halte » signifie qu’au cours des horaires de trading, lorsque l’amplitude des variations de prix atteint un seuil donné, les échanges sont suspendus pendant un certain temps. Or, durant les décennies précédentes, le KOSPI n’avait été arrêté que six fois.

　　【重磅】科技股估值修复行情将至？别错过下一波行情，开户跟进>>
　　【市场动态】　
　　特朗普称美军已“100%控制”霍尔木兹海峡
　　当地时间8月10日，美国总统特朗普表示，美方已经对整个霍尔木兹海峡完成扫雷，目前美国海军对这一关键航道拥有“100%”的控制权。
　　特朗普还称，霍尔木兹海峡“现在已经开放”，伊朗方面偶尔仍会布设水雷，但美军会将其清除。
　　因伊朗提出战争赔偿 特朗普称也要向伊朗索赔
　　新华社华盛顿8月10日电（记者黄强 熊茂伶）美国总统特朗普10日在社交媒体发文称，在伊朗要求美国就军事冲突进行赔偿后，他也要向伊朗提出索赔，并已指示美方谈判代表将这一要求明确纳入今后所有谈判议程中。
　　特朗普称，伊朗谈判代表正要求就过去5个月军事冲突期间遭受的损失进行赔偿，而“这一议题从未在此前的任何谈判或会议中被提及”。他现在也要求伊朗赔偿“用路边炸弹及在众多冲突中”造成的伤亡，包括赔偿“‘科尔’号驱逐舰遇袭事件中的遇难者家属，以及数千名在战斗中丧生的人员”。
　　伊朗最高领袖拍板，对高层进行重大调整
　　据CCTV国际时讯、央视新闻，据伊朗最高领袖办公室10日消息，伊朗最高领袖穆杰塔巴签署任命令，任命6人担任武装部队总参谋部、伊斯兰革命卫队和巴斯基民兵组织的高级职务，其中包括任命阿里·阿卜杜拉希空军少将为伊朗武装部队总参谋长，任命艾哈迈德·瓦希迪准将为伊朗伊斯兰革命卫队总司令。
　　中方回应“一些菲律宾籍人员被查处”
　　记者：近期，一些菲律宾籍人员涉嫌违法被查处，能否介绍具体情况？此举能否解读为中方对菲律宾频繁抓扣中国公民的回应？
　　郭嘉昆：全国移民管理机构持续深化在华“三非”外国人治理，依法开展专项行动。百余名菲律宾公民因非法就业、非法居留被依法处理。在专项行动过程中，移民管理工作人员规范文明执法，保障了涉案外籍人员的权益。
　　煤炭工业发展“十五五”规划印发
　　记者8月10日从国家能源局获悉，国家发展改革委、国家能源局日前印发的《煤炭工业发展“十五五”规划》（下称《规划》）提出，到2030年，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；智能化煤矿产能比例提升至75%；现代煤炭产业体系基本建成。
　　业内人士认为，“十五五”时期是煤炭转型发展的重要变革期，安全、智能、清洁、高效、融合是关键词，整个行业估值体系也将迎来重塑。
　　多重稳市信号释放 资本市场着力强韧性、提信心
　　稳市信号持续释放，投融资两端同向发力。从中央政治局会议到监管部门密集座谈，从一揽子金融政策发布到央国企、上市公司增持行动……一套稳市场、强韧性、稳预期的“组合拳”持续发力。
　　在业内人士看来，密集释放的稳市信号，勾勒出清晰的改革主线：以制度确定性对冲外部不确定性，让“韧性”成为市场承压底色，让“信心”沉淀为长期共识。在投资端，长钱持续流入、回报机制完善，让市场拥有抵御波动的“压舱石”；在融资端，优质供给增加、制度包容性提升，让市场具备价值发现的“底盘”。韧性与信心互为表里——当市场能以制度韧性消化外部冲击、以优质资产回报长期信任，“有信心”将成为市场运行的常态。
　　中星4B卫星发射失利，原因正在进一步排查
　　据新华社消息，8月10日20时02分，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭发射中星4B卫星，火箭飞行异常，发射任务失利。具体原因正在进一步分析排查。
　　中星4B卫星属于我国“中星”系列通信卫星，该系列卫星是地球静止轨道通信卫星，承担广播电视传输、政府及行业通信保障、应急通信等任务，服务范围覆盖亚太及全球多个地区。
　　【话题公司】
　　宇树科技网上有效申购约8289倍 中签率创科创板新低
　　8月10日晚间，通用机器人行业龙头企业宇树科技披露网上发行申购情况及中签率。
　　相关公告显示，据上交所提供的数据，本次网上发行有效申购户数约为978.46万户。据Wind数据，这一有效申购户数创出科创板有效申购户数历史新高。
　　豆包开始“抽佣”：今日起，豆包推荐的酒店订单将扣除11.4%的软件服务费和0.6%的支付手续费
　　从今日起，通过豆包入口跳转抖音来客成交的酒店订单，将执行独立费率：11.4%的软件服务费加0.6%的支付手续费，综合费率约12%。
　　对此，有酒店行业人士表示，此消息属实，网传照片为抖音来客后台的通知，“现在豆包推荐酒店已经要收佣金了。”7月27日，抖音生活服务学习中心曾发布《2026 年抖音生活服务平台特定渠道软件服务费政策说明》。
　　韩国投资者，“扫货”中际旭创H股
　　上市不足两周，中际旭创H股已成为韩国投资者近一个月净买入金额最多的港股。
　　韩国证券存管院（KSD）旗下SEIBro数据显示，7月8日至8月7日，韩国投资者对中际旭创H股的买入结算额为4506.70万美元，卖出结算额为167.29万美元，净买入结算额达4339.42万美元，折合约3.4亿港元，位居同期韩国投资者净买入港股榜首。
　　江波龙：上半年净利润同比增长71528.66%
　　江波龙披露半年报。公司2026年上半年实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；实现归属于上市公司股东的净利润105.77亿元，同比增长71528.66%；基本每股收益25.2元/股。公司持续推进主控芯片在中高端存储产品上的深度应用，截至目前，公司自主设计的主控芯片已累计生产超2.8亿颗。
　　SK海力士回应“考虑出售重庆工厂”传闻
　　8月10日，SK海力士发布公告澄清“中国重庆工厂推进出售”传闻。SK海力士称，公司正在研究多种加强封装业务竞争力的方案，但截至目前尚未确定任何具体事项。
　　“与华为合作是非必要项”？阿维塔辟谣
　　近日有媒体报道称，阿维塔副总裁雍军表示，不认为和华为的合作模式是“必要项”，因为阿维塔具备差异化的能力。
　　对此，8月10日，阿维塔辟谣称，雍军原话仅指 “让华为打造专属智驾版本”的模式不必要，并非否定与华为的合作价值。目前，双方采用联创合作模式，全流程共同定义、开发产品，同时阿维塔也是引望第二大股东。
　　【行业热点】
　　中国AI产业链凸显增长韧性 国际资本借道ETF加力布局
　　在手订单饱满 多赛道释放高景气信号
　　SK海力士巨资扩产 半导体设备迎新增长动力
　　锂价止跌企稳 碳酸锂紧平衡格局仍稳固
　　民爆行业迎五年新蓝图 重量级重组蓄势待发
　　【市场策略】
　　中信证券研报表示，当前A股市场已开启修复进程，后续随着市场流动性和价格发现机制恢复正常，8月配置思路应当由交易超跌反弹逐步转向均衡化。借着市场反弹，向具备核心竞争力的科技龙头，以及基本面稳健、估值和筹码位置较低的非科技景气方向进行再平衡。
　　国金证券首席策略官牟一凌表示，伴随美联储相对鸽派的表态，全球实际利率的顶部基本出现，高利率对非AI资产的压制或正在接近尾声。建议聚焦实际利率见顶对于实物资产的影响，例如：当前以铜、铝为代表的主要大宗商品库存整体偏低，一旦需求出现边际改善，价格弹性或将被放大；能源侧的补库开始明显。未来若非美需求进一步修复并带动全球补库周期开启，大宗商品有望进入更为有利的宏观环境。
　　【今日新股】
　　无
　　【公告速递】
　　【热点】
　　2连板先导基电：公司当前主营业务不包括磷化铟衬底业务。
　　海鸥股份：2025年度来自数据中心领域冷却塔业务营收占比不足1.5%。
　　5连板百花医药：公司股票目前已累积较大二级市场交易风险。
　　宇树科技：网上发行最终中签率为0.0181%。
　　爱丽家居：股价11个交易日涨185.56%，8月11日起停牌核查。
　　【业绩】
　　江波龙（301308）：上半年净利润同比增长71528.66%。
　　山推股份：上半年净利润同比增长19.03%，拟10派1元。
　　鑫科材料：上半年净利润同比增长115.97%。
　　克明食品：子公司7月销售生猪收入5053.91万元，环比增长66.65%。
　　民和股份：7月销售商品代鸡苗收入7728.76万元，同比增86.86%。
　　皖仪科技：上半年净利润同比增长2863.13%。
　　药石科技：上半年净利润同比增长37.17%，拟10派1元。
　　浙江荣泰：上半年净利润同比增长21.67%。
　　芯联集成：上半年净利润2.78亿元，同比扭亏。
　　西藏矿业：上半年净利润6006.63万元同比扭亏，拟10派1元。
　　【回购】
　　江波龙：拟4亿—8亿元回购股份。
　　永茂泰：拟1.5亿—3亿元回购股份。
　　台华新材：拟4000万—8000万元回购股份。
　　甬矽电子：拟1亿—1.5亿元回购公司股份。
　　国联民生：拟1亿—2亿元回购股份。
　　兆驰股份：拟3亿—5亿元回购股份。
　　北京君正：拟1亿—2亿元回购股份。
　　【合同中标】
　　中熔电气：近期收到美国某新势力车企900VDC平台车型电池包多工位转换开关全球独家定点的定点通知书。
　　甘李药业：与Menarini公司签署博凡格鲁肽项目授权许可协议。
　　富维股份：获得合资品牌客户座椅项目定点，生命周期总销售金额预计约39.36亿元。
　　【股权变动】
　　天合光能：股东拟询价转让公司1.55%股份。
　　杉杉股份：海螺集团成为公司间接控股股东。
　　昆仑万维：拟7.5亿元转让闲徕互娱股权。
　　【并购重组】
　　建设机械：拟收购蒲城清洁能源公司100%股权，股票停牌。
　　洁美科技：拟9.15亿元收购埃福思科技100%股权。

　　来源：Career In 投行PEVC
　　近日，据知情人士透露，全球头部存储芯片厂商 SK 海力士正在研究旗下重庆半导体资产的多种发展方案，其中包含引入外部投资者，以此推动相关业务加速增长。消息一经传出，迅速引发半导体产业链、资本市场持续高度关注。
　　作为韩国 SK 集团旗下核心半导体板块，SK 海力士是全球第二大存储芯片制造商，主营 DRAM、NAND 闪存以及高带宽内存 HBM 产品，同时也是英伟达最重要的 HBM 芯片供应商之一，在全球 AI 算力供应链中占据关键位置。依托先发技术优势，SK 海力士长期稳居全球 HBM 市场份额首位，相关产品广泛供给 AI 服务器、大模型训练集群。受益于 AI 算力需求爆发，公司近两年业绩实现跨越式增长，但资本市场预期持续分化，股价呈现剧烈波动。自阶段高点以来，SK 海力士韩股最大回撤幅度显著，多次出现单日大幅震荡行情，市场持续博弈存储周期持续性、HBM 订单变化、资本开支规划等多重变量，企业每一次全球产能与资产调整，都被视作判断行业走向的重要信号。
　　消息人士进一步表示，SK 海力士目前已经开始与潜在专业顾问机构展开接洽，针对重庆基地业务开展全面评估。按照市场初步测算，如若推进股权出售相关安排，这座重庆设施整体估值有望达到 30 亿美元。公开资料显示，SK 海力士布局中国市场已有二十余年，早在 2005 年落地无锡，打造集团首座大型海外 12 英寸晶圆制造厂，承担大量 DRAM 产能，后续又逐步搭建起无锡、大连、重庆协同联动的产业版图，形成覆盖晶圆制造、闪存生产、封装测试的完整在华产业链条。
　　在中国区域布局当中，重庆基地承担着至关重要的后端环节职能，是 SK 海力士核心的半导体封装与测试基地。长期以来，中国生产基地在 SK 海力士全球产能体系中占据稳定分量，承担成熟制程存储芯片制造、封测任务，面向广阔的亚太终端市场，既是重要的产能承载平台，也是贴近终端需求的本地化支点。
　　知情人士介绍，本次重庆资产的潜在竞购主体范围涵盖国内产业基金与本土半导体产业投资者。交易方案存在一种可能性，即 SK 海力士在出让部分股权后，继续持有该基地少数股权，维持与重庆业务的持续联结，保留参与后续发展的通道。同时多方均着重强调，现阶段所有相关磋商仍处在初步沟通阶段，存在较大不确定性，并不代表最终一定会达成正式交易，后续方案仍存在调整空间。
　　当前全球半导体行业正处在 AI 驱动的技术迭代与存储周期交替叠加的复杂阶段，高端 HBM 产品需求持续旺盛，通用存储市场供需格局同步调整。各大存储巨头一方面持续加码本土高端产线，另一方面不断复盘、优化海外资产布局。

澎湃新闻记者 周玲
8月10日，SK海力士发布公告澄清“中国重庆工厂推进出售”传闻。SK海力士称，公司正在研究多种加强封装业务竞争力的方案，但截至目前尚未确定任何具体事项。
SK海力士表示，若未来相关事项确定，将在确定之日起或一个月内再次披露。
此前，据中新经纬援引彭博社报道，有知情人士透露，韩国SK海力士正在考虑其位于中国重庆的工厂的多种处置方案，包括引进投资者以加速业务增长。上述人士称，潜在的股权出售对该工厂的估值可能约为30亿美元（约4.2万亿韩元）。
SK海力士官网介绍，其20多年前进入中国，当时与无锡签署协议，建设首个大型海外晶圆制造厂。重庆工厂为其提供大规模半导体封装和测试基地，助推该公司NAND闪存后端生产业务在全球范围内增长。
7月29日，存储芯片巨头SK海力士公布第二季度业绩。受人工智能基础设施投资持续扩张带动，先进内存芯片需求强劲，公司业绩再度刷新上一季度创下的历史纪录。财报显示，第二季度SK海力士运营利润同比大增557%，达到60.5万亿韩元（约合人民币2816亿元）；营收同比增长257%，录得79.3万亿韩元，净利润93.9万亿韩元，同比增长1242%。
本期编辑 ?周迹

华兴证券“兴·研究”为您摘编华兴证券研究所上周研报精华，助您全面了解海内外经济走势，透析细分市场热点。
SK海力士
（000660 KS）
DRAM和NAND盈利能力有望持续到2H26
2Q26收入和净利符合预期。
2Q26 DRAM和HBM依然是SK海力士核心盈利引擎。
根据SK海力士2Q26业绩会，公司实现收入79.32万亿韩元，同比增长257%，环比增长51%，营业利润60.54万亿韩元，同比增长557%，环比增长61%，营业利润率高达76%。净利润93.92万亿韩元，同比增长1242%，环比增长133%，其中包含出售铠侠股份确认的一次性投资收益约62万亿韩元，剔除后经常性净利润约32万亿韩元，仍显著超出预期。伴随AI从大模型训练向Agentic AI加速演进，实时推理对长期记忆的刚性需求持续推高DRAM与NAND需求，我们认为SK海力士作为全球领先的存储供应商直接受益，同时AI应用在智能手机和PC领域逐步落地，传统终端需求亦有望回暖。
2Q26的DRAM和HBM依然是SK?海力士最核心盈利引擎。根据SK海力士2Q26业绩会，DRAM业务收入约57.9万亿韩元，占总收入73%，2Q26的DRAM位元出货量环比增长约高个位数百分比，ASP?环比上涨约30%。公司提到HBM4已于2Q26正式量产出货，下半年将扩大产能，另外公司已向主要客户完成下一代HBM4E样品交付，计划2027年实现量产。同时，公司基于1c nm工艺的SOCAMM2?等产品也在本季度实现供应，满足日益增长的边缘AI推理需求。NAND业务有望保持强劲增长。2Q26收入约21.4万亿韩元，占总收入27%，位元出货量环比增长中十位数百分比。企业级SSD收入环比增长近一倍。公司在2Q26业绩会上提到2026年资本支出总额有望达到40万亿韩元，M15X和龙仁Fab1工厂有望加速。我们认为公司设备投资仍向DRAM倾斜，一定程度上制约NAND产能扩充，支撑NAND价格维持高位。考虑到DRAM和NAND在2H26的出货量高于我们之前预期，我们上修26-27财年收入1.7-3.5%，上修27财年每股盈利1.3%。
风险提示：NAND 和 DRAM 供过于求时间点早于预期；行业竞争加剧；美国政府扶持竞对增加。
报告名称：《SK 海力士 (000660 KS)-DRAM和NAND盈利能力有望持续到2H26》
报告日期：2026年8月4日
报告作者：王国晗, 分析师|执业证书编号: S1680524080001
半导体
AI加速卡行业持续发展
中国国产GPU市占率持续加速；全球ASIC行业有望快速增长。
我们看好海光信息CPU+DCU双轮驱动增长；我们看好联发科ASIC业务长期收入和利润潜力。
首次覆盖海光信息技术和联发科。
我们看好2026-2030年国产GPU在中国大陆GPU市场中渗透率提升进程。根据弗若斯特沙利文预测，中国的AI芯片市场规模有望到2029年达到13,367.92亿元，2025-29年期间年均复合增长率为53.7%。第一梯队华为、平头哥、昆仑芯等持续侵蚀海外GPU厂商在中国市场份额。全球ASIC行业方面，我们认为ASIC正逐步走向AI算力体系的中心。根据半导体行业观察，2Q26，亚马逊 Trainium、谷歌ASIC持续获得外部客户订单。
我们看好海光信息CPU+ DCU双轮战略；我们认为联发科在全球ASIC行业中市占率2026-2030年稳步提升。海光DCU采用GPGPU路线，主要部署在服务器集群和数据中心，与其他行业友商定位不同。我们看好海光DCU从单卡适配走向万卡集群验证的过程。我们预计海光DCU收入2026/2027年分别达到18.2亿/29.4亿元，高于市场一致预期18亿/28亿元（根据Wind一致预期）。我们认为联发科能够提升市占率的核心逻辑在于其一联发科高性价比优势契合CSPs客户ASIC自研趋势。其二我们认为联发科享有SerDes IP优势，帮助谷歌ASIC芯片提升互联带宽上限。我们预计联发科ASIC收入将在2026/2027年达到37亿美元/158亿美元，高于市场一致预期32亿美元/130亿美元（根据Wind一致预期）。
我们认为海光信息和联发科存在价值向上重估的潜力。针对海光信息，我们认为公司短期增长主要来自CPU业务、国产服务器替代和行业客户需求；中长期增长来自DCU产品在AI数据中心放量。我们预计公司2025-28年净利润CAGR是68%，给予公司108倍2028年P/E 估值。针对联发科，我们采用分部估值方法。针对联发科的传统消费电子（包括手机）业务，我们认为采用过去10年的平均PE估值（16倍 PE）是合理的。针对ASIC业务，考虑到2026-30年联发科ASIC业务净利润CAGR（225%）高于海外ASIC/GPU公司的净利润CAGR(36%)，我们认为对联发科2030E ASIC 净利润给予25倍 P/E 是合理的。
风险提示：先进制程及AI产品研发导入可能不及预期；GPU或ASIC产品放量可能不及预期；汇率及全球贸易政策风险。
报告名称：《半导体-AI 加速卡行业持续发展》
报告日期：2026年8月3日
报告作者：王国晗, 分析师|执业证书编号: S1680524080001
SharkNinja, Inc.
（SN?US）
SN质地优异，理应享受估值溢价
二季度业绩全面超预期，继续上调2026全年指引。
本次业绩是SN“三增长支柱”策略的全面演绎。公司质地优异，理应享受估值溢价，未来如果回踩MA5/ MA10，风险收益比将更具吸引力。
SN发布2Q26业绩，营收同比增长22.2%至17.7亿美元，调整后净利润同比增长29.3%至1.8亿美元，继续超预期。供应链优化对冲了部分关税压力与零售商促销的扰动，调整后毛利率同比下降0.7ppt至48.7%；调整后营业利润率同比下降0.3ppt至13.1%，结合财务费用优化与税盾效应，调整后净利率同比提升0.6ppt至10.1%。公司继续上调2026全年指引：营收增速从11.5%-12.5%上调至16.0%-17.0%，调整后EPS从6.00-6.10美元上调至6.45-6.55美元，但其中0.15美元来自预期关税退款的净收益（公司3Q向美国CBP提交约2.47亿美元退款申请，其中2025年部分不计入调整后指标但26年部分则计入）。如果剔除预期关税退款的净收益，最新指引为调整后EPS介于6.30-6.40美元。
虽然二季度清洁电器行业零售额继续双位数下滑，但分部依旧实现~4%的增长，清洁电器作为SN占比最大的业务（~30%），持续保证基本盘；进一步对比公司20%+的整体营收增速（尤其是Ninja Blast的优异表现），意味着绝大部分增长均由近1-2年迭代的产品与新推的爆品驱动，再次证明了公司具备重新激活成熟市场需求和持续推新的能力，且部分新品仅需4个季度便有望实现爆发式增长；而食物料理分部二季度重回低双位数扩张则表明SLUSHi的终端需求仍未被满足，下半年无需担心单品类增长遇阻。二季度SN海外同样加速扩张，英国市场正常基数下的高双位数增长也是公司第三增长支柱的再次演绎。SN近期迭代部分清洁电器核心品类，并推出双区空炸、“空炸”微波炉、全自动咖啡机等新品，未来有望陆续拓展至海外。我们认为其基本面线性外推逻辑仍然成立，预计2025-27年营收/利润端CAGR分别15.9%/20.6%。我们给予SN的目标价对应1.4倍2027年PEG，虽处于IPO以来区间上限，但公司质地已被反复验证，理应享有估值溢价。未来若回踩MA5/ MA10，风险收益比将更具吸引力。
风险提示：原材料价格波动；关税风险；行业竞争加剧；汇率大幅波动；宏观经济下行。
报告名称：《SharkNinja, Inc. (SN US)-继续上调指引；SN质地优异，理应享受估值溢价》
报告日期：2026年8月7日
报告作者：姜雪烽, 分析师|执业证书编号: S1680519070001
SJ环球生活
（1691 HK）
亚太业务营收占比继续提升
九阳分部短期依旧承压，我们预计2026年分部营收同比下滑~3%。
预计2026全年SN亚太营收同比增长~25%至6.7亿美元，占比进一步提升6.7ppts至38.8%。
九阳分部依旧承压：九阳去年10月首创太空热风烘烤机上天，也继续将变频轻音无刷电机、0涂层物理不粘和精准温控等太空技术民用化至豆浆机、破壁机、电饭煲、净水器等品类。今年AWE还推出多款太空科技新品，进一步强化高端心智，尝试借此摆脱当前内销的发展瓶颈。在下半年更低基数下，九阳分部营收有望重回增长，但全年大概率延续下行趋势，我们预计2026年全年九阳分部营收同比下滑~3%至10.0亿美元。复盘九阳30余年的发展历史，其挖掘市场空白能力、产品创新能力、激活潜在需求能力与营销能力经过多次检验，也贯穿品类多元化始终。我们对九阳更长期的发展抱有信心，但其短期确实面临增长压力。
SN亚太占比继续提升：JS环球近期发布1H26盈利预告，假设整体营收增速和调整后利润增速一致，在上半年九阳分部营收低双位数下滑的预期下，反推SN亚太1H26同比增速超30%。考虑1H25基数并不低（当时SN亚太营收同比增长~87%至2.3亿美元），证明SN在亚太的“多品类、多品牌、多渠道”运营策略同样行之有效。由于SN当前在营收占比最高的澳新仅导入~1/3品类，且冷饮机SLUSHi/ 冰淇淋机CREAMi/ 咖啡机Luxe Café espresso/ Crispi空气炸锅均在亚太热销，渠道端也在布局印度等市场，我们预计SN亚太2H26继续实现~22%的增长，由此预计2026全年SN亚太营收同比增长~25%至6.7亿美元，占比进一步提升6.7ppts至38.8%。
风险提示：原材料价格波动风险；品牌拓展不利；行业竞争加剧；宏观经济下行。
报告名称：《JS环球生活(1691 HK)-亚太业务营收占比继续提升》
报告日期：2026年8月7日
报告作者：姜雪烽, 分析师|执业证书编号: S1680519070001
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韩国政府继续推进半导体产业扶持计划。周一，韩国总统幕僚长姜勋植表示，政府将设立规模达5万亿韩元（约35.2亿美元）的新半导体基金，重点投资具有发展潜力的芯片材料、零部件企业以及无晶圆厂半导体企业。
此次基金并非主要用于扩大晶圆制造产能，而是瞄准韩国半导体产业链中的薄弱环节。韩国虽然在存储芯片领域拥有全球领先地位，但在部分半导体材料、设备和芯片设计环节仍存在海外依赖，政府希望通过资金支持培育本土企业，提升供应链自主能力。
除半导体基金外，韩国政府还将提供5万亿韩元贸易融资，支持半导体出口型供应商发展，两项资金支持规模合计达到10万亿韩元。
韩国还计划推动《超大型特殊产业园区法》通过，以加快产业园区许可审批、环境评估和基础设施建设流程，提高大型半导体项目落地速度。
李在明要求军用机场释放土地资源用于半导体建设
在完善产业链布局的同时，韩国政府正在推进区域半导体产业集群建设。
同样在周一，韩国总统李在明要求加快推进“湖南半导体”项目，并要求国防部在2028年年中前，将光州军用机场的军事功能临时转移至其他军用机场，以释放土地资源用于建设半导体产业园。（湖南地区，是韩国对全罗北道、全罗南道和光州广域市三地的合称，位于韩国西南部。）
湖南半导体项目计划建设在光州军用机场及周边区域，投资规模预计达到800万亿韩元，是韩国打造第二大半导体生产基地的重要组成部分。
李在明当天在青瓦台主持召开第二次“大型项目官民联合检查会议”时表示，韩国当前“不能只进行速度战，而需要打一场闪电战”。他要求相关部门将未来一年视为项目推进的“黄金时间”，加快完成土地、基础设施和制度准备。
韩国政府计划将湖南地区打造为韩国第二大半导体生产带，同时推动忠清地区发展先进半导体封装产业，庆尚地区发展实体人工智能产业，并在非首都圈建设大型AI数据中心。
土地、电力、水资源成为产业集群关键
光州军用机场搬迁是湖南半导体项目落地的重要环节，但并非此次政策核心。
李在明表示，希望湖南半导体项目建设速度达到日本熊本晶圆厂水平。他指出，半导体晶圆厂通常需要3年至5年建设周期，而台积电位于日本熊本县的晶圆厂从开工到建成仅用了22个月。
为了缩短项目推进时间，李在明要求国防部加快光州军用机场功能转移，并表示即使临时搬迁尚未完成，也应利用附近土地提前启动产业园建设。
光州军用机场具有特殊战略意义。该基地属于韩国五个“联合运行基地”（COB）之一，在朝鲜半岛发生突发情况时，美国空军部队和飞机可部署至此。同时，该机场还与民用光州机场共用跑道，因此土地开发涉及军事、安全和民航协调等多个因素。
除了土地问题，韩国政府也在提前规划半导体产业集群所需的能源和水资源。
根据计划，到2030年，湖南地区半导体项目将获得65万吨供水保障；龙仁半导体集群则计划到2041年获得147亿瓦规划供电，以满足未来晶圆厂扩张需求。
李在明强调，半导体项目必须确保电力和水资源供应稳定，并要求政府与国会保持沟通，加快相关法律制定和修改。
韩国政府表示，将为相关项目提供电力、水资源、交通和住房等基础设施支持。三星电子和SK海力士(SKHY.O)作为主要投资企业代表参加相关会议。

8月10日，韩国芯片巨头SK海力士就“考虑出售重庆工厂”传闻回应说，公司正在研究多种提升封装业务竞争力的方案，但截至目前尚未确定任何具体事项。
SK海力士表示，若未来相关事项确定，将在确定之日起或一个月内再次披露。
美国彭博社7日报道称，SK海力士正在评估旗下中国重庆半导体工厂的未来发展方案，其中包括引入投资者、加速业务扩张。知情人士透露，该公司正就相关事宜与潜在顾问接洽，研究该资产的运营和股权安排。若推进股权交易，该工厂估值可能达到约30亿美元。
据报道，潜在买家可能包括中国投资基金和半导体产业相关企业，而SK海力士也可能保留少数股权。不过，目前相关讨论仍处于初步阶段，最终可能不会达成任何交易。
SK海力士进入中国市场已有20多年。根据公司官网信息，该公司曾与江苏无锡签署合作协议，在当地建设其首个海外大型晶圆制造基地。此后，SK海力士持续扩大在华布局。位于重庆的工厂主要承担半导体封装和测试等后端业务，是SK海力士全球NAND闪存产业链的重要组成部分。
《韩国先驱报》9日指出，SK海力士对重庆业务进行调整之际，该公司也正持续向韩国国内先进存储芯片生产投入资本，以满足人工智能带来的需求增长。
这家公司近日宣布，计划投资54万亿韩元（约合2570亿元人民币）扩建韩国半导体生产设施，包括在龙仁建设新的DRAM存储芯片工厂，以及在清州建设NAND闪存生产线。
今年7月，SK海力士在美国纳斯达克证券交易所上市，发行价为每股149美元，融资额高达265亿美元，认购倍数超过7倍。这一发行规模超过2019年沙特阿拉伯国家石油公司256亿美元的首次公开募股规模。
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　　来源：金十数据
　　韩国政府继续推进半导体产业扶持计划。周一，韩国总统幕僚长姜勋植表示，政府将设立规模达5万亿韩元（约35.2亿美元）的新半导体基金，重点投资具有发展潜力的芯片材料、零部件企业以及无晶圆厂半导体企业。
　　此次基金并非主要用于扩大晶圆制造产能，而是瞄准韩国半导体产业链中的薄弱环节。韩国虽然在存储芯片领域拥有全球领先地位，但在部分半导体材料、设备和芯片设计环节仍存在海外依赖，政府希望通过资金支持培育本土企业，提升供应链自主能力。
　　除半导体基金外，韩国政府还将提供5万亿韩元贸易融资，支持半导体出口型供应商发展，两项资金支持规模合计达到10万亿韩元。
　　韩国还计划推动《超大型特殊产业园区法》通过，以加快产业园区许可审批、环境评估和基础设施建设流程，提高大型半导体项目落地速度。
　　李在明要求军用机场释放土地资源用于半导体建设
　　在完善产业链布局的同时，韩国政府正在推进区域半导体产业集群建设。
　　同样在周一，韩国总统李在明要求加快推进“湖南半导体”项目，并要求国防部在2028年年中前，将光州军用机场的军事功能临时转移至其他军用机场，以释放土地资源用于建设半导体产业园。（湖南地区，是韩国对全罗北道、全罗南道和光州广域市三地的合称，位于韩国西南部。）
　　湖南半导体项目计划建设在光州军用机场及周边区域，投资规模预计达到800万亿韩元，是韩国打造第二大半导体生产基地的重要组成部分。
　　李在明当天在青瓦台主持召开第二次“大型项目官民联合检查会议”时表示，韩国当前“不能只进行速度战，而需要打一场闪电战”。他要求相关部门将未来一年视为项目推进的“黄金时间”，加快完成土地、基础设施和制度准备。
　　韩国政府计划将湖南地区打造为韩国第二大半导体生产带，同时推动忠清地区发展先进半导体封装产业，庆尚地区发展实体人工智能产业，并在非首都圈建设大型AI数据中心。
　　土地、电力、水资源成为产业集群关键
　　光州军用机场搬迁是湖南半导体项目落地的重要环节，但并非此次政策核心。
　　李在明表示，希望湖南半导体项目建设速度达到日本熊本晶圆厂水平。他指出，半导体晶圆厂通常需要3年至5年建设周期，而台积电位于日本熊本县的晶圆厂从开工到建成仅用了22个月。
　　为了缩短项目推进时间，李在明要求国防部加快光州军用机场功能转移，并表示即使临时搬迁尚未完成，也应利用附近土地提前启动产业园建设。
　　光州军用机场具有特殊战略意义。该基地属于韩国五个“联合运行基地”（COB）之一，在朝鲜半岛发生突发情况时，美国空军部队和飞机可部署至此。同时，该机场还与民用光州机场共用跑道，因此土地开发涉及军事、安全和民航协调等多个因素。
　　除了土地问题，韩国政府也在提前规划半导体产业集群所需的能源和水资源。
　　根据计划，到2030年，湖南地区半导体项目将获得65万吨供水保障；龙仁半导体集群则计划到2041年获得147亿瓦规划供电，以满足未来晶圆厂扩张需求。
　　李在明强调，半导体项目必须确保电力和水资源供应稳定，并要求政府与国会保持沟通，加快相关法律制定和修改。
　　韩国政府表示，将为相关项目提供电力、水资源、交通和住房等基础设施支持。三星电子和SK海力士（SKHY.O）作为主要投资企业代表参加相关会议。

（来源：SEMI）
8月7日，SK海力士宣布将在韩国龙仁和清州新建晶圆厂，以应对AI时代持续增长的存储器需求。
SK海力士将投入约54.3万亿韩元（约384亿美元）于韩国龙仁及清州兴建两座晶圆厂，以确保中长期产能。
根据SK海力士公布的投资细节，将在龙仁园区第二座晶圆厂“Y2”投资35.2万亿韩元，面积约113万平方米，预计2027年7月动工2029年6月启用首间无尘室，生产HBM及新一代DRAM。
清州“M17”晶圆厂建设项目将投资19.1万亿韩元，生产企业级SSD所需的NAND，投资将在2031年前完成。
此举是落实公司今年6月公布的中长期投资战略的又一关键进展。此前，SK海力士宣布计划向龙仁半导体集群投资600万亿韩元、向清州生产基地扩建投资100万亿韩元。目前，龙仁首座晶圆厂（Y1）建设正有序推进，首间无尘室预计2027年2月启用。
值得注意的是，由于AI芯片需求飙升，SK海力士已将龙仁半导体园区整体四座晶圆厂的完工目标，由原定2045年大幅提前12年至2033年。
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据天眼查APP显示，近日，上海硅产业集团股份有限公司（简称“沪硅产业”）发生工商变更，注册资本由约27.5亿人民币增至约33.1亿人民币，增幅约20%。
资料显示，该公司成立于2015年12月，法定代表人为姜海涛，经营范围包括硅材料行业投资、集成电路行业投资、创业投资等，由上海国盛（集团）有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、上海嘉定工业区开发（集团）有限公司等共同持股。
据天眼查APP显示，近日，上海硅产业集团股份有限公司（简称“沪硅产业”）发生工商变更，注册资本由约27.5亿人民币增至约33.1亿人民币，增幅约20%。
资料显示，该公司成立于2015年12月，法定代表人为姜海涛，经营范围包括硅材料行业投资、集成电路行业投资、创业投资等，由上海国盛（集团）有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、上海嘉定工业区开发（集团）有限公司等共同持股。
据其披露的2025年年度报告，2025财年内，沪硅产业各子公司分别启动多项重点建设项目，聚焦300mm及200mm半导体（881121）硅片的技术能力提升与产能扩容，在300mm ?SOI硅片领域取得阶段性突破，主要产品已完成关键技术研发，进入量产落地与市场验证阶段。

Repris de : China Business News
Le correspondant de China Economic Net Zhang Manyou, Pékin
Le 10 août, le marché boursier sud-coréen a de nouveau connu une séance du type « ouverture en hausse, clôture en baisse ». L’indice composite coréen (KOSPI) a atteint un plus haut de 6394,06 points en début de séance, puis a tenté de repartir à la hausse sans réussir à s’y maintenir. À la clôture, le KOSPI n’a progressé que très légèrement, de 0,65 %.
S’agissant des valeurs les plus pondérées, les « deux grands » du secteur des puces mémoire ont ouvert en hausse et clôturé en baisse : SK Hynix a légèrement reculé de 0,14 % et Samsung Electronics de 0,43 %.
Selon une analyse publiée auparavant par Xinhua, cette année, le marché boursier sud-coréen a fortement monté rapidement sous l’impulsion des thèmes de l’intelligence artificielle et des semi-conducteurs, avant de subir ensuite de vifs replis. Un grand nombre d’investisseurs particuliers, recourant aux opérations sur marge et à des fonds négociés en bourse (ETF) à fort effet de levier, se sont précipités sur les actions technologiques les plus en vogue. Après un retournement brutal du marché, cela a entraîné des liquidations forcées, provoquant une nouvelle baisse des cours et une amplification continue de la volatilité du marché.

　　来源：华尔街见闻
　　苹果被曝正测试在iPhone和MacBook中采用中国长鑫存储芯片，目标是率先用于中国市场销售的设备。CEO库克将当前存储短缺比作“百年一遇的大洪水”，明确呼吁增加供应商。分析人士认为短期冲击有限，但苹果的背书可能成为长鑫存储长期崛起的契机。
　　苹果正在为存储芯片短缺寻找出路，而它叩响的那扇门，让整个行业都在重新掂量筹码。
　　据中经新纬援引《华尔街日报》8月9日报道，苹果公司正在其iPhone和MacBook等产品线中测试长鑫存储（CXMT）的存储芯片，以缓解因人工智能热潮引发的内存短缺问题。报道援引知情人士称，苹果公司已与中国最大的芯片制造商长鑫存储就零部件供应展开初步洽谈，目标是在中国销售的部分设备中使用这些芯片。
　　苹果公司与长鑫存储均未回应置评请求。
　　这一动作的背景，是AI热潮引爆的“芯片通胀”（Chipflation）。AI数据中心对存储芯片的需求激增，连带拉紧了智能手机、PC所需的通用DRAM供应，价格随之飙升。苹果目前的DRAM供应商仅有三星电子、SK海力士和美光三家。苹果CEO蒂姆·库克在今年7月30日的财报电话会议上直言：“如果DRAM供应商数量能够超过目前的三家，将会有所缓解。”他将当前局面比作“百年一遇的大洪水”。据称，惠普、宏碁已先于苹果行动，已采用了长鑫存储芯片。
　　分析人士认为“苹果叩门长鑫科技”对三星、SK海力士短期冲击有限，但苹果的背书可能成为长鑫存储长期崛起的契机。
　　苹果想压价，长鑫不买账
　　苹果的如意算盘并不顺利。
　　据中经新纬援引韩国媒体《Digital Daily》报道，苹果公司曾试图与长鑫存储商谈更低的DRAM（动态随机存取存储器）采购价格，但遭到拒绝。长鑫存储坚持要求报价不低于三星电子和SK海力士，甚至更高。
　　原因很简单，华为和小米等中国本土企业已通过长期合同锁定了长鑫存储的产能，因此长鑫存储无需迁就苹果公司苛刻的条件。
　　对三星、SK海力士：短期有限，长期存变数
　　长鑫存储目前在全球DRAM市场的份额约为8%（2025年第一季度数据），排名全球第四，位列三星、SK海力士、美光之后。
　　韩国科学技术院（KAIST）电气电子工程系教授柳会俊表示：“长鑫存储的技术水平目前仍停留在DRAM级别，短期内对韩国企业的影响有限。”但他同时提醒，“苹果此次的选择，可能会成为助力长鑫存储壮大的契机，从长期来看，或将构成潜在威胁。”
　　产能扩张已在路上。据经济日报，“长期以来，国内存储产业面临产能不足、核心技术追赶压力大等痛点，而长鑫科技此次上市募资，有助于增强研发创新能力、加快产能建设和升级，对产业链形成关键带动与协同效应。”中国银河证券策略首席分析师杨超认为，长鑫科技的持续扩产会向上游释放持续且大额的半导体设备、材料采购需求，推动上游供应链企业加速产品验证与批量导入，切实提升上游供应链的国产化渗透率。
　　不过，今年长鑫存储的产能大部分已被提前预订，即便苹果洽谈落地，短期内也难以实质性缓解全球供应紧张。

（来源：财闻）
针对SK海力士拟出售中国重庆半导体封测工厂的市场传闻，公司回应称，为提升封装业务竞争力，内部正在研讨多种运营调整方案，但目前没有任何方案最终敲定。
8月10日，据财闻海外资讯援引韩国《中央日报》消息，针对SK海力士拟出售中国重庆半导体封测工厂的市场传闻，公司回应称，为提升封装业务竞争力，内部正在研讨多种运营调整方案，但目前没有任何方案最终敲定。
韩国交易所就有关SK海力士计划转让重庆工厂股权的媒体报道，向公司下发问询公告。
SK海力士答复：“公司正围绕提升封装业务竞争力研究各类可行方案，现阶段尚未形成确定事项。”公司表示，若后续敲定具体处置方案，将及时披露；若无进展，也将在一个月内发布补充公告。
此前多家外媒报道，SK海力士已聘请多家咨询机构，梳理重庆工厂的各类战略处置选项。市场预估，若该工厂整体出售，资产估值约30亿美元（折合韩元约4万亿），市场提及的潜在收购方包括中方产业基金、本土半导体企业等。据悉备选方案不仅包含全盘出售股权，也考虑保留部分持股、仅转让部分股份等折中方案。
但公司并未官方确认启动出售流程，市场正密切关注后续研讨结果与公司补充公告内容。

　　来源：华尔街见闻
　　军用机场让位芯片厂，这是一个国家在赌国运。
　　2026年8月10日，韩国总统李在明在青瓦台主持“三大超级项目”第二次民官联合检查会议，当场向国防部下令：2028年中旬前，将光州军用机场的全部功能临时迁移至其他军用基地，腾出土地用于建设全罗道湖南半导体产业集群。他的原话是——“速度战还不够，必须打闪电战。”与此同时，他的支持率刚刚跌至上任以来的历史新低：43.3%，连续第四周下滑。
　　一边是民调告急，一边是全力押注AI芯片。李在明选择了后者。
　　这是一场押上国运的赌注
　　李在明给这轮产业攻势设定的目标极为清晰：以半导体、物理AI、AI数据中心为“三角支柱”，五年内将韩国DRAM产能翻倍，三星和SK海力士各新建两座晶圆厂，总投资规模约800万亿韩元。与此同时，韩国政府计划在2035年前向AI数据中心领域投入逾1000万亿韩元，另在忠清地区投入81万亿韩元建设先进芯片封装产业集群。
　　光州军用机场的腾退，是这盘棋里最具象征意义的一步棋。
　　他在会上特别点名要对标日本熊本模式——“全罗道湖南半导体集群，要以不亚于日本熊本的速度推进。“熊本是台积电落地日本的标杆案例，从动工到投产仅用了约两年，创下了全球半导体基地建设的速度纪录。李在明的意思很明确：韩国不能慢。
　　他说，“韩国黄金时代的序章已经开启，未来一年是黄金窗口期，必须全力以赴。”
　　李在明眼下的两条并行线
　　一条线上，他以国家意志调动军事资源，腾出机场建芯片厂，调动三星、SK海力士，规划未来十年数千万亿韩元的产业投资蓝图，喊出“AI是闪电战”，要求政府必须“以非常之力应对非常之势”；另一条线上，因房产税改革争议、检察权法案风波、持续高温热浪以及一系列政策舆论压力，他的民意支持率跌至43.3%，连跌四周。
　　他试图用AI和半导体的产业叙事，重新凝聚社会共识——在会上他专门提到，超级项目的最终目标不是让成果集中于少数企业和地区，而是将增长轴延伸至全国，把先进产业地图重绘成“以地方为中心”。他还要求防范“K字型增长”的两极分化，命令政府提前研究对策。他说，“AI时代超额税收将注入新设未来应对基金，投向青年、地方和增长引擎。”
　　但现实是，高喊“黄金时代”的口号，正与120万账户触及爆仓线的散户同步存在。
　　法国里昂证券分析师给出了这样一句话：“KOSPI已经失去了价格发现机制。”
　　在那个市场里，已经不是在讨论存储芯片的供需，不是在测算AI资本开支的回报率——是杠杆ETF在卖，是保证金在追缴，是账户在被强制平仓。基本面还来不及开口，订单已经执行完了。
　　李在明这场AI战役的赌注，押的是韩国未来二三十年的产业格局。军用机场能腾出来，芯片厂能建起来，数据中心能立起来，这套逻辑在产业层面未必是错的。
　　但在这个夏天，最先被这场“AI黄金时代”席卷的，是那36万个已经被强制平仓、再也等不到反弹的普通账户。
　　韩国普通投资者正在经历另一种现实
　　就在李在明高喊黄金时代的同时，这个夏天，韩国普通投资者正在经历另一种现实。
　　今年上半年，KOSPI指数从4300点飙升至9385点，涨幅116%，领跑全球。逻辑顺滑得像一个完美的故事：AI浪潮推动算力需求爆炸，HBM是核心瓶颈，全球只有三家企业能量产，韩国独占其二——三星和SK海力士。买韩国股市，就是买AI最确定的受益者。
　　于是全民入市。韩国政府批准了挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF，散户蜂拥而入，资产管理规模两个月内从5万亿飙至76万亿韩元。上半年杠杆产品包揽收益率前十二名，第一名上半年涨幅764%。
　　社交媒体上流传着这样一个故事：一个韩国女孩告诉朋友，“这是我成年以来最好的夏天。”她刚找到工作，把所有工资扔进股市，赚了五年的薪水。她说，“有种人类黄金时代的错觉。”
　　注意——她用了“错觉”这个词。
　　7月16日，KOSPI盘中跌破6800点，正式进入技术性熊市。同一天，韩国央行在暴跌当天宣布加息25个基点。7月28日“黑色星期二”，KOSPI单日跌逾10%，跌破6000点，三星跌超13%，SK海力士跌超14%，触发熔断。7月29日再跌近6%，收于5663点，连续两日熔断。从最高点9385点到5663点，跌幅整整40%。
　　杠杆ETF的机制在熊市里变成了“绞肉机”——股票跌了，基金为维持2倍杠杆必须机械砍仓，砍仓又加速了下跌。
　　花旗分析师测算，韩国散户在杠杆ETF上的累计亏损约56.3万亿韩元，折合387亿美元。超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约35至46万个账户遭券商强制平仓，本金一刀清零。韩国人口5000万，每30个成年人里，就有1人面临爆仓。爆仓者中，20至30岁的年轻人占62%。
　　韩国匿名职场社区里有人写道：“本来赚了6亿韩元，现在累计亏了7亿。”还有人说：“结婚的钱都在里面，亏了40%。”45岁的上班族金某五次补仓后总投入3400万韩元，浮亏超过一半。60岁的宋美京上半年赚了3亿韩元，现在浮亏超60%，她说，“我从未见过这么迅猛的下跌，连亚洲金融危机的跌速都没有这么快。”
　　“我的人生完蛋了，我想不到任何出路。”有散户在韩国券商论坛留下这句话。