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极客网·网络通信7月31日 沃达丰集团CEO格丽塔·德拉瓦莱（Margherita Della Valle）近日对外降温市场预期，明确表示公司全新的卫星宽带合作业务，无法比肩传统移动、固网核心业务的营收规模，不会成为集团的主要盈利来源。
在集团全年财报发布会后的分析师沟通会上，德拉瓦莱证实，沃达丰将持续全力推进与AST太空移动公司合作成立的欧洲卫星互联合资企业（SatCo）。该项目核心目标是在欧洲全境落地手机直连卫星通信服务，让普通手机可直接接入卫星网络。
但她坦言，该卫星项目存在显著的运营风险，整体进度完全受制于火箭发射计划。卫星组网部署一旦延期，项目内测试点的上线时间也会随之延后。据最新规划，AST将把45颗近地轨道卫星的组网完成时间，从原定的2026年底推迟至2027年初。卫星星座搭建完成后，英国将成为沃达丰首个卫星通信试点测试地区。
尽管沃达丰十分认可卫星通信的长期技术价值，但并不看好其盈利潜力。德拉瓦莱直接向投资者表示，这项业务不会为集团带来巨额营收。在公司战略定位中，卫星宽带并非独立的高利润盈利项目，而是用来提升用户整体体验的配套增值服务。
也就是说，该卫星技术的核心作用是填补地面移动通信的信号盲区，覆盖传统基站难以触及、建站成本过高的偏远乡村、山地及沿海孤岛区域。与传统卫星通信不同，此项技术无需专用笨重的卫星设备，普通未改装的4G、5G智能手机，就能直接连接在轨卫星，实现语音通话、视频连线和宽带上网。
沃达丰为这套欧洲卫星网络规划了两大核心应用场景：一是解决偏远无网区域普通用户的通信难题；二是作为地面网络瘫痪时的备用通信保障，为应急救援、农业生产、工业物联网等场景提供稳定网络支撑。同时，该合资项目的卫星基础设施将对欧洲各大电信运营商开放授权，服务对象不局限于沃达丰自有用户。
德拉瓦莱强调，虽然卫星业务盈利空间有限，但此次与AST的合作依然极具布局价值。当前全球电信行业争相布局太空通信赛道，多家运营商已落地卫星合作项目，美国T-Mobile就分别与AST、太空探索技术公司的星链达成合作，众多欧洲电信企业也在积极对接近地轨道卫星项目，补齐乡村网络覆盖短板。布局卫星业务，能够有效巩固沃达丰的行业竞争优势。
行业分析师也对卫星通信业务的盈利前景持谨慎态度。卫星制造、航天发射以及地面基站运维的成本居高不下，直接限制了手机直连卫星服务的短期盈利能力。从理论层面来看，全球手机卫星通信市场潜力巨大，但消费者仅会在户外无网的特殊场景使用该服务，普遍不愿为此支付高额溢价费用，这也导致主流电信运营商难以依靠该业务实现营收规模化增长。
据悉，沃达丰将在德国搭建专属卫星运营中心，全权负责欧洲区域卫星星座的运维管理。该中心严格遵循欧盟数字主权安全标准，确保欧洲区域的网络数据与通信管控权牢牢掌握在欧盟手中。
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Le PDG de Vodafone, Margherita Della Valle, a récemment tempéré les attentes du marché. Elle a clairement indiqué que la toute nouvelle activité de partenariat pour la large bande par satellite ne peut pas rivaliser en taille de revenus avec les activités cœur traditionnelles de téléphonie mobile et de réseau fixe, et qu’elle ne deviendra pas une source principale de bénéfices pour le groupe.
Lors de la séance de communication avec les analystes après la publication du rapport financier annuel du groupe, Della Valle a confirmé que Vodafone poursuivrait activement et de manière continue la mise en place d’une coentreprise européenne de réseaux satellites mutuels (SatCo) avec la société AST, issue de leur collaboration. L’objectif central de ce projet est de déployer dans toute l’Europe un service de communications par satellites en liaison directe avec le téléphone : permettre aux téléphones ordinaires d’accéder directement au réseau satellitaire.

　　英国运营商沃达丰·3公司近日宣布，自2025年8月以来，通过与巴克莱银行等金融机构合作开发一项概念验证项目，成功拦截超过200万条针对银行客户的欺诈短信，拦截量较此前增长约25％。
　　针对恶意短信冒充银行、通过诈骗电话或钓鱼链接诱导用户泄露个人及财务信息的现象，沃达丰·3与巴克莱银行共同测试一项新机制，联合移动生态系统论坛和网络防御联盟共同推进，以帮助银行业防范诈骗短信。该项目在沃达丰·3现有短信防火墙的基础上，与银行合作建立定制化规则，精准区分欺诈短信与银行的合法通信内容。目前，合作范围已扩展至英国合作银行和TSB银行。
　　沃达丰·3企业安全与欺诈事务总监Rachel Andrews表示：“防范网络欺诈、维护英国数字经济的信任根基是我们的首要任务。欺诈目前已占所有犯罪的44％，没有任何一个组织能够独自应对。我们需要不断创新，扩大此类解决方案的规模，让英国成为全球最难让欺诈者得手的地方之一。”
　　巴克莱银行经济犯罪主管Paul Davis指出，2025年通过短信发起的APP欺诈报告较2024年增加约40％，跨行业情报共享至关重要。TSB银行欺诈预防经理George Hulland则表示，此类跨行业协作是保护消费者的典范。
　　沃达丰·3同时提醒用户保持警惕，可通过相关专门链接举报可疑信息，相关情报将共享至其他移动网络运营商和反欺诈组织。　（冯麟棋）

　　最新分析显示，6月席卷欧洲的热浪令谷物产值蒸发逾20亿欧元，法国与匈牙利遭受冲击最为严重。
　　欧洲谷物贸易商协会Coceral的数据显示，热浪过后四周内，欧盟与英国谷物产量预估下调近900万吨。
　　能源与气候情报中心（ECIU）测算，按照小麦、大麦、玉米及其他谷物国内农场收购价计算，减产对应的产值损失约21亿欧元，参照2025年谷物总产值估算，损失占比约5%。
　　Coceral介绍，法国中南部、德国南部、奥地利、波兰、匈牙利正值小麦灌浆关键期，高温来袭严重影响籽粒发育。春大麦受灾程度重于冬大麦，冬大麦在高温来临前基本完成生长周期。
　　西欧经历有记录以来最热的6月，气温较1991–2020年均值高出3摄氏度。法国最高气温突破43摄氏度，匈牙利峰值超40摄氏度。
　　贝努瓦?梅尔洛在法国东部安省经营一座300公顷的有机农场，种植谷物、饲养肉牛。他表示，十年来他一直在采取措施，提升农场应对高温干旱的能力。
　　“十年来，我一直在改造农场：种植覆盖作物、推行轮作、选育耐高温干旱的品种，以此增强韧性。”
　　“但连续数周气温突破38摄氏度，所有措施都收效甚微。我预计部分作物减产至少50%，大豆甚至可能减产70%。我们不是即将遭遇收成崩塌，眼下已经深陷其中。”
　　欧洲谷物减产预估中，玉米占近半数。玉米主要用作畜禽饲料，法国、匈牙利的玉米恰逢授粉期遭遇高温。Coceral将欧盟及英国玉米产量预期从5720万吨下调至5270万吨。
　　收成欠佳年份，欧盟属于玉米净进口地区，本次产量缺口或将推高区域进口需求，利好乌克兰、巴西等供应国。
　　法国小麦收成下滑，可能减少可供出口至北非、西非的小麦货源；未来数月，饲料成本上涨的压力也将传导至畜禽养殖行业。
　　法国承担了近半数谷物减产损失，产量预估下调410万吨，按当前价格折算损失约8.91亿欧元。
　　减产绝大部分来自玉米：玉米产量预期下调335万吨至940万吨，甚至低于2022年特大干旱时期的产量水平。
　　匈牙利受灾规模位列第二，谷物预估产量下调240万吨，损失约4.44亿欧元；西班牙减产140万吨，损失2.76亿欧元；德国减产规模相近，对应产值损失2.33亿欧元。
　　匈牙利农户处境雪上加霜：临近收获季国内收购价走低，黑海低价谷物持续压制市场。不同于部分法国农户有望借助涨价弥补损失，匈牙利种植者面临减产，却无法依靠粮价上涨对冲亏损。
　　能源与气候情报中心土地、粮食与农业分析师汤姆?兰卡斯特表示：“这场灾害将直接侵蚀农户收入，同时威胁欧洲粮食安全。”
　　注：ECIU测算数值代表预估减产部分的市场价值，不等同于农户利润损失。侥幸保收的农户可能受益于粮价上涨；还有部分农户提前远期预售谷物，无法享受涨价红利。
　　保加利亚、罗马尼亚、意大利、芬兰上调收成预期，抵消一部分损失，欧洲预期谷物产值净损失约17.9亿欧元。在不同粮价情景下，本次作物损失总估值区间为20亿–23亿欧元。
　　灾害发生之际，欧盟各国正围绕共同农业政策的未来框架展开谈判。
　　欧洲环境局高级政策专员泰奥?帕奎特指出，农业补贴并未用来扶持气候适应能力建设，反而“持续资助有害农业生产方式，直接加剧此类气候危机，形成代价高昂且难以持续的恶性循环”。

Le Centre d’évaluation des médicaments de l’Administration nationale des produits médicinaux a indiqué qu’au 22 juillet 2026, la demande d’enregistrement de la solution injectable de NNC0487-0111 de Novo Nordisk A/S avait été acceptée ; le numéro d’enregistrement est JXSB2600123.
Numéro d’enregistrement JXSB2600123 : nom du médicament NNC0487-0111 solution injectable ; type de médicament : produits biologiques à usage thérapeutique ; type de demande : demande complémentaire ; classification d’enregistrement : catégorie 1 ; nom de l’entreprise : Novo Nordisk A/S ; Novo Nordisk A/S ; date de prise en charge : 22 juillet 2026
Déclaration : les marchés comportent des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article s’appuie sur des données publiées par des bases de données tierces et ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toutes les informations figurant dans cet article sont uniquement fournies à titre de référence et ne constituent pas une recommandation d’investissement personnalisée. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce officielle. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

　　Points clés
　　Sous l’effet de l’escalade continue du conflit au Moyen-Orient, les prix du pétrole ont bondi de 4 % mercredi.
　　L’armée américaine a mené, au cours de la nuit, des frappes contre l’Iran pour le onzième créneau consécutif du soir.
　　Le détroit d’Ormuz, passage vital pour le transport du pétrole, demeure le point de blocage des pourparlers entre les États-Unis et l’Iran.
　　Dans la matinée de mercredi, les forces américaines ont achevé leur onzième série consécutive de raids aériens nocturnes contre l’Iran ; y s’ajoute la déclaration du secrétaire d’État américain Marco? Rubio selon laquelle la question du détroit d’Ormuz serait difficile à négocier. Les cours internationaux du pétrole ont alors bondi de 4 %.
　　Juste après 4 h du matin, heure de la côte Est des États-Unis, le pétrole brut Brent de référence sur le plan international pour le contrat de juillet a fortement augmenté, de près de 4 %, pour atteindre 94,23 dollars le baril ; le pétrole brut léger WTI (Texas) à terme, échéance proche, a progressé de 3,8 %, à 87,46 dollars le baril.

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IT之家 7 月 22 日消息，深色模式是 Windows 11 在视觉设计上长期存在的不统一之处。按照常理，启用深色模式后，整个系统界面都应切换为深色，但部分组件始终没有完成适配。
“属性”面板就是最明显的例子。无论系统使用浅色还是深色主题，窗口始终保持白色，与周围界面格格不入。问题看似微不足道，但一旦注意到便很难视而不见，对追求界面统一的用户尤其如此。
情况终于出现变化。据外媒 Neowin 今天（22 日）报道，Windows 11 实验性版本 26300.8935 中已经隐藏了现代化的深色“属性”界面。新设计目前只应用于已删除文件的界面，还没有覆盖所有“属性”窗口，却足以说明微软已经开始着手解决界面风格不统一的问题。
IT之家获悉，微软尚未透露深色设计何时会扩展到更多“属性”对话框，也无法确定最终能否全面推广。不过，Windows 11 终于朝着修复长期视觉割裂迈出了第一步。
该功能正式上线或将仍需一段时间。报道也指出，微软甚至还没有在 Insider 预览版本中全面启用新界面，公开版本只能排在后面。因此，即使只是一个小改动，距离所有用户真正用上可能仍有很长的路。

　　Assured Guaranty于7月21日宣布，标普全球评级已确认其保险子公司的AA财务实力评级、财务增强评级及发行人信用评级，同时确认母公司AGL的A发行人信用评级，所有评级展望均为稳定。
　　标普在7月17日发布的报告中，对Assured Guaranty的多项指标给予积极评价。评级机构指出，公司“资本和盈利状况优异”，资本充足率冗余超过标普设定的“AAA”压力测试水平，竞争地位“非常强劲”，流动性“卓越”，不存在长期重大流动性风险。在业务方面，标普强调了公司以美国公共金融市场为主的多元化全球承保策略，并指出全球结构性融资领域对国际银行和保险公司寻求监管资本减免的双边交易需求正在上升。标普认为，公司的多元化策略使其在市场条件变化时具备转向有利市场的灵活性，且管理层向非美国公共金融市场的扩张“既具战略性又审慎”。
　　Assured Guaranty总裁兼首席执行官Dominic Frederico表示，公司在美国市政债券保险领域保持领先地位，并在继续执行增长战略的同时，通过新设立的子公司Assured Life Re进入了年金再保险市场。他强调，经验丰富的管理团队对公司在战略执行中面临的风险有着深刻理解。

Le rôle des robots est en train de changer discrètement. Ils ne sont plus seulement des « artistes » qui font des saltos et dansent ; ils entrent progressivement dans les accueils des entreprises, les sites de parcs touristiques et les salles d’expositions administrées, et ils commencent même à s’intégrer aux foyers ordinaires, devenant ainsi de nouveaux supports de compagnie.
Dans les scénarios familiaux, la compagnie émotionnelle est déjà devenue une nouvelle tendance forte du secteur de l’IA incarnée. Lors du WAIC 2026, plusieurs robots de compagnie se sont affichés en masse. Leur forme varie, mais leur positionnement est clair. La société Chifu Technology a présenté sur le stand Ziyuan un robot d’interaction ultra-bio-inspiré OriginF1, surnommé « le plus beau faux humain » grâce à des performances d’interaction faciale extrêmement réalistes. Fourier Smart s’est concentré sur des scénarios personnels légers de compagnie, et a lancé le robot de bureau de style mignon GR Nano. MiniMax, avec sa plateforme d’émotions IA « Xingye » utilisée par des centaines de millions d’utilisateurs, a apporté le chien robot intelligent Vbot « DaTou BoBo » : ce produit intègre le modèle MiniMax M3 ; pendant la période de prévente, les commandes cumulées ont atteint 6 540 unités et les ventes réservées ont frôlé le milliard de yuans. Parallèlement, des entreprises comme Nubia, JD.com, Lingta Smart, etc., ont aussi exposé en concentration des terminaux d’animaux de compagnie électroniques IA et des compagnons en peluche intelligents, des appareils de guérison légers.

红星新闻网（记者 但唐文 李婉清）7月21日报道 ?7月21日，2026亚太数字伙伴对话暨“投资成都”全球招商大会在成都天府国际会议中心启幕。大会作为APEC数字周重要城市侧配套活动，以“数智·开放·机遇”为主题，吸引跨国公司、重点央企、龙头民企及驻蓉驻渝领事机构近400位嘉宾参会，其中世界500强、中国500强、民营500强企业代表70多家。围绕人工智能、低空经济、智能网联汽车等重点产业链，成都通过城市推介、企业对话、清单发布、项目展示等多种方式，面向全球发出“投资成都”邀约。
APEC数字周落地成都，传递出鲜明信号——国家将“数字经济对外合作”重要窗口赋予这座城市。本次活动的举办，正是国家高水平开放机遇与地方高质量发展势能的精准对接。
企业家站上C位
分享成都“投资机遇”
大会按照“企业主导、智库赋能、政企协同”的办会模式，让企业站上C位。英特尔、东风、阿里云、智元等行业领军企业代表受邀登台，结合深耕产业一线积累的实践经验和前沿洞察，畅谈成都产业机遇与发展前景，以企业视角生动展现成都优质营商环境和广阔投资空间。
英特尔集团副总裁、中国区董事长王稚聪回顾了扎根成都23年的不凡历程。2003年，英特尔在成都投资建厂，彼时是中国西部最大的一笔外商投资。从建厂初期为IT企业开通香港至成都全货机航线，到定制“客带货”出口通关模式、让产品下线不到22小时运抵海外，英特尔亲历了成都营商环境的持续提升，今天的成都工厂已成为英特尔全球最大的芯片封装测试基地之一。“真正的长期主义，是在这里持续深耕、创造价值、共同成长”，英特尔用23年耕耘，验证了“成都、都成”，来成都，一切皆有可能！
东风汽车集团副总经理黄勇认为，成都依托扎实的产业根基与数智禀赋，已成为智能网联新能源汽车迭代升级的沃土。他表示，“成都造”智能旗舰大6座SUV“奕境 X9 ”将于今年 9 月正式交付。“以成都为战略支点，辐射西部、联通亚太、走向全球，是东风汽车践行‘天际扬帆’全球化计划的重要举措。”黄勇满怀信心地在现场分享。
阿里云智能集团副总裁安筱鹏表示，“作为中国软件重镇的成都，正站在‘传统软件重构’与‘AI原生企业爆发’的交汇点上，迎来前所未有的产业变革机遇。”
智元联合创始人、总裁彭志辉表示，智元与成都正共同完善“产能核心+智能中枢”的产业布局，以具身智能为牵引，助力人工智能产业集群发展。
硬核产品组团亮相
释放全新“合作机遇”
优越的营商环境，孕育出优质的企业；优质的企业，创造硬核的产品。当天，一批成都都市圈硬核产品在大会现场集中亮相。
智元远征A3人形机器人、沃飞长空AE200 eVTOL、成飞民航C919机头、纽瑞特核药、新一代人造太阳“中国环流三号”等20多款产品悉数登场，覆盖人工智能、低空经济、航空航天、生物医药等新质生产力重点领域。
值得一提的是，东风汽车与华为乾崑以 “全栈原生共创” 模式打造的“奕境”品牌，旗下首款车型奕境 X9备受市场关注。2025年招引落地，2026年4月北京车展全球首秀——从注册落地到产品亮相仅一年时间，这不仅是“成都速度”的生动注脚，更是科技创新与产业创新深度融合结出的产业硕果。
这些硬核产品不仅服务国内，更以自信姿态走向世界。百利天恒自主研发的全球首创、新概念双抗ADC药物伦康依隆妥单抗（宜泽康?），是全球唯一获批上市的EGFR×HER3双抗ADC；作为中国最大的焊接机器人出口商，卡诺普产品已销往全球40余个国家和地区。从抗癌新药到工业机器人，“成都造”正在从“本地突围”走向“全球开花”——以创新打开国际市场，用硬核科技赢得全球产业话语权。
大会成果展示环节，10个代表性重大项目集中亮相，覆盖人工智能、智能网联汽车、先进能源、航空航天、新型材料等重点产业链。这批项目从签约到开工、从建设到投产的全速推进，正推动产业园区从“聚集”向“聚变”跃升，这既是成都“立园满园”行动最有力的注脚，也为全国先进制造业基地建设注入强劲动能。
场内发布热潮涌动，场外展区同样精彩。新能源汽车展区成为全场焦点，捷达M6、奕境X9等8款“成都造”车型整齐列阵，引来嘉宾驻足。展区的热度，折射的是成都产业一线的真实活力，这既是成都新能源汽车产业快速突破的生动体现，也是全市现代化产业体系建设蹄疾步稳的有力见证。
近年来，成都培育出电子信息、装备制造两大万亿级产业集群和13条千亿级重点产业链，以17个国家级产业集群领跑副省级城市。从《哪吒2》刷新世界影史纪录，到全球超半数高端柔性屏“成都产”，再到创新药出海交易额占全国比重突破20%，“成都智造”金字招牌愈发闪亮。
链接全球资源
成都都市圈共拓“发展机遇”
中国以高质量发展的确定性为全球注入信心与动能，而成都被国家赋予西部对外交往中心的核心功能定位，“城市开放势能”正加速转化为“产业集聚动能”。“投资成都、投资都成”的底气，不仅来自企业家的真实体感和硬核产品，更来自国际商业媒体的深刻洞见。
《财富》亚洲总编Andrew Staples在主题分享中表示，成都之所以取得亮眼发展成就，得益于其集聚全球一流企业的强大能力，以及在格局日趋复杂、技术迭代加速的时代背景下，主动搭建广泛的产业协同网络。创新实力、产业纵深与生态成熟度、区域辐射影响力，加之独特的城市气质，共同构筑了成都难以复制的竞争优势。
本次大会上，《财富》还正式发布了《中国eVTOL产业发展研究报告》，以国际商业媒体的专业视角，深度洞察中国新兴航空产业的前沿趋势。这份报告选择在成都首发，本身就是一个鲜明的信号——世界正从成都，看见中国新兴产业的未来。
这是《财富》时隔13年再次与成都相遇。2013年《财富》全球论坛在成都开幕，这是该论坛首次落户中国中西部城市。13年间，成都国际化刻度不断刷新：如今已有315家世界500强企业落户布局，与全球235个国家和地区建立经贸关系。
成都的国际化不是单点出击，而是将“投资成都”的平台效应延伸至整个都市圈。大会现场，成都、德阳、眉山、资阳联动发布“成都都市圈机遇清单”，涵盖人才与场景应用，发布“成都都市圈硬核产品合作机会清单”，涵盖城市发展机遇与产业链上下游、左右岸协作。
本次大会充分依托APEC数字周国际资源，还将于7月21日—26日配套举办4场平行活动，通过开展“投资盖碗茶”对话、企业进园区考察等活动，推动意向企业从“听到”到“看到”、从“了解”到“洽谈”、从“签约”到“落地”逐层转化，着力将“主场外交流量”高效转化为“投资成都增量”。

21世纪经济报道记者周慧、雷晨 北京报道
在北京清华东门到知春路那片咖啡飘香的地带，聚集着中国最炙手可热的AI独角兽。7月21日上午，21世纪经济报道记者来到月之暗面（Kimi）总部，该公司企业业务负责人黄震昕答复了市场关切。
这是Kimi K3自7月17日发布以来，公司面向公众的一次集中答疑。
其间，黄震昕围绕K3的技术原创性、开源闭源争议、商业化策略及落地场景等外界关注焦点，逐一给出了明确回应。
7月17日，Kimi发布新一代开源模型Kimi K3，总参数达2.8万亿，原生支持视觉理解，具备100万词元（token）上下文窗口。该模型在Frontend Code Arena榜单中以1679分超过Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol等闭源模型位居榜首，这是开源模型首次在该榜单上超越闭源模型登顶。Code Arena由加州大学伯克利分校研究人员创建，采用匿名双盲对战机制，被视为衡量大模型编程能力的黄金参考。
埃隆·马斯克在相关评测报道评论区留言称“令人印象深刻”，并将Kimi K3列为其Grok 4.5希望追赶的目标。有媒体将此次发布引发的行业震动称为“Kimi时刻”，认为其资本市场影响可对标2025年DeepSeek取得突破时引发的震荡。
高盛研报指出，Kimi K3标志着中国模型走向定价权的全新节点；摩根士丹利评价称，Kimi K3证明中国大模型在模型规模、性能、定价层面对美国头部模型实现“全方位追赶”，并特别提到Kimi K3的API定价处于国内头部模型中较高水平。
行业争议同步发酵。OpenAI战略负责人迪恩·鲍尔（Dean W. Ball）公开评价K3性能无法依靠蒸馏实现，另有观点将开放权重模型定义为“减速主义”，认为开源会降低前沿模型商业回报、降低行业持续研发投入意愿；特朗普政府AI事务顾问戴维·萨克斯则表态“这令人担忧”。
Kimi方面未直接点名反驳，但整场交流的核心表态均与上述观点形成对照。黄震昕明确表示：“开源模型、中国大模型不该被贴上低价标签，我们做出了SOTA级模型，也能匹配合理商业定价。”
针对外界流传的“K3是蒸馏小模型”的猜测，黄震昕澄清，K3性能跃升的核心来自底层原创架构创新，并非对现有模型蒸馏复刻。
现场，他重点介绍了三大底层自研技术：
1. Moon Clip：全新二阶优化器，由Kimi首次应用于大模型训练。“当前全球可用训练数据基本见底，这项技术能让20T训练数据跑出40T的训练效果，同等性能下训练成本、算力功耗直接减半。”
2. Kimi Linear Tension：自研线性注意力机制，解决传统线性注意力处理超长任务时性能衰减的痛点。“行业存在AI摩尔定律：AI可执行任务时长每7个月翻一倍；这套机制让上下文窗口扩大十倍，训练成本仅同步扩大十倍。”
3. Attention Residuals（注意力残差）：马斯克曾专门发文称赞的底层技术，优化模型多层网络间信息传递、复用逻辑，让2.8万亿超大参数模型既能稳定完成训练，又能让推理效率同步提升25%。
三大底层技术分别支撑Kimi长期深耕的三大核心方向：Long Context（长上下文，由Kimi Linear Tension支撑，决定模型超长任务处理能力）、Token Efficiency（token效率，由Moon Clip支撑，决定模型基础智能水平）、Agent Swarm（智能体集群，独立架构，决定子代理协同效率）。这三大方向也是Kimi长期不变的产品审美：公司不布局娱乐、文生图、文生视频赛道，长期聚焦编程、金融、法律、科学研究等高难度生产力场景。
黄震昕在现场演示了K3落地成果：可一键生成专业咨询动态交互PPT、完整芯片行业深度研究报告（自动生成图表、周期传导逻辑图）；非技术员工仅用一句话，就能生成完整GBA掌机模拟器、蜘蛛侠横版互动游戏。传统团队开发同类项目，需要建模团队以月为周期开发，借助K3可大幅压缩开发周期。
针对模型幻觉问题，黄震昕表示幻觉无法彻底根除：“幻觉本质是模型创造力的同源产物”，但K3已大幅压低幻觉发生率；配套事实校验员子Agent的Agent Swarm架构，可逐一对报告、行业数据做校验，进一步降低内容失真概率。
K3上线后用户访问量暴涨，官方一度暂停新用户注册，业内将本次算力挤兑事件类比为去年DeepSeek算力承压的“DeepSeek 2.0时刻”。黄震昕坦言，团队提前做了流量预案，但实际火爆程度远超预期。
他表示，当时公司面临两难选择：放开全部新用户注册，会严重损害存量付费老用户使用体验；优先保障付费客户，则需临时限制新用户注册。公司最终选择后者，“宁可暂时放弃新增收入，也要守住付费客户的使用体验底线”。
商业化层面，黄震昕透露，Kimi现阶段暂不提供私有化部署服务，商业模式对标海外成熟头部AI企业，核心发力打磨模型基础能力；公司收入结构中API业务占比最高，暂未对外披露私有化、行业解决方案细分营收占比。同时明确行业参数规模趋势：大模型参数规模会持续向上拓展，不会止步于当前2.8万亿规模。
针对开源、闭源路线之争，黄震昕认为二者并非对立竞争关系，企业客户存在差异化需求：有私有化、微调需求的企业倾向开源，追求稳定托管服务的企业选择闭源；开源、闭源本身和模型token质量高低无绑定关系。
Kimi自K2起持续坚持开源路线，这一路线未来也不会改变；核心底层技术、论文均对外公开，对行业保持开放姿态。对于马斯克称Grok 4.5有望超越K3的表态，黄震昕回应：“拭目以待。”
被问及Kimi开源模式和国内其他大模型的差异时，黄震昕解释：全球开源行业拥有MIT等标准化授权协议，Kimi采用国际通用开源协议；外界误以为Kimi无法私有化部署，根源是当前K3参数量巨大、部署门槛高，和开源授权策略本身无关。
AI行业竞争白热化，Kimi主动跳出低价内卷赛道，不追逐娱乐化风口，不认同“开源=减速主义”论调；持续坚持开源并摆脱低价标签，所有技术研发、产品落地均围绕生产力场景展开。
下一步，中国大模型从单纯的“成本性价比优势”转向争夺全球市场的“价值定价权”，Kimi K3的落地或许只是行业变革的起点。

来源：中国新闻网
7月20日，山东烟台虹口1920历史文化街区内，苹果屋、苹果雕塑、苹果文创商店吸引不少游客驻足拍照。烟台是中国重要的苹果产区之一，当地文旅部门打造“苹果市”专属城市IP，把老街区变为沉浸式打卡地，丰富休闲游玩体验。
7月20日，山东烟台虹口1920历史文化街区内，苹果屋、苹果雕塑、苹果文创商店吸引不少游客驻足拍照。烟台是中国重要的苹果产区之一，当地文旅部门打造“苹果市”专属城市IP，把老街区变为沉浸式打卡地，丰富休闲游玩体验。王娇妮 摄
王娇妮 摄

我前天在京东买冰鲜丰年虾崽体验太糟糕了。
这玩意是喂鱼的，里面都是丰年虾幼虫，需要低温运输保持活性。
不去淘宝买，就是怕运输慢，夏天东西坏了，特意去京东选了用京东物流的，我想着专业卖这个的，又选了京东物流，总有基础保障了吧。
然后我为了多重保险特意选了两家，一家YEE(老牌卖水族的)、一家京喜自营官方，下单时候到货时间都显示第二天就到（否则我也不会买），并且第二天我查进度，都显示当天就到了，我心里觉得这下稳了。
结果呢……第一家YEE，下单后运输第3天才到，保温盒里冰袋早就已经成了室外温度，冰鲜个屁了，我找客服，一顿跟我扯皮，就是说不冰鲜了也没事，常温能保存，尼玛这不扯犊子嘛，这玩意咋可能常温保存，更何况保温箱里冰袋早化成水了，跟外界30多度一个温度了。他还让我自证这东西是变质了，我说打开盒子有味道，对方店铺也不信，车轱辘话，烦死了。
然后你肯定问，京喜官方自营那个体验一定好吧！那个更NB，同时下的单，现在还没到！哪天到也不知道，看了下物流进度（图2），离北京还刚走了一半还没有，一个需要冰鲜的，在路上走这么多天，估计过几天到我家也已经臭死了……
这什么购物体验啊，冰鲜产品你要不能提供合理保鲜，你要么就把商品下架，或者改用飞机运输把运费提上去，都行。两家一家比一家过分。
这叫啥事，家里放一堆变质了的玩意，还不给退款。

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
　　记者丨石恩泽
　　编辑丨张星
　　7月17日凌晨，月之暗面宣布推出迄今为止公司能力最强的大模型Kimi K3。该模型以2.8万亿参数成为全球最大开源模型，并在前端编程权威榜单Frontend Code Arena上以1679分登顶，超过Fable 5（1631分）与GPT-5.6 Sol（1618分）。这是首次有开源模型在权威编程榜单上超越全部海外闭源模型。
　　K3登顶编程榜之所以令美股暴跌，核心在于其切入了美国科技巨头的命脉：代码生成是AI商业化空间最大的赛道之一，直接威胁海外闭源巨头赖以维持高定价的技术护城河。
　　消息发布后，费城半导体指数一周下跌12.5%，跌入技术性熊市；72小时内美股AI板块合计蒸发约4700亿美元（约人民币3.18万亿元）。参考去年DeepSeek R1发布时，英伟达曾单日蒸发5890亿美元市值。市场普遍称之为“DeepSeek时刻2.0”。
　　冲击同样指向中国大模型行业内部：K3发布当日，港股“大模型第一股”智谱暴跌28.49%，MiniMax重挫15.62%。7月20日智谱逼近20CM跌停，截至发稿跌近19%，MiniMax跌超10%。
　　与此同时，月之暗面上市的消息亦恰逢其时地出现。7月19日，记者从相关人士处获悉，公司已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内完成港股上市。对此公司方面暂无回应。
　　AI产业链遭全面抛售
　　K3发布后的72小时内，美股AI产业链遭遇全面抛售，且压力从算力层向应用层、工具层逐级传导。
　　算力层首当其冲。英伟达下跌5.3%，纳斯达克100指数下跌1.5%，费城半导体指数一周累计下跌12.5%，正式跌入技术性熊市。
　　据统计，已有17家华尔街投行连夜下调AI芯片企业目标价。摩根大通在报告中直言，Kimi K3的发布无疑雪上加霜。一位高盛合伙人亦表示，算力扩张时代或已走到尽头。
　　模型层的科技巨头同样承压。Meta跌超2.4%，谷歌跌超2%。市场解读认为，K3登顶的直接含义在于，闭源模型赖以维持高定价的技术护城河正在被开源填平。要知道，K3的API定价仅为Fable 5的三分之一、GPT-5.6 Sol的60%，而性能已在编程这一AI商业化核心赛道实现反超。
　　跌幅最深的是EDA板块，新思科技收跌7.85%，铿腾电子收跌9.47%。直接导火索是K3展示的一项能力。K3借助开源EDA工具，用48小时独立完成一颗4mm2芯片的设计、优化与验证，集成146万个标准单元。
　　一位长期跟踪半导体行业的分析师称，当大模型开始自主完成芯片设计，市场担心的不仅是一两家公司的订单，更是整个传统EDA工具链的定价逻辑。
　　冲击波同样传导至港股的中国AI同行。K3发布当日，港股“大模型第一股”智谱（02513.HK）低开低走，收跌28.49%，报1107港元，单日市值蒸发超2000亿港元，创上市以来最大单日跌幅；MiniMax（00100.HK）收跌15.62%，报216港元，总市值缩水至754亿港元。当日恒生科技指数下跌5%，港股AI板块集体承压。另外，被视为OpenAI关联标的的软银集团在东京市场亦一度下跌约9%。
　　投行立马跟上这微妙的变化。高盛在7月18日发布的研报中指出，K3发布当日，市场对中国AI模型竞争格局的担忧迅速反映在股价上，反映出投资者对相关公司长期竞争格局及领导地位可持续性的高度不确定性。同时，高盛强调称，K3将API混合定价设定为每百万token 2.3美元，创中国模型定价新高，标志着国内AI公司正从“价格战”迈向“定价权”争夺。
　　不过亦有市场分析人士指出，将暴跌完全归因于K3并不公允。智谱7月8日刚经历首批限售股解禁，随后以1588港元/股折价配售近2000万股新H股、募资约314亿港元，2025年市销率一度超过千倍；MiniMax则在7月9日迎来逾48%股本的大规模解禁，股价较3月1330港元的历史高点已缩水约八成。该人士认为，K3更像是导火索。深层原因在于AI板块估值正从“稀缺性溢价”切换到“基本面定价”，而K3登顶促使市场重新审视每一家公司的技术护城河。
　　值得注意的是，本轮抛售恰逢美股AI板块融资环境转弱的敏感窗口。过去几周，投资级债券市场已逐渐难以消化英伟达、SpaceX和亚马逊合计750亿美元的发债规模。
　　Dealogic数据显示，六大AI巨头（Alphabet、亚马逊、Meta、Oracle、英伟达和SpaceX）今年在全球已发行约2440亿美元债券，远超去年全年的1080亿美元。上周Alphabet十年期债券利差走阔12个基点，Meta走阔16个基点，而同期投资级债券平均利差仅微升2个基点。
　　“大家都知道还有更多债券即将发行，所以大家对在此刻全盘投入持谨慎态度。”Voya投资管理公司投资级企业债券部门负责人Travis King表示。业内人士指出，K3以开源方式达到顶级性能，恰恰动摇了“算力军备竞赛”的底层逻辑，放大了市场对AI基建过度投资的既有担忧。此次股价与债市的双重反应，本质上是同一场重估。
　　K3的杀伤力从何而来
　　从硬指标看，K3总参数2.8万亿，为全球首个开源的3万亿级模型，较DeepSeek V4 Pro的1.6万亿多出近一倍；上下文窗口100万token；采用KDA混合线性注意力架构，896个专家中激活16个，并支持原生视觉理解。此外，月之暗面还宣布将于7月27日前发布完整权重。
　　跑分层面，K3并未宣称全面超越海外闭源模型，但在多个生产力榜单上拿到第一：SWE Marathon长程编程42.0分、Program Bench软件逆向77.8分、Automation Bench办公自动化30.8分，均为全球第一；BrowseComp网页检索91.2分，与GPT-5.6 Sol基本持平；FrontierSWE高难软件工程81.2分，仅次于Fable 5。这是首次有开源模型在权威编程榜单上超越全部海外闭源模型。
　　一位长期跟踪大模型行业的分析师向记者表示，开源权重是本轮市场恐慌的核心变量。“如果K3只是一个闭源API产品，华尔街不会这么慌。企业可以下载完整权重私有化部署，金融、医疗、法律等对数据敏感的行业，可以不再依赖海外闭源模型。”
　　生态数据亦在印证这一趋势。OpenRouter上最受欢迎的6个模型目前已全部来自中国机构；Hugging Face数据显示，中国模型下载量占比已达41%，首次超过美国。
　　不过，K3的能力上限与商业化考验并存。月之暗面官方披露了K3的三项局限：对历史思考内容敏感，中途切换模型可能导致输出质量下降；训练偏向长程高难任务，面对简单问题时可能过度主动；在通用推理和深度科研上，仍落后于Fable 5和GPT-5.6 Sol。
　　据多位开发者在社交平台上发布的实测帖，速度是K3当前最大短板，同一场景生成时间约为GPT-5.6 Sol的两到三倍。
　　定价方面，K3虽低于海外闭源模型，但较自家上一代K2.6贵出3至4倍，输出价格从27元/百万token涨至100元/百万token，市场接受度仍待验证。
　　与Kimi K3一同出来的，还有Kimi 6个月内将上市的消息。
　　公开信息显示，公司估值约315亿美元（约合2000亿元人民币），ARR已超3亿美元，成立三年累计融资超370亿元。K3在编程这一核心赛道登顶，无疑为这份刚刚发送给投资人的上市议案增添了最重的砝码。
　　而月之暗面加速奔赴港股，也让K3发布当日智谱、MiniMax的暴跌多了一层解读。
　　一位接近港股投行的分析人士向记者表示，两家公司的重挫表面上是模型能力此消彼长引发的抛售，深层原因则是资金在为港股AI板块的格局变化提前定价。“月之暗面上市后，港股将集齐三家头部国产大模型企业，存量标的赖以维持高估值的稀缺性溢价会被进一步稀释，资金势必在新股与老股之间重新配置。”其进一步指出，叠加智谱、MiniMax近期各自的解禁与配售压力，板块估值中枢的下移或许才刚刚开始。
　　此外，与去年DeepSeek R1引发的震荡相比，本轮冲击的标的从“通用对话”转向了“代码生成”。后者直接对应开发者生产力替代，被视为AI商业化空间最大的赛道之一。
　　业内将中国大模型的突破时刻，用一句话总结为：DeepSeek证明了“中国模型能便宜”，GLM系列证明了“中国模型能赚钱”，而Kimi K3试图证明的是中国模型能在高端生产力场景“坐第一排”。
　　当7月27日Kimi K3完整权重开源后，全球开发者可免费下载、部署和二次开发，其对AI产业生态的影响，可能被类比为Linux对操作系统格局的重塑。
　　不过，单个榜单登顶不等于全面超越，海外闭源模型在通用推理、深度科研等维度仍保持领先，且算力、资本与生态的竞争远未终局。K3能否将“榜单第一”转化为“市场份额第一”，仍需观察其开源后的开发者留存与企业级落地进展。

三角洲行动迎来赛季裂变，核电站地图重构、干员技能重置、物理引擎升级、光影细节跃迁——2K分辨率+高画质下的FPS竞技体验，正以前所未有的精度与流畅度重新定义战场边界。
此时，硬件抉择已非单纯性能比拼，而是对技术代际、生态适配与长期体验的综合判断：买新不买旧，买N不买A。NVIDIA RTX 50系显卡，凭借原生支持DLSS多帧生成、GDDR7显存带宽跃升、新一代CUDA核心架构及光追/AI协同加速能力，成为这场视觉与响应革命的唯一底层支点。索泰作为NVIDIA核心AIC厂商，以冰芯2.0散热、军工级PCB工艺与全链路品控，将RTX 50系潜能稳稳落地。
? 高端畅玩之选｜索泰 GeForce RTX 5070 12GB XGAMING OC
6144 CUDA核心 × 2542MHz Boost频率 × 12GB GDDR7（28Gbps / 672GB/s）——2K高画质下稳守144Hz+帧率红线。冰芯2.0散热系统三风扇环刃阵列+复合材料扇叶曲率优化，风压穿透力与静音表现同步跃进；合金背板+XGAMING潮酷铭牌，性能与辨识度双拉满。618年中大促期间，京东直降锁定，战力即刻就位。
? 中端均衡标杆｜索泰 GeForce RTX 5060 Ti 8GB 月影 OC
GB206-300核心 × 台积电4N制程 × 4608 CUDA核心 × 759TOPS AI算力，TDP仅180W，单8PIN供电兼容老平台。水墨国风外观适配白色海景房主机，冰芯2.0三风扇+3根6mm热管，静音与效能并存。RTX 5060 Ti在2K高画质FPS场景中，性能断层领先RTX 5060，是当前性价比最锋利的切入口。
? 入门甜品利器｜索泰 GeForce RTX 5060 8GB 星夜 OC HB
精准卡位入门门槛，却未妥协于基础体验：完整RTX 50系指令集、DLSS多帧生成支持、GDDR7显存架构、新一代Tensor Core加持。星夜美学设计低调内敛，冰芯2.0精简版散热保障持续输出，为预算有限但拒绝妥协画质与帧率的新手玩家，铺就通往三角洲行动新赛季的第一条高速通道。
新赛季裂变已启，显卡推荐不再模糊——RTX 5070、RTX 5060 Ti、RTX 5060，三档全覆；索泰出品，NVIDIA基因，618年中大促即刻兑现战力升级。

　　台积电首席财务官黄仁昭表示，一家官方机构已同意允许该公司从明年起以美元向外国机构投资者派发股息。黄仁昭在接受采访时表示，由于监管规定，目前股息以台币支付，但投资者将来可以选择是否以美元形式获派股息。“我们的基本信念是，我们应当能够使用经营现金流实现自我维持，以支持资本支出，并留出足够的自由现金流，通过可持续且稳步增长的现金股息向股东返还现金，”他说。此外，黄仁昭还表示，对于公司而言，以台币融资成本较低。黄仁昭说：“美元正变得越来越贵。”“如果时机合适，我们不排除再次进入债券市场的可能性。”

每经记者｜杨弃非????每经编辑｜杨欢????
7月17日召开的中共成都市委十四届九次全会审议通过了《中共成都市委关于实施强县活区发展战略加快推动市域高质量发展的意见》和全会《决议》，7月18日上午，中共成都市委新闻发布会举行，解读本次全会精神。
据悉，这次全会在文件起草上，紧扣制约强县活区的突出问题和短板，充分考虑区（市）县的发展阶段和诉求，从产业协同发展、实施立园满园、激活镇街经济动能、科技创新赋能、基础设施均衡通达、公共服务优质均衡、要素保障支撑等方面，提出了20条真金白银的支持政策。
成都市发展改革委党组副书记、四川省同城化办常务副主任尹宏表示，成都将坚决破除圈层发展思维，建立健全区（市）县发展问题诉求清单制度，推进动态收集、定期调度、督办解决，推动重要事项提级协调调度，强化市级部门政策协同和工作协调，构建上下贯通、左右联动的工作格局。
当下，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。成都强调强县活区发展战略，无疑是应对存量时代新局面、寻求城市发展新动能的重要一招。
从这个意义上说，空间规划和土地要素正是实施强县活区发展战略的基础支撑。据成都市规划和自然资源局党组书记、局长杨伟介绍，成都将持续加大存量闲置土地盘活力度，研究出台存量建设用地收回收购措施办法，努力挖掘价值效益、唤醒沉睡资源。
数据显示，去年以来，成都已累计盘活6000多亩存量闲置土地，打造了46宗“净地靓地”，较好地促进了土地市场平稳健康发展。
与此同时，成都还将继续深入实施低效用地再开发试点，并将出台《进一步支持城市更新的若干举措》，不断丰富城市更新政策工具箱。
一个亮点出现在毗邻区域发展当中。
在城市发展进程中，相邻县（市）区交界地带由于受行政区隔、所属主体不同等因素影响，日渐变为城市“边缘洼地”，甚至出现一条街左右两侧一边是现代化街景、一边是城中村地带的情况。
杨伟表示，成都市委市政府立足超大城市精细化治理，正在谋划推进中心城区交界地带融合发展改革，通过搭建规划平台，让毗邻区域“打破界限”、让资源要素“畅通流动”、让公服配套“共建共享”，努力把交界地区的“价值洼地”打造成为公园城市的“价值高地”。
值得注意的是，近年来，成都承接了多项自然资源领域的国家级改革试点。杨伟表示，目前成都正在深入推进创新规划和土地政策支撑新产业新业态发展试点、主体功能区制度试点、超大城市生态空间用途管制试点等，为全国改革探路，也为实施强县活区战略注入新的动力活力。
对于期望进一步做强的区（市）县而言，鲜明的特色是竞争力和“金字招牌”，而园区则是打造特色产业的具体承载。成都经信局新经济委党组书记，局长、主任赵春淦表示，成都将健全边发现、边培育、边推广机制，做强55个特色园中园。
据介绍，成都将进一步推广园区“实力派”，通过分行业绘制特色园区图谱，推动新能源、中医药等领域省级集群晋级国家级，打造30个以上叫得响、立得住的园区标杆。
在此基础上，成都还构建了一套企业分梯度支持的政策体系，以强企推动强园，通过集聚赋能最小经济单元做强县（市）区的发展底座。
具体而言，一方面为“小而美”底部企业培土壤，在园区探索“基金+股权+项目”招商，今年新培育创新型中小企业1000家以上；
一方面为“中而优”腰部企业供营养，“一企一策”支持130余家根植性强、成长性高的制造业企业，以百亿级企业串起千亿级产业链；
另一方面为“大而强”头部企业送风光，扭住大企业、盯住大行业、做实大产业，推动超500家本土企业融入大企业生态，创响新型显示之都、微波射频之都等产业地标10个以上。
成都如何进一步激发产业活力、推动更多大项目落地？一个关键词是“放权赋能”。
据杨伟介绍，成都作为西部地区唯一城市参与国土空间规划许可制度改革试点，原来的用地预审、规划选址和节地评价等多个事项都可以“合并审查”，大幅压缩了用地审批周期，极大提高了审批效率。下一步，成都将为每个重大项目都建立“全流程”的“保姆式”服务团队，高效推动项目早落地、早开工、早见效。
封面图片来源：图片来源：摄图网_500645310

导语：从最初的一个前沿概念，到迭代为具有一套完整方法论的体系，DAA证明了其在智能经济时代的强大生命力。
路言/作者砺石商业评论/出品
1
DAA的进化
7月17日，备受瞩目的2026年世界人工智能大会（以下简称WAIC2026）在上海召开。在此次大会上，一大批引领行业的前瞻理念与技术成果引起了业界的广泛热议。
其中，IDC发布了行业首份《DAA研究报告》，对百度公司创始人李彦宏在Create大会上提出的DAA（Daily Active Agents，日活智能体数）概念进行了系统解析与进一步的丰富迭代。而就在WAIC前夕，人民日报刊发了李彦宏的署名文章，提出以DAA衡量智能经济发展。
IDC《DAA研究报告》主要内容包括，对DAA概念更详细的指标树分解，DAA价值公式的提出，并从应用场景、技术架构、落地路线图与具体案例等维度给出了详细的落地建议，让DAA从一个前沿的理念，进化为一套完整的方法论。
这套方法论为衡量智能体的活跃程度、业务渗透和实际产出提供了更加系统化的参考，在各类组织中都具有广泛的适用性。无论是政府部门的产业政策制定，人工智能企业的战略选择，还是希望借助人工智能实现业务增效的行业用户，都能够从中获益匪浅。
2
从理念到完整方法论的跃迁
任何一个新事物的涌现，背后都必定面临着某种需求。需求越强烈，则生命力越强大。DAA理念之所以受到行业广泛关注，最根本原因是人工智能的发展，正在呼唤一种能够对AI价值进行科学度量的新度量语言。
在移动互联网时代，DAU是较为通行的度量语言；在大模型发展早期的生成式AI阶段，Token是被广泛应用的度量语言。但随着人工智能发展进入以智能体应用为核心的智能经济时代，上述指标已经逐渐无法满足行业的发展需求。
例如，DAU最早主要是用来衡量一个移动App的用户规模与用户活跃度，其是评估一个App商业价值与资本价值的参考指标。但在人工智能时代，智能体的分布更加去中心化，其数量规模相较传统App的规模要大得多，其核心价值不在于用户数量，而在于真实业务场景的真实任务解决，所以DAU无法有效衡量智能体的真实价值。
Token则是诞生于大模型、云计算厂商占据产业舞台中央的生成式AI阶段，是从这些企业视角去制定的一个指标，用户消耗的Token越多，上述企业的商业化营收也就越多。但对于行业用户来说，Token只是意味着成本消耗，并不能衡量价值创造，例如“真实业务问题解决、风险降低、销售转化与员工效率是否改善”等。另外，以Token为导向的衡量指标体系，还有可能导致“调用链条低效、提示词冗长、重复计算严重、模型路由不合理或无效生成过多”等诸多问题，造成企业在人工智能成本上的失控。
在这种背景下，人工智能产业便迫切需要一个更符合智能经济时代特征，能够对AI价值进行更科学度量的指标。而百度提出的DAA便是侧重从价值端出发，更关注每天有多少智能体真正进入业务流程、完成任务并创造价值，相较Token是一个更接近产出和价值的指标维度。因此一经提出，便展现了强大的生命力。
此次IDC发布的《DAA研究报告》的最大亮点在于，其将DAA从一个衡量“智能体数量”的狭义指标，丰富为一套内涵更为广泛的指标体系。具体可拆解为六层指标树，包含活跃规模指标、任务执行指标、有效Token指标、人机协同指标、治理与风险指标。
结合上述指标，该报告还创造性提出了一个衡量DAA投资回报率的DAA价值公式，即“DAA价值（ROI）=（活跃智能体数?单智能体任务量?任务完成质量?单任务业务价值）?Token消耗与运营总成本”（成本边界）。
从“活跃”、“任务”、“价值”与“成本”这几个关键词可以看出，DAA价值公式正是从行业用户最为关切的视角出发的一个评估方法，能够更准确评估DAA的价值创造，从而避免有可能出现的“DAA越高，企业成本越高、风险越大与管理越复杂”等问题。
值得注意的是，DAA价值公式并不是一个精确的财务核算公式，而是帮助企业理解DAA价值逻辑的一个管理模型。其能够很好提醒行业用户，DAA本身只是一个理念起点，其一方面需要实现智能体活跃、任务量稳定、任务质量可靠与单任务价值的明确，另一方面还要做到Token与运营总成本的可控，才能实现真正的价值创造。
除了对DAA指标体系的丰富完善，该报告还从多个维度给出了详细的落地建议。例如，其基于不同行业业务场景与智能体的匹配情况，提出了金融、制造、泛互联网、医疗与教育5个最适合落地DAA的场景建议，提出了高频任务、高价值任务、高风险任务与高协同任务为四个优先切入的任务方向，并制定了“0-6个月建立DAA认知与场景基线，6-18个月建设智能体编队与DAA运营看板、18-36个月进入智能体优先的组织架构重构”的推进路线图，帮助企业分步骤有序落地。
尤其有价值的是，该报告还提醒我们DAA不只是一个前端应用指标，而是企业后端能力体系的外在表现。一个企业要拥有高质量的DAA，不能只是采购松散的智能体应用，好似必须建设面向智能体规模化运行的技术与运营架构。该报告提供了一个称为DAA运营底座的架构建议，涵盖了模型层、数据与知识层、工具与行动层、智能体编排层、身份与权限层、评估与监测层、运营与商业层，这七层架构可以帮助行业用户对自身的智能体平台能力进行详细评估与改进。
再完善的理念、方法与工具，要想完美落地还要依赖组织内的人，尤其是组织内的核心决策人员。《DAA研究报告》在李彦宏之前提出的“CEO需要考虑智能体优先策略”的基础上，对企业各个领域的CXO们都提出了应用DAA的具体建议。例如，其建议CEO可以基于DAA观察AI战略落地情况，CIO可以进行企业数字化的平台架构管理，CFO可以进行投资回报衡量，COO可以进行流程运营的优化，CMO可以进行业务增长范式的转型，CHRO可以进行组织能力的重构......
当一家企业的核心决策人员，都能够充分理解并应用DAA的理念、方法与工具，那么企业在构建智能体优先组织，充分释放智能体业务价值时便能够事半功倍。
3
智能经济时代的百度机遇
在百度提出DAA理念并对其进行丰富完善，从而迭代为一套完整的方法论时，全球人工智能产业同行也在做着类似的思考。
例如，在海外学术界，AI Token Economics研究认为，“Token 正在从一个技术计量单位，逐渐暴露出无法解释价值创造、无法衡量生产力、 甚至可能导致成本误判的问题”。
在产业界，各大科技巨头对“token maxxing”的态度也出现大反转，它们纷纷批判Token消耗与价值不对应、无法衡量产出等问题。其中，BNP Paribas CIB AI负责人指出，Token本质上只是计算单元，而非生产力指标，企业如果过度依赖Token进行成本与使用评估，可能会陷入“虚荣指标”的误区。Palantir CEO Alex Karp认为，企业正在为大量“并未转化为业务价值的Token消耗”付费......
虽然海外同行也在做着类似的思考，但目前尚未有一家企业像百度这样已经提出了一套涵盖理念、方法论与工具的完整解决方案，这不得不让我们钦佩百度的前沿洞见与技术领导力。那么，百度到底是如何做到的呢？
作为DAA概念的提出者，百度创始人李彦宏的技术洞察与产业先见至关重要。但抛开李彦宏个人能力，笔者认为百度基于技术理想与长期主义思维，在技术、工程化与产业落地等领域长期深耕所形成的“芯—云—模—体”全栈布局是重中之重。这种全栈布局，让百度具有了大多数企业都无法兼备的两大核心优势，一个是在高质量智能体方面的行业领先，另外一个是在帮助行业用户打造智能体方面的基础设施支撑能力。
例如，在高质量的智能体领域，百度已经打造了通用智能体百度搭子、代码智能体秒哒、数字人智能体一镜与决策智能体伐谋等组成的业界最强大的智能体产品矩阵，对智能体的价值、痛点有着深刻感知。在帮助行业用户打造智能体方面，百度拥有集合了搜索、云、昆仑芯、大模型、产业AI与企业服务等多重能力组成的系统性能力，这种系统能力是帮助行业用户开发高质量智能体的沃土。
在WAIC2026上，百度的“芯—云—模—体”全栈能力继续进化。
其中，在智能体领域，百度搭子升级多项新能力，并发布企业版；秒哒最新升级瞄准增长与交付功能，帮助开发者打通从应用开发、上线、变现链路；百度一镜首发数字人视频播客解决方案，突破数字人微表情技术，呈现自然插话、专业影视视听语言能力。其中，百度搭子还凭借在科技含量、市场前景、通用性及社会经济效益等维度的亮眼表现，成为入选本次大会十大“镇馆之宝”的唯一同类产品。
在芯片、大模型与云服务领域，百度也从性能与成本方面持续提升，以更好支撑智能体的规模化运行。例如，在芯片层，昆仑芯展示了超节点最新进展，天池256吞吐性能相比上一代提升25%，并完成与文心、DeepSeek、GLM、Minimax等主流模型的适配，结合推理系统优化，模型推理效率提升50%。单个天池512超节点已具备万亿参数模型训练能力。在模型层，文心5.1以业界同规模模型约6%的预训练成本实现领先效果，并登上LMArena搜索榜国内第一。在云基础设施层，百度智能云已服务80%的央企，实现2025年全年、2026年第一季度及2026年上半年公开中标金额持续领跑。
一方面是在高质量智能体领域的行业领先，另外一方面是在协助行业用户打造高质量智能体方面的基础设施能力，让百度对于智能体爆发带来的用户需求、痛点有着最深层次的洞察，因此能够率先提出DAA这一前瞻理念，并基于该理念进行了更加严谨、体系化的丰富，从而实现了从理念到完整方法论的构建。
除了在AI价值评估体系上引领智能经济时代之外，百度也有望成为智能体应用爆发最大红利受益者。根据IDC预测，2026年全球活跃智能体数量将达到7940万个， 2030年增长到22.16亿个，增长幅度堪称惊人。
同时，英伟达创始人黄仁勋近日在与LangChain CEO、联合创始人Harrison Chase的一场对话中，几乎没有聊GPU，也没有谈下一代模型，而是将对话的重心都聚焦到了智能体上。在他看来，大模型正成为行业标配，真正能拉开企业差距的将是围绕模型构建的智能体系统，以及企业沉淀其中的专有知识和工作流。黄仁勋表示，未来公司竞争的不再是谁拥有更大的模型，而是谁拥有更强的“超级智能体”，所以每一家企业都需要打造自己的专业化智能体。
IDC的预测与黄仁勋的关注，都预示着智能体的大爆发，这将为那些提前预见并为该趋势做好准备的企业带来最大的生意机会，而百度正是为此做好最充分准备的企业。
如果说高质量智能体矩阵是百度在智能经济时代的亲自“淘金”，而“芯云模体”全栈布局的基础设施服务能力，则是其帮助淘金者“淘金”的强大装备库，也是百度自身在智能经济时代实现业务蝶变，业绩跃升的最大底气。

　　美东时间周五，流媒体巨头奈飞盘初大跌逾10%，该公司此前表示，预计下一季度营收增速将进一步放缓，并缩减了观众数据披露范围。这引发了投资者担忧：奈飞此前领跑行业的增长势头可能已经见顶。
　　根据奈飞美东时间周四盘后公布的财报，其二季度营收为125.6亿美元，同比增长13%，市场预期为125.9亿美元；营业利润为42亿美元，同比增长11%。
　　奈飞将全年营收预期下调至510亿至514亿美元，同比增长13%至14%，预计2026年营业利润率为31.5%。
　　更重要的是，奈飞还宣布，从2027年起，观看时长报告将由每年两次减少至每年一次。此前，该公司已于去年停止公布订阅用户数量。
　　这意味着，随着奈飞面临传统媒体公司以及YouTube带来的更激烈竞争，投资者能够获得的业务数据进一步减少。
　　Quilter Cheviot科技研究主管Ben Barringer表示：“当公司业绩不如过去强劲时，任何向投资者取消披露数据的做法，都会遭到市场惩罚。”
　　自2025年6月创下历史新高以来，奈飞股价累计下跌约50%，仅今年以来跌幅就已将近30%。
　　2025年，奈飞曾凭借热门科幻剧《怪奇物语》最终季和韩国剧集《鱿鱼游戏》等强劲内容阵容吸引用户。不过，分析师认为，该公司今年的内容储备相对较弱，可能进一步拖累增长。
　　对于奈飞而言，维持用户黏性至关重要。长期以来，奈飞的估值一直高于其他媒体公司，后者不仅流媒体订阅用户规模更小，还面临有线电视业务持续萎缩的压力。
　　奈飞目前的股价约为未来12个月预期利润的20倍，明显高于华特迪士尼的13.5倍和康卡斯特的6.6倍，凸显出投资者给予这家流媒体巨头明显估值溢价。
　　在最新财报公布后，至少18名分析师下调了奈飞目标价。
　　Pivotal Research Group分析师Jeffrey Wlodarczak表示：“这个故事已经缺乏令人兴奋的亮点。”
高盛在奈飞业绩公布后的一份研报中称，维持奈飞“买入”评级和110美元目标价，并提示用户增长、提价导致流失、广告业务执行、并购及行业竞争等风险。
（文章来源：财联社）