CryptoQuant Quicktake

Depuis la fin du mois de juin, les réserves d’ETH de Binance ont augmenté de 3,64 M à 3,87 M d’ETH, soit une hausse d’environ 221 K d’ETH (+6,1 %). À elle seule, la hausse des réserves sur les échanges suggère que davantage d’ETH devient disponible sur la plateforme, ce qui augmente généralement le potentiel de liquidité côté vendeur du marché.
Mais les données sur la taille des ordres rendent le signal plus important.
Au cours de la même période, la taille moyenne des ordres sur ETH s’est déplacée dans le territoire « Whale Left ». Autrement dit, les grands acteurs réduisent leur empreinte, ou, en d’autres termes, l’ETH revient sur Binance, mais la demande de taille « baleine » ne se manifeste pas pour absorber cette offre.

Tout le monde applaudit le dernier pump de Bitcoin, mais le moteur des dérivés tourne dangereusement à plein régime tandis que la base du spot se fissure discrètement. Si vous regardez sous le capot, les données suggèrent que les “gros” utilisent cette hausse alimentée par l’effet de levier pour quitter discrètement leurs positions.
En regardant le score du régime de taux de financement (FRRS), les taux de financement perpétuels ont violemment basculé vers un régime long surchargé. Les traders particuliers sont agressivement positionnés long, en payant une prime élevée pour rester sur la transaction. Mais cette hausse n’est pas soutenue par une véritable pression d’achat au comptant.

La correction actuelle de Bitcoin n’est plus seulement un repli lié aux prix. L’indice de pression des entrées en détresse (Distressed Inflow Pressure Index) montre désormais qu’une part significative du BTC entrant sur les bourses arrive dans la contrainte.
Le DIPI ne mesure pas simplement le volume des entrées sur les bourses. Il pose une question plus essentielle : quelle part de ces entrées provient de pièces envoyées aux bourses en subissant une perte, et à quel point cette pression est anormale par rapport à l’année écoulée ?
Cette distinction est importante.
Lors des replis habituels, les entrées sur les bourses peuvent augmenter sans pour autant impliquer une capitulation. Les pièces peuvent être déplacées pour réaliser des profits, faire une rotation, gérer la liquidité ou servir de collatéral pour des dérivés. Mais lorsque le DIPI s’emballe, la structure change : le marché observe une plus forte concentration de pièces en dessous de leur niveau d’achat (underwater) qui se dirigent vers des plateformes où la vente devient plus probable.

Voici une version anglaise plus concise, à peu près de moitié de la longueur :
Le dispositif on-chain de Bitcoin est neutre, avec une légère inclinaison vers un risque à court terme, car l’effet de levier s’est calmé, mais les entrées sur les bourses et le financement restent élevés.
Les flux nets vers les bourses sont devenus positifs, à environ 556 BTC, après l’écoulement de 4 461 BTC de la veille. Toutefois, l’afflux cumulé sur sept jours ne représente qu’environ 282 BTC, donc ce n’est pas encore une preuve solide de pression vendeuse durable.
Le financement est passé de 0,00809 à 0,00719, mais reste supérieur à la moyenne sur 30 jours de 0,00457. Les positions longues restent suffisamment encombrées pour créer un risque à la baisse si le prix faiblit.

Binance présente une version plus orientée « retail » du même problème de marché : la liquidité existe, mais elle n’est pas déployée avec conviction. Les réserves de stablecoins ERC-20 de Binance s’établissent près de 44,1 Md$, en dessous de la moyenne mobile sur 100 jours récente et bien sous le plus haut atteint à la fin 2025, au-dessus de 50 Md$. Cette baisse compte car Binance demeure l’un des sites les plus importants pour la liquidité retail et mondiale hors États-Unis. Lorsque les soldes de stablecoins de Binance diminuent alors que Bitcoin s’échange près des niveaux de stress du cycle, la capacité d’achat des investisseurs retail a soit quitté la plateforme, soit migré hors bourse, soit encore été maintenue inactive en dehors de l’environnement immédiat du carnet d’ordres.

La demande pour les contrats à terme sur le $BTC est redevenue positive. Elle est passée en positif en raison d’une forte augmentation de la pression à la hausse sur le marché des contrats à terme.
De plus, la demande sur le marché au comptant est elle aussi légèrement négative.
Bien que la demande totale soit légèrement négative, le taux de hausse de la demande est très fort.
Il semble que la demande au comptant pour le $BTC deviendra elle aussi bientôt positive. Nous sommes à deux doigts d’un véritable marché haussier.
Rédigé par CW8900

La structure on-chain du « tout-en-échange » du Bitcoin montre un marché qui essaie de se stabiliser, mais sans encore prouver qu’une phase d’accumulation durable est de retour. Le message le plus clair provient du graphique des réserves en stablecoins. Tous les stablecoins ERC-20 détenus sur les exchanges ont reculé par rapport au pic de novembre 2025, proche de la zone des 70 milliards de dollars, pour tomber à environ 63,2 milliards de dollars au début du mois de juillet. La moyenne mobile sur 100 jours s’infléchit également, ce qui signifie que la liquidité en stablecoins côté exchanges ne s’étend pas dans la tentative de reprise récente du Bitcoin. C’est important, car les stablecoins sur les exchanges représentent une puissance d’achat immédiatement mobilisable. Lorsque ce solde se contracte alors que le prix reste sous pression, le marché manque souvent du coussin de liquidités nécessaire pour soutenir une hausse durable.

Les données de l’ETH Binance sur le ratio de liquidité d’échange sur 30 jours indiquent que le ratio de liquidité sur Binance est monté à environ 5,22. Cela reposait sur un volume de négociation sur 30 jours d’environ 20,32 millions d’ETH, tandis que les réserves d’Ethereum de Binance s’élevaient à environ 3,8 millions d’ETH. Cette hausse reflète une amélioration significative de l’efficacité d’utilisation de la liquidité sur la plateforme, avec un volume d’ETH plus important échangé par rapport aux réserves disponibles.
Cette lecture signifie que chaque unité d’ETH détenue sur Binance a été échangée plus de cinq fois au cours des 30 derniers jours, démontrant un niveau élevé d’efficacité de liquidité. Elle suggère que l’activité de trading actuelle reste forte par rapport à la quantité d’ETH détenue dans les portefeuilles de Binance.

Le XRP affiche une divergence qui s’élargit entre les flux du marché au comptant et la position sur les produits dérivés : la demande spot estimée sur les bourses centralisées passe fortement en territoire positif, tandis que les traders de perpétuels de Binance restent fortement vendeurs.
L’ensemble des CEX CVD estimé au comptant a augmenté, passant d’environ -42 millions de dollars le 12 mai à +406 millions de dollars le 7 juillet, soit une amélioration nette d’environ 448 millions de dollars.
Le mouvement suggère que l’activité d’achat sur le marché au comptant a de plus en plus absorbé l’offre disponible en XRP au cours des deux derniers mois.

En parallèle à la tendance baissière des prix de l’Ethereum (ETH), on observe une hausse significative des réserves d’ETH de Binance. Les données on-chain indiquent que les investisseurs transfèrent activement de l’ETH depuis des portefeuilles privés vers la bourse.
En examinant l’évolution des prix, l’ETH a rebondi à partir du support de 1 500 $ et poursuit sa trajectoire ascendante vers la résistance des 2 000 $. Toutefois, pour que cette reprise soit durable, il existe un seuil critique : à moins que la résistance de 2 000 $ ne soit franchie, l’ETH sera contraint de tester des niveaux plus bas.

Observation
Au cours des deux dernières semaines, le prix du Bitcoin s’est redressé, passant d’environ 58,5k $ à plus de 63,5k $. Cependant, sous cette évolution des prix se cache une divergence distincte de la participation du marché. Les taux de financement de Binance ont fortement bondi (+860 % par rapport à la référence sur 90 jours), ce qui indique une prise de position longue agressive sur les marchés dérivés. À l’inverse, l’indice de Prime Coinbase est resté durablement négatif tout au long de cette fenêtre de 14 jours, oscillant entre -0,09 et -0,17.
Contexte

Le NUPL (Net Unrealized Profit/Loss, la part de la capitalisation boursière du réseau constituée de profits/pertes non réalisés) de Bitcoin s’élève à 0,158 aujourd’hui. Lissé à l’aide de ses moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 30 et 100 jours, il devient l’un des meilleurs indicateurs de cycle en chaîne. L’EMA sur 100 jours se situe à 0,215, celle sur 30 jours à 0,155. Le 2 juin, la moyenne sur 30 jours a franchi à la baisse celle sur 100 jours, et les deux glissent désormais vers zéro. Aucune des deux ne l’a encore franchie.
À chaque fois que l’EMA sur 100 jours du NUPL est passée sous zéro, Bitcoin dessinait le point bas de son cycle : fin 2011 (plus bas proche de 2 $), janvier 2015 (182 $), le marché baissier de 2018 (3 206 $ en décembre 2018) et le creux de 2022 lié à la faillite FTX (15 792 $ en novembre 2022). Chaque repli a été moins profond que le précédent : -0,58 en 2011, -0,22 en 2015, et environ -0,15 à la fois en 2019 et en 2022, ce qui est cohérent avec un actif qui mûrit. (Ce décompte sur quatre cycles utilise l’EMA sur 100 jours ; une moyenne mobile simple ajoute un bref creux de 2012, négligeable.) Quatre cycles constituent un schéma, pas une loi.

Dans la partie 1, nous avons examiné l’essor des perpétuels actions TradFi. Dans la partie 2, nous avons exploré pourquoi SpaceX est devenu le produit phare de ce marché émergent. La dernière question est la suivante : où cette tendance nous mène-t-elle ?
Comme le montre le graphique, le volume de trading des perpétuels actions TradFi de Binance a fortement augmenté en juin 2026, porté principalement par SpaceX (SPCX), ainsi que par une activité croissante de MicroStrategy (MSTR), Circle (CRCL) et Intel (INTC). Il ne s’agit pas d’un simple pic temporaire : cela signale une demande grandissante d’accéder à des actifs traditionnels via une infrastructure native crypto.

1) 30 juin 2026. BTC : 58 000 $. Sur le graphique mensuel, alors que l’offre en pertes dépassait 10 millions de BTC, le prix du BTC a clôturé en dessous de la SMA50 pour la première fois depuis son dernier sommet historique (ATH).
2) Les deux signaux reflètent une douleur structurelle et suggèrent que le Bitcoin est survendu.
Écrit par Facundo Fama

D’après les données de CryptoQuant, le Fund Flow Ratio EMA(30) sur l’ensemble des bourses a commencé à rebondir légèrement après être tombé à son plus bas niveau ces derniers mois.
Cela suggère que la part de $BTC transférée via les bourses commence à s’améliorer, reflétant une augmentation progressive de l’activité des investisseurs sur les plateformes après une période relativement calme.
L’activité des flux de capitaux montre des signes précoces de reprise, mais pour confirmer que la demande réelle revient, le Fund Flow Ratio doit continuer de progresser en parallèle du prix et d’améliorer le volume au comptant.

Pendant que tout le monde débat des taux de financement et de l’open interest, moi je surveille autre chose. Les croisements de l’ADX.
Chaque grande tendance de ce cycle a commencé de la même façon. L’ADX et la ligne de signal se compriment vers la zone des 20-25%, se croisent, puis l’une des deux démarre violemment à la hausse. C’est l’allumage.
Le même schéma à chaque fois. Les deux lignes se compriment en bas. Croisement. Nouvelle tendance qui s’enclenche.
En ce moment ? L’ADX est redescendu après un gros pic et il baisse. Mais la ligne de signal n’a pas encore rattrapé. Elles ne se sont pas encore rejointes.
Est-ce qu’on pourrait voir une tendance à pleine puissance bientôt ? Peut-être. Mais j’attends une consolidation jusqu’à ce que la ligne de signal descende pour rejoindre l’ADX à des niveaux plus bas d’abord. Peut-être une semaine, peut-être plus.

En évaluant ensemble le graphique de l’Exchange Netflow (+623 BTC), le Puell Multiple (0,62) et le NUPL (0,16), il semble que les investisseurs se positionnent en vue d’éventuelles ventes.
Le flux net positif de Binance Exchange indique que plus de BTC entre sur Binance qu’il n’en sort. Cela signifie que les investisseurs augmentent leurs soldes en Bitcoin sur la plateforme. Comme Binance est le plus grand hub de liquidité au monde, cela suggère que le marché fonctionne actuellement sous une pression vendeuse accrue.
Pendant ce temps, les mineurs ne contribuent pas à cette pression. Un Puell Multiple de 0,62 indique que les revenus des mineurs restent inférieurs à leur moyenne historique. Malgré une rentabilité plus faible, les mineurs semblent conserver leurs pièces plutôt que les vendre à perte. Cela suggère que la principale source d’offre entrant sur le marché provient d’autres groupes d’investisseurs plutôt que des mineurs.

Le taux de financement du $BTC sur Binance est clairement repassé en territoire positif : il se situe actuellement autour de 0,0076, tandis que le prix se négocie encore à des niveaux relativement bas, autour de 62K–63K.
Cela montre que le sentiment sur le marché des dérivés s’améliore : les traders commencent à se tourner davantage vers des positions Long après une longue période de financement négatif.
La raison est qu’une hausse du financement positif alors que le prix ne s’est pas redressé en conséquence peut suggérer que les positions Long se construisent plus vite que la pression d’achat au comptant réelle. Si le prix continue de faiblir, ces positions pourraient devenir une source de risque pour un long squeeze (accélération des positions Long).

L’activité des stablecoins ERC-20 sur les adresses associées à la plateforme de Nexo a atteint de nouveaux sommets relatifs à la fin juin 2026, reflétant une expansion continue de l’allocation de capital on-chain vers la plateforme. Sur 2 383 observations quotidiennes allant de la fin 2019 jusqu’au 22 juin 2026, l’ensemble des données est présenté sur une base de part de composition et de dynamique de croissance afin de mettre l’accent sur les tendances structurelles plutôt que sur les soldes absolus.
USDC domine la composition des stablecoins avec ~60,7% des soldes totaux, suivi de l’USDT à ~33% — ensemble, ils représentent environ 94% de toute l’activité liée aux stablecoins. Les deux actifs présentent une forte corrélation de 0,87, confirmant que les flux de capitaux vers Nexo sont largement répartis plutôt que motivés par une préférence pour un seul token.

L’ETH a connu une forte baisse de l’Open Interest depuis les plus hauts d’octobre 2025. Il est passé d’un record de 33,9 Md$ à 11,2 Md$, montrant à quel point cette correction a durement touché les traders qui continuent à prendre des risques excessifs.
En chutant d’environ 3 200 $ à environ 1 500 $ sur la période, la baisse du prix de l’ETH a déclenché un volume notable de liquidations sur Binance, et continue de le faire.
Ce graphique illustre ces liquidations sous forme de bulles, ce qui permet de voir facilement si les liquidations de longs ou de shorts ont dominé, ainsi que l’ampleur des volumes concernés.