CryptoQuant Quicktake

En mars 2026, le Bitcoin a affiché une divergence frappante entre les baisses de prix de surface et l'accumulation institutionnelle. Le mois a commencé par une poussée dirigée par le TradFi où le Premium du Fonds a atteint 2,72 le 11 mars, reflétant une intense FOMO institutionnelle aux États-Unis. À mesure que les prix approchaient du sommet de 76 007 $ le 17 mars, l'argent intelligent a commencé une sortie stratégique ; le Ratio des Baleines d'Échange a atteint 0,835 le 14 mars, et le Ratio de l'Approvisionnement en Stablecoins (SSR) a culminé à 10,95, indiquant un pouvoir d'achat épuisé.

Lors de la correction subséquente à 65 000 $, les détenteurs à court terme (STH) sont entrés dans une phase de capitulation. Leur aSTH NUPL est devenu négatif, signalant une panique alors que les prix tombaient en dessous de leur coût moyen de 86 471 $. Cependant, un "coup de feu" pour la ré-accumulation est apparu le 22 mars. Pendant qu'un pic massif de CDD de 27,1 millions montrait des pièces de 2 à 7 ans en mouvement, le CDD des entrées d'échange restait à un niveau record de 48 909. En même temps, 2,27 milliards de dollars en USDT ERC-20 ont quitté les échanges. Cela confirme que les baleines ont contourné les livres de commandes publics pour acheter via les marchés OTC, retirant des actifs vers des portefeuilles froids.

Le Bitcoin a chuté d'environ 5 % au cours des dernières 24 heures. Ce n'est pas seulement un recul à court terme, mais un reflet d'une fragilité structurelle sous-jacente. Le déclin concerne moins le prix lui-même et plus une liquidité faible combinée à des conditions macroéconomiques détériorées.

Le volume des transactions a diminué depuis des mois, laissant le marché mince. Dans un tel environnement, même une vente institutionnelle modérée peut faire bouger les prix rapidement. L'action récente des prix montre une haute sensibilité aux nouvelles et aux flux à court terme, créant des mouvements unilatéraux et amplifiés. C'est un marché guidé par la liquidité où le risque à la baisse s'escalade rapidement.

Récemment, un énorme flux sortant de $BTC se produit sur Binance.

Les sorties des échanges sont un signal d'accumulation.

Dans un marché macro instable, quelqu'un accumule une énorme quantité de $BTC.

De plus, la diminution des réserves de $BTC sur tous les échanges se poursuit. L'accumulation de $BTC ne s'arrête pas.

Écrit par CW8900

Le marché des dérivés de Bitcoin vient de traverser l'un de ses réinitialisations d'effet de levier les plus fortes dans le cycle actuel.

Sur Binance, l'intérêt ouvert BTC 30D a chuté à environ -2,2 milliards de dollars le 17 février, suivi d'une autre lecture extrême près de -2,25 milliards de dollars le 28 février. Cela marque la contraction de 30 jours la plus profonde depuis août 2023, la récente baisse étant d'environ quatre fois plus importante que les niveaux observés à l'époque.

Ce n'était pas un retrait de routine dans l'activité des contrats à terme.

L'ampleur du mouvement indique un événement de désendettement beaucoup plus large, où une grande quantité d'exposition à effet de levier a été évacuée du marché en peu de temps.

Dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et de préoccupations renouvelées concernant l'inflation, l'or a néanmoins enregistré une baisse de plus de 17 % (clôture quotidienne) par rapport à son niveau record de plus de 5 300 $, atteint à la fin de janvier.

Depuis 2024, l'or a affiché une performance d'environ 160 %, ce qui a naturellement attiré une liquidité significative sur le marché.

Étant donné l'évolution de l'environnement macroéconomique, une grande quantité de capital a afflué vers l'or, et de nombreuses positions à levier ont été construites pendant cette période.

Si vous voulez savoir pourquoi ce Prix Réalisé est affiché à l'aide de chandeliers, je vous recommande de lire ce qui suit :

• Dans ce tableau de bord, je montre comment le marché peut être analysé en utilisant le même outil visuel (chandeliers) à travers différents domaines : action des prix, dérivés et données en chaîne, unifiant ainsi le cadre analytique. Il comprend également l'historique des indicateurs, leurs différentes formes d'utilisation et des liens de référence pour une exploration plus approfondie.

• Tout d'abord, les chandeliers sont un outil visuel pour organiser les données de séries temporelles au format OHLC (Ouvert, Haut, Bas et Fermé) à travers différents intervalles de temps.

Le volume le plus bas dans le graphique apparaît autour de **septembre 2023**.

* Les autres tombent en dessous de ~100T

* BTC est autour de ~100B

* ETH tombe en dessous de ~100B (même dans la fourchette ~80–90B)

Cette période peut être décrite comme un point où l'activité globale du marché a réellement séché.

Actuellement, BTC est dans la fourchette ~80–100B, ETH est autour de ~170–180B, et les autres se situent à environ ~200–250T. Cela signifie que BTC est assez proche de ses niveaux historiques les plus bas. ETH est légèrement plus élevé mais reste faible, tandis que le volume total, bien qu'il ne soit pas à des niveaux bas passés, est clairement dans un régime bas. En résumé, le marché n'est pas exactement au fond, mais il opère près d'une zone basse.

L'effet de levier se renforce à nouveau sur le marché XRP de Binance.

Le changement de pourcentage d'intérêt ouvert sur 24 heures a grimpé à 14,8 %, marquant sa lecture la plus élevée depuis le 4 mars, lorsque la métrique avait précédemment atteint près de 16 %. Cette forte augmentation suggère que les traders reviennent agressivement sur le marché des dérivés et reconstruisent leur exposition en XRP.

Cependant, les données de liquidation montrent que ce positionnement reste fragile.

Sur le graphique des métriques de liquidation de l'échange XRP, le marché a enregistré trois événements majeurs de liquidation de longs en peu de temps :

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• Avant tout, les chandeliers sont un outil visuel pour organiser les données de séries temporelles au format OHLC (Ouvert, Haut, Bas et Fermé) sur différentes périodes.

L'activité de détail en Bitcoin montre une divergence entre le volume des transactions et sa part dans l'activité globale du réseau.

Le volume des petites transactions (0–1K USD) continue d'exhiber des poussées d'activité, avec la moyenne sur 30 jours actuellement près de ~$95M, reflétant un comportement réactif alors que les participants réagissent aux mouvements de prix et à la volatilité.

En revanche, la part de détail (0–10K USD) est passée de la mi-2022 au début de 2023, avant d'entrer dans un déclin soutenu et de passer à une phase de stabilisation, maintenant près de ~0,7 % de l'activité totale.

Bitcoin ne perd pas seulement de la force de prix, il perd également de l'activité sur son réseau.

Les adresses actives mesurent combien d'adresses uniques participent à Bitcoin en envoyant ou recevant des BTC. Elles ne représentent pas exactement des utilisateurs individuels, mais elles restent l'une des meilleures métriques pour évaluer l'utilisation, l'interaction et l'attraction économique du réseau.

Selon le graphique ci-joint, le déclin est devenu évident le 8 août 2025, lorsque Bitcoin a enregistré 938,609 adresses actives. Au 25 mars 2026, ce chiffre avait chuté à 655,908, représentant une contraction de 30,12%.

Les données indiquent une amélioration progressive de la qualité des rendements ajustés au risque pour l'XRP sur Binance, après une période de volatilité et de faible dynamisme du marché ces derniers mois.

Selon les données, le rendement moyen sur 30 jours est d'environ 0.00063, une lecture légèrement positive qui suggère une amélioration progressive des rendements à court terme. Pendant ce temps, le Ratio de Sharpe se situe à environ 0.0267, reflétant que les rendements actuels excèdent toujours le risque, bien que dans une plage modérée plutôt que forte.

Historiquement, le graphique montre que le Ratio de Sharpe est resté dans un territoire négatif ou proche de zéro d'octobre à fin décembre, reflétant une performance faible et un risque élevé par rapport aux rendements. Avec le début de 2026, l'indicateur a commencé à s'améliorer progressivement, coïncidant avec la stabilisation du prix de l'XRP après une tendance à la baisse significative au début de février, lorsque l'indicateur a enregistré une lecture fortement négative.

La pression de vente des mineurs a fortement diminué dans les données récentes, signalant une réduction claire de l'offre entrant sur le marché. Cette tendance s'aligne souvent avec la capitulation en fin de cycle, où la vente forcée par les mineurs a largement été épuisée. Historiquement, de telles conditions tendent à coïncider avec des phases de formation de creux. Cependant, l'environnement actuel diffère légèrement, car la demande reste faible malgré l'amélioration de la dynamique de l'offre.

En même temps, le taux de hachage continue d'augmenter, indiquant une concurrence croissante à travers le réseau. Cela est particulièrement remarquable compte tenu de la détérioration significative de la rentabilité minière. Le prix du hachage approche des niveaux historiques bas, tandis que le coût moyen de production a grimpé à environ 80 000 $, laissant une partie des mineurs fonctionner à perte.

Avec le BTC à 68 928 $, la région des 70 000 $ est devenue un champ de bataille institutionnel. Nous voyons ici une "Cannibalisation Institutionnelle" : les baleines de niveau 2 (1k–10k) paniquent et transmettent leurs positions à l'Élite Suprême via OTC. Le détail saigne et, lorsqu'il s'accumule, ce ne sont que des miettes, tandis que le véritable transfert de richesse se produit entre ceux qui craignent le cycle technique et ceux avec des liquidités infinies. C'est la capitulation de "Smart Money" face à "Smarter Money."

ABSORPTION OTC (21 MILLIARDS DE DOLLARS)

L'activité des dérivés a augmenté alors que les prix des cryptomonnaies ont connu un rallye de soulagement au cours de la troisième semaine de mars. L'intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels Bitcoin et Ethereum a grimpé à environ 30B $ le 16 mars, le plus haut depuis fin janvier, entraîné par un rallye des prix. L'OI Bitcoin a atteint environ 23B $, tandis que l'ETH s'est approché de 16B $.

Les flux de capitaux de Binance. Les plus fortes augmentations de l'intérêt ouvert ont eu lieu sur Binance, avec un OI BTC augmentant de 829M $ et un OI ETH d'environ 1,6B $, indiquant de forts flux entrants des traders ouvrant des positions longues. D'autres grandes plateformes telles que Bybit et Gate.io ont également enregistré des gains significatifs.

Le récit de la rotation des capitaux entre l'or et le Bitcoin a commencé à être de nouveau discuté.

Après une performance annuelle exceptionnelle en or, l'actif a récemment connu une correction claire, le repoussant en dessous de sa moyenne mobile sur 180 jours.

Cette baisse est partiellement liée aux appels de marge et aux liquidations de positions sur le marché de l'or.

De l'autre côté, le BTC continue de se stabiliser et de se consolider, mais il se négocie toujours en dessous de sa moyenne mobile sur 180 jours, actuellement estimée à 89 700 $.

Pour l'instant, les deux actifs semblent suivre la même tendance, ce qui met en évidence un signal négatif initial pour la rotation des capitaux.

La structure des dérivés à court terme de XRP sur Binance commence à changer à nouveau, avec un intérêt ouvert qui augmente pour la première fois en une semaine tandis que le flux de commandes devient plus défensif.

Après une période de baisse principalement de l'intérêt ouvert entre le 17 mars et le 24 mars, l'intérêt ouvert de Binance a commencé à augmenter.

À lui seul, cela suggérerait normalement que de nouvelles positions entrent sur le marché. Mais l'image plus large des dérivés donne un signal plus prudent.

L'augmentation de l'intérêt ouvert s'est accompagnée d'une baisse du CVD perpétuel de Binance, ce qui suggère que les nouvelles positions ajoutées sont principalement des positions courtes plutôt que des longs frais.

L'analyse des données de trading au comptant mensuelles pour le XRP à travers les échanges centralisés indique un déclin significatif de l'activité du marché ces derniers mois. Le volume total de trading au comptant n'a atteint que 20,97 milliards de XRP dans la dernière lecture, marquant le niveau le plus bas depuis 2024. Ce déclin reflète une liquidité réduite et une activité de trader plus faible par rapport aux périodes précédentes qui ont connu une augmentation des volumes de trading.

En termes de distribution de volume, Binance continue de dominer le marché par une marge considérable, enregistrant environ 6,65 milliards de XRP et maintenant sa position en tant que plus grand hub de liquidité sur le marché au comptant de XRP. Upbit est arrivé en deuxième position avec un volume de trading de 4,41 milliards de XRP, reflétant une demande toujours forte en Corée du Sud. Coinbase a été classé troisième avec un volume de trading de 3,43 milliards de XRP, indiquant une activité d'investisseur soutenue sur le marché américain.

Le Bitcoin montre de nouveaux signes de resserrement de l'offre, alors que de gros retraits continuent sur les principales bourses tandis que l'accumulation des détenteurs à long terme s'accélère.

Un retrait majeur de Bitcoin d'une valeur de 1,57 milliard de dollars a quitté Bitfinex le 16 mars, un mouvement qui avait déjà été souligné dans ma mise à jour CQ du 19 mars.

Depuis lors, la tendance s'est étendue à d'autres grandes bourses, avec un retrait de 678 millions de dollars de OKX le 22 mars, un retrait de 728 millions de dollars de Kraken le 23 mars, et un autre flux sortant de Bitcoin de 400 millions de dollars de Binance le 25 mars.

Ce modèle suggère que la dernière vague de retraits n'est plus isolée à une seule plateforme.