Un contrat d'options est un accord qui donne à un trader le droit d'acheter et de vendre un actif à un prix prédéterminé avant ou après une date précise. Ces contrats sont similaires aux contrats à terme à bien des égards, mais ils n’obligent pas leurs détenteurs à régler leurs positions.
Les contrats d'options, ou options, sont des produits dérivés basés sur divers actifs sous-jacents, tels que les actions et les crypto-monnaies. Ils peuvent également être obtenus à partir d’indices financiers. Les contrats d’options sont souvent utilisés à des fins spéculatives et pour couvrir les risques sur les positions existantes.
Comment fonctionnent les contrats d’options ?
Il existe deux principaux types d’options, appelées put et call. Les options d'achat donnent au titulaire du contrat le droit d'acheter l'actif sous-jacent, tandis que les options de vente donnent au titulaire du contrat le droit de vendre. Ainsi, les traders entrent généralement un call en prévision d’une augmentation du prix d’un actif, et un put en prévision d’une baisse du prix. Ils peuvent également utiliser des call et des put dans l’espoir que le prix restera stable, voire une combinaison des deux types pour parier à la fois sur et contre la volatilité des marchés.
Un contrat d'options se compose d'au moins quatre éléments : la taille, la date d'expiration, le prix d'exercice (prix d'exercice) et la prime. Premièrement, la taille de la commande fait référence au nombre de contrats qui seront vendus. Deuxièmement, la date d'expiration est le jour après lequel le trader ne pourra plus exercer l'option. Troisièmement, le prix d'exercice est le prix auquel l'actif sera acheté ou vendu (si l'acheteur du contrat décide d'exercer l'option). Et quatrièmement, la prime d’option correspond au prix de négociation du contrat et indique le montant qu’un investisseur devra payer pour acheter l’option. Ainsi, les acheteurs achètent des contrats auprès des souscripteurs (vendeurs) qui contiennent une valeur de prime qui change constamment à mesure que l'option expire.
Si le prix d'exécution est inférieur au prix du marché, le trader peut acheter l'actif sous-jacent à prix réduit et, en incluant la prime, peut exercer le contrat avec profit. Si le prix de l’option dépasse le prix du marché, l’option n’est pas rentable et n’intéresse pas les traders. En cas d'inexécution du contrat, l'acheteur ne perd que la prime payée à la conclusion du contrat.
Il convient de noter que même si seuls les acheteurs ont le droit de choisir d'exercer ou non leurs options d'achat et de vente, les vendeurs sont soumis aux décisions des acheteurs. Ainsi, si le trader qui a acheté l'option d'achat décide d'exercer son contrat, l'émetteur (vendeur) est obligé de vendre l'actif sous-jacent au prix convenu à l'avance. De même, si un trader achète une option de vente et décide de l'exercer, le vendeur est obligé d'acheter l'actif sous-jacent au propriétaire du contrat. Cela signifie que les vendeurs sont exposés à des risques plus élevés que les acheteurs. Alors que les acheteurs limitent leurs pertes à la prime payée pour le contrat, les vendeurs peuvent à leur tour perdre beaucoup plus en fonction du prix de marché de l'actif.
Certains contrats donnent aux traders le droit d'exercer leur option à tout moment avant leur expiration. Ils sont communément appelés contrats d’options américains. En revanche, les options européennes ne peuvent être exercées qu’à la date d’expiration. Il convient toutefois de noter que ces noms n’ont rien à voir avec leur situation géographique.
Prime d'option
Plusieurs facteurs influencent le montant de la prime. Pour faciliter la compréhension, on peut supposer que la prime d'option dépend d'au moins quatre éléments : le prix de l'actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à la date d'expiration et la volatilité du marché concerné (ou de l'indice). ). L'influence des facteurs sur le montant de la prime est présentée dans le tableau suivant.
Après avoir analysé ce tableau, on constate que le prix de l'actif et le prix d'exécution affectent la prime des call et des put de manière inverse. Moins il reste de temps avant l'exécution du contrat, moins chaque participant à la transaction peut recevoir de prime. La raison principale est que la probabilité que les contrats soient réalisés en faveur des traders diminue de jour en jour. D’un autre côté, des niveaux de volatilité accrus entraînent généralement des primes plus élevées. Ainsi, la prime d’un contrat d’option est le résultat d’une combinaison de deux facteurs.
Grecs d'options
Les options grecques sont des outils conçus pour mesurer les facteurs individuels qui affectent le prix d'un contrat. Plus précisément, il s'agit de valeurs statistiques utilisées pour mesurer le risque d'un contrat particulier en fonction de diverses variables sous-jacentes. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des principaux Grecs et une brève description de ce qu'ils mesurent :
Delta : mesure dans quelle mesure le prix d'un contrat d'option changera par rapport au prix de l'actif. Par exemple, un delta de 0,6 suggère que le prix de la prime est susceptible d’augmenter de 0,60 $ pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l’actif.
Gamma : mesure le taux de variation du delta au fil du temps. Ainsi, si le delta passe de 0,6 à 0,45, le gamma de l'option sera de 0,15.
Thêta : mesure la variation du prix par rapport à une réduction d'une période de contraction d'un jour. On suppose que la prime change à mesure que l’option approche de l’expiration.
Vega : mesure le taux de variation du prix du contrat par rapport à la volatilité de 1 % de l'actif sous-jacent. Une augmentation du vega reflète généralement une augmentation du prix des appels et des ventes.
Rho : mesure l'évolution du prix d'une option par rapport à sa volatilité. Une hausse des taux d’intérêt entraîne généralement une augmentation des appels et une baisse des mises. Ainsi, la valeur de rho est positive pour les options d’achat et négative pour les options de vente.
Cas d'utilisation des options
Couverture
Les contrats d’options sont largement utilisés comme outil de couverture des risques. Un exemple très simple de stratégie de couverture est celui où les traders achètent une option de vente sur une action qu’ils ont en stock. Si la valeur de ces actifs commence à baisser, l’utilisation d’une option de vente aidera le trader à éviter de nouvelles pertes.
Par exemple, imaginez qu'Alice achète 100 actions à 50 $ dans l'espoir que leur prix de marché augmenterait. Cependant, pour se protéger d'éventuelles pertes, elle a décidé d'acheter une option de vente au prix d'exercice de 48 $, en payant une prime de 2 $ pour chaque action. Si le marché devient baissier et que les actions chutent à 35 $, Alice peut exercer son contrat pour réduire ses pertes en vendant chaque action pour 48 $ au lieu de 35 $. Mais si le marché devient haussier, elle n'aura pas à exercer son contrat et ne perdra que la prime (2 $ par action).
Dans ce cas, Alice atteint le seuil de rentabilité et gagne 52 $ (50 $ + 2 $ par action), et en cas de perte, sa perte ne dépasserait pas 400 $ (200 $ pour la prime et 200 $ supplémentaires pour la vente d'actions à 48 $).
Trading spéculatif
Les options peuvent également être utilisées à des fins de trading spéculatif. Par exemple, un trader qui pense que le prix d’un actif pourrait augmenter achète une option d’achat. Si le prix dépasse le prix d'exercice, le trader peut exercer son option d'achat de l'actif à prix réduit. Lorsque le prix de l’actif est supérieur ou inférieur au prix d’exercice, rendant le contrat rentable, l’option est considérée comme gagnante. Une option est également considérée comme gagnante si elle atteint le seuil de rentabilité, et comme perdante si l’option entraîne une perte.
Stratégies de base
Lorsqu’ils négocient des options, les traders peuvent utiliser un large éventail de tactiques basées sur quatre positions de base. Si vous agissez en tant qu'acheteur, vous avez le droit d'acheter - une option d'achat ou de vendre - une option de vente. Si vous êtes écrivain, vous bénéficiez des mêmes droits qu'un acheteur, mais comme mentionné précédemment, la particularité est l'obligation du vendeur d'acheter ou de vendre l'actif si le propriétaire du contrat décide de l'utiliser.
Différentes stratégies de trading d'options reposent sur différentes combinaisons d'achats et de ventes. Les options de vente protectrices, d'achat couvertes, de straddle et d'étranglement ne sont que quelques exemples populaires de stratégies.
Put protecteur : implique l'achat d'une option de vente sur un actif détenu. Il s'agit de la stratégie de couverture des risques utilisée par Alice dans l'exemple précédent. Elle est également connue sous le nom d'assurance de portefeuille car elle protège l'investisseur contre une baisse potentielle des prix ou une tendance baissière, tout en conservant ses actifs jusqu'à ce qu'une éventuelle tendance haussière ou une augmentation du cours des actions se produise.
Call couvert : Cette stratégie est utilisée par les investisseurs pour générer des revenus supplémentaires (prime d’option). Si le contrat n'est pas exécuté, le commerçant perçoit une prime tout en conservant ses actifs. Toutefois, si le contrat entre en vigueur en raison d'une augmentation du prix, le propriétaire sera tenu de l'exécuter.
Straddle : implique l'achat d'un call et d'un put sur le même actif avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Cela vous permet de réaliser un profit tant que le prix de l'actif évolue dans une fourchette suffisante dans n'importe quelle direction. En d’autres termes, le trader parie sur la volatilité.
Strangle : implique l'achat à la fois d'un call et d'un put sur le même actif avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice différent. Essentiellement, un étranglement est similaire à un straddle, mais il est moins coûteux d’ouvrir des positions. Cependant, un étranglement nécessite un niveau de volatilité plus élevé sur le marché pour être rentable.
Avantages :
Idéal pour couvrir les risques de marché.
Une solution plus flexible pour le trading spéculatif.
Disponibilité de plusieurs combinaisons et stratégies de trading avec des modèles de risque et de récompense uniques.
Peut être utilisé pour réaliser un profit lors de n’importe quelle tendance du marché : à la fois haussière et baissière, et latéralement.
Peut être utilisé pour réduire les coûts lors de l’ouverture de postes.
Disponibilité pour l'exécution simultanée de plusieurs transactions.
Défauts
Difficile de comprendre comment fonctionnent tous les mécanismes et comment sont calculés les bonus.
Comprend des risques élevés, notamment pour l'écrivain (vendeur).
Des stratégies de trading plus complexes par rapport aux solutions alternatives.
Les marchés d’options souffrent souvent d’un faible niveau de liquidité, ce qui les rend moins attractifs pour la plupart des traders.
Les primes des options sont très volatiles et ont tendance à diminuer à mesure que l’expiration approche.
Options vs contrats à terme
Les options et les contrats à terme sont des instruments dérivés et, en tant que tels, représentent des cas d'utilisation courants, mais malgré les similitudes, il existe des différences significatives entre eux.
Contrairement aux options, les contrats à terme sont toujours réglés à l'expiration, ce qui signifie que les titulaires du contrat sont légalement tenus d'effectuer des transactions sur l'actif sous-jacent (ou de payer une somme d'argent correspondante). Les options ne sont exercées qu’avec l’autorisation du trader propriétaire du contrat. Si le propriétaire du contrat (acheteur) exerce l'option, l'émetteur (vendeur) s'engage à effectuer une transaction sur l'actif sous-jacent.
Résumé
Comme leur nom l’indique, les options offrent à un investisseur la possibilité d’acheter ou de vendre un actif à l’avenir, quel que soit le prix du marché. Les contrats de ce type sont très polyvalents et peuvent être utilisés dans différents cas, non seulement à des fins spéculatives, mais également à des fins de couverture.
Il convient de noter que le trading d’options, ainsi que d’autres produits dérivés, est associé à de nombreux risques. Avant d’utiliser des contrats de ce type, vous devez vous familiariser avec leur fonctionnement. Il est également important d’avoir une bonne compréhension des différentes combinaisons d’achat et de vente et de comprendre les risques potentiels associés à une stratégie particulière. De plus, pour réduire les pertes potentielles, les traders doivent adhérer à des tactiques de gestion des risques ainsi qu'à l'utilisation d'analyses techniques et fondamentales.