Introduction

En matière de trading, qu'il s'agisse d'actions vieilles d'un siècle ou de crypto-monnaies émergentes, il n'existe pas de règles empiriques claires. Même s’ils le font, les principaux acteurs de Wall Street veillent à ce que la formule du succès reste secrète.

Au lieu de cela, nous disposons d’un large éventail d’outils et de méthodologies utilisés par les traders et les investisseurs. En général, ces méthodes peuvent être divisées en deux catégories : l'analyse fondamentale (FA) et l'analyse technique (TA).

Dans cet article, nous examinerons les bases de l'analyse fondamentale.


Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?

L'analyse fondamentale est une méthode utilisée par les investisseurs et les traders pour déterminer la valeur intrinsèque d'un actif ou d'une entreprise. Pour estimer avec précision cette valeur, ils examinent attentivement les facteurs internes et externes et déterminent si l'actif ou l'entreprise en question est surévalué ou sous-évalué. Ces résultats aideront à élaborer la meilleure stratégie la plus susceptible de générer de bons profits.

Par exemple, si vous avez manifesté un intérêt pour une entreprise, alors pour comprendre sa situation financière, étudiez d'abord diverses données telles que les bénéfices, les bilans, les états financiers et les flux de trésorerie. Examinez ensuite la situation dans son ensemble pour examiner le marché ou le secteur dans lequel l’entreprise opère. Qui est le concours ? Quel est le public cible de l’entreprise ? La couverture s’étend-elle ? Vous pouvez effectuer un zoom arrière encore plus important pour prendre en compte des facteurs économiques généraux tels que les taux d'intérêt et l'inflation, pour n'en citer que quelques-uns.

Les étapes décrites ci-dessus sont appelées analyse ascendante : vous commencez par l'entreprise qui vous intéresse et progressez progressivement pour comprendre sa place dans l'économie dans son ensemble. Mais vous pouvez également utiliser l’analyse descendante, dans laquelle vous affinez vos choix en examinant d’abord la situation dans son ensemble.

Le but ultime de cette analyse est de calculer le prix attendu de l’action et de le comparer au prix actuel. Si le prix attendu est supérieur au prix actuel, on peut conclure que le titre est sous-évalué. S’il est inférieur à la valeur marchande, nous pouvons alors supposer qu’il est désormais surévalué. Sur la base des résultats de votre analyse, vous pouvez prendre des décisions éclairées concernant l’achat ou la vente d’actions d’une entreprise particulière.


Analyse fondamentale (FA) vs analyse technique (TA)

Les nouveaux traders et investisseurs ayant peu de connaissances sur les crypto-monnaies, le forex ou les marchés boursiers ne savent souvent pas quelle approche adopter. L'analyse fondamentale et l'analyse technique sont très différentes l'une de l'autre et reposent sur des méthodologies fondamentalement différentes. Pourtant, les deux fournissent des données pertinentes pour le trading. Alors lequel est le meilleur ?

De manière générale, il vaut la peine de comprendre ce que fait exactement chacune de ces approches. L'idée principale de l'analyse fondamentale qui sous-tend les décisions d'investissement est que le prix des actions n'indique pas nécessairement leur véritable valeur. 

En revanche, selon l’idée de l’analyse technique, les mouvements de prix peuvent être prédits sur la base des données passées sur les prix et les volumes. L'analyse technique ne prend pas en compte les facteurs externes, mais se concentre plutôt sur les graphiques de prix, les modèles et les tendances du marché. La tâche de l'analyse technique est de déterminer les points idéaux d'entrée et de sortie des positions.

Les partisans de l’hypothèse d’efficacité du marché (EMH) estiment qu’il est impossible de surperformer systématiquement le marché à l’aide de l’analyse technique (AT). Cette hypothèse suppose que les marchés financiers fournissent toutes les informations connues sur les actifs (qu’ils sont « rationnels ») et qu’ils prennent déjà en compte les données historiques. Les interprétations « plus faibles » de l’EMH ne discréditent pas l’analyse fondamentale, mais les interprétations « plus fortes » soutiennent que même avec une analyse minutieuse, il est impossible d’acquérir un avantage concurrentiel.

Il est clair que parmi ces deux stratégies, il n’existe pas de stratégie objectivement meilleure, puisque toutes deux peuvent fournir des informations précieuses sur différents aspects. Certains styles de trading ont leur propre stratégie et, dans la pratique, de nombreux traders les combinent pour se forger une vision plus large du marché. Cela est vrai aussi bien pour les transactions à court terme que pour les investissements à long terme.


Indicateurs populaires en analyse fondamentale

Pour comprendre l'analyse fondamentale, nous n'examinerons pas les chandeliers, le MACD et le RSI, mais plutôt les indicateurs spécifiques à la FA. Dans cette section, nous aborderons quelques-uns des plus populaires.


Bénéfice par action (BPA)

Le bénéfice par action est un indicateur établi de la rentabilité d'une entreprise, indiquant le bénéfice qu'elle génère pour chaque action émise. Il est calculé selon la formule suivante :

(bénéfice net - dividendes sur actions de préférence) / nombre d'actions


Disons qu'une entreprise ne verse pas de dividendes et que ses bénéfices s'élèvent à 1 million de dollars. Si 200 000 actions sont émises, la formule nous indique que notre bénéfice par action sera de 5 $. Le calcul est simple, mais nous donne une idée de l’investissement potentiel. Les sociétés dont le BPA est plus élevé (ou en croissance) sont généralement plus attrayantes pour les investisseurs.

Certains investisseurs préfèrent le bénéfice dilué par action car il prend en compte les facteurs qui augmentent le nombre total d'actions. Par exemple, avec les stock-options, les salariés ont la possibilité d’acheter des actions de l’entreprise. Parce que cela signifie plus d’actions à partager dans le bénéfice net, le BPA dilué est inférieur au BPA simple.

Comme pour tous les indicateurs, le bénéfice par action ne doit pas être le seul indicateur utilisé pour évaluer un investissement proposé. Cependant, il s’agit d’un rapport pratique lorsqu’il est utilisé conjointement avec d’autres.


Ratio cours/bénéfice (P/E)

Le ratio cours/bénéfice (ou ratio P/E) évalue une entreprise en comparant le cours de l’action au bénéfice par action. Il est calculé selon la formule suivante :

cours de l'action/bénéfice par action


Revenons à l'entreprise de l'exemple précédent, qui avait un bénéfice par action de 5 $. Disons que chaque action se négocie à 10 $, ce qui nous donne un ratio P/E de 2. Qu'est-ce que cela signifie ? Beaucoup dépend d’autres indicateurs et du contexte. 

Souvent, le ratio P/E est utilisé pour déterminer si une action est surévaluée (si le ratio est élevé) ou sous-évaluée (si le ratio est faible). Il doit être pris en compte par rapport au ratio P/E d’entreprises similaires. Encore une fois, les conclusions basées sur le seul ratio P/E ne sont pas toujours correctes, elles doivent donc être utilisées conjointement avec d'autres méthodes d'analyse quantitative et qualitative.


Ratio prix/livre (P/B)

Le ratio cours/valeur comptable (également connu sous le nom de ratio cours/fonds propres ou ratio P/B) indique comment les investisseurs évaluent une entreprise par rapport à sa valeur comptable. La valeur comptable est la valeur d'une entreprise telle que déterminée dans ses états financiers (généralement l'actif moins le passif). La formule de calcul est la suivante :

bénéfice par action / valeur comptable par action


Revenons à l'entreprise à partir des exemples précédents. Supposons que sa valeur comptable soit de 500 000 $. Chaque action vaut 10 $, avec 200 000 actions émises. Ainsi, la valeur comptable est considérée comme étant de 500 000 $ / 200 000 $, soit 2,5 $. 

Si nous insérons les chiffres dans la formule, 10 $ divisés par 2,5 nous donnent un P/B de 4. À première vue, cela n’a pas l’air très bon. Le ratio nous indique que l'action se négocie actuellement à quatre fois le cours réel de l'action de la société. Cela pourrait signifier que le marché surévalue l’entreprise, s’attendant peut-être à une croissance énorme. Si nous devions obtenir un ratio P/B < 1, cela indiquerait que le marché valorise l’entreprise à un niveau inférieur à sa valeur réelle.

Une des limites de l’applicabilité du ratio cours/valeur comptable est qu’il est mieux adapté à l’évaluation d’entreprises disposant d’actifs importants. Il s’avère que les entreprises disposant d’un faible volume d’actifs physiques ne sont pas objectivement représentées sur le marché.


Ratio cours/bénéfice/croissance (PEG)

Le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) est une mesure qui complète le ratio cours/bénéfice en prenant en compte le taux de croissance potentiel d'un actif. Il est calculé selon la formule suivante :

Ratio P/E/croissance attendue du BPA


La croissance attendue des bénéfices est une estimation de la croissance projetée des bénéfices d’une entreprise sur une période donnée. Il est exprimé en pourcentage. Disons qu'au cours des cinq prochaines années, nous estimons la croissance moyenne de l'entreprise susmentionnée à 10 %. Prenez le ratio cours/bénéfice (2) et divisez-le par 10, ce qui donne un ratio de 0,2.

Ce ratio suggère que l'entreprise est un investissement rentable car fortement sous-évaluée par rapport à la croissance future. De manière générale, toute entreprise ayant un ratio inférieur à 1 est sous-évaluée. Toutes les valeurs ci-dessus peuvent indiquer une surévaluation.

Le ratio PEG est considéré comme préférable au ratio P/E car il prend en compte une variable assez importante qui n'est pas incluse dans le ratio P/E.


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Analyse fondamentale et crypto-monnaies

Les indicateurs ci-dessus ne s’appliquent pas aux crypto-monnaies. Au lieu de cela, d’autres ratios sont pris en compte pour évaluer la viabilité d’un projet. Cette section présente plusieurs de ces indicateurs utilisés par les traders de crypto-monnaie.


Ratio valeur du réseau/volume de transactions (NVT)

Sur les marchés des crypto-monnaies, l’équivalent du ratio P/E est le ratio NVT – le principal indicateur du FA dans les crypto-monnaies. Il est calculé comme suit :

valeur du réseau / volume de transactions quotidien


NVT détermine la valeur d'un réseau en fonction du volume de transactions qu'il traite. Disons que vous avez deux projets : Coin A et Coin B. Les deux ont une capitalisation boursière de 1 000 000 $. Cependant, le volume de transactions quotidien pour la pièce A est de 50 000 $ et pour la pièce B de 10 000 $.

Le ratio NVT pour la pièce A est de 20 et pour la pièce B est de 100. Généralement, les actifs avec des ratios NVT inférieurs sont considérés comme sous-évalués, tandis que les actifs avec des ratios plus élevés sont considérés comme surévalués. Si l’on considère uniquement le NVT, on peut conclure que la pièce A est sous-évaluée par rapport à la pièce B.


Adresses actives

Il est logique de limiter le nombre d’adresses actives sur le réseau pour évaluer son utilisation. Bien que cette mesure ne soit pas fiable en tant qu’indicateur autonome (elle peut être facilement manipulée), elle peut néanmoins fournir des informations sur l’activité en ligne. Vous pouvez en tenir compte lors de l’évaluation globale d’un actif numérique.


Rapport prix/seuil de rentabilité

Le rapport entre le prix et le seuil de rentabilité minière est un indicateur de la valorisation des pièces extraites par les participants au réseau dans les blockchains de l'algorithme Proof of Work. Il prend en compte les coûts du minage, à savoir les coûts de l'électricité et des équipements.

prix de marché d'un actif / coût d'extraction d'une pièce


Le rapport prix/seuil de rentabilité peut en dire long sur l’état actuel du réseau blockchain. Le seuil de rentabilité fait référence au coût d'extraction d'une pièce de monnaie. Par exemple, si le coût d'extraction est de 10 000 $, les mineurs dépensent 10 000 $ pour extraire une unité de l'actif.

Disons que la pièce A se négocie à 5 000 $ et que la pièce B se négocie à 20 000 $, et que les deux ont un seuil de rentabilité de 10 000 $. Le coefficient P/BE pour la pièce A sera de 0,5, pour la pièce B – 2. Le coefficient pour la pièce A est inférieur à 1, ce qui signifie que les mineurs travaillent à perte. En revanche, l’exploitation minière de Coin B est rentable car pour chaque tranche de 10 000 $ dépensée en exploitation minière, vous vous attendez à recevoir 20 000 $.

En raison d'incitations externes, vous pouvez vous attendre à ce que le ratio tende vers 1 au fil du temps pour la pièce A, à moins que le prix n'augmente, les mineurs non rentables quitteront probablement le réseau. La pièce B a une récompense plus élevée, on peut donc supposer qu'elle sera exploitée davantage jusqu'à ce qu'elle cesse d'être rentable.

L'efficacité de cet indicateur est controversée. Cependant, cela vous donne une idée de l’économie de l’exploitation minière que vous pouvez prendre en compte dans votre évaluation globale d’un actif numérique.


Livre blanc, équipe, feuille de route

La méthode la plus populaire pour déterminer la valeur des crypto-monnaies et des jetons comprend également les méthodes classiques d’analyse de projet. En lisant le livre blanc, vous comprendrez les objectifs, les cas d'utilisation et les technologies du projet. Une liste des réalisations des membres de l'équipe vous donnera une idée de leur capacité à créer et à faire évoluer un produit. Enfin, en examinant la feuille de route, vous comprendrez si le projet se déroule comme prévu. Ces méthodes peuvent être complétées par une analyse pour déterminer la probabilité qu'un projet atteigne ses objectifs.


Avantages et inconvénients de l'analyse fondamentale

Avantages de l'analyse fondamentale

L’analyse fondamentale est une méthodologie fiable d’évaluation d’entreprise avec laquelle l’analyse technique ne peut tout simplement pas rivaliser. Comprendre un éventail de facteurs qualitatifs et quantitatifs constitue un point de départ important pour les investisseurs du monde entier lorsqu’ils effectuent des transactions.

L'analyse fondamentale peut être effectuée par n'importe quel commerçant ou investisseur car elle s'appuie sur des méthodes éprouvées et des données commerciales disponibles. C'est du moins le cas sur les marchés traditionnels. En effet, si l’on regarde la crypto-monnaie (encore une petite industrie), les données ne sont pas toujours disponibles et la forte corrélation entre les actifs signifie que la FA pourrait ne pas être aussi efficace.

Lorsqu’elle est effectuée correctement, elle fournit une base pour identifier les actions qui sont actuellement sous-évaluées mais dont la valeur continuera à augmenter. Des investisseurs de premier plan tels que Warren Buffett et Benjamin Graham démontrent systématiquement qu’une recherche commerciale rigoureuse utilisant ces méthodes produit des résultats étonnants.


Inconvénients de l'analyse fondamentale

L’analyse fondamentale est facile à réaliser, mais une bonne analyse fondamentale est plus difficile. Déterminer la « valeur intrinsèque » d’un titre est un processus long qui nécessite beaucoup plus de travail que la simple introduction de chiffres dans une formule. Il existe un grand nombre de facteurs à évaluer, et la courbe d’apprentissage pour y parvenir efficacement peut être abrupte. De plus, l’analyse fondamentale est plus adaptée aux transactions à long terme qu’aux transactions à court terme.

Ce type d’analyse ne prend pas non plus en compte les puissantes forces et tendances du marché que l’analyse technique peut identifier. Comme l’a dit un jour l’économiste John Maynard Keynes : 

Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne serez solvable.

Les actions qui semblent sous-évaluées (quel que soit le critère utilisé) ne devraient pas nécessairement augmenter à l’avenir.


Conclusion

L'analyse fondamentale est une pratique établie qui est suivie même par les traders les plus performants. En affinant leur stratégie, les investisseurs peuvent non seulement mieux évaluer la valeur réelle des actions, des crypto-monnaies et d’autres actifs, mais également acquérir une compréhension plus approfondie des entreprises et des secteurs dans leur ensemble.

Lorsqu'elle est combinée à l'analyse technique, l'analyse fondamentale donne aux traders et aux investisseurs une compréhension globale des actifs et des entreprises qui sont rentables. La combinaison de FA et TA a fait ses preuves sur les marchés traditionnels et sur les marchés des cryptomonnaies.

Cependant, lorsque vous explorez les marchés émergents des cryptomonnaies, vous devez comprendre que la FA n’y est peut-être pas aussi efficace. Faites toujours vos propres recherches et assurez-vous de suivre une solide stratégie de gestion des risques.