La dette américaine est devenue la principale force de promotion du RWA. Comment des acteurs aux gènes différents innovent-ils ?

Auteur : flowie, ChainCatcher
&nbsp;
RWA, qui a toujours été populaire, a une couverture très large. Il couvre la question de la manière dont les actifs provenant de différentes directions, tels que les pièces stables, les obligations, les actions et l'immobilier, peuvent être intégrés à la chaîne. Auparavant, nous avons brièvement résumé les sept principales subdivisions et les acteurs verticaux représentatifs de l'ensemble du parcours RWA à travers la série d'articles RWA « Carte RWA : un aperçu de l'avancement de 10 projets majeurs et un aperçu de 20 premiers projets ».
Mais si l’on considère l’échauffement de l’ensemble de la piste RWA cette année, il est principalement dû à la dette américaine. Dans le domaine RWA, les principaux projets de TVL sont essentiellement des projets de dette américaine. La disposition RWA des protocoles DeFi tels que COMP et MKR, qui ont grimpé en flèche, est également principalement axée sur la dette américaine. La façon dont la dette américaine est introduite dans la chaîne est actuellement le cas le plus typique de RWA. &nbsp;
Quant à la raison pour laquelle la dette américaine est devenue le pilier de cette série de récits RWA, nous l’avons mentionné à plusieurs reprises dans des articles précédents. L’une des logiques les plus directes est que, alors que la Réserve fédérale continue de relever les taux d’intérêt, les taux d’intérêt de la dette américaine augmentent. a réalisé de nombreux protocoles DeFi ou investissements cryptographiques. Les investisseurs ont commencé à se tourner vers des rendements à taux d'intérêt élevés et sans risque sur les obligations américaines.
Mais outre la demande très claire de revenus, un problème pratique que nous mentionnons rarement est que le seuil d’investissement dans la dette américaine a toujours été très élevé. Même s’ils sont citoyens américains, le lourd processus de KYC et d’ouverture de compte éloignera la plupart des gens, sans parler des citoyens non américains. À l’heure actuelle, comment combiner la dette américaine hors chaîne avec la dette en chaîne conformément à la réglementation, abaisser le seuil d’investissement dans la dette américaine et apporter les avantages de la dette américaine aux utilisateurs en chaîne est une question d’une réelle valeur pour beaucoup. Mais c’est aussi un vrai problème plein de résistances.
Il n’est pas facile de mettre la dette américaine en chaîne. Comme l'a déclaré Kyle Samani, co-fondateur de Multicoin Capital : « Il s'agit d'une question standard. Vous devez impliquer toutes les parties concernées, telles que les émetteurs, les souscripteurs, les gestionnaires de fonds, les auditeurs, les acheteurs, les vendeurs, les courtiers, les banques, etc. etc., tous sont d’accord sur les nouvelles normes. &raquo;
Non seulement la tokenisation de la dette américaine, mais également la tokenisation d'autres marchés obligataires, d'actions, de biens immobiliers et d'autres actifs. Pour réaliser l'introduction d'actifs hors chaîne traditionnels du monde réel dans la chaîne, de nombreux intermédiaires tels que la supervision et la gestion gouvernementales. les agences ne peuvent pas être contournées. Les questions de conformité et les risques juridiques impliqués sont relativement complexes.
Nous pouvons commencer par examiner l’introduction des obligations américaines dans la chaîne, qui est actuellement la plus représentative et relativement la plus facile à standardiser, pour comprendre le processus et les résistances pratiques à la réalisation des RWA, et comment les acteurs qui s’occupent de cette piste abaissent les taux. seuil d'utilisation. , innovations dans l'augmentation de la liquidité.
Comment des acteurs aux gènes différents introduisent-ils les rendements de la dette américaine dans la chaîne ?
L’introduction de la dette américaine dans la chaîne, qui semble sortir de nulle part, est en réalité sous-jacente depuis longtemps. En plus des fonds obligataires américains tokenisés par les sociétés de gestion d'actifs et des nouveaux protocoles de dette américaine en chaîne qui se sont engagés à symboliser les revenus obligataires américains sur la chaîne, il existe également des protocoles stables qui apportent indirectement des revenus obligataires américains aux États-Unis via des réserves d'actifs et d'autres méthodes Utilisateurs chiffrés. Selon les statistiques de la plateforme de recherche de données RWA rwa.
1. Les sociétés de gestion qui se sont déployées précocement : Arca, Franklin Templeton, WisdomTree
Les sociétés de gestion d’actifs qui préfèrent la finance traditionnelle pourraient être les premiers acteurs à cibler la tokenisation de la dette américaine. En 2020, Arca Labs, la branche innovation de la société de gestion d'actifs numériques Arca, a finalement enregistré un fonds investissant dans des obligations du Trésor américain auprès de la SEC après neuf soumissions sur plus de deux ans. Le fonds est également connu sous le nom de BTF (Blockchain Transfer Fund). ), réglementée par la loi américaine sur les sociétés d'investissement de 1940.
Arca Labs peut convertir les actions des fonds du Trésor américain sous la forme de jetons ArCoin, qui sont conservés dans des registres sur Ethereum. L'achat d'ArCoin par les utilisateurs équivaut à une souscription au fonds d'obligations du Trésor américain d'Arca Labs. Le prix d’ArCoin est basé sur l’émission de la valeur liquidative du fonds.
La propriété finale enregistrée d'ArCoin est conservée par un agent de transfert, réglementé par la SEC et exploité par Securitize, une société blockchain spécialisée dans la tokenisation d'actifs du monde réel. Les investisseurs (américains et non américains) qui sont actuellement inscrits au processus KYC/AML de Securitize ou qui possèdent déjà un identifiant Securitize peuvent acheter ArCoin, tandis qu'Arca n'accepte que les souscriptions dans des fonds fiduciaires en USD.
Franklin Templeton, la plus grande société de gestion de fonds cotée avec plus de mille milliards de dollars d'actifs sous gestion, a également lancé le fonds du marché monétaire gouvernemental FOBXX sur la blockchain Stellar dès avril 2021. FOBXX est le premier fonds commun de placement enregistré aux États-Unis à utiliser une blockchain publique pour le traitement des transactions et l'enregistrement de la propriété des actions. Il est réglementé par la loi américaine sur les sociétés d'investissement de 1940. Depuis son enregistrement, sa gestion et sa divulgation, Franklin Templeton offre l'une des plus hautes qualités. produits réglementés. FOBXX est également actuellement le plus grand acteur de la dette américaine tokenisée.
L'agent de transfert de FOBXX tiendra des registres officiels sous forme de comptabilité et la blockchain ne servira que de registre secondaire. En avril de cette année, FOBXX s'est également étendu à Polygon.
Selon le site officiel de FOBXX, elle investit au moins 99,5 % de son actif total dans des titres, des espèces et des titres de pension ou des espèces entièrement garantis par le gouvernement américain. Chaque action du fonds FOBXX est représentée par un token « BENJI », et le prix du token BENJI est stable à 1$. FOBXX distribue le produit des bons du Trésor américain aux détenteurs de BENJI, actionnaires des fonds FOBXX, via l'application Benji Investments, une application développée par elle.
Le marché cible de BENJI est constitué des investisseurs américains, et les investisseurs particuliers et institutionnels peuvent y participer. Pour investir dans FOBXX, vous devez disposer d'un portefeuille en chaîne exclusif pour les transactions (créé par l'agent de transfert du fonds lors de l'ouverture d'un compte), et effectuer des achats et autres transactions via l'application Benji Investments, ainsi que la clé privée liée au portefeuille de l'investisseur. est créé par l'agent des transferts du fonds. L'agent des transferts le détient. Actuellement, les investisseurs ne peuvent pas utiliser de pièces stables pour acheter des BENJI. Les jetons BENJI achetés par les utilisateurs ne sont que des certificats permettant de recevoir des remboursements de la dette américaine et n'ont pas beaucoup d'effet de levier.
À l'heure actuelle, l'actif total de FOBXX s'élève à près de 300 millions de dollars américains, dont 20 millions de dollars américains ont été injectés par la Fondation Stellar. Le taux d'intérêt annualisé de FOBXX au cours de l'année écoulée est de 3,75 %.
Wisdom Tree, l'un des principaux fournisseurs d'ETF aux États-Unis, est également fortement présent dans la dette américaine tokenisée. Wisdom Tree a annoncé le lancement d'un nouveau produit fintech destiné directement au consommateur en janvier 2022. Le produit, appelé « Wisdom Tree Prime », vise à offrir aux investisseurs américains des opportunités d'investissement sélectionnées allant de la dette publique aux classes d'actifs croisées, et ses actions de fonds de produits seront représentées sous la forme de jetons sur la blockchain.
En décembre, la SEC a approuvé le portefeuille de 10 fonds numériques de WisdomTree. Comme les produits d'Arca, ces fonds sont des produits régis par la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et sont émis sur la chaîne Stellar et la chaîne Ethereum. L'agent de transfert tiendra des registres officiels sous forme de comptabilité, et la blockchain ne servira que de registre secondaire. . Les investisseurs doivent également effectuer des achats et autres transactions via son application mobile WisdomTree Prime.
À en juger par le site Web officiel de WisdomTree, les produits d'obligations du Trésor américain associés à WisdomTree Prime comprennent le Fonds numérique d'obligations du Trésor à court terme (WTSY X), le Fonds numérique d'obligations du Trésor à taux variable (FLTT X), le Fonds numérique d'obligations du Trésor à 3-7 ans (WTTS X). ), Fonds numérique d'obligations du Trésor à 7-10 ans (WTST X), Fonds numérique d'obligations du Trésor à long terme (WTLG X), Fonds numérique TIPS (TIPS X). Parmi eux, le Short-Term Treasury Bond Digital Fund (WTSY X) gère environ 1 million de dollars d'actifs. Mais le produit est encore en test et n’a pas encore été mis à la disposition d’un public plus large.
Selon WisdomTree, WisdomTree Prime ne cible pas les investisseurs institutionnels en cryptographie mais les investisseurs particuliers américains. Avec Stride et Galileo servant actuellement de partenaires de paiement, les utilisateurs peuvent approvisionner leurs comptes Prime via un transfert ACH, puis déposer le produit auprès de State Street. De plus, la carte de débit Visa WisdomTree Prime sera initialement disponible sous forme de carte virtuelle pouvant être utilisée avec Apple Pay, Google Pay et Samsung. Les paiements seront effectués à l'aide d'une carte de débit physique qui sera bientôt disponible.
D’une manière générale, ce type de sociétés de gestion d’actifs qui privilégient la finance traditionnelle ont presque la même approche en matière de tokenisation de la dette américaine, opérant sous la forme de parts de fonds tokenisées. Les exigences pour détenir des actions de jetons de fonds sont les mêmes que pour investir dans des fonds. Les détenteurs de jetons de parts de fonds doivent enregistrer leur adresse, car les transactions sur la liste blanche du fonds ne seront pas exécutées sur des adresses qui ne figurent pas sur la liste blanche. Les résidents ne prennent en charge que les transactions en devises légales et ne prennent pas en charge les transactions en crypto-monnaies telles que les pièces stables. Parmi eux, la blockchain joue principalement le rôle de comptabilité secondaire, et les registres officiels des agents de transfert de fonds sont toujours gérés par le biais de la comptabilité.
En d’autres termes, bien que l’exploration de la tokenisation de la dette américaine par ce type de société de gestion d’actifs soit plus stricte en termes de conformité, elle utilise simplement la méthode comptable de la technologie blockchain et n’est pas la même que DeFi dans le monde de la cryptographie. connexion et flux.
Il convient de mentionner que Superstate, une nouvelle société annoncée par le fondateur de Compound, Robert Leshner, le 29 juin, selon sa candidature, envisage presque d'opérer sous la forme de tokenisation de parts de fonds d'institutions financières traditionnelles, comme mentionné ci-dessus. Cependant, il vaut la peine d’attendre avec impatience de voir si Robert Leshner, qui a une expérience liée au département du Trésor du gouvernement américain, apportera de nouvelles voies à cette méthode de fonctionnement.
&nbsp;
2. Des acteurs Stablecoin qui « suivent la tendance » : MakerDAO, Frax Finance
Par rapport aux sociétés de gestion d'actifs ci-dessus, les protocoles stablecoins tels que Maker obtiennent indirectement des revenus de la dette américaine en utilisant les actifs du Trésor pour répartir la dette américaine.
MakerDAO, qui a fait l'objet de nombreuses discussions récemment en raison de sa configuration en RWA, a continué d'augmenter ses investissements dans les actifs de la dette américaine cette année. En tant que l'un des premiers protocoles DeFi à déployer RWA, MakerDAO n'a pas investi directement dans la dette américaine depuis le début. Il a également exploré pour la première fois l'investissement dans l'allocation d'actifs RWA tels que l'énergie solaire et l'immobilier. beaucoup de risques de défaut, ils n’ont pas trop investi. Plus de texte.
Pour MakerDAO, l'allocation d'actifs diversifiée prend non seulement en compte une croissance considérable des revenus, mais réduit également la dépendance à l'égard d'un seul actif et réduit de nombreux risques ponctuels. Auparavant, près de la moitié des réserves d'actifs de MakerDao provenaient de pièces stables du module stablecoin PSM (Primary Stablecoin Module), et près de 70 % d'entre elles étaient de l'USDC. En d’autres termes, MakerDao doit toujours supporter le risque de désancrage de l’USDC sans aucun revenu.
En revanche, les obligations américaines sont des produits de taux d'intérêt presque sans risque, et comme les taux d'intérêt des obligations américaines continuent d'augmenter en raison des hausses de taux d'intérêt, la présentation des obligations américaines de MakerDAO suit presque la tendance. Selon les données officielles, en mai, le portefeuille d'investissement total de MakerDAO en RWA atteignait 2,34 milliards de DAI, qui sont principalement utilisés pour acheter des bons du Trésor américain. Selon le panel dune, plus de la moitié des revenus de MakerDAO proviennent des actifs RWA.
Avec la croissance considérable de ses revenus, MakerDAO a également augmenté le taux d'intérêt des dépôts DAI à plusieurs reprises cette année, d'abord de 1% à 3,49%, et récemment à 8%, ce qui est supérieur au taux d'intérêt sans risque de 5% de son sous-jacent. actif USD Il s’agit d’élargir l’échelle d’utilisation du DAI et du DSR.
Lecture recommandée : « Comment se produit le « taux d’intérêt sans risque » excédentaire de 8 % de DAI ? 》
Il convient de mentionner que MakerDAO n'utilise pas de plateforme d'émission d'actifs pour allouer les actifs de la dette américaine, mais utilise une structure juridique de fiducie pour détenir les actifs de la dette américaine. Selon la proposition MIP65, MakerDAO a confié à Monetalis la conception de la structure juridique globale, et Monetalis est basé sur la structure juridique de fiducie des îles Vierges britanniques (BVI) pour réaliser l'intégration en chaîne et hors chaîne.
Grâce à une telle structure de fiducie, MakerDAO est en mesure de convertir d'abord les actifs de réserve en monnaie légale, puis la banque dépositaire achète des ETF d'obligations américaines pour obtenir un revenu correspondant. Ensuite, en augmentant le taux d'intérêt sur les dépôts de DAI, les revenus de l'accord sont distribués à DAI. titulaires.
Actuellement, en plus de MakerDAO, le protocole algorithmique stablecoin Frax Finance explore également l'utilisation d'actifs RWA tels que les obligations américaines. Frax Finance et MakerDAO ont connu une situation similaire auparavant, c'est-à-dire une dépendance excessive à l'égard de l'USDC comme garantie. Au début de cette année, l'USDC n'était pas ancré, ce qui a fait chuter le DAI et Frax en dessous de 0,9 $, ce qui a contraint Frax Finance à s'effondrer. pour renforcer leurs réserves, réduire leur dépendance à l'égard de l'USDC.
Au début de cette année, Frax Finance a révélé dans une interview aux médias que son plan pour 2023 prévoyait l'ouverture d'un compte principal de la Réserve fédérale (FMA) pour détenir directement des obligations américaines à court terme. Cependant, ce plan est considéré par de nombreux KOL de crypto comme presque. un "fantasme", et les progrès de Frax Finance n'ont pas été divulgués.
La prochaine version de Frax V3 a révélé des progrès sur les réserves d'actifs RWA telles que la dette américaine. En juillet, le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, a mentionné l'idée derrière cette mise à niveau lors d'une interaction avec la communauté : FRAX a fonctionné en supposant que l'USDC ne se découplerait pas depuis sa création. Mais lorsque l'USDC diminue, la valeur de rachat de 0,95 USDC + 0,05 $ FXS est inférieure à 1,00 $. FRAX v3 va donc changer cela avec un certain nombre de nouveaux AMO et fonctionnalités avec un ancrage « dollar souverain ».
Le 7 août, le fondateur de Frax Finance a publié une proposition visant à « utiliser FinresPBC comme partenaire RWA hors chaîne pour FRAX v3 ». FinresPBC est un fournisseur de services technologiques stables. La proposition mentionne que FinresPBC fournira des services au protocole Frax, notamment la détention de dépôts en dollars américains, l'émission et le rachat de pièces stables Paxos USDP et Circle USDC, ainsi que la détention, l'achat et la vente d'obligations du Trésor américain. Chaque mois, FinresPBC publiera publiquement une répartition complète des actifs et rendra compte de toutes les réserves qu'elle détient pour le protocole Frax.
Cependant, pour des méthodes telles que Maker DAO qui utilisent les lois sur les fiducies pour introduire les rendements de la dette américaine, @kenjisrealm, un crypto KOL qui se concentre sur la recherche RWA, estime qu'il existe toujours des risques tels que le défaut de paiement des actifs, le risque d'agence et le risque réglementaire. En particulier, la loi américaine sur la transparence des entreprises (Corporate Transparency Act) sera en vigueur en 2024, et même les DAO doivent divulguer les véritables contrôleurs et les parties prenantes influentes, ce qui entre en conflit avec le cadre RWA existant de Maker DAO.
Cependant, dans « RWA Talk : Compliance, Segmentation Tracks and Prospects », le fondateur de dForce, Min Dao, a déclaré que si MakerDao crée une fiducie pour détenir des actifs de dette américaine, elle sera au moins un niveau moins indirect que via Circle. Ce qui est plus important, c’est que ce modèle affectera la structure de l’ensemble du marché des pièces stables, et que les pièces stables décentralisées pourraient avoir la possibilité de dépasser les autres au coin de la rue. Parce que les pièces stables décentralisées sont plus attrayantes que les pièces stables centralisées après avoir introduit des intérêts sur la dette américaine. Que ce soit en termes de rentabilité ou de programmabilité, il peut ajuster de manière plus flexible la composition des risques des actifs sous-jacents.
&nbsp;
3. Les nouveaux venus en crypto cherchant à abaisser les seuils d’investissement : Ondo Finance/Flux Finance, Matrixdock/T Protocol
Qu’il s’agisse de sociétés de gestion d’actifs financiers traditionnelles qui symbolisent la dette américaine ou de protocoles de stablecoin apportant indirectement des revenus à leurs utilisateurs de stablecoins via des fiducies, la tokenisation de la dette américaine n’a pas de circulation sur le marché et est fondamentalement un pur mode de baisse de chaîne. Les limites de ce modèle sont également évidentes. La tokenisation de la dette américaine par les sociétés de gestion d’actifs traditionnelles et de gestion d’actifs cryptographiques est principalement destinée aux investisseurs non cryptographiques aux États-Unis. Elle nécessite un KYC strict et les abonnements doivent généralement être utilisés dans un cadre dédié. L'abonnement à l'application crypto-monnaie n'est pas non plus pris en charge et le seuil d'investissement est encore relativement élevé. Le protocole stablecoin limite uniquement les avantages à ses utilisateurs qui détiennent des pièces stables.
Pour les utilisateurs de crypto, ils sont toujours confrontés au problème de savoir comment investir davantage d’actifs crypto inutilisés dans la dette américaine à travers des seuils bas. Pour les parties au projet DeFi, ils doivent réfléchir à la manière d’investir le produit de la dette américaine de manière conforme et à bas seuil. La tokenisation est distribuée aux utilisateurs de crypto.
Actuellement, la plateforme de recherche RWA rwa. Cependant, en raison des exigences de conformité, la plupart des protocoles de tokenisation de la dette américaine nécessitent le KYC, et il existe des restrictions régionales évidentes, ce qui signifie également qu'ils sont confrontés au problème de l'échelle d'émission limitée.
Cependant, par rapport à la tokenisation de la dette américaine par les sociétés de gestion d'actifs traditionnelles, sa méthode de conformité pour introduire la dette américaine dans la chaîne est différente, en outre, elle prend en charge l'utilisation de pièces stables et est relativement plus pratique à utiliser. Ce qui suit est une brève analyse d'un protocole de tokenisation de la dette américaine qui a un TVL relativement plus élevé et qui a été exploré pour contourner le KYC.
Ondo Finance a été fondée en 2021. Les membres de l'équipe ont une riche expérience dans les institutions et les protocoles DeFi tels que Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater et MakerDAO. Plus tôt cette année, Ondo Finance a annoncé le lancement d'un fonds tokenisé qui offre aux investisseurs institutionnels la possibilité d'investir dans des bons du Trésor américain et des obligations de qualité agence.
Par rapport à la méthode d'enregistrement plus lourde des fonds communs de placement, Ondo Finance choisit d'adopter la méthode d'émission d'exemption de fonds, mais cela signifie que les investisseurs ont des exigences plus élevées et doivent répondre aux exigences des investisseurs qualifiés et des acheteurs qualifiés définis par la SEC, c'est-à-dire Une personne physique ou morale investissant au moins 5 millions de dollars américains. Les investisseurs qualifiés peuvent investir en USDC ou en dollars américains, l'USDC étant converti en dollars américains via Coinbase, et acheter des ETF du Trésor américain via Clear Street, un courtier qui fournit une plateforme de courtage de premier ordre pour les investisseurs institutionnels. Les produits sont distribués aux investisseurs institutionnels sous forme symbolique.
Le seuil d'investissement est encore élevé, mais le protocole de prêt Flux Finance lancé par Ondo Finance permet aux investisseurs ordinaires de tirer indirectement des revenus de la dette américaine. Flux Finance permet aux détenteurs d'OUSG de s'engager à prêter des pièces stables. En tant que fournisseur de stablecoins dans le pool de prêts de Flux Finance, vous pouvez indirectement obtenir des revenus en investissant dans la dette américaine sans KYC. Flux Finance dispose actuellement d'une offre totale de près de 40 millions de dollars.
Par rapport à la méthode d'émission sans fonds, Matricdock, la plateforme d'obligations en chaîne lancée par Matrixport, a choisi de créer un véhicule ad hoc (Special Purpose Vehicle, SPV) en tant qu'émetteur pour acheter et détenir des obligations du Trésor américain. Matricdock a lancé le Short-term Treasury Bill Token (STBT), un produit basé sur les obligations du Trésor américain. Selon les réglementations de conformité, il exige toujours que les clients effectuent un KYC et enregistrent des adresses sur des listes blanches. Il existe une exigence d'investissement minimum de 10 USD, et il existe une exigence d'investissement minimum de 10 USD. n'est pas ouvert à la Chine. Fournir des services aux clients en Chine continentale, à Singapour, aux États-Unis, au Canada et dans d'autres régions.
Semblable à l'OUSG, STBT permet aux utilisateurs d'investir dans des pièces stables. STBT transfère des pièces stables en monnaie fiduciaire par l'intermédiaire de son émetteur pour que des « dépositaires tiers » puissent acheter des obligations d'État sous-jacentes, mais il ne divulgue actuellement pas « la même chose qu'Ondo Finance » « tiers ». Gardien".
Il convient de mentionner que, dans le cadre de son exploration de l'abaissement des seuils d'investissement, Matrixport a lancé le protocole d'investissement sur la dette américaine sans licence, le protocole T. Comparé à Ondo Finance, qui introduit indirectement des retours de dette américaine sans licence aux utilisateurs de crypto via le protocole de prêt Flux Finance, le protocole T permet des investissements dans la dette américaine sans licence en encapsulant les S T B T émis par MatrixDock.
Selon l'analyse du rapport « HashKey : Using U.S. Treasury Bonds as an example to Discuss the Tokenization of RWA » de HashKey : Le jeton T B T lancé par le protocole T est une version packagée de S T B T. Une fois que les investisseurs ont déposé la monnaie stable dans le protocole T, T Protocol frappe T B T , après avoir accumulé 100 000 U S DC, confie au partenaire l'achat de S T B T. T B T est ancré à 1 dollar américain et peut être racheté via le protocole pour libérer les rendements obligataires américains sous la forme d'un rebase. Il existe également une méthode sans rebase où T B T est un wrapper T B T. HashKey estime que derrière T B T se trouve l'accord d'achat de S T B T et la réserve américaine DC qui n'a pas encore été achetée. Le protocole T équivaut à un intermédiaire entre les utilisateurs non-Matrixdock et Matrixdock. Et T B T est également un concurrent potentiel de la monnaie stable.
Résumé : Quels sont les impacts notables du RWA de la dette américaine sur DeFi ?
En combinant les protocoles pertinents mentionnés ci-dessus pour l'introduction des rendements obligataires américains sur la chaîne, ainsi qu'une analyse dans l'article de revue du podcast de Mint Ventures "RWA Talk: Compliance, Segmentation Tracks and Prospects", l'impact du RWA sur les obligations américaines sur le marché de la cryptographie mérite une attention particulière. Il y a deux points principaux :
La première consiste à conserver les fonds cryptés sur la chaîne et à ralentir la fuite des fonds. Après un long marché baissier, il est difficile pour de nombreuses pièces stables et autres actifs cryptographiques inutilisés de trouver des moyens d’obtenir de faibles risques et des rendements considérables. Les rendements sans risque des RWA de la dette américaine répondent dans une certaine mesure à ce besoin et ralentissent la fuite. de fonds sur la chaîne. Dans une perspective à plus long terme, le fondateur de dForce, Min Dao, a proposé une idée : une monnaie stable a symbolisé le dollar américain, mais l'intérêt natif du dollar américain n'a jamais été symbolisé auparavant. Si une monnaie n'a pas son propre intérêt, elle ne peut pas le devenir. monnaie réelle. Lorsque ces deux éléments sont combinés, cela signifie que nous symbolisons véritablement entièrement la monnaie du dollar américain sur la chaîne, ce qui revêt une grande importance.
Le deuxième est l’impact sur le paysage monétaire stable. D'une part, les protocoles de stablecoin tels que MakerDao réduisent la dépendance à l'égard des stablecoins centralisés tels que l'USDC et les risques opérationnels en allouant des actifs à la dette américaine. Dans le même temps, ils utilisent leurs rendements pour attirer un grand nombre d'utilisateurs vers leurs stablecoins. D'un autre côté, de nombreuses plateformes d'investissement en dette américaine telles que le protocole T et OpenEden aident les utilisateurs à obtenir une exposition à la dette américaine génératrice de revenus en émettant des pièces stables. Dans une certaine mesure, elles ont également injecté de nouvelles forces dans la concurrence sur le marché des pièces stables.
En outre, avec quelques explorations techniques du RWA de la dette américaine en termes de conformité et de rapprochement entre la finance cryptographique et la finance traditionnelle, il peut servir de référence pour que d’autres actifs RWA entrent sur le marché de la cryptographie.
&nbsp;
référence:
« Guide de l'allocateur pour les bons du Trésor tokenisés »
"HashKey : utiliser les bons du Trésor américain comme exemple pour discuter de la tokenisation des RWA"
"RWA Talk : Conformité, pistes segmentées et perspectives"