Il ne fait aucun doute que le prix du BTC dépendra des conditions macroéconomiques et de l’évolution des conditions macroéconomiques au sein du marché de la cryptographie. Par conséquent, pour BTC, les taux d’intérêt et la part de marché seront des facteurs importants. Les taux d’intérêt affectent les attentes en matière de bénéfices, tandis que la part de marché affecte la capitalisation boursière.
Du point de vue du marché des taux d'intérêt, la Réserve fédérale ne réduira pas les taux d'intérêt au cours des six prochains mois ; la Banque centrale européenne ne montrera pas de faiblesse sous la menace d'une inflation élevée. La situation ci-dessus signifie que les taux d’intérêt élevés continueront de nuire aux performances du BTC. Cependant, certains facteurs positifs potentiels soutiennent également le prix du BTC, comme la possible cotation d’un ETF spot BTC.
En outre, l’allocation interne de la liquidité du marché des crypto-monnaies affectera également le prix et la valeur marchande du BTC. Du début 2021 à la fin 2022, affectée par le marché haussier et la « saison des copieurs », la part de marché de BTC est progressivement passée de plus de 60 % à entre 40 % et 45 %. Par la suite, bénéficiant de la vague d'achats institutionnels et Avec le retour de la liquidité, la part de marché du BTC commencera à rebondir à partir de janvier 2023. D’ici juillet 2023, la part de marché de BTC sera d’environ 50 %.
Étant donné que la Réserve fédérale ne devrait pas adopter une politique d’assouplissement quantitatif illimité en 2020-2021 au cours des prochaines années, la valeur marchande totale du marché de la cryptographie causée par les changements attendus ne dépassera pas un maximum de 1 000 milliards de dollars américains.
Compte tenu du manque actuel de liquidité externe sur le marché de la cryptographie, nous supposons que le prix futur du BTC dépend entièrement de l’évolution des taux d’intérêt et des attentes du marché, et se reflète dans l’évolution de la part de marché.
Avec le maintien d’un taux d’intérêt élevé de 5,25 % et le manque de liquidité externe, il sera difficile pour la valeur marchande totale du marché de la cryptographie d’augmenter de manière significative avant janvier 2024. Même si « les attentes passent en premier », dans le scénario le plus optimiste, l’augmentation attendue de la valeur du marché interne du marché de la cryptographie ne dépassera pas 500 milliards de dollars.
L’offre totale de BTC est d’environ 19,43 millions, et l’offre totale ne changera pas de manière significative de plus de 5 % d’ici un an.
Considérez simplement trois situations
1. Les investisseurs n’ont plus d’attentes et la croissance de la capitalisation boursière sur le marché des cryptomonnaies est limitée. La valeur marchande totale du marché de la cryptographie se stabilisera entre 1 200 milliards et 1 400 milliards de dollars américains, et la part de marché de BTC ne changera pas beaucoup et restera autour de 50 %. Cela signifie que la valeur marchande du BTC fluctuera entre 600 et 700 milliards de dollars et que le prix fluctuera entre 30 880 et 36 026 dollars ;
2. L’adoption de l’ETF spot BTC suscite de bonnes attentes chez les investisseurs. La capitalisation boursière du marché de la cryptographie a rebondi pour atteindre environ 1,5 à 1,6 billion de dollars.
Si la part de marché du BTC n'augmente pas, la valeur marchande du BTC se stabilisera autour de 750 à 800 milliards de dollars, et le prix pourrait atteindre 41 173 dollars au plus haut, même si le rebond n'est pas assez spectaculaire, le prix du BTC ; sera supérieur à 38 500 $ US ;
Si l’ETF au comptant est adopté, la part de marché du BTC passera à 60 %. Dans le meilleur des cas, la valeur marchande du BTC atteindra 960 milliards de dollars, avec un prix unitaire de plus de 49 400 dollars ; même si le rebond global du marché de la cryptographie n'est pas assez spectaculaire, la valeur marchande du BTC remontera à 900 milliards de dollars, avec un prix unitaire supérieur à 49 400 dollars ; prix unitaire de 46 300 $ US.
3. La combinaison d'attentes de baisse des taux d'intérêt et d'attentes positives telles que les ETF au comptant et la réduction de moitié du Bitcoin a favorisé le retour global de la liquidité sur le marché de la cryptographie, et la valeur marchande du marché de la cryptographie a rebondi à plus de 1,7 billion de dollars américains.
-Si la part de marché de BTC n'augmente pas, la valeur marchande de BTC atteindra plus de 850 milliards de dollars américains et le prix rebondira à plus de 43 700 dollars américains ;
-Si la part de marché du BTC atteint 60 %, la valeur marchande du BTC atteindra plus de 1,02 billion de dollars américains et son prix atteindra environ 52 500 dollars américains.
En bref, les facteurs macroéconomiques sont relativement favorables au BTC, et le niveau que les prix du BTC peuvent finalement atteindre dépend des taux d’intérêt et des attentes du marché.
ETH : promotion de la couche application
Étant donné que BTC est devenu le protagoniste du récit macro, il serait peut-être plus sage pour l’ETH de développer des applications. Par conséquent, pour l’ETH, les facteurs qui affectent son prix proviennent principalement de son propre nouveau récit et de sa possibilité d’être davantage utilisé à l’avenir. Étant donné que ces facteurs se refléteront dans le revenu net du réseau Ethereum, nous pouvons déduire les changements possibles de prix de l’ETH en fonction des changements du ratio cours/bénéfice.
Encore une fois, considérons brièvement trois situations :
1. La mise à niveau de Cancun a considérablement augmenté la vitesse de la couche 2 d’Ethereum et réduit les coûts de transaction, favorisant ainsi l’explosion de l’écosystème Ethereum Layer 2. La dynamique des bénéfices du réseau Ethereum se poursuit, avec des revenus trimestriels en hausse de 50 % avant la mise à niveau de Cancún et un bénéfice net trimestriel doublant après la mise à niveau de Cancún.
Étant donné que la déflation de l'ETH entraînera une baisse de l'offre totale d'ETH à 120 millions, le prix moyen de l'ETH pourrait dépasser 5 300 $ US au début de 2024 et dépasser 9 700 $ US au premier trimestre après la mise à niveau de Cancun.
En supposant que les attentes des investisseurs soient relativement neutres, ce qui fait retomber le ratio P/E de l'ETH autour de 150 (proche du niveau de sociétés comparables comme AMZN), dans ce cas, le prix moyen de l'ETH atteindra environ 2 670 $ US en début 2024, et sera à Cancun après la mise à niveau. Il s'élevait à près de 4 900 $ au premier trimestre.
2. La rentabilité du réseau Ethereum est relativement stable, avec des revenus trimestriels en hausse de 25 %. Après la mise à niveau de Cancun, les revenus du premier trimestre ont augmenté de 50 % par rapport au 4e trimestre 2023.
En supposant que le ratio P/E de l’ETH ne change pas de manière significative, les fortes attentes des investisseurs pousseront le ratio P/E à rester autour de 300. Le bénéfice net au deuxième trimestre de 2023 sera de 423 millions de dollars américains, le bénéfice net du troisième trimestre de 529 millions de dollars américains et le bénéfice net du quatrième trimestre de 661 millions de dollars américains. Dans ce scénario, les revenus totaux du réseau ETH en 2023 atteindront 1,739 milliard de dollars américains, et le prix moyen de l'ETH pourrait dépasser 4 300 dollars américains au début de 2024 et dépasser 6 500 dollars américains au premier trimestre 2024. Si le ratio P/E retombe à environ 150, l’ETH pourrait atteindre en moyenne environ 2 150 $ au début de 2024 et dépasser 3 200 $ au premier trimestre de 2024.
3. La rentabilité du réseau Ethereum connaît une légère baisse. Les taux de croissance des revenus au troisième et au quatrième trimestre étaient respectivement de 20 % et 15 %. Les avantages apportés par la mise à niveau de Cancún n'ont freiné que la légère baisse de la rentabilité au premier trimestre.
En supposant que le ratio P/E de l’ETH ne change pas de manière significative, les fortes attentes des investisseurs pousseront le ratio P/E à rester autour de 300. Le bénéfice net au deuxième trimestre de 2023 sera de 423 millions de dollars américains, le bénéfice net du troisième trimestre de 508 millions de dollars américains et le bénéfice net du quatrième trimestre de 584 millions de dollars américains. Dans ce scénario, les revenus totaux du réseau ETH en 2023 atteindront 1,641 milliard de dollars américains, et le prix moyen de l'ETH pourrait dépasser 4 100 dollars américains au début de 2024 et dépasser 5 400 dollars américains au premier trimestre de 2024. Si le ratio P/E retombe à environ 150, l’ETH pourrait atteindre en moyenne environ 2 050 $ au début de 2024 et dépasser 2 700 $ au premier trimestre de 2024.
En résumé, le développement de l’ETH est fortement lié à sa propre rentabilité. La combinaison d’un support narratif et d’une rentabilité durable et croissante est la clé pour faire monter le prix de l’ETH – ce qui est ici très différent du BTC.
Alors que la corrélation entre les devises continue de s’affaiblir, les logiques d’analyse et les stratégies de trading qui pouvaient être réutilisées totalement ou partiellement auparavant ne sont plus valables. Le trading par paires ne présente plus la régression de corrélation idéale, et le cadre général d'investissement basé sur la capitalisation boursière et la trajectoire n'est plus applicable dans une certaine mesure, ce qui signifie qu'une analyse plus approfondie basée sur les fondamentaux du projet lui-même devient plus importante.
Il est temps d’adopter deux ou même plusieurs logiques complètement différentes pour examiner le marché de la cryptographie. La version 3.0 du chiffrement est arrivée ; les temps avancent. Bitcoin sera plus étroitement intégré à la macroéconomie et aux marchés traditionnels, tandis qu'Ethereum doit devenir une « grande entreprise » ; les autres crypto-monnaies doivent également suivre leur propre voie. Sur le marché de la cryptographie, où les structures macro et micro évoluent rapidement, nous devons suivre le rythme.
Plus tard, nous vous apporterons une analyse des projets phares sur d’autres pistes. Si vous êtes intéressé, veuillez cliquer sur suivre. Je compilerai également de temps en temps des demandes d'informations de pointe et des examens de projets, et j'inviterai des personnes partageant les mêmes idées dans le cercle des devises à explorer ensemble. Si vous avez des questions, n'hésitez pas à commenter ou envoyer un message privé