Introduction
Récemment, Binance Research a publié un rapport de recherche sur LSDfi, qui couvre la tendance globale, les rendements et les risques possibles de la piste LSDfi. Le rapport montre que même si le LSDfi connaît une croissance rapide, sa taille représente moins de 3 % de celle du LSD lui-même. En tant que piste jeune, il reste encore place à des améliorations ultérieures.
De plus, dans l’écosystème de la chaîne BNB, le jalonnement de liquidité et le gameplay associé se développent également. Les données montrent que les projets LSD de cette chaîne ont des tarifs relativement inférieurs et qu'il existe également des opportunités de participation.
Dans le même temps, même si LSDfi maximise les rendements des paris sur l'ETH, puisque la piste en est encore à ses débuts, les participants doivent encore prêter attention aux divers risques, trouver un équilibre entre les rendements et les risques et verrouiller les opportunités déterministes.
Shenchao a sélectionné et affiné les points de vue principaux du rapport, qui sont les suivants :
Conclusion fondamentale :
La TVL du protocole LSDfi a connu une croissance rapide au cours des derniers mois, portée par l'adoption du LSD. La TVL cumulée du principal protocole LSDfi a dépassé les 400 millions de dollars, soit plus du double depuis un mois. Les facteurs favorables contribuant à la croissance de LSDfi comprennent la croissance des ETH mis en jeu et le faible taux de pénétration actuel de LSDfi.
Actuellement, la TVL du protocole LSDfi représente moins de 3 % du marché adressable total. Bien que LSDfi offre des opportunités attrayantes aux détenteurs de LSD, les utilisateurs doivent être conscients des risques associés, y compris, mais sans s'y limiter, le risque de pénalité, le risque de prix du LSD, le risque de contrat intelligent et le risque de tiers.
Jalonnement Ethereum et développement du LSD
Le marché du jalonnement d’ETH se développe rapidement. Alors qu'Ethereum est passé avec succès au mécanisme de consensus PoS et a permis le retrait des ETH promis après la mise à niveau de Shapella, le montant des promesses a augmenté rapidement. Le total des ETH promis dépasse actuellement 22,8 millions d’ETH.
La synchronisation du LSD a prospéré. L’exécution de nœuds autonomes présente des difficultés techniques et des exigences de capital élevées, et cela ne convient pas à tout le monde. Par conséquent, le protocole de jalonnement de liquidité abaisse le seuil de participation tout en maintenant la liquidité des actifs gagés. Les données montrent également que la proportion d'ETH promis dans le jeu LSD par rapport au montant global promis est en constante augmentation.
En termes de structure du marché, une situation composée d'un seul super et de nombreux acteurs puissants s'est initialement formée : Lido est le plus grand fournisseur de gage, représentant 28,9 % de part de marché, suivi par des bourses centralisées telles que Coinbase, Binance et Kraken. Il existe également des fournisseurs de jalonnement de liquidité plus petits, mais avec de plus petites quantités d'ETH jalonnées.
De plus, les tarifs de chaque prestataire sont différents, mais les revenus se situent en gros autour de 4 %.
Le jalonnement de liquidité est également actif dans l'écosystème BNB, avec une valeur totale de jalonnement d'environ 150 millions de dollars. Semblable au jalonnement de liquidité ETH, les jalonneurs de BNB obtiennent des liquidités pour miser sur BNB, qui peuvent être utilisées dans d’autres domaines de DeFi pour générer davantage de revenus.
Gameplay financier basé sur le LSD : LSDfi
Le protocole LSDfi permet aux détenteurs de LSD de maximiser leurs actifs et d'obtenir des revenus supplémentaires. Les types et classifications spécifiques de LSDfi sont les suivants :
1. DeFi Liquid Staking Provider : Un fournisseur DeFi qui permet aux utilisateurs de participer au staking et de recevoir du LSD en retour.
2. Fournisseur de jalonnement liquide CEX : bourses centralisées ("CEX") qui fournissent des services de jalonnement liquide.
3. CDP Stablecoin : un protocole de position de dette garantie ("CDP") qui permet aux utilisateurs de créer des pièces stables en utilisant le LSD comme garantie.
4. Index LSD : Tokens représentant la part de détention d'un panier de LSD.
5. Stratégie de revenus : un protocole qui permet aux utilisateurs d'obtenir des opportunités de revenus supplémentaires.
6. Marché monétaire : protocoles qui facilitent les activités de prêt et d’emprunt via les LSD.
Sur la base de la classification ci-dessus, nous pouvons voir l'emplacement et les activités associées de différents protocoles :
Structurellement, la part de marché des principaux protocoles et fournisseurs LSDfi est relativement concentrée, les cinq premiers représentant plus de 81 % du TVL. Lybra est le leader du marché. Le projet a connu une croissance rapide après son lancement en avril, avec un TVL dépassant 160 millions de dollars.
En termes de dynamique de croissance, LSDfi se développe rapidement. TVL a augmenté rapidement ces derniers mois, doublant depuis un mois et dépassant les 400 millions de dollars. Cette tendance croissante est motivée par le désir des détenteurs de LSD de maximiser leurs rendements.
Le chemin est long et difficile. Malgré la croissance impressionnante de LSDfi, le MC de la piste LSD dépasse 16,9 milliards de dollars, la TVL totale du protocole LSDfi n'est que de 412 millions de dollars et le taux de pénétration actuel est encore faible, inférieur à 3 %.
Enfin, le LSD est un marché jeune qui comporte à la fois des risques et des opportunités. Les participants doivent prendre en compte les risques liés aux promesses de don, aux risques de fluctuation des prix, aux risques liés aux contrats intelligents, aux risques liés aux tiers, etc., et procéder avec prudence.
Risque de pénalité de jalonnement : les validateurs qui ne respectent pas certains paramètres de jalonnement (par exemple, se déconnecter) seront passibles de pénalités, et les détenteurs de LSD peuvent être exposés à ces risques de pénalité.
Risque de prix LSD : en raison de l'influence des forces du marché, le prix des jetons LSD peut fluctuer et différer de celui des jetons sous-jacents. Cela peut exposer les utilisateurs à la volatilité des prix et à un risque potentiel de liquidation, en particulier lorsqu'ils sont utilisés comme garantie. Risques liés aux contrats intelligents : l'interaction d'un utilisateur avec chaque contrat intelligent présente de nouvelles couches de vulnérabilités liées aux contrats intelligents.
Risque de tiers : certains projets peuvent utiliser d'autres dApp dans le cadre de leurs opérations normales (par exemple, des stratégies de rendement). Dans ce cas, les utilisateurs sont confrontés à un risque de contrepartie supplémentaire.
Conclusion
Le rapport estime globalement que le protocole LSDfi ouvre de nouvelles opportunités pour les détenteurs de LSD à la recherche de revenus. En fournissant des scénarios d'application supplémentaires pour le LSD, LSDfi encourage la participation au jalonnement et a le potentiel d'accélérer la croissance du LSD. Étant donné que l’industrie en est encore à ses premiers stades de développement, il sera passionnant d’observer de nouvelles innovations et l’adoption du LSDfi dans ce domaine. LSDfi sera un écosystème florissant et nous n’en avons touché qu’une petite partie. Sur cette base, Binance Research pourrait publier un autre rapport dans les semaines à venir qui examinera tous les aspects du LSD d'un point de vue basé sur les données.
Le contenu complet du rapport est le suivant :
https://research.binance.com/static/pdf/lsdfi-when-liquid-staking-meets-defi.pdf