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L’écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix vendeur le plus bas et le prix acheteur le plus élevé. Les actifs liquides tels que Bitcoin ont un spread plus étroit que les actifs avec moins de liquidité et moins de volume de transactions.
Un glissement se produit lorsqu'une transaction est réglée à un prix moyen différent du prix demandé initial. Cela se produit souvent lors de l’exécution d’ordres de marché. Si la liquidité est insuffisante pour exécuter votre ordre ou si le marché est volatil, le prix final de l'ordre peut changer. Pour éviter que les actifs à faible liquidité ne glissent, vous pouvez essayer de diviser votre ordre en parties plus petites.
Introduction
Lorsque vous achetez et vendez des actifs sur une plateforme d’échange de cryptomonnaies, les prix du marché sont directement liés à l’offre et à la demande. Outre le prix, d’autres facteurs importants à prendre en compte sont le volume des transactions, la liquidité du marché et les types d’ordres. En fonction des conditions du marché et des types d'ordres que vous utilisez, il se peut que vous n'obteniez pas toujours le prix souhaité par transaction.
Des négociations constantes sont menées entre acheteurs et vendeurs, ce qui crée un spread entre les deux parties (spread bid-ask). En fonction du montant de l'actif que vous souhaitez négocier et de sa volatilité, vous pouvez également subir un dérapage (nous y reviendrons plus tard). Ainsi, pour éviter les surprises, il sera très important d'avoir une connaissance de base du carnet d'ordres de la bourse.
Qu'est-ce qu'un spread bid-ask ?
Le spread bid-ask est la différence entre le prix acheteur le plus élevé et le prix vendeur le plus bas du carnet d’ordres. Sur les marchés traditionnels, le spread est souvent créé par les teneurs de marché ou les fournisseurs de liquidité de courtage. Sur les marchés des cryptomonnaies, le spread est le résultat de la différence entre les ordres limités des acheteurs et des vendeurs.
Si vous souhaitez acheter instantanément au prix du marché, vous devez accepter le prix demandé le plus bas auprès du vendeur. Si vous souhaitez réaliser une vente instantanée, vous obtiendrez le prix le plus élevé possible de la part de l'acheteur. Les actifs les plus liquides (comme le Forex) ont un écart acheteur-vendeur plus étroit, ce qui signifie que les acheteurs et les vendeurs peuvent exécuter leurs ordres sans provoquer de changements significatifs dans le prix de l'actif. Cela est dû au volume important de commandes dans le carnet de commandes. Un écart acheteur-vendeur plus large entraînera des fluctuations de prix plus importantes lors de la clôture d'ordres de gros volume.
Teneurs de marché et spread bid-ask
La notion de liquidité est très importante pour les marchés financiers. Si vous essayez de négocier sur des marchés à faible liquidité, vous pouvez attendre des heures, voire des jours, qu'un autre trader corresponde à votre ordre.
Créer de la liquidité est important, mais tous les marchés n’obtiennent pas la liquidité nécessaire uniquement auprès des traders. Par exemple, sur les marchés traditionnels, les courtiers et les teneurs de marché fournissent des liquidités en échange de bénéfices d’arbitrage.
Un teneur de marché peut profiter d'un écart acheteur-vendeur en achetant et en vendant simplement un actif en même temps. En vendant à un prix demandé plus élevé et en achetant encore et encore à un prix acheteur inférieur, les teneurs de marché peuvent utiliser le spread comme profit d'arbitrage. Même un petit spread peut générer des bénéfices importants si vous négociez un montant important tout au long de la journée. Les actifs très demandés ont des spreads plus serrés à mesure que les teneurs de marché se font concurrence et les réduisent.
Par exemple, un teneur de marché peut simultanément enchérir pour acheter du BNB à 350 $ par pièce et vendre du BNB à 351 $, créant ainsi un spread de 1 $. Quiconque souhaite négocier instantanément sur le marché devra prendre position. Le spread représente désormais un profit net d'arbitrage pour le teneur de marché, qui vend ce qu'il achète et achète ce qu'il vend.
Profondeur du graphique et écart acheteur-vendeur
Examinons quelques exemples concrets de crypto-monnaies et la relation entre le volume, la liquidité et l'écart acheteur-vendeur. Dans l'interface de la bourse Binance, vous pouvez facilement voir l'écart acheteur-vendeur en passant au mode d'affichage [Profondeur] du graphique. Ce bouton est situé dans le coin supérieur droit de la zone graphique.
Le paramètre [Profondeur] affiche une représentation graphique du carnet de commandes de l'actif. Vous pouvez voir le montant et le prix des offres en vert, et le montant et le prix des demandes en rouge. L'écart entre ces deux zones est l'écart acheteur-vendeur, que vous pouvez calculer en prenant le prix vendeur rouge et en soustrayant le prix acheteur vert.
Comme nous l’avons mentionné précédemment, il existe une relation entre la liquidité et la baisse des spreads bid-ask. Le volume des transactions est un indicateur courant de la liquidité, donc avec des volumes élevés, nous nous attendons à voir un pourcentage plus faible de l'écart acheteur-vendeur par rapport au prix de l'actif. Compte tenu de la popularité de certaines crypto-monnaies, actions et autres actifs, une forte concurrence se crée entre les traders désireux de profiter du spread bid-ask.
Pourcentage de spread acheteur-vendeur
Pour comparer l’écart acheteur-vendeur de différentes crypto-monnaies ou actifs, nous devons l’évaluer en pourcentage. Le calcul est simple :
(Prix vendeur - Prix acheteur)/Prix vendeur x 100 = Pourcentage d'écart acheteur-vendeur
Prenons BIFI comme exemple. Au moment de la rédaction de cet article, le prix vendeur du BIFI était de 907 $ et le prix acheteur de 901 $. Cette différence nous donne un spread bid-ask de 6 $. 6 $ divisé par 907 $, puis multiplié par 100, donne un pourcentage final d'écart acheteur-vendeur d'environ 0,66 %.
Supposons maintenant que le spread bid-ask du Bitcoin soit de 3 $. Bien que cela représente la moitié de ce que nous avons vu avec BIFI, lorsque nous les comparons en pourcentage, l'écart acheteur-vendeur de Bitcoin n'est que de 0,0083 %. BIFI a également un volume de transactions nettement inférieur, ce qui conforte notre théorie selon laquelle les actifs moins liquides ont tendance à avoir des spreads acheteur-vendeur plus importants.
Le spread plus étroit du Bitcoin nous permet de tirer quelques conclusions. Un actif avec un pourcentage de spread bid-ask plus faible est susceptible d’être beaucoup plus liquide. Si vous souhaitez exécuter des ordres de marché importants, vous courez généralement moins de risques de devoir payer un prix auquel vous ne vous attendiez pas.
Qu’est-ce que le glissement ?
Le dérapage est courant sur les marchés à forte volatilité ou à faible liquidité. Un glissement se produit lorsqu'une transaction est exécutée à un prix différent du prix attendu ou demandé par le trader.
Par exemple, disons que vous souhaitez passer un ordre au marché important pour acheter 100 $, mais que le marché ne dispose pas de la liquidité nécessaire pour exécuter votre ordre à ce prix. En conséquence, vous devrez accepter d'autres commandes (plus de 100 $) jusqu'à ce que votre commande soit entièrement exécutée. Cela entraînera que votre prix d'achat moyen sera supérieur à 100 $, ce que nous appelons le dérapage.
En d’autres termes, lorsque vous créez un ordre au marché, la bourse fait automatiquement correspondre votre achat ou votre vente pour limiter les ordres du carnet d’ordres. Le carnet de commandes vous proposera un meilleur prix, mais vous commencerez à remonter plus haut dans la chaîne de commandes si le volume n'est pas suffisant pour le prix souhaité. Ce processus conduit le marché à exécuter vos ordres à des prix différents et inattendus.
Dans le domaine des crypto-monnaies, le dérapage est courant chez les teneurs de marché automatisés et les bourses décentralisées. Le glissement peut représenter plus de 10 % du prix attendu pour les altcoins volatils ou illiquides.
Glissement positif
Un dérapage ne signifie pas nécessairement que vous obtiendrez un prix inférieur à celui prévu. Un glissement positif peut se produire si le prix diminue lorsque vous passez un ordre d'achat, ou augmente si vous passez un ordre de vente. Bien que cela soit rare, un dérapage positif peut se produire sur certains marchés très volatils.
Résistance au glissement
Certains échanges vous permettent de définir manuellement un niveau de résistance au glissement pour limiter tout glissement pouvant survenir. Vous verrez cette option chez les teneurs de marché automatisés tels que PancakeSwap sur Binance Smart Chain et Uniswap sur Ethereum.
Le montant du glissement que vous définissez peut affecter le temps nécessaire à l'exécution de votre commande. Si vous définissez un faible slippage, votre ordre peut prendre beaucoup de temps à être exécuté, voire ne pas être exécuté du tout. Si vous définissez une valeur trop élevée, un autre trader ou robot peut voir votre ordre en attente et vous dépasser.
Dans ce cas, le déclencheur se produit lorsqu’un autre trader fixe des frais de gaz plus élevés et achète l’actif en premier. Le principal enchérisseur entre ensuite dans une autre transaction pour vous le vendre au prix le plus élevé que vous êtes prêt à accepter en fonction de votre résistance au glissement.
Minimisation du glissement négatif
Même s'il n'est pas toujours possible d'éviter de glisser, il existe quelques stratégies que vous pouvez utiliser pour tenter de le minimiser.
1. Au lieu de passer une commande importante, essayez de la diviser en blocs plus petits. Gardez un œil attentif sur le carnet de commandes pour répartir vos commandes, en essayant de ne pas passer de commandes dépassant le volume disponible.
2. Si vous utilisez un échange décentralisé, n'oubliez pas de prendre en compte les frais de transaction. Certains réseaux facturent des frais énormes basés sur le trafic blockchain, ce qui peut annuler tout profit que vous réalisez en évitant les dérapages.
3. Si vous traitez des actifs peu liquides, comme un petit pool de liquidités, votre activité de négociation peut affecter considérablement le prix de l'actif. Une transaction peut avoir un petit dérapage, mais de nombreux dérapages plus petits affecteront le prix du prochain bloc de transactions que vous effectuerez.
4. Utilisation d'ordres limités. Ces ordres garantissent que vous recevrez le prix souhaité ou meilleur lors de la négociation. Même si vous sacrifiez la vitesse de l’ordre au marché, vous pouvez être sûr que vous ne subirez pas de glissement négatif.
Dernières pensées
Lorsque vous négociez des cryptomonnaies, n'oubliez pas que l'écart acheteur-vendeur ou le glissement peuvent modifier le prix final de vos transactions. Ces phénomènes ne peuvent pas toujours être évités, mais ils doivent être pris en compte lors de la prise de décision. Lors de l'exécution de petites commandes, de tels phénomènes peuvent ne pas être ressentis avec autant d'acuité, mais le prix moyen des grosses commandes par unité peut s'avérer beaucoup plus élevé que prévu.
Pour ceux qui expérimentent la finance décentralisée, comprendre le dérapage est un élément important des fondamentaux du trading. Sans les bases, vous risquez de perdre votre argent en prenant de l’avance ou en trop dérapant.