TL;DR
Tokenomics est un terme qui fait référence au modèle économique d’un token. Il décrit les facteurs qui affectent l'utilisation et la valeur d'un jeton, y compris, mais sans s'y limiter, la création et la distribution des jetons, l'offre et la demande, les mécanismes d'incitation et les calendriers d'utilisation des jetons. Pour les projets de cryptographie, un modèle tokenomique bien conçu est essentiel au succès. Pour les investisseurs et les parties prenantes, il est essentiel d’évaluer les caractéristiques symboliques d’un projet avant de décider d’investir ou d’y participer.
Introduction
La Tokenomics, la combinaison de « jeton » et « économie », est un élément clé pour mener une recherche fondamentale sur un projet de cryptographie. En plus d'analyser le livre blanc, l'équipe fondatrice, la feuille de route et la croissance de la communauté d'un projet blockchain, la tokenomics est essentielle pour évaluer les perspectives d'avenir d'un projet. Les projets de cryptographie doivent planifier soigneusement leurs paramètres tokenomiques pour garantir un développement durable à long terme.
Une introduction au concept de tokenomics
Les projets Blockchain définissent des règles et des paramètres tokenomics pour leurs jetons afin d'encourager ou de décourager diverses actions des utilisateurs. Ce processus est similaire à la façon dont une banque centrale imprime de la monnaie et met en œuvre des politiques monétaires pour encourager ou décourager les dépenses, les emprunts, l’utilisation de l’épargne et les déplacements d’argent. Notez que le mot « jeton » dans ce contexte fait référence aux pièces et aux jetons. Apprenez-en davantage sur la différence entre la devise et le jeton ici. Contrairement aux monnaies fiduciaires, les règles tokenomiques sont mises en œuvre via du code et sont transparentes, prévisibles et difficiles à modifier.
Prenons Bitcoin comme exemple. L’offre totale de Bitcoin a été prédéfinie et devrait atteindre 21 millions de pièces. Les Bitcoins sont créés et entrent en circulation grâce au processus de minage. Les mineurs reçoivent des Bitcoins en récompense lorsqu’un bloc est extrait, environ toutes les 10 minutes.
La récompense, également appelée subvention globale, est réduite de moitié tous les 210 000 blocs (un processus appelé réduction de moitié). Suivant ce calendrier, nous procédons à une réduction de moitié tous les quatre ans. Depuis le 3 janvier 2009, date à laquelle le premier bloc, ou Genesis Block, a été créé sur le réseau Bitcoin, trois événements de réduction de moitié se sont produits. Autrement dit, la récompense globale a été réduite de moitié trois fois. La récompense est passée de 50 BTC à 25 BTC, 12,5 BTC et 6,25 BTC, soit la valeur actuelle.
Sur la base de ces données, nous pouvons diviser le nombre total de minutes dans l'année par 10 (puisqu'un bloc est extrait toutes les 10 minutes) et multiplier la valeur par 6,25 (chaque bloc fournit 6,25 BTC en récompense). Avec ce simple calcul, en 2022, nous avons une valeur estimée à 328 500 Bitcoins extraits. Il est donc possible de prédire le nombre de Bitcoins pouvant être extraits chaque année. On s’attend à ce que le dernier Bitcoin soit extrait vers 2140.
La tokenomics Bitcoin inclut également la conception des frais de transaction, que les mineurs reçoivent lorsqu'un nouveau bloc est validé. Les frais de transaction ont été conçus pour augmenter à mesure que la taille des transactions et la congestion du réseau augmentent. Cela permet d'éviter les transactions de spam et encourage les mineurs à continuer de valider les transactions même si les récompenses de bloc continuent de diminuer.
En bref, la tokenomics Bitcoin est simple et ingénieuse. Le projet est totalement transparent et prévisible. Les incitations autour du Bitcoin préservent l'intérêt des participants à maintenir le fonctionnement du réseau et à contribuer à sa valeur en tant que crypto-monnaie.
Facteurs clés de la Tokenomics
Le terme « tokenomics » est large et prend en compte un large éventail de facteurs qui influencent la valeur d’une cryptomonnaie, mais il fait principalement référence à la structure économique d’une cryptomonnaie telle que conçue par ses créateurs. Voici quelques-uns des facteurs les plus importants à prendre en compte lors de l’analyse des caractéristiques symboliques d’une crypto-monnaie.
Fourniture de jetons
L'offre et la demande sont les principaux facteurs qui affectent le prix de tout bien ou service. Il en va de même pour les crypto-monnaies. Il existe plusieurs mesures essentielles concernant la fourniture d’un jeton.
Le premier est appelé offre maximale. Il s’agit du nombre maximum de jetons devant exister pendant la durée de vie d’une crypto-monnaie. Bitcoin dispose d’une offre maximale de 21 millions de pièces. Le Litecoin a un plafond strict de 84 millions de pièces et le BNB a une offre maximale de 200 millions.
Certains jetons n'ont pas de réserve maximale. L’offre d’Ether du réseau Ethereum augmente chaque année. Les pièces stables comme l'USDT, l'USD Coin (USDC) et la Binance USD (BUSD) n'ont pas d'offre maximale car ces pièces sont émises sur la base des réserves qui leur sont liées. Théoriquement, il n'y a aucune limite à leur émission. Dogecoin et Polkadot sont deux autres crypto-monnaies à offre illimitée.
La deuxième mesure est l’offre en circulation, qui fait référence au nombre de jetons en circulation sur le marché. Les jetons peuvent être émis, brûlés ou verrouillés d'autres manières. Ces actions affectent également le prix du token.
En analysant l'offre d'un token, il est possible d'estimer le nombre total de tokens à la fin de l'ensemble du processus d'émission.
Utilitaire de jeton
L'utilitaire de jeton fait référence aux cas d'utilisation spécifiques de chaque jeton. Par exemple, l'utilité de BNB consiste à alimenter la chaîne BNB, à payer les frais de transaction et à bénéficier de réductions sur les frais de négociation sur la chaîne BNB, ainsi qu'à servir de jeton utilitaire communautaire dans l'écosystème de la chaîne BNB. Dans l'écosystème Binance, les utilisateurs peuvent miser du BNB avec divers produits pour gagner des revenus supplémentaires.
Il existe de nombreux autres cas d’utilisation des jetons. Les jetons de gouvernance permettent aux détenteurs de voter sur les modifications apportées au protocole d'un jeton. Les Stablecoins sont conçus pour être utilisés comme monnaie. Les jetons de sécurité, quant à eux, représentent des actifs financiers. Par exemple, une entreprise peut émettre des actions symboliques lors d'une offre initiale de pièces (ICO), accordant au détenteur des droits de propriété et des dividendes.
Ces facteurs aident à déterminer les cas d’utilisation potentiels d’un jeton, ce qui est essentiel pour comprendre comment l’économie des jetons est susceptible d’évoluer.
Analyse de la distribution des jetons
Outre l’offre et la demande, il est essentiel d’observer la manière dont les tokens sont distribués. Les grandes institutions et les investisseurs individuels se comportent différemment. Savoir quels types d'entités détiennent un jeton donné fournit des informations sur la manière dont elles sont susceptibles de l'échanger, ce qui affectera à son tour la valeur du jeton.
Généralement, il existe deux manières de lancer et de distribuer des jetons : via un lancement équitable (traduit vaguement par « lancement équitable ») ou un lancement pré-minage (« lancement pré-mining »). Lors d'un lancement équitable, il n'y a pas d'accès anticipé ni d'allocation privée précédant l'émission et la distribution du jeton au public. BTC et Dogecoin sont des exemples de cette catégorie.
D’un autre côté, le pré-minage (ou pré-minage) permet d’émettre et de distribuer une partie des crypto-monnaies à un groupe sélectionné, avant d’être rendues publiques. Ethereum et BNB sont deux exemples de ce type de distribution de jetons.
De manière générale, il est important de prêter attention au degré d’uniformité dans lequel le token est distribué. Le risque sera probablement plus grand dans les cas où peu d’organisations détiennent une quantité disproportionnée de jetons. Lors de l'évaluation de la distribution d'un jeton, si les investisseurs patients et les membres de l'équipe fondatrice stockent de grandes quantités, cela signifie probablement que les intérêts des parties prenantes sont alignés pour le succès à long terme du projet.
Il est également important de respecter le calendrier de blocage et de libération d'un token, afin d'identifier si un grand nombre de tokens seront mis en circulation, ce qui devrait entraîner une dévaluation du token.
Analyse de gravure de jetons
De nombreux projets de cryptographie brûlent régulièrement des jetons, c’est-à-dire qu’ils les suppriment définitivement de la circulation.
Par exemple, BNB utilise le mécanisme de gravure de pièces pour retirer les pièces de la circulation et réduire l'offre totale de jetons. En juin 2022, avec 200 millions de BNB pré-minés, l'offre totale de BNB était de 165 116 760 jetons. BNB Chain brûlera plus de pièces jusqu'à ce que 50 % de l'offre totale soit détruite, ce qui signifie que l'offre totale de BNB sera réduite à 100 millions de jetons. De même, Ethereum a commencé à brûler de l’ETH en 2021 pour réduire son offre totale.
Lorsque l’offre d’un jeton est réduite, le jeton est considéré comme déflationniste. En revanche, lorsque l’offre d’un token continue d’augmenter, elle est considérée comme inflationniste.
Mécanismes d'incitation
Le mécanisme d’incitation d’un token est un autre élément important. La manière dont un jeton incite les participants à assurer la durabilité à long terme est un facteur essentiel de la tokenomics. Bitcoin, avec ses mécanismes de récompense en bloc et ses frais de transactions, est une parfaite illustration d’un modèle bien conçu et élégant.
Le mécanisme Proof of Stake est une autre méthode de validation à la notoriété croissante. Ce mécanisme permet aux participants de valider les transactions en verrouillant leurs tokens. Généralement, plus il y a de jetons verrouillés, plus grandes sont les chances d'être choisi comme validateur et de recevoir des récompenses pour la validation des transactions. De plus, si les validateurs tentent de nuire au réseau, ils mettront en danger la valeur de leurs propres actifs. Ces fonctionnalités encouragent les participants à agir honnêtement et à assurer le bon fonctionnement du protocole.
De nombreux projets DeFi ont utilisé des mécanismes d'incitation innovants pour atteindre une croissance rapide. Compound, une plateforme de prêt de crypto-monnaie, permet aux investisseurs de déposer des crypto-monnaies dans le protocole Compound, de percevoir des intérêts sur celles-ci et de recevoir des jetons COMP en guise de récompense supplémentaire. Les jetons COMP servent également de jeton de gouvernance pour le protocole Compound. Ces choix de conception de projet alignent les intérêts de tous les participants sur les perspectives à long terme de Compound.
Attentes concernant la tokenomics
Depuis la création du bloc Genesis du réseau Bitcoin en 2009, le concept de tokenomics a beaucoup évolué. Les développeurs ont exploré de nombreux modèles tokenomiques différents. Il y a eu des succès et des échecs. Le modèle tokenomique de Bitcoin reste durable, ayant résisté à l'épreuve du temps. D’autres, dotés de modèles symboliques médiocres, ont échoué.
Les jetons non fongibles (NFT) fournissent un modèle différent de tokenomics, basé sur la rareté numérique. La tokenisation d’actifs traditionnels tels que l’immobilier et les œuvres d’art pourrait apporter d’autres innovations tokenomics à l’avenir.
Considérations finales
Si vous comptez faire partie du monde des cryptomonnaies, il est essentiel de comprendre le concept de tokenomics. C'est un terme qui englobe les principaux facteurs qui affectent la valeur d'un token. Il est important de noter qu’aucun facteur ne doit être considéré comme le plus dominant. Votre évaluation doit être basée sur autant de facteurs que possible et analysée dans son ensemble. Il est possible de combiner la tokenomics avec des outils d'analyse fondamentale pour porter un jugement plus éclairé sur les perspectives futures d'un projet et le prix de son token.
En fin de compte, les facteurs économiques d’un token ont une grande influence sur la capacité de développement d’un réseau, la manière dont le token est utilisé et le degré d’intérêt pour ses cas d’usage.