La distinction entre les crypto-monnaies et les modèles financiers traditionnels a toujours été un sujet de débat brûlant parmi les acteurs du marché et les organismes de réglementation. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a été au centre de ces discussions en raison de son rôle dans la détermination des actifs qui sont considérés comme des titres.

Bien que la SEC n’ait pas encore établi de norme définitive pour évaluer si les cryptomonnaies sont des titres, elle a indiqué que les critères suivants seraient pris en compte :

  1. La loi sur les valeurs mobilières de 1933

  2. Le « test de Howey » – un ensemble de critères utilisés pour déterminer si quelque chose est un titre : un contrat d'investissement, une transaction ou un modèle commercial dans lequel des individus investissent de l'argent dans une entreprise dans l'espoir de réaliser des bénéfices uniquement grâce aux efforts des autres.

  3. Principaux précédents établis par la Cour suprême des États-Unis dans l'affaire SEC c. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) – qui ont conduit à la création du « test Howey ».

En appliquant ces normes au marché de la cryptographie, la SEC a identifié plusieurs types de crypto-monnaies qui répondent à ces définitions. La liste des 37 « titres » crypto mentionnés par la SEC dans les documents juridiques comprend :

L'inclusion de Filecoin (FIL) sur cette liste a suscité une controverse, car FIL a été largement négocié sur diverses bourses américaines et le Grayscale Filecoin Trust a été précédemment proposé par Grayscale Investments.

Grayscale Investment avait déposé une déclaration d'enregistrement auprès de la SEC pour convertir son Filecoin Trust en une société cotée en bourse sur le marché des valeurs mobilières en avril 2023. Cependant, la décision inattendue de la SEC hier a conduit Grayscale à retirer l'enregistrement de Filecoin Trust, laissant les parties prenantes aux prises avec les conséquences. .

Implications du trading de crypto-monnaies « titres »

S'engager dans l'achat et la vente de titres non enregistrés est généralement considéré comme une violation de la loi américaine. Cette réglementation exige que les titres soient enregistrés auprès de la SEC avant de procéder à une négociation publique.

Bien qu'il existe des exceptions, comme la vente à des investisseurs qualifiés ou à des bourses privées, la négociation de titres non enregistrés peut entraîner des sanctions importantes, notamment des amendes et la restitution des bénéfices.

Avec la nouvelle classification de la SEC, les investisseurs individuels et les bourses sont confrontés aux problèmes suivants :

Pour les bourses répertoriant les « titres » crypto

Ils pourraient faire l’objet d’un examen juridique, comme dans le cas de Coinbase.

Plusieurs autres bourses américaines, telles que Binance US, ont répertorié plus d'une douzaine de crypto-monnaies que la SEC juge illégales, ce qui a entraîné des poursuites judiciaires et des conséquences potentielles pour leurs opérations.

Le risque de sanctions et de conséquences juridiques s’ils continuent à coter ces « titres » sans enregistrement approprié ni classification claire auprès de la SEC, comme on l’a vu avec Kraken mi-2022.

Pour les investisseurs particuliers

Cette nouvelle classification peut compliquer leurs activités de trading et impacter la rentabilité de leur portefeuille :

Avant de négocier des « titres », ils doivent prendre en compte des facteurs tels que les lois et réglementations régissant ces transactions.

Ces jetons peuvent être radiés de la cote par les bourses pour éviter d'éventuelles sanctions légales.

Les jetons radiés connaîtront une liquidité réduite, ce qui rendra les échanges plus difficiles.

L'avenir des jetons de sécurité dans la cryptographie

Les actions récentes de la SEC en classant certains types de crypto-monnaies comme titres indiquent un changement important dans le paysage juridique. Les critiques soutiennent que :

Les mesures coercitives et les récentes décisions de la SEC pourraient entraver l’innovation dans le secteur de la blockchain et de la cryptographie.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, estime également que même si l'industrie de la cryptographie a besoin d'une surveillance réglementaire, la réglementation devrait être appropriée pour éviter d'étouffer les avancées dans le domaine. La mise en œuvre d’une interdiction au lieu d’une réglementation appropriée conduirait les sociétés de cryptographie à se délocaliser en dehors des États-Unis, comme cela a été le cas avec FTX, ce qui ferait perdre aux États-Unis leur avantage technologique face à leurs concurrents.

Les projets blockchain lèvent souvent des fonds par le biais d’Initial Coin Offers (ICO), qui peuvent désormais être considérés comme des « titres » selon l’interprétation de la SEC. En conséquence, ces projets doivent se conformer à des exigences réglementaires strictes, lourdes et coûteuses, ce qui rend difficile pour les petits projets d'y adhérer.

Cela rend difficile pour les investisseurs américains d'accéder aux opportunités d'investissement dans de nouveaux projets via les ICO, car certains projets enregistreront des opérations en dehors des États-Unis et bloqueront les investisseurs ayant des adresses IP américaines.

Cela réduit également la liquidité, restreint l’accès au marché et entraîne des conséquences juridiques potentielles pour les transactions sur titres non enregistrées.

Solutions à court terme pour le trading de jetons de sécurité

Compte tenu des complexités juridiques entourant la vente de titres non enregistrés et des cas d'exemption spécifiques, l'obtention de conseils juridiques professionnels est devenue nécessaire pour toutes les parties impliquées dans cet espace.

Les investisseurs, les créateurs de projets et en particulier les échanges cryptographiques doivent s’équiper d’une compréhension approfondie de l’environnement juridique pour réussir le développement de projets.

Si les récentes décisions de la SEC ont introduit de la complexité pour les acteurs du marché des cryptomonnaies, elles soulignent également la nécessité d’une réglementation claire dans ce domaine en évolution rapide.

Grâce à des conseils juridiques professionnels et à des approches proactives, les parties prenantes peuvent relever les défis posés par ces évolutions et continuer à s’engager sur le marché dynamique des cryptomonnaies.

Source : https://azcoinnews.com/sec-identifies-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html